Ορισμός κενού επιτοκίου

Τι είναι το κενό επιτοκίου;

Το κενό επιτοκίου μετρά την έκθεση μιας επιχείρησης στον κίνδυνο επιτοκίου. Το κενό είναι η απόσταση μεταξύ περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις. Τα πιο συχνά παραδείγματα διαφοράς επιτοκίου είναι στον τραπεζικό κλάδο. Μια τράπεζα δανείζεται κεφάλαια με ένα επιτόκιο και δανείζει τα χρήματα σε υψηλότερο επιτόκιο. Το χάσμα ή η διαφορά μεταξύ των δύο επιτοκίων αντιπροσωπεύει αυτό της τράπεζας κέρδος.

Τύπος και υπολογισμός του κενού επιτοκίου

$\begin{array}{c}\text{IRG.}=\text{Ενδιαφέροντα περιουσιακά στοιχεία.}-\text{IBL.}\\ \text{όπου:}\\ \text{IRG = Κενό επιτοκίου.}\\ \text{IBL = Τοκοφόρες υποχρεώσεις.}\end{array}$

\ Έναρξη {στοίχιση & \ κείμενο {IRG} = \ κείμενο {Ενδιαφέροντα περιουσιακά στοιχεία}-\ κείμενο {IBL} \\ & \ textbf {όπου:} \\ & \ κείμενο {IRG = Διαφορά επιτοκίου} \\ & \ κείμενο {IBL = Τοκοφόρες υποχρεώσεις} \\ \ τέλος {ευθυγραμμισμένο} ​IRG=Ενδιαφέροντα περιουσιακά στοιχεία − IBLόπου:IRG = Κενό επιτοκίουIBL = Τοκοφόρες υποχρεώσεις​

Το κενό επιτοκίου υπολογίζεται ως ευαίσθητα σε επιτόκια περιουσιακά στοιχεία μείον τις ευαίσθητες σε επιτόκια υποχρεώσεις.

Τι μπορεί να σας πει το κενό επιτοκίου

Το κενό επιτοκίου δείχνει τον κίνδυνο έκθεσης σε επιτόκια. Τυπικά, χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και οι επενδυτές το χρησιμοποιούν για να αναπτύξουν θέσεις αντιστάθμισης κινδύνου, συχνά μέσω της χρήσης συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επιτοκίων. Οι υπολογισμοί κενού εξαρτώνται από την ημερομηνία λήξης των χρησιμοποιούμενων τίτλων και την περίοδο που απομένει πριν από τη λήξη των υποκείμενων τίτλων.

Ένα αρνητικό κενό, ή λόγος μικρότερος του ενός, εμφανίζεται όταν υπάρχει μια τράπεζα ευαίσθητες σε επιτόκια υποχρεώσεις υπερβαίνει τα περιουσιακά στοιχεία που είναι ευαίσθητα σε επιτόκια. Ένα θετικό κενό, ή ένα μεγαλύτερο από ένα, είναι το αντίθετο, όταν τα ευαίσθητα σε επιτόκια περιουσιακά στοιχεία μιας τράπεζας υπερβαίνουν τις ευαίσθητες σε επιτόκια υποχρεώσεις της. Ένα θετικό κενό σημαίνει ότι όταν αυξάνονται τα επιτόκια, τα κέρδη ή τα έσοδα μιας τράπεζας πιθανόν να αυξηθούν.

Υπάρχουν δύο είδη κενών επιτοκίων: σταθερά και μεταβλητά. Καθένα μετρά τη διαφορά μεταξύ των επιτοκίων σε περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις και αποτελεί δείκτη του κίνδυνο επιτοκίου. Προσδιορισμός της διαφορικής έκτασης μιας δεδομένης περιόδου τόσο για σταθερά όσο και για μεταβλητά κενά επιτοκίων. Τα κενά επιτοκίων μπορούν επίσης να ισχύουν για τη διαφορά στα επιτόκια επί αξιόγραφα δημόσιου μεταξύ δύο διαφορετικών χωρών.

Ποιος χρησιμοποιεί το κενό επιτοκίου;

Τα ιδρύματα που επωφελούνται από διαφορές επιτοκίων ή χρηματοδοτούν τις δραστηριότητές τους με δάνεια πρέπει να παρακολουθούν το κενό. Μια τράπεζα, η οποία ελπίζει να δανειστεί χαμηλά και υψηλό δάνειο, πρέπει να γνωρίζει έντονα το καμπύλη απόδοσης. Η καμπύλη απόδοσης είναι η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων σε όλο το φάσμα λήξης.

ΕΝΑ επίπεδη καμπύλη απόδοσης δείχνει ότι υπάρχει μικρή διαφορά μεταξύ υποχρεώσεων και περιουσιακών στοιχείων. Μια σταθερή απόδοση μπορεί να είναι επιβλαβής για την κερδοφορία. Σε μια εξαιρετικά αρνητική περίπτωση, μπορεί να γίνει καμπύλη απόδοσης ανεστραμμένο. Σε αυτή την περίπτωση, τα χαμηλά επιτόκια είναι πάνω από τα μεγάλα επιτόκια και η δραστηριότητα δανείων είναι εντελώς ασύμφορη.

Για τις εταιρείες που χρηματοδοτούν μεγάλα έργα, όπως η κατασκευή ενός νέου πυρηνικού σταθμού, το κενό επιτοκίου τους επιτρέπει να γνωρίζουν πώς να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση. Εάν δανειστούν σε βραχυπρόθεσμες λήξεις για ένα έργο μακροπρόθεσμου χαρακτήρα, κινδυνεύουν να αυξηθεί το ποσοστό των συνεχιζόμενων αναγκών χρηματοδότησης, αυξάνοντας έτσι το κόστος. ΕΝΑ στρατηγική αντιστάθμισης μπορεί να είναι χρήσιμο για τη μείωση του κινδύνου μεγάλου χάσματος επιτοκίων.

Παράδειγμα πώς να χρησιμοποιήσετε το κενό επιτοκίου

Για παράδειγμα, η τράπεζα ABC διαθέτει 150 εκατομμύρια δολάρια σε ευαίσθητα σε επιτόκια περιουσιακά στοιχεία (όπως δάνεια) και 100 εκατομμύρια δολάρια σε ευαίσθητες υποχρεώσεις σε επιτόκια (όπως λογαριασμούς ταμιευτηρίου και πιστοποιητικά καταθέσεων). Ο λόγος διαφοράς είναι 1,5, ή 150 εκατομμύρια δολάρια διαιρούμενα με 100 εκατομμύρια δολάρια.

Or σκεφτείτε την Τράπεζα της Αμερικής και τον ισολογισμό της στο τέλος του 2020. Η Τράπεζα της Αμερικής είχε 1,39 δισεκατομμύρια δολάρια σε τοκοφόρα περιουσιακά στοιχεία, τα οποία περιλαμβάνουν δάνεια και μισθώσεις και χρεόγραφα. Εναλλακτικά, έχει περίπου 1,63 δισεκατομμύρια δολάρια σε υποχρεώσεις που σχετίζονται με τόκους, όπως καταθέσεις, βραχυπρόθεσμα δάνεια και χρέος. Σε αυτή την περίπτωση, το κενό επιτοκίων της Τράπεζας της Αμερικής είναι - 240 εκατομμύρια δολάρια ή 1,39 δισεκατομμύρια δολάρια - 1,63 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η διαφορά μεταξύ του κενού επιτοκίου και της ευαισθησίας κερδών

Η ανάλυση κενού επιτοκίου φαίνεται να καθορίζει τον κίνδυνο επιτοκίου εξετάζοντας περιουσιακά στοιχεία έναντι υποχρεώσεων. Εν τω μεταξύ, η ευαισθησία στα κέρδη οδηγεί την ανάλυση κενού ένα βήμα παραπέρα. Κοιτάζει πέρα ​​από τον ισολογισμό πώς επηρεάζουν τα επιτόκια τα κέρδη μιας τράπεζας.

Περιορισμοί στη χρήση του κενού επιτοκίου

Ένα αρνητικό κενό μπορεί να μην είναι πάντα αρνητικό για ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Δηλαδή, καθώς μειώνονται τα επιτόκια, οι τράπεζες κερδίζουν λιγότερα από περιουσιακά στοιχεία ευαίσθητα στα επιτόκια. Ωστόσο, πληρώνουν επίσης λιγότερο για τις υποχρεώσεις τους που σχετίζονται με τόκους. Οι τράπεζες που έχουν υψηλότερο επίπεδο υποχρεώσεων σε σχέση με τα περιουσιακά στοιχεία είναι αυτές που βλέπουν μεγαλύτερη πίεση στην κατώτατη γραμμή τους από ένα αρνητικό κενό.