Αναλογία κάλυψης ζωής δανείου - Ορισμός LLCR

Τι είναι ο λόγος κάλυψης της ζωής του δανείου (LLCR);

Ο δείκτης κάλυψης διάρκειας ζωής δανείου (LLCR) είναι ένας χρηματοοικονομικός λόγος που χρησιμοποιείται για την εκτίμηση της φερεγγυότητας μιας επιχείρησης ή της ικανότητας μιας δανειζόμενης εταιρείας να αποπληρώσει ένα ανεξόφλητο δάνειο. Το LLCR υπολογίζεται διαιρώντας το καθαρή παρούσα αξία (NPV) από τα διαθέσιμα χρήματα για χρέη ανταπόδοση από το ύψος του ανεξόφλητου χρέους.

Το LLCR είναι παρόμοιο με το αναλογία κάλυψης υπηρεσιών χρέους (DSCR), αλλά χρησιμοποιείται συχνότερα στη χρηματοδότηση έργων λόγω της μακροπρόθεσμης φύσης του. Το DSCR καταγράφει ένα μόνο χρονικό σημείο, ενώ το LLCR αντιμετωπίζει ολόκληρο το διάστημα δάνειο.

Ο τύπος για τη σχέση κάλυψης της ζωής του δανείου (LLCR) είναι

$\begin{array}{c}\frac{\underset{\tau =\mathrm{\mu \iota \kappa \rho ό.}}{\overset{\mathrm{\mu \iota \kappa \rho ό.}+\nu }{\sum }}\frac{\mathrm{{\rm N}{\rm T}{\rm O}.}{\mathrm{\Phi {\rm A}.}}_{\tau }}{{(1.+\mathrm{{\rm E}\gamma ώ.})}^{\tau }}+\mathrm{{\rm P}{\rm E}.}\mathrm{R.}}{{\mathrm{{\rm O}.}}_{\tau }}\\ \text{όπου:}\\ \mathrm{{\rm N}{\rm T}{\rm O}.}{\mathrm{\Phi {\rm A}.}}_{\tau }=\text{Ταμειακές ροές διαθέσιμες για την εξυπηρέτηση του χρέους στο έτος t.}\\ \tau =\text{Η χρονική περίοδος.}\left(\text{έτος.}\right)\\ \mathrm{\mu \iota \kappa \rho ό.}=\text{Ο αριθμός των ετών που αναμένεται να εξοφλήσει το χρέος.}\end{array}$

Εγώ. = Το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου. ( WACC. ) εκφράζεται ως επιτόκιο. ΡΕ. R. = Διαθέσιμο ταμειακό απόθεμα για την αποπληρωμή του χρέους. ( το αποθεματικό χρέους. ) Ο. τ = Το υπόλοιπο χρέους εκκρεμεί τη στιγμή της. εκτίμηση. \ Έναρξη {στοίχιση} & \ frac {\ sum_ {t = s}^{s + n} \ frac {CF_t} {\ left (1 + i \ right)^t} + DR} {O_t} \\ & \ textbf {where:} \\ & CF_t = \ text {Διαθέσιμες ταμειακές ροές για εξυπηρέτηση χρέους κατά το έτος t} \\ & t = \ text {Η ώρα περίοδο} \ αριστερά (\ κείμενο {έτος} \ δεξιά) \\ & s = \ κείμενο {Ο αριθμός των ετών που αναμένεται να εξοφλήσει το χρέος} \\ & i = \ text {Το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου} \ αριστερά (\ κείμενο {WACC} \ δεξιά) \\ & \ κείμενο {εκφράζεται ως επιτόκιο} \\ & DR = \ text {Διαθέσιμο ταμείο για την αποπληρωμή του χρέους} \\ & \ αριστερά (\ κείμενο {το αποθεματικό χρέους} \ δεξιά) \\ & O_t = \ text {Το υπόλοιπο χρέους εκκρεμεί τη στιγμή του} \\ & \ κείμενο {αξιολόγηση} \\ \ τέλος {ευθυγραμμισμένο} ​Οτ​∑τ=μικρόμικρό+ν​(1+Εγώ)τντοφάτ​​+ρεR​όπου:ντοφάτ​=Ταμειακές ροές διαθέσιμες για την εξυπηρέτηση του χρέους στο έτος tτ=Η χρονική περίοδος(έτος)μικρό=Ο αριθμός των ετών που αναμένεται να εξοφλήσει το χρέοςΕγώ=Το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου(WACC)εκφράζεται ως επιτόκιορεR=Διαθέσιμο ταμειακό απόθεμα για την αποπληρωμή του χρέους(το αποθεματικό χρέους)Οτ​=Το υπόλοιπο χρέους εκκρεμεί τη στιγμή τηςεκτίμηση​

Πώς να υπολογίσετε τη σχέση κάλυψης της ζωής του δανείου

Το LLCR μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τον παραπάνω τύπο ή χρησιμοποιώντας μια συντόμευση: διαιρώντας το NPV των ταμειακών ροών χωρίς έργα με την παρούσα αξία του εκκρεμού χρέους.

Σε αυτόν τον υπολογισμό, το μέσο σταθμισμένο κόστος χρέους είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο για τον υπολογισμό του NPV και το έργο "ταμειακές ροές" είναι πιο συγκεκριμένα το διαθέσιμες ταμειακές ροές για την εξυπηρέτηση του χρέους (CFADS).

Τι σας λέει ο λόγος κάλυψης της ζωής του δανείου;

Το LLCR είναι ένα αναλογία φερεγγυότητας. Ο δείκτης κάλυψης της διάρκειας ζωής του δανείου είναι ένα μέτρο του αριθμού των φορών που μπορούν να εξοφλήσουν οι ταμειακές ροές ενός έργου κατά τη διάρκεια ζωής του δανείου. Αναλογία 1,0x σημαίνει ότι το LLCR βρίσκεται σε επίπεδο ισορροπίας. Όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο λιγότερος κίνδυνος υπάρχει για τον δανειστή.

Ανάλογα με το προφίλ κινδύνου του έργου, μερικές φορές απαιτείται λογαριασμός αποθεματικού εξυπηρέτησης χρέους από το δανειστής. Σε μια τέτοια περίπτωση, ο αριθμητής του LLCR θα περιλαμβάνει το υπόλοιπο του αποθεματικού λογαριασμού. Οι συμφωνίες χρηματοδότησης έργων περιέχουν πάντα συμφωνίες που ορίζουν επίπεδα LLCR.

Η διαφορά μεταξύ LLCR και DSCR

Στην εταιρική χρηματοδότηση, το Αναλογία κάλυψης χρέους-υπηρεσίας (DSCR) είναι ένα μέτρο της ταμειακής ροής που διατίθεται για την εξόφληση τρεχουσών χρεωστικών υποχρεώσεων. Ο λόγος αναφέρει τα καθαρά λειτουργικά έσοδα ως πολλαπλάσιες οφειλές που οφείλονται εντός ενός έτους, συμπεριλαμβανομένων τόκων, κεφαλαίου, κεφαλαίων που βυθίζονται και μισθώσεις. Ωστόσο, το DSCR καταγράφει μόνο ένα χρονικό σημείο, ενώ το LLCR επιτρέπει αρκετές χρονικές περιόδους, το οποίο είναι πιο κατάλληλο για την κατανόηση της ρευστότητας που διατίθεται για δάνεια μεσαίου έως μακρού χρονικού ορίζοντα.

Το LLCR χρησιμοποιείται από αναλυτές για να αξιολογήσει τη βιωσιμότητα ενός δεδομένου ποσού χρέους και κατά συνέπεια για να αξιολογήσει το προφίλ κινδύνου και το σχετικό κόστος. Έχει λιγότερο άμεση εξήγηση σε σύγκριση με το DSCR, αλλά όταν το LLCR έχει αξία μεγαλύτερη από μία, αυτό είναι συνήθως μια ισχυρή διαβεβαίωση για τους επενδυτές.

Περιορισμοί του LLCR

Ένας περιορισμός του LLCR είναι ότι δεν παίρνει αδύναμες περιόδους επειδή αντιπροσωπεύει βασικά έναν μειωμένο μέσο όρο που μπορεί να εξομαλύνει τραχιά μπαλώματα. Για το λόγο αυτό, εάν ένα έργο έχει σταθερές ταμειακές ροές με ιστορικό αποπληρωμής δανείου, ένας καλός βασικός κανόνας είναι ότι το LLCR θα πρέπει να είναι περίπου ίσο με τον μέσο δείκτη κάλυψης υπηρεσιών χρέους.