Τι είναι οι υγρές εναλλακτικές λύσεις;

Τι είναι οι υγρές εναλλακτικές λύσεις;

Εναλλακτικές ρευστές επενδύσεις (ή ρευστά πρόσθετα) είναι αμοιβαία κεφάλαια ή αμοιβαία κεφάλαια που ανταλλάσσονται με χρηματιστήριο (ETF) που στοχεύουν να παρέχουν στους επενδυτές διαφοροποίηση και αρνητική προστασία μέσω της έκθεσης σε εναλλακτικές επενδυτικές στρατηγικές. Το σημείο πώλησης αυτών των προϊόντων είναι ότι είναι ρευστά, πράγμα που σημαίνει ότι μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν καθημερινά, σε αντίθεση με τις παραδοσιακές εναλλακτικές λύσεις που προσφέρουν μηνιαία ή τριμηνιαία ρευστότητα. Έρχονται με χαμηλότερες ελάχιστες επενδύσεις από το τυπικό hedge fund και οι επενδυτές δεν χρειάζεται να περάσουν απαιτήσεις καθαρής αξίας ή εισοδήματος για να επενδύσουν.

Οι επικριτές υποστηρίζουν ότι η ρευστότητα των λεγόμενων ρευστότητας δεν θα αντέξει σε πιο δύσκολες συνθήκες της αγοράς. το μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου που επενδύθηκε σε ρευστά άλτ εισήλθε στην αγορά κατά τη διάρκεια της αγοράς ταύρων μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση. Οι επικριτές υποστηρίζουν επίσης ότι τα τέλη για ρευστές εναλλακτικές λύσεις είναι πολύ υψηλά. Για τους υποστηρικτές, ωστόσο, τα υγρά άλτ είναι μια πολύτιμη καινοτομία, επειδή κάνουν τις στρατηγικές που εφαρμόζονται από

hedge funds προσβάσιμο σε λιανικοί επενδυτές.

Κατανόηση των υγρών εναλλακτικών ουσιών

Τα Liquid Alts στοχεύουν στην αντιμετώπιση των μειονεκτημάτων των εναλλακτικών επενδύσεων παρέχοντας στους επενδυτές έκθεση σε εναλλακτικές επενδύσεις μέσω προϊόντων που μπορούν να εξαργυρωθούν καθημερινά, ακριβώς όπως μια αμοιβαία κεφάλαιο.

Μια εναλλακτική επένδυση είναι ένας χαλαρά καθορισμένος όρος που, καταρχήν, αναφέρεται σε σχεδόν οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο που δεν είναι απόθεμα ή ομόλογο μόνο για μεγάλο χρονικό διάστημα. Τα παραδείγματα περιλαμβάνουν καλές τέχνες, ιδιωτικά κεφάλαια, παράγωγα, εμπορεύματα, ακίνητα, ταλαιπωρημένο χρέος, και τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου. Ωστόσο, ένα μειονέκτημα οποιασδήποτε από αυτές τις επενδύσεις είναι η έλλειψη ρευστότητας. Υπό κανονικές συνθήκες αγοράς, μια θέση $ 5.000 στην Alphabet Inc. είναι αρκετά εύκολο να αποφορτιστεί σε χιλιοστά του δευτερολέπτου χωρίς να επηρεαστεί η τιμή. Ακόμα κι αν η αγορά ιδιωτικών μετοχών είναι άθλια, ωστόσο, θα χρειαστεί πολύ περισσότερος χρόνος και προσπάθεια για να πουληθεί μια εναλλακτική επένδυση και ενδέχεται να υπάρξουν περίοδοι κλειδώματος. Μπορεί επίσης να είναι πιο δύσκολο να λάβετε μια μικρή θέση σε εναλλακτικές επενδύσεις.

Κριτική στις υγρές εναλλακτικές λύσεις

Ο αριθμός των ρευστών εναλλακτικών κεφαλαίων έχει αυξηθεί από την οικονομική κρίση που ξεκίνησε το 2007, ως ατομικός οι επενδυτές και οι σύμβουλοι είναι όλο και πιο πρόθυμοι να προστατεύσουν από τον αρνητικό κίνδυνο χρησιμοποιώντας στρατηγικές που μοιάζουν με τα hedge fund. Σε μια έρευνα του Ιουλίου 2015, η Barron's και η Morningstar διαπίστωσαν ότι το 63% των συμβούλων σχεδίαζαν να διαθέσουν περισσότερο από το 11% των χαρτοφυλακίων τους σε ρευστότητες εντός των επόμενων πέντε ετών. Έκτοτε, ωστόσο, η αγορά ρευστών ακινήτων παρουσίασε εισροή κλεισίματος και ενοποίησης κεφαλαίων, οδηγώντας σε α περίοδος επιβράδυνσης της ανάπτυξης για την αγορά, η οποία έφτασε το μέγεθος των 192 δισεκατομμυρίων δολαρίων, όπως μετρήθηκε κατά περιουσιακά στοιχεία, στο τέλος του 2015. Η αύξηση των περιουσιακών στοιχείων στην αγορά παρέμεινε ασυνεπής και, σύμφωνα με τη στρατηγική διορατικότητα, ρευστά εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία επανήλθε στα 184 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του τρίτου τριμήνου το 2017, από 179 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2015.

Οι επικριτές επισημαίνουν ότι τα ρευστά εναλλακτικά κεφάλαια χρεώνουν υψηλότερα τέλη κατά μέσο όρο από άλλα αμοιβαία κεφάλαια που διαχειρίζονται ενεργά. Δεύτερον, η τοποθέτηση μη ρευστών περιουσιακών στοιχείων σε υγρές συσκευασίες έχει τη δυνατότητα να αποτύχει. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου γενικά απαιτούν από τους επενδυτές να συμφωνήσουν να αποσύρουν κεφάλαια μόνο κάθε τρίμηνο ή έτος. Η ικανότητα διαπραγμάτευσης εντός και εκτός υγρών σκευασμάτων συνέβαλε στη δημοτικότητά τους, αλλά εάν μια ύφεση επιταχύνει τρέχουν με τα κεφάλαια, οι πάροχοι μπορεί να αναγκαστούν να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία σε πολύ μειωμένες τιμές και οι επενδυτές να υποφέρουν ως α αποτέλεσμα.

Παραδείγματα στρατηγικών και υποκατηγοριών Liquid Alt

Η Morningstar έχει προσδιορίσει 12 κατηγορίες που περιγράφονται ως εναλλακτικές εναλλακτικές στρατηγικές. Τα μεγαλύτερα, που αντιπροσώπευαν πάνω από το 80% των κεφαλαίων εκείνη την εποχή, ήταν τα ακόλουθα:

• Μακροπρόθεσμα ίδια κεφάλαια: Αμοιβαία κεφάλαια που επικεντρώνονται σε μετοχικούς τίτλους και παράγωγα και συνδυάζουν θέσεις μεγάλου μήκους με σύντομα στοιχήματα που επιτυγχάνονται μέσω ETF, δικαιωμάτων προαίρεσης ή απλών παλαιών θέσεων μικρών μετοχών. Το υπόλοιπο των βραχυπρόθεσμων προς τις μεγάλες θέσεις θα εξαρτηθεί από τις μακροπρόθεσμες προοπτικές του αμοιβαίου κεφαλαίου.
• Μη παραδοσιακός δεσμός: Αυτά τα κεφάλαια ακολουθούν αντισυμβατικές προσεγγίσεις στην επένδυση ομολόγων, συχνά προσπαθώντας να επιτύχουν αποδόσεις που δεν σχετίζονται με την αγορά ομολόγων. Τα «απεριόριστα» κεφάλαια επενδύουν με υψηλό βαθμό ευελιξίας, λαμβάνοντας θέσεις σε εξωτερικό χρέος υψηλής απόδοσης, για παράδειγμα.
• Ουδέτερη στην αγορά: Ταμεία που επιδιώκουν να ελαχιστοποιήσουν τους συστηματικούς κινδύνους που προκαλούνται από την υπερέκθεση σε συγκεκριμένους τομείς, χώρες, νομίσματα κ.λπ. Στόχος τους είναι να ταιριάξουν με μικρές θέσεις και με μεγάλες θέσεις σε αυτούς τους τομείς και να επιτύχουν χαμηλά βήτα.
• Διαχειριζόμενα μέλλοντα: Αυτά τα κεφάλαια επενδύουν κυρίως μέσω παραγώγων, συμπεριλαμβανομένων εισηγμένων και εξωχρηματιστηριακών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιωμάτων προαίρεσης, ανταλλαγής συμβολαίων και συναλλαγματικών ισοτιμιών. Οι περισσότεροι χρησιμοποιούν προσεγγίσεις ορμής, ενώ άλλοι ακολουθούν τη μέση αναστροφή ή άλλες στρατηγικές.
• Πολυεναλλακτική: Αυτά τα κεφάλαια συνδυάζουν διαφορετικές εναλλακτικές στρατηγικές, όπως αυτές που αναφέρονται παραπάνω. Μπορεί να έχουν σταθερές κατανομές για να καθορίσουν στρατηγικές ή να διαφοροποιήσουν τις προσεγγίσεις τους ανάλογα με τις εξελίξεις της αγοράς.

Άλλες κατηγορίες περιλαμβάνουν βασικές αγορές, πολλαπλά νομίσματα, μεταβλητότητα και εμπορεύματα με μόχλευση συναλλαγών (η τελευταία περιλαμβάνει μόνο ένα κεφάλαιο). Η Citi έχει απαριθμήσει τρεις διαφορετικούς τύπους δομών αμοιβαίων κεφαλαίων που ταξινομούνται ως ρευστές εναλλακτικές λύσεις: αμοιβαία κεφάλαια ενός διαχειριστή, πολλαπλές εναλλακτικές λύσεις και κεφάλαια βασικών προϊόντων (ή διαχειριζόμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης). Εν τω μεταξύ, η Goldman Sachs έχει σχεδιάσει ένα διαφορετικό σύνολο κατηγοριών που είναι πιο στενά παράλληλες στρατηγικές που χρησιμοποιούνται συνήθως από τα hedge funds. Η Goldman έχει διαιρέσει το σύμπαν των ρευστών εναλλακτικών κεφαλαίων της σε κεφάλαια μακροχρόνια/βραχυπρόθεσμα, τακτικές συναλλαγές/μακροεντολές, πολυστρατηγικές, με γνώμονα τα γεγονότα, και σχετική αξία προσεγγίσεις.