Η αγορά του Raging Bull τελείωσε: Λοιπόν, τι ακολουθεί;
Η χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται εν μέσω πολλών σημαντικών αλλαγών και οι επενδυτές θα πρέπει να αρχίσουν να τοποθετούν τα χαρτοφυλάκια τους κατάλληλα, σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση των αμερικανικών ιδίων κεφαλαίων και ποσοτικών στρατηγική ομάδα στην Bank of America Merrill Lynch (BofAML). «Το μακροχρόνιο επικίνδυνο ασφάλιστρο των μετοχών έχει εξαλειφθεί επιτέλους», συνεχίζει η έκθεση τους, «οι επενδυτές πρέπει να πληρώνουν για την ασφάλεια και να αποζημιώνονται κινδυνεύει, αλλά το αντίθετο συμβαίνει εδώ και 20 [χρόνια]. "Δεδομένης της παρατήρησής τους ότι" το χάσμα τελικά έχει κλείσει ", αυτό έχει σημαντικές επιπτώσεις για τους επενδυτές προς τα εμπρός. Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει πέντε μεγάλες τάσεις της αγοράς που η BofAML θεωρεί ότι βρίσκονται σε εξέλιξη αυτή τη στιγμή.
5 μεγάλες τάσεις αγοράς
| Περισσότερο αστάθεια μπροστά ως καμπύλη απόδοσης ισοπεδώνει και τα μεγάλα τραβήγματα γίνονται πιο συνηθισμένα. |
| Τα αποθέματα ποιότητας πλούσια σε μετρητά είναι έτοιμα να ξεπεράσουν. |
| Αποθέματα ανάπτυξης υπερτερούν σημαντικά μετοχές αξίας το 2018, αλλά η τάση θα πρέπει να αντιστραφεί. |
| Το τρέχον περιβάλλον υψηλού κινδύνου ευνοεί ενεργούς διαχειριστές κεφαλαίων έμπειρος στη συλλογή αποθεμάτων. |
| Μικρό καπάκι οι μετοχές υπολειτουργούν και πιθανόν να καθυστερήσουν ακόμη περισσότερο. |
Πηγή: Bank of America Merrill Lynch
Σημασία για τους επενδυτές
Σε ευρύτερο επίπεδο, η BofAML πιστεύει ότι η μανιασμένη αγορά ταύρων έχει τελειώσει και ότι οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν σημαντικά χαμηλότερες αποδόσεις στο μέλλον. Προβλέπουν ότι το Δείκτης S&P 500 (SPX) θα φτάσει τις 3.000 μέχρι το τέλος του 2018 και τις 3.500 μέχρι το τέλος του 2025. Αυτά αντιπροσωπεύουν κέρδη μόλις 2,8% και 20,0%, αντίστοιχα, από την αγορά που άνοιξε στις 10 Σεπτεμβρίου. 26. Ο στόχος του 2025 συνεπάγεται μέσο ετήσιο κέρδος μόνο περίπου 2,2% τα επόμενα επτά χρόνια, από το 2019 έως το 2025.
Οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν μεγαλύτερη αστάθεια στο μέλλον. "Μια ισοπεδωτική καμπύλη απόδοσης αντικατοπτρίζει συνήθως τις μειωμένες προσδοκίες ανάπτυξης και την αποτροπή του κινδύνου οικοδόμησης, οι οποίες τείνουν να έχουν ενισχυτικό αποτέλεσμα στη μεταβλητότητα", αναφέρει η έκθεση. Προσθέτει ότι, με βάση την ιστορία, 3 pullbacks 5% ή περισσότερα και ένα διόρθωση 10% ή περισσότερο θα πρέπει να αναμένεται κάθε χρόνο στο μέλλον.
Τα αποθέματα ποιότητας πλούσια σε μετρητά θα πρέπει να έχουν μεγαλύτερη απόδοση. Σφίξιμο από το Federal Reserve, μέσω βραχυπρόθεσμων αυξήσεων επιτοκίων και αντιστροφής του ποσοτική χαλάρωση (QE), θα αυξήσει το κόστος κεφαλαίου στις εταιρείες. Οι "αυτοχρηματοδοτούμενες από εταιρείες πλούσιες σε μετρητά" θα έχουν ένα σαφές πλεονέκτημα σε σύγκριση με τους μεγάλους δανειολήπτες και είναι πιθανό να απολαύσουν αυξημένο αποτιμήσεις και το εμπόριο με premium σε χαμηλότερης ποιότητας, ιδιαίτεραμόχλευση εταιρείες
Οι μετοχές αξίας αναμένονται για επιστροφή. Συμπεριλαμβανομένου του 2018, οι μετοχές ανάπτυξης έχουν ξεπεράσει τις μετοχές αξίας σε 8 από τα τελευταία 12 χρόνια, με μία ισοπαλία. "Η ανάπτυξη είναι ιστορικά ακριβή... αλλά συνήθως ξεπερνά την αξία σε αγορές ταύρων μεταγενέστερου σταδίου", σημειώνει η έκθεση. Ωστόσο, προσθέτει η BofAML, "η διεύρυνση των κερδών θα μπορούσε να αναστήσει την Αξία".
Η ενεργός διαχείριση κεφαλαίων είναι πιθανό να ξεπεράσει παθητική διαχείριση. "Ο ιδιότυπος κίνδυνος, μετρώντας τις ιδιαιτερότητες των αποθεμάτων, βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα κύκλου, παρόμοια με το 2004". Αυτό το περιβάλλον ευνοεί τους έξυπνους συλλέκτες αποθεμάτων. Αντίθετα, η BofAML διαπιστώνει ότι "οι κίνδυνοι ενδέχεται να βρίσκονται σε μετοχές που διατηρούνται περισσότερο από παθητικές, καθώς είχαν μεγαλύτερη μεταβλητότητα από τον S&P 500".
Η χαμηλή απόδοση του μικρού καπακιού είναι πιθανό να επιδεινωθεί. Η BofAML προσφέρει μια σειρά από αρνητικά: «Τα μικρά ανώτατα όρια είναι σε επίπεδα ρεκόρ μόχλευσης, επιδεινώνονται στην ποιότητα, είναι λιγότερο πιθανό να διατηρήσουν το φορολογικό τους όφελος, υπολειτουργούν όταν η παγκόσμια ανάπτυξη υστερεί στις ΗΠΑ και δεν επωφελούνται απαραίτητα από ένα ισχυρό δολάριο [ΗΠΑ δολάριο]. "Προσθέτουν ότι τα μικρά ανώτατα όρια ιστορικά υπολειτουργούν στις αγορές ταύρων μεταγενέστερου σταδίου και όταν η Fed σφίγγει.
Κοιτάω μπροστά
Για να συνοψίσουμε την ανάλυση της Bank of America Merrill Lynch, οι σαφέστερες συστάσεις τους προς τους επενδυτές είναι: να αναμένουν σημαντικά χαμηλότερες αποδόσεις στο χρηματιστήριο και μεγαλύτερη μεταβλητότητα. στροφή προς μετοχές υψηλής ποιότητας, πλούσιες σε μετρητά και χαμηλής μόχλευσης · και περιστρέφονται από αποθέματα μικρού καπακιού σε μεγάλα καπάκια. Προβλέπουν ότι οι μετοχές αξίας θα ξεπεράσουν τελικά τις αναπτυξιακές μετοχές, αλλά όχι ακόμα, και με δεν υπάρχει συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα, οπότε οι επενδυτές πρέπει να είναι σε εγρήγορση για το πότε τα σημάδια μιας οριστικής αλλαγής είναι στην πραγματικότητα σηκώνομαι. Τέλος, η BofAML προβλέπει ότι βελτιώνονται οι προοπτικές επιλογής μετοχών, έναντι παθητικών επενδύσεων προσανατολισμένων προς τον δείκτη.