Πώς μπορώ να χρησιμοποιήσω το CAPM για τον προσδιορισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων;

Τι είναι το μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου ενεργητικού (CAPM);

Σε προυπολογισμός κεφαλαίου, εταιρικοί λογιστές και οικονομικοί αναλυτές χρησιμοποιούν συχνά το υπόδειγμα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων (CAPM) για την εκτίμηση του κόστους των ιδίων κεφαλαίων. Περιγράφεται ως η σχέση μεταξύ συστηματικού κινδύνου και αναμενόμενης απόδοσης για περιουσιακά στοιχεία, το CAPM χρησιμοποιείται ευρέως για το τιμολόγηση επικίνδυνων τίτλων, δημιουργία αναμενόμενων αποδόσεων για περιουσιακά στοιχεία δεδομένου του σχετικού κινδύνου και υπολογισμός του κόστους των κεφάλαιο.

Τύπος και υπολογισμός του κόστους των ιδίων κεφαλαίων

Ο τύπος CAPM απαιτεί μόνο τις ακόλουθες τρεις πληροφορίες: το ποσοστό απόδοσης για τη γενική αγορά, την τιμή beta της εν λόγω μετοχής και το ποσοστό χωρίς κίνδυνο.

​Rένα=Rρφά+[σιένα∗(RΜ−Rρφά)]όπου:Rένα=Κόστος Ιδίων ΚεφαλαίωνRρφά=Ποσοστό χωρίς κίνδυνοσιένα=ΒήταRΜ=Ποσοστό απόδοσης αγοράς​

Ποσοστό απόδοσης αναφέρεται στις αποδόσεις που δημιουργούνται από την αγορά στην οποία διαπραγματεύονται οι μετοχές της εταιρείας. Συχνά, το μακροπρόθεσμο ποσοστό απόδοσης της αγοράς θεωρείται το ποσοστό απόδοσης της αγοράς. ο βήτα το απόθεμα αναφέρεται στο επίπεδο κινδύνου της μεμονωμένης ασφάλειας σε σχέση με την ευρύτερη αγορά.

Η τιμή beta του "one" υποδηλώνει ότι η μετοχή κινείται παράλληλα με την αγορά. Εάν ο S&P 500 κερδίσει 5%, το ίδιο κάνει και η μεμονωμένη ασφάλεια. Ένα υψηλότερο βήτα υποδηλώνει ένα πιο πτητικό απόθεμα και ένα χαμηλότερο βήτα αντανακλά μεγαλύτερη σταθερότητα.

ο ποσοστό χωρίς κίνδυνο ορίζεται γενικά ως το (περισσότερο ή λιγότερο εγγυημένο) ποσοστό απόδοσης σε βραχυπρόθεσμες ΗΠΑ Χρεόγραφα του Δημοσίου, επειδή η αξία αυτού του τύπου ασφάλειας είναι εξαιρετικά σταθερή και η απόδοση υποστηρίζεται από την κυβέρνηση των ΗΠΑ. Έτσι, ο κίνδυνος απώλειας του επενδυμένου κεφαλαίου είναι ουσιαστικά μηδενικός και ένα ορισμένο ποσό κέρδους είναι εγγυημένο.

Τι μπορεί να σας πει το CAPM

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (WACC), το οποίο χρησιμοποιείται ευρέως για τον προσδιορισμό του συνολικού αναμενόμενου κόστους όλων των κεφαλαίων στο πλαίσιο διαφορετικών σχεδίων χρηματοδότησης, σε μια προσπάθεια εύρεσης του πιο αποδοτικού συνδυασμού χρηματοδότησης χρέους και ιδίων κεφαλαίων.

Υποθέστε ότι η εταιρεία ABC διαπραγματεύεται στον S&P 500 με ποσοστό απόδοσης 9%. Η μετοχή της εταιρείας είναι ελαφρώς πιο ασταθής από την αγορά με beta 1,2. Το ποσοστό απαλλαγής από κινδύνους με βάση το τρίμηνο χρεόγραφο ομολόγων είναι 4,5%.

Με βάση αυτές τις πληροφορίες, το κόστος της χρηματοδότησης μετοχών της εταιρείας είναι:

$\mathrm{4.5.}+\mathrm{1.2.}\ast (9.-\mathrm{4.5.})\text{= 9.9\%}$4.5+1.2∗(9−4.5)= 9.9%

Η διαφορά μεταξύ CAPM και WACC

Το CAPM είναι ένας τύπος για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων. Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι μέρος της εξίσωσης που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του WACC. Το WACC είναι το κόστος κεφαλαίου της επιχείρησης, το οποίο περιλαμβάνει το κόστος του ιδίου κεφαλαίου και το κόστος του χρέους.

Περιορισμοί στη χρήση του CAPM

Υπάρχουν ορισμένοι περιορισμοί στο CAPM, όπως η συμφωνία σχετικά με το ποσοστό απόδοσης και ποιος θα χρησιμοποιηθεί. Από εκεί και πέρα, υπάρχει επίσης η απόδοση της αγοράς, η οποία προϋποθέτει θετικές αποδόσεις, ενώ χρησιμοποιούνται επίσης ιστορικά δεδομένα. Αυτό περιλαμβάνει το beta, το οποίο είναι διαθέσιμο μόνο για δημόσιες εταιρείες. Το beta υπολογίζει επίσης μόνο τον συστηματικό κίνδυνο, ο οποίος δεν αντιπροσωπεύει τον κίνδυνο που αντιμετωπίζουν οι εταιρείες σε διάφορες αγορές.

Υπάρχουν επίσης διάφορες υποθέσεις που πρέπει να γίνουν, συμπεριλαμβανομένου ότι οι επενδυτές μπορούν να δανειστούν χρήματα χωρίς περιορισμούς στο επιτόκιο χωρίς κίνδυνο. Η CAPM δεν υποθέτει επίσης τέλη συναλλαγής, ότι οι επενδυτές κατέχουν χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων και ότι οι επενδυτές ενδιαφέρονται μόνο για το ποσοστό απόδοσης για μια μόνο περίοδο - όλα αυτά δεν ισχύουν πάντα.

Συχνές ερωτήσεις σχετικά με το κόστος ιδίων κεφαλαίων CAPM

Είναι το CAPM το ίδιο με το κόστος των ιδίων κεφαλαίων;

Το CAPM είναι ένας τύπος που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων - το ποσοστό απόδοσης που πληρώνει μια εταιρεία στους επενδυτές μετοχών. Για τις εταιρείες που πληρώνουν μερίσματα, το μοντέλο κεφαλαιοποίησης μερίσματος μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων.

Πώς υπολογίζετε το κόστος ιδίων κεφαλαίων χρησιμοποιώντας το CAPM;

Ο τύπος CAPM μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων, όπου ο τύπος που χρησιμοποιείται είναι:

Κόστος ιδίων κεφαλαίων = ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο + βήτα * (ποσοστό απόδοσης αγοράς-ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο)

Ποια είναι μερικά πιθανά προβλήματα κατά την εκτίμηση του κόστους των ιδίων κεφαλαίων;

Τα μεγαλύτερα ζητήματα κατά την εκτίμηση του κόστους των ιδίων κεφαλαίων περιλαμβάνουν τη μέτρηση του ασφαλίστρου κινδύνου της αγοράς, τη χρήση του beta και τη χρήση βραχυπρόθεσμων ή μακροπρόθεσμων επιτοκίων για το ποσοστό χωρίς κίνδυνο.

Πώς σχετίζονται τα CAPM και WACC;

Το WACC είναι το συνολικό κόστος του συνόλου του κεφαλαίου. Το CAPM χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό του εκτιμώμενου κόστους των ιδίων κεφαλαίων. Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων που υπολογίζεται από το CAPM μπορεί να προστεθεί στο κόστος του χρέους για τον υπολογισμό του WACC.

Η κατώτατη γραμμή

Για λογιστές και αναλυτές, η CAPM είναι μια δοκιμασμένη και αληθινή μεθοδολογία για την εκτίμηση του κόστους των ιδίων κεφαλαίων. Το μοντέλο ποσοτικοποιεί τη σχέση μεταξύ συστηματικού κινδύνου και αναμενόμενης απόδοσης περιουσιακών στοιχείων και είναι εφαρμόσιμο σε ένα πλήθος λογιστικών και οικονομικών πλαισίων.