Ορισμός επιπέδου ταμειακών αμοιβαίων κεφαλαίων

Τι είναι το επίπεδο ταμειακών αμοιβαίων κεφαλαίων;

Το επίπεδο ταμειακών αμοιβαίων κεφαλαίων είναι το ποσοστό των συνολικών περιουσιακών στοιχείων ενός αμοιβαίου κεφαλαίου που διακρατούνται σε μετρητά ή ισοδύναμα μετρητών. Τα επίπεδα μετρητών των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι μια σημαντική πτυχή της διαχείρισης της ρευστότητας σε αμοιβαία κεφάλαια. Πλέον αμοιβαία κεφάλαια διατηρεί περίπου το 5% του χαρτοφυλακίου σε μετρητά και ισοδύναμα για να χειρίζεται συναλλαγές και καθημερινές εξαγορές μετοχών.

Πώς λειτουργεί το επίπεδο ταμειακών αμοιβαίων κεφαλαίων

Τα κεφάλαια που χρησιμοποιούν ενεργά παράγωγα ή άλλα μέσα που ενδέχεται να απαιτούν εξασφαλίσεις και αυξημένα επίπεδα μετρητών για άλλους τύπους συναλλαγών μπορεί να κατέχουν υψηλότερα επίπεδα μετρητών.

Μέχρι το 2016, υπήρχαν πολύ λίγοι κανονισμοί που στόχευαν τα επίπεδα μετρητών των αμοιβαίων κεφαλαίων, δίνοντας στους διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων το περιθώριο να διαχειρίζονται τα ρευστά διαθέσιμα κατά την κρίση τους. Το 2016, το Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) εξέδωσε ορισμένα νέους κανόνες και κανονισμούς που αφορούν τη διαχείριση ρευστότητας των αμοιβαίων κεφαλαίων.

Αυτοί οι νέοι κανόνες και κανονισμοί ισχύουν από τον Δεκέμβριο του 2018. Στόχος τους είναι να βοηθήσουν στην αύξηση της ρευστότητας και να παράσχουν μεγαλύτερη υποστήριξη σε επενδυτές που επιδιώκουν να αγοράσουν και να εξαργυρώσουν μετοχές.

Ειδικές εκτιμήσεις

Γενικά, τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν την ευελιξία να διαχειρίζονται καταθέσεις μετρητών κατά την κρίση τους. Σε πολλές περιπτώσεις, αυτές οι θέσεις σε μετρητά ακολουθούνται από κερδοσκόπους της αγοράς και προσαρμόζονται με βάση τις προοπτικές της αγοράς.

Τα επίπεδα μετρητών μπορούν τυπικά να βρεθούν σε ανάλυση συμμετοχών ή μπορεί επίσης να γνωστοποιηθούν ως βραχυπρόθεσμα αποθεματικά. Εκτός από τα μετρητά, τα επίπεδα μετρητών περιλαμβάνουν επίσης ισοδύναμα μετρητών όπως π.χ. χρηματιστήριο επενδύσεις που μπορούν να αποφέρουν αποδόσεις περίπου 2%, ενώ παράλληλα παρέχουν το ίδιο ρευστότητα ως μετρητά.

Για τους επενδυτές, τα επίπεδα μετρητών μπορούν να σηματοδοτήσουν μια συλλογική αίσθηση φόβου ή αισιοδοξίας για τις ευρείες αγορές. Για παράδειγμα, εάν τα συνολικά επίπεδα μετρητών αμοιβαίων κεφαλαίων είναι πάνω από 10%, αυτό θα σήμαινε ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων είναι γενικά ανησυχητικοί για την αγορά και συγκρατούνται για νέες αγορές. Από την άλλη πλευρά, τα επίπεδα μετρητών της τάξης του 3% έως 8% θα σηματοδοτούσαν γενικά ένα αισιόδοξος στάση, καθώς τα περισσότερα διαθέσιμα μετρητά τίθενται σε λειτουργία στην αγορά.

Μπορεί επίσης να υπάρχουν άλλοι λόγοι για τους οποίους ένα ταμείο επιλέγει να διατηρεί υψηλότερα επίπεδα μετρητών. Ορισμένα κεφάλαια ενδέχεται να διατηρούν μετρητά για τη βέλτιστη επένδυση σε νέους τίτλους όταν παρουσιάζονται νέες ευκαιρίες. Άλλα κεφάλαια ενδέχεται να διατηρούν υψηλά επίπεδα μετρητών προκειμένου να εξασφαλίσουν την πληρωμή των διανομών. Τα συνολικά επίπεδα μετρητών μπορούν να αποτελέσουν σημαντικό μέρος της επιχειρησιακής στρατηγικής ενός ταμείου για διάφορους λόγους.

Απαιτήσεις για ταμειακό επίπεδο αμοιβαίων κεφαλαίων

Η πρωτοβουλία ρευστότητας των αμοιβαίων κεφαλαίων της SEC προσθέτει έναν νέο κανόνα στο Νόμος περί επενδυτικής εταιρείας του 1940. Ο κανόνας 22ε-4 θα απαιτήσει εγγεγραμμένα κεφάλαια για την ανάπτυξη γραπτού προγράμματος διαχείρισης κινδύνου ρευστότητας. Μέρος αυτού του προγράμματος απαιτεί από τα ταμεία να διασφαλίσουν ότι δεν επενδύουν περισσότερο από το 15% του καθαρού ενεργητικού τους σε μη ρευστοποιήσιμες επενδύσεις.

Άλλες αλλαγές και τροποποιήσεις επηρεάζουν το καταθέσεις και διαδικασίες τιμολόγησης ταλάντευσης ενός ταμείου. Οι νέες απαιτήσεις για τις καταχωρίσεις περιλαμβάνουν ένα νέο έντυπο N-LIQUID, νέες απαιτήσεις για το έντυπο N-CEN, νέες απαιτήσεις για το έντυπο N-PORT και τροποποιήσεις στο έντυπο N-1A. Η νέα νομοθεσία σχετικά με την ταλάντευση των τιμών θα επιτρέψει στις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων να πραγματοποιήσουν προσαρμογές της καθαρής αξίας περιουσιακών στοιχείων για αγορές και εξαγορές. Οι αλλαγές αυτές περιγράφονται στις τροπολογίες του άρθρου 22γ-1 και στις τροποποιήσεις του κανονισμού S-X.

Συνολικά, η SEC επιδιώκει να διευκολύνει τις αγορές και τις εξαγορές αμοιβαίων κεφαλαίων για τους επενδυτές. Ως αποτέλεσμα, οι νέοι κανονισμοί προσθέτουν απαιτήσεις για προγράμματα διαχείρισης κινδύνου ρευστότητας, μη ρευστοποιήσιμες θέσεις και μεγαλύτερη αναφορά ταμειακών θέσεων.