Τι είναι μια αειθαλής παροχή;
Είναι σύνηθες για τις εταιρείες που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο να παρέχουν κάτι περισσότερο από μια απλή αποζημίωση μισθού στη διοίκησή τους και βασικό προσωπικό. Συχνά, εταιρικά διοικητικά συμβούλια θα αποφασίσει να παράσχει ειδική αποζημίωση στο βασικό προσωπικό, προκειμένου να προσελκύσει και να διατηρήσει τα κορυφαία ταλέντα και να βοηθήσει στην ευθυγράμμιση των συμφερόντων της διοίκησης με αυτά των μέτοχοι.
Μια τέτοια αποζημίωση λαμβάνει συνήθως τη μορφή του επιλογή μετοχών επιχορηγήσεις, στις οποίες καθορισμένη κατανομή των συμβάσεις προαίρεσης, με ημερομηνία άσκησης που ορίζεται για κάποιο σημείο στο μέλλον, παρέχεται σε επιλεγμένους υπαλλήλους. Οι επιλεγμένοι υπάλληλοι μπορούν επίσης να εκδώσουν νέες μετοχές από την εταιρεία. Και οι δύο μορφές αποζημίωσης μπορεί να είναι πολύ προσοδοφόρες και, ως αξία και των δύο κοινές μετοχές και τα δικαιώματα προαίρεσης μετοχών αυξάνονται καθώς η τιμή της μετοχής της εταιρείας αυξάνεται, και τα δύο έχουν ως αποτέλεσμα την ευθυγράμμιση των οικονομικών συμφερόντων της διοίκησης και των μετόχων.
Με άλλα λόγια, εάν ο πλούτος της διοίκησης αυξάνεται και μειώνεται μαζί με την τιμή των μετοχών της εταιρείας, οι διευθυντές έχουν ένα πραγματικό κίνητρο για να βεβαιωθούν ότι κάνουν ό, τι χρειάζεται για να διατηρηθεί η τιμή της μετοχής της εταιρείας ορειβασία. Αν οι διαχειριστές μιας εταιρείας πληρώνονταν αυστηρά ένας σταθερός ετήσιος μισθός με αρ αποζημίωση ιδίων κεφαλαίων, δεν θα είχαν τόσο μεγάλο οικονομικό κίνητρο για να μεγιστοποιήσουν τον πλούτο των μετόχων - τουλάχιστον, αυτό είναι ένα από τα κύρια επιχειρήματα που υποστηρίζουν τη χρήση της αντιστάθμισης ιδίων κεφαλαίων για τη διοίκηση και το κλειδί προσωπικό.
Αυτόματες κατανομές
Για να εκδοθούν νόμιμα μετοχές ή δικαιώματα προαίρεσης στους εργαζομένους, το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας πρέπει πρώτα να εγκρίνει τη μέγιστη κατανομή και να καθορίσει τους όρους της κατανομής. Τέτοιες αποφάσεις λαμβάνονται σε περιοδικές συνεδριάσεις του διοικητικού συμβουλίου, αλλά αντί να περνούν από τη διαδικασία έγκρισης κατανομών κάθε χρόνο, μια εταιρεία μπορεί να υιοθετήσει αυτό που είναι γνωστό ως αειθαλής επιλογή πρόβλεψη, η οποία προβλέπει αυτόματη κατανομή αποζημίωσης ιδίων κεφαλαίων κάθε χρόνο.
Το ποσό της αειθαλής πρόβλεψης βασίζεται συνήθως στον αριθμό των εκκρεμείς μετοχές στην αρχή κάθε έτους. Για παράδειγμα, εάν η XYZ Corp. έχει 50 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία και μια αειθαλή πρόβλεψη για αποζημίωση ιδίων κεφαλαίων έως και 5% του εκκρεμείς μετοχές, η XYZ θα μπορούσε να εκδώσει αποζημίωση αξίας 2,5 εκατομμυρίων μετοχών στην πρώτη έτος. Υποθέτοντας ότι οι μετοχές που εκκρεμούν στις αρχές του έτους 2 είναι 52,5 εκατομμύρια, η εταιρεία θα μπορούσε τότε έκδοση 2,625 εκατ. μετοχών (5% των τρεχουσών μετοχών σε κυκλοφορία) αποζημίωσης ιδίων κεφαλαίων κατά το δεύτερο έτος.
Κίνδυνος αραίωσης
Από την πλευρά του επενδυτή, υπάρχουν τόσο θετικές όσο και αρνητικές πτυχές σε μια αειθαλή παροχή. Από τη θετική πλευρά, αυτή η πρόβλεψη διασφαλίζει ότι η εταιρεία σας θα συνεχίσει να εκδίδει ίδια κεφάλαια αποζημίωση στο βασικό προσωπικό και ελπίζουμε ότι οι προσπάθειές τους θα επικεντρωθούν στη μεγιστοποίηση της αξίας του τις μετοχές σας. Από την αρνητική πλευρά, μια αειθαλής παροχή αντιπροσωπεύει ένα αυτόματο διάλυση των μετοχών σας κάθε χρόνο. Στο παράδειγμά μας, αφού μόνο τα στελέχη που λαμβάνουν τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών αποκτούν τις νέες μετοχές, η έκδοση μετοχών λήγει αυξάνοντας τον συνολικό αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία, αλλά δεν αυξάνει τις μετοχές της τρέχουσας επενδυτές. Έτσι, οι σημερινοί επενδυτές κατέχουν ένα μικρότερο ποσοστό της εταιρείας από ό, τι παλιά - αυτό ονομάζεται αραίωση. (Δείτε επίσης: Ορισμός επιλογής μετοχών και Τι είναι η αραίωση αποθεμάτων;)
Εάν τα οφέλη της αποζημίωσης ιδίων κεφαλαίων υπερτερούν του κόστους της αραίωσης μετοχών, τότε είναι προς το καθαρό όφελος των μετόχων να συνεχίσουν με το σύστημα αποζημίωσης. Ωστόσο, οι αειθαλείς προβλέψεις, εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά, επιτρέπουν αποζημίωση ιδίων κεφαλαίων ακόμη και σε έτη όταν η εταιρεία αποδίδει άσχημα, και έτσι μπορεί να καταλήξει σε μείωση της αξίας των μετόχων χωρίς να παρέχει καμία οφέλη. (Δείτε επίσης: Οδηγός αποζημίωσης CEO και FAS 123R.)