Τι είναι ο χρόνος αγοράς;

Τι είναι ο χρόνος αγοράς;

Ο χρονισμός της αγοράς είναι η πράξη της μετακίνησης επενδυτικών κεφαλαίων μέσα ή έξω από μια χρηματοπιστωτική αγορά - ή εναλλαγή κεφαλαίων μεταξύ τάξεις περιουσιακών στοιχείων- με βάση τις μεθόδους πρόβλεψης. Εάν οι επενδυτές μπορούν να προβλέψουν πότε η αγορά θα ανεβοκατεβαίνει, μπορούν να κάνουν συναλλαγές για να μετατρέψουν την κίνηση της αγοράς σε κέρδος.

Ο χρονισμός της αγοράς είναι συχνά βασικό συστατικό διαχειρίζεται ενεργά επενδυτικές στρατηγικές, και είναι σχεδόν πάντα μια βασική στρατηγική για τους εμπόρους. Οι μέθοδοι πρόβλεψης για τον καθορισμό των αποφάσεων χρονισμού της αγοράς μπορεί να περιλαμβάνουν θεμελιώδη, τεχνικά, ποσοτικά ή οικονομικά δεδομένα.

Πολλοί επενδυτές, ακαδημαϊκοί και οικονομικοί επαγγελματίες πιστεύουν ότι είναι αδύνατο να χρονομετρηθεί η αγορά. Άλλοι επενδυτές - ιδίως, ενεργοί έμποροι - πιστεύουν πολύ στο χρονοδιάγραμμα της αγοράς. Το αν είναι δυνατός ο επιτυχής χρονισμός της αγοράς είναι θέμα συζήτησης, αν και σχεδόν όλοι οι επαγγελματίες της αγοράς συμφωνούν ότι το να το κάνουμε για οποιοδήποτε σημαντικό χρονικό διάστημα είναι ένα δύσκολο έργο.

Κατανόηση του χρονισμού της αγοράς

Το χρονοδιάγραμμα της αγοράς δεν είναι αδύνατο να γίνει. Οι βραχυπρόθεσμες στρατηγικές συναλλαγών ήταν επιτυχημένες για επαγγελματίες έμποροι ημέρας, διαχειριστές χαρτοφυλακίου και επενδυτές πλήρους απασχόλησης που χρησιμοποιούν ανάλυση γραφημάτων, οικονομικές προβλέψεις, ακόμη και ένστικτα για να αποφασίσουν τις βέλτιστες ώρες για αγορά και πώληση τίτλων. Ωστόσο, λίγοι επενδυτές μπόρεσαν να προβλέψουν μεταβολές της αγοράς με τέτοια συνέπεια ώστε να αποκτήσουν οποιοδήποτε σημαντικό πλεονέκτημα έναντι του επενδυτή buy-and-hold.

Ο χρονισμός της αγοράς θεωρείται μερικές φορές το αντίθετο του μακροπρόθεσμου buy-and-hold επενδυτική στρατηγική. Ωστόσο, ακόμη και μια προσέγγιση αγοράς και κράτησης υπόκειται σε κάποιο βαθμό χρονισμού της αγοράς ως αποτέλεσμα της αλλαγής των αναγκών ή των στάσεων των επενδυτών. Η βασική διαφορά έγκειται στο αν ο επενδυτής αναμένει ή όχι το χρονοδιάγραμμα της αγοράς να είναι ένα προκαθορισμένο μέρος της στρατηγικής του.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του χρονισμού της αγοράς

Για τον μέσο επενδυτή που δεν έχει το χρόνο ή την επιθυμία να παρακολουθεί την αγορά καθημερινά - ή σε ορισμένες περιπτώσεις ωριαία - υπάρχουν καλοί λόγοι για να αποφύγει το χρονοδιάγραμμα της αγοράς και να επικεντρωθεί σε επενδύσεις μακροπρόθεσμα. Οι ενεργοί επενδυτές θα υποστήριζαν ότι οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές χάνουν τα κέρδη τους με το να ξεφύγουν αστάθεια αντί να κλειδώνει τις αποδόσεις μέσω χρονομετρημένων εξόδων της αγοράς. Ωστόσο, επειδή είναι εξαιρετικά δύσκολο να εκτιμηθεί η μελλοντική κατεύθυνση της χρηματιστηριακής αγοράς, οι επενδυτές που προσπαθούν να χρονομετρήσουν εισόδους και εξόδους συχνά τείνουν να υπολειτουργούν επενδυτές που παραμένουν επενδυμένοι.

Οι υποστηρικτές της στρατηγικής λένε ότι η μέθοδος τους επιτρέπει να πραγματοποιούν μεγαλύτερα κέρδη και να ελαχιστοποιούν τις ζημίες μετακινώντας τους τομείς πριν από μια ύφεση. Αναζητώντας πάντα πιο ήρεμα επενδυτικά ύδατα, αποφεύγουν τη μεταβλητότητα των κινήσεων της αγοράς όταν κατέχουν ασταθείς μετοχές.

Ωστόσο, για πολλούς επενδυτές, το πραγματικό κόστος είναι σχεδόν πάντα μεγαλύτερο από το πιθανό όφελος της μετατόπισης εντός και εκτός αγοράς.

"Ποσοτική ανάλυση της συμπεριφοράς των επενδυτών", μια έκθεση διαθέσιμη για αγορά από την ερευνητική εταιρεία Dalbar της Βοστώνης, δείχνει ότι ένας επενδυτής που παρέμεινε πλήρως επενδυμένος στο Δείκτης Standard & Poor's (S&P) 500 μεταξύ 1995 και 2014 θα είχε αποφέρει ετήσια απόδοση 9,85%. Ωστόσο, εάν έχαναν μόνο 10 από τις καλύτερες ημέρες στην αγορά, η απόδοση θα ήταν 5,1%. Μερικές από τις μεγαλύτερες ανατροπές στην αγορά συμβαίνουν κατά τη διάρκεια μιας ασταθούς περιόδου, όταν πολλοί επενδυτές εγκατέλειψαν την αγορά.

Αμοιβαίο κεφάλαιο επενδυτές που μετακινούνται και εξέρχονται από κεφάλαια και χρηματοδοτούν ομάδες που προσπαθούν να χρονομετρήσουν την αγορά ή να κυνηγήσουν αυξανόμενα κεφάλαια υπολειτουργούν δείκτες έως και 3% - κυρίως λόγω του κόστους συναλλαγής και των προμηθειών που προκύπτουν, ειδικά όταν επενδύουν σε κεφάλαια με αναλογίες δαπανών μεγαλύτερη από 1%.

Η χαμηλή αγορά και η υψηλή πώληση, εάν γίνει με επιτυχία, δημιουργεί φορολογικές συνέπειες στα κέρδη. Εάν η επένδυση διατηρείται λιγότερο από ένα έτος, το κέρδος φορολογείται βραχυπρόθεσμα κέρδη κεφαλαίου επιτόκιο ή το συνηθισμένο του επενδυτή φόρος εισοδήματος επιτόκιο, το οποίο είναι υψηλότερο από το μακροπρόθεσμο επιτόκιο κεφαλαιακών κερδών.

Κριτική στο Time Timing της Αγοράς

Μια μελέτη ορόσημο, που ονομάζεται "Likely Gains From Market Timing", δημοσιεύτηκε στο Εφημερίδα Financial Analyst από τον Νομπελίστα Γουίλιαμ Σαρπ το 1975, προσπάθησε να βρει πόσο συχνά ένας χρονοδιακόπτης αγοράς πρέπει να είναι ακριβής για να αποδίδει όσο και ένας παθητικός ταμείο δείκτη παρακολούθηση ενός σημείου αναφοράς. Ο Sharpe κατέληξε στο συμπέρασμα ότι ένας επενδυτής που χρησιμοποιεί στρατηγική χρονισμού της αγοράς πρέπει να είναι σωστός στο 74% των περιπτώσεων για να ξεπεράσει το χαρτοφυλάκιο αναφοράς παρόμοιου κινδύνου ετησίως.

Και ούτε οι επαγγελματίες το καταλαβαίνουν σωστά. Μια μελέτη του 2017 από το Κέντρο Έρευνας για Συνταξιούχους στο Boston College διαπίστωσε ότι κονδύλια ημερομηνίας-στόχου ότι η απόπειρα συγχρονισμού της αγοράς είχε χαμηλότερη απόδοση σε άλλα κεφάλαια έως και 0,14 ποσοστιαίες μονάδες - διαφορά 3,8% σε διάστημα 30 ετών.

Σύμφωνα με έρευνα της Morningstar, τα κεφάλαια που διαχειρίζονται ενεργά απέτυχαν γενικά να επιβιώσουν και να τα κερδίσουν σημεία αναφοράς, ιδιαίτερα σε μεγαλύτερους χρονικούς ορίζοντες. Στην πραγματικότητα, μόνο το 23% όλων των ενεργών κεφαλαίων ξεπέρασε το μέσο όρο των παθητικών αντιπάλων τους κατά τη διάρκεια της 10ετίας που έληξε τον Ιούνιο του 2019. Για τα αμοιβαία κεφάλαια εξωτερικού και τα ομόλογα, τα ποσοστά μακροπρόθεσμης επιτυχίας ήταν γενικά υψηλότερα. Τα ποσοστά επιτυχίας ήταν χαμηλότερα μεταξύ των ΗΠΑ μεγάλο καπάκι κεφάλαια.

Συχνές ερωτήσεις για το χρονοδιάγραμμα αγοράς

Τι είναι η υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς;

ο αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς (EMH) δηλώνει ότι οι τιμές περιουσιακών στοιχείων αντικατοπτρίζουν όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες. Σύμφωνα με την EMH, είναι αδύνατο να «νικήσουμε την αγορά» με συνέπεια προσαρμοσμένη στον κίνδυνο, καθώς οι τιμές της αγοράς θα πρέπει να αντιδρούν μόνο σε νέες πληροφορίες.

Ποια είναι τα μειονεκτήματα του χρονισμού της αγοράς;

Ενώ ο χρονισμός της αγοράς έχει πολλά οφέλη, υπάρχουν ορισμένα μειονεκτήματα που πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά την υιοθέτηση αυτής της προσέγγισης. Προκειμένου να είναι επιτυχής στο χρονοδιάγραμμα της αγοράς, είναι απαραίτητο να διατηρείται ένας συνεχής έλεγχος της κίνησης τίτλων, κεφαλαίων και κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων. Αυτή η καθημερινή προσοχή στις αγορές μπορεί να είναι κουραστική, χρονοβόρα και κουραστική.

Κάθε φορά που εισέρχεστε ή εξέρχεστε από την αγορά, υπάρχουν έξοδα συναλλαγής και έξοδα προμήθειας. Οι επενδυτές και οι έμποροι που χρησιμοποιούν στρατηγικές χρονισμού της αγοράς θα έχουν αυξημένο κόστος συναλλαγής και προμήθειας.

Ο χρονισμός της αγοράς μπορεί επίσης να οδηγήσει σε υψηλότερο φορολογικό συντελεστή, επειδή όταν οι μετοχές αγοράζονται και πωλούνται εντός ενός έτους, το κέρδος που κερδίζεται φορολογείται είτε σύμφωνα με τον συνήθη συντελεστή φόρου εισοδήματος είτε από τα βραχυπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη τιμή. Τέλος, ο χρονισμός της αγοράς είναι ένα πολύπλοκο έργο. Ο προσδιορισμός του σωστού σημείου εισόδου και εξόδου μπορεί να είναι δύσκολος, επειδή η αγορά και οι τάσεις της αλλάζουν συνεχώς.

Ποιος είπε: "Χρόνος στην αγορά, όχι χρονισμός της αγοράς;"

Ο Keith Banks, Αντιπρόεδρος της Bank of America, δήλωσε: «Η πραγματικότητα είναι ότι ήρθε η ώρα στην αγορά και όχι ο χρόνος στην αγορά» στο «Squawk Box» του CNBC τον Μάρτιο του 2020.

Είναι πραγματικά αδύνατο να χρονομετρηθεί η αγορά;

Ο χρονισμός της αγοράς είναι μια στρατηγική που περιλαμβάνει αγορά και πώληση μετοχών με βάση τις αναμενόμενες αλλαγές τιμών. Η επικρατούσα σοφία λέει ότι ο χρονισμός της αγοράς δεν λειτουργεί. τις περισσότερες φορές, είναι πολύ δύσκολο για τους επενδυτές να κερδίσουν μεγάλα κέρδη με το σωστό χρονισμό των παραγγελιών αγοράς και πώλησης λίγο πριν οι τιμές ανεβοκατεβαίνουν.

Οι επενδυτές συχνά λαμβάνουν επενδυτικές αποφάσεις με βάση τα συναισθήματα. Μπορούν να αγοράσουν όταν η τιμή μιας μετοχής είναι πολύ υψηλή μόνο επειδή την αγοράζουν άλλοι. Εναλλακτικά, μπορεί να πουλήσουν σε ένα κακό νέο. Για τους λόγους αυτούς, οι περισσότεροι επενδυτές που προσπαθούν να χρονομετρήσουν την αγορά καταλήγουν σε χαμηλότερες επιδόσεις στην ευρεία αγορά.

Ποιος είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος χρονισμού της αγοράς;

Ο μεγαλύτερος κίνδυνος χρονισμού της αγοράς θεωρείται συνήθως ότι δεν είναι στην αγορά σε κρίσιμες στιγμές. Οι επενδυτές που προσπαθούν να χρονομετρήσουν την αγορά διατρέχουν τον κίνδυνο να χάσουν περιόδους εξαιρετικών αποδόσεων.

Είναι πολύ δύσκολο για τους επενδυτές να προσδιορίσουν με ακρίβεια ένα υψηλό ή χαμηλό σημείο της αγοράς μέχρι να έχει ήδη συμβεί. Για αυτόν τον λόγο, εάν ένας επενδυτής μεταφέρει τα χρήματά του από μετοχές κατά τη διάρκεια της ύφεσης της αγοράς, κινδυνεύει να μην μεταφέρει τα χρήματά του πίσω στο χρόνο για να επωφεληθεί από τα κέρδη από μια ανοδική πορεία.