Ορισμός κεφαλαίου κλειστού τύπου

Τι είναι το Κλειστό Κεφάλαιο;

Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο κλειστού τύπου είναι ένα χαρτοφυλάκιο συγκεντρωτικών περιουσιακών στοιχείων που συγκεντρώνει ένα σταθερό ποσό κεφαλαίου μέσω ενός αρχική δημόσια προσφορά (IPO) και στη συνέχεια απαριθμεί μετοχές για συναλλαγές σε χρηματιστήριο. Άλλες ονομασίες ενός αμοιβαίου κεφαλαίου κλειστού τύπου περιλαμβάνουν τις "επενδύσεις κλειστού τύπου" και "αμοιβαίο κεφάλαιο κλειστού τύπου".

Κατανόηση κεφαλαίου κλειστού τύπου

Όπως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, ένα κλειστό ταμείο έχει έναν επαγγελματία διευθυντή που επιβλέπει το χαρτοφυλάκιο και αγοράζει και πωλεί ενεργά περιουσιακά στοιχεία συμμετοχής. Παρόμοια με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που διαπραγματεύεται, διαπραγματεύεται όπως τα ίδια κεφάλαια, καθώς η τιμή του κυμαίνεται καθ 'όλη τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης. Ωστόσο, το αμοιβαίο κεφάλαιο κλειστού τύπου είναι μοναδικό στο ότι, μετά τη δημόσια εγγραφή του, η μητρική εταιρεία του αμοιβαίου κεφαλαίου δεν εκδίδει πρόσθετες μετοχές και το ίδιο το κεφάλαιο δεν θα εξαργυρώσει-θα αγοράσει πίσω-μετοχές. Αντίθετα, όπως και οι μεμονωμένες μετοχές, το κεφάλαιο μπορεί να αγοραστεί ή να πωληθεί μόνο στη δευτερογενή αγορά από επενδυτές.

Ενώ ένα κλειστό ταμείο έχει αρκετά μοναδικά χαρακτηριστικά που το διακρίνουν από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, όπως αμοιβαίο κεφάλαιο ή αμοιβαίο κεφάλαιο με συναλλαγές (ETF), έχει επίσης πολλές ομοιότητες με αυτούς τους δύο τίτλους. Τόσο τα αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου όσο και τα κεφάλαια ανοικτού τύπου διευθύνονται από έναν επενδυτικό σύμβουλο, μέσω μιας ομάδας διαχείρισης που εμπορεύεται το χαρτοφυλάκιο. Και οι δύο χρεώνουν επίσης ετήσια αναλογία δαπανών και μπορεί να κάνει διανομές εσόδων και κεφαλαίου σε μετόχους.

Ένα ταμείο κλειστού τύπου οργανώνεται ως εισηγμένο στο χρηματιστήριο εταιρεία επενδύσεων, και τόσο η ίδια όσο και ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της χρειάζονται εγγραφή στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Τείνει να διαχειρίζεται ενεργά σε αντίθεση με τα περισσότερα ETF ή δείκτες αμοιβαίων κεφαλαίων, και το χαρτοφυλάκιο τίτλων του συνήθως επικεντρώνεται σε μια συγκεκριμένη βιομηχανία, γεωγραφική αγορά ή τομέα αγοράς.

Ωστόσο, τα κεφάλαια κλειστού τύπου διαφέρουν από τα αμοιβαία κεφάλαια σε θεμελιώδεις τρόπους. Ένα κλειστό κεφάλαιο αυξάνει ένα καθορισμένο ποσό κεφαλαίου μόνο μία φορά, μέσω IPO, με την έκδοση σταθερού αριθμού μετοχών, που αγοράζονται από επενδυτές. Αφού πουλήσουν όλες οι μετοχές, η προσφορά "κλείνει" - από εδώ, το όνομα. Δεν εισρέουν νέα επενδυτικά κεφάλαια στο ταμείο.

Αντίθετα, τα αμοιβαία κεφάλαια και τα κεφάλαια που ανταλλάσσονται με ανταλλαγές δέχονται συνεχώς νέα δολάρια επενδυτών, εκδίδοντας πρόσθετες μετοχές και εξαγοράζοντας-ή αγοράζοντας πίσω-μετοχές από μετόχους που επιθυμούν να πουλήσουν.

Ένας κατάλογος κεφαλαίων κλειστού τύπου στα χρηματιστήρια όπου οι μετοχές τους διαπραγματεύονται ακριβώς όπως οι μετοχές με μεταβολές των τιμών των μετοχών καθ 'όλη τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης. Αυτή η δραστηριότητα εισαγωγής έρχεται σε αντίθεση με τα αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου, τα οποία τιμολογούν μετοχές μόνο μία φορά, στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης. Ενώ η τιμή μετοχής του αμοιβαίου κεφαλαίου βασίζεται στο καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου (NAV) του χαρτοφυλακίου, η τιμή της μετοχής ενός κεφαλαίου κλειστού τύπου κυμαίνεται ανάλογα με τις δυνάμεις της αγοράς. Αυτές οι δυνάμεις περιλαμβάνουν την προσφορά και τη ζήτηση, καθώς και τις μεταβαλλόμενες αξίες των τίτλων στις συμμετοχές του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Επειδή συναλλάσσονται αποκλειστικά στη δευτερογενή αγορά, τα κλειστά κεφάλαια απαιτούν επίσης λογαριασμό μεσιτείας για αγορά και πώληση. Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί συχνά να αγοραστεί απευθείας μέσω της χορηγίας επενδυτικής εταιρείας του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Κεφάλαια κλειστού τύπου και καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου

Ένα από τα μοναδικά χαρακτηριστικά ενός κεφαλαίου κλειστού τύπου είναι ο τρόπος τιμολόγησης του. Το NAV του ταμείου υπολογίζεται τακτικά. Ωστόσο, η τιμή για την οποία διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο καθορίζεται εξ ολοκλήρου από την προσφορά και τη ζήτηση. Αυτή η ζήτηση επενδυτών μπορεί να οδηγήσει σε κλειστές συναλλαγές κεφαλαίων με πριμοδότηση ή έκπτωση στο NAV του. Μια premium τιμή σημαίνει ότι η τιμή μιας μετοχής είναι πάνω από την NAV, ενώ μια έκπτωση είναι η αντίθετη, κάτω από την NAV, αξία.

Τα κλειστά κεφάλαια μπορούν να ανταλλάσσονται με ασφάλιστρα και εκπτώσεις για διάφορους λόγους. Μπορεί να επικεντρώνονται σε έναν δημοφιλή τομέα και να αντικατοπτρίζουν το συναίσθημα αυτού του τομέα. Αυτά τα κεφάλαια μπορούν επίσης να διαπραγματεύονται με ασφάλιστρο εάν ένας ιστορικά επιτυχημένος συλλέκτης μετοχών διαχειρίζεται το κεφάλαιο. Αντίθετα, η έλλειψη ζήτησης επενδυτών ή η κακή προφίλ κινδύνου και απόδοσης γιατί το αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί να το οδηγήσει σε διαπραγμάτευση με έκπτωση στο NAV του.

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, τα κλειστά κεφάλαια δεν επαναγοράζουν μετοχές από επενδυτές, αλλά οι επενδυτές μπορούν να ανταλλάσσουν τις μετοχές μεταξύ τους. Επειδή τα κλειστά κεφάλαια δεν εξαργυρώνουν μετοχές επενδυτών, δεν διατηρούν μεγάλα επίπεδα ταμειακών αποθεμάτων αφήνοντάς τους περισσότερα κεφάλαια για επένδυση. Μπορούν επίσης να κάνουν μεγάλη χρήση της μόχλευσης - δανεισμού κεφαλαίου - για να αυξήσουν τις αποδόσεις. Κατά συνέπεια, τα κλειστά κεφάλαια προσφέρουν συχνά υψηλότερες αποδόσεις ή καλύτερες ροές εισοδήματος από τα αντίστοιχα αμοιβαία κεφάλαια ανοιχτού κεφαλαίου.

Παραδείγματα κεφαλαίων κλειστού τύπου

Ο μεγαλύτερος τύπος κεφαλαίου κλειστού τύπου-που αξιολογείται από περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση-είναι τα ταμεία δημοτικών ομολόγων. Αυτά τα μεγάλα κεφάλαια επενδύουν σε υποχρεώσεις χρέους των κρατικών και τοπικών κυβερνήσεων και κυβερνητικών οργανισμών. Οι διαχειριστές αυτών των κεφαλαίων συχνά αναζητούν ευρεία διαφοροποίηση για να ελαχιστοποιήσουν τον κίνδυνο, αλλά συχνά βασίζονται σε μόχλευση για τη μεγιστοποίηση των αποδόσεων.

Οι διευθυντές δημιουργούν επίσης παγκόσμια και διεθνή κεφάλαια με μετοχές ή μέσα σταθερού εισοδήματος παγκοσμίως. Αυτά περιλαμβάνουν παγκόσμια κεφάλαια, τα οποία συνδυάζουν αμερικανικούς και διεθνείς τίτλους, διεθνή κεφάλαια, τα οποία αγοράζουν μόνο μη αμερικανικά χρεόγραφα και κεφάλαια αναδυόμενων αγορών, τα οποία μπορεί να είναι εξαιρετικά ασταθή και λιγότερο ρευστά λόγω των χωρών όπου επενδύω.

Ένα από τα μεγαλύτερα κεφάλαια κλειστού τύπου είναι το Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund (EXG). Ιδρύθηκε το 2007, έχει κεφαλαιακή αξία 2,23 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ από τον Μάρτιο του 2020.Ο πρωταρχικός στόχος της επένδυσης είναι να παρέχει τρέχοντα έσοδα και κέρδη, με δευτερεύοντα στόχο την ανατίμηση κεφαλαίου.

Συχνές Ερωτήσεις

Τι είναι μοναδικό για την τιμολόγηση ενός κεφαλαίου κλειστού τύπου;

Ένα από τα μοναδικά χαρακτηριστικά ενός κεφαλαίου κλειστού τύπου είναι ο τρόπος τιμολόγησης του. Η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) του αμοιβαίου κεφαλαίου υπολογίζεται τακτικά. Ωστόσο, η τιμή για την οποία διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο καθορίζεται εξ ολοκλήρου από την προσφορά και τη ζήτηση. Αυτή η ζήτηση από τους επενδυτές μπορεί να οδηγήσει σε διαπραγμάτευση κεφαλαίου κλειστού τύπου με ασφάλιστρο ή έκπτωση στο NAV του.

Τι είναι ένα Open-End Fund;

Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είναι ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο συγκεντρωτικών επενδυτικών χρημάτων που μπορεί να εκδώσει απεριόριστο αριθμό μετοχών. Ο χορηγός κεφαλαίου πωλεί μετοχές απευθείας σε επενδυτές και τις εξαργυρώνει επίσης. Οι μετοχές αυτές τιμολογούνται καθημερινά, με βάση την τρέχουσα καθαρή αξία ενεργητικού τους (NAV). Ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια, αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και κεφάλαια που διαπραγματεύονται με ανταλλαγές (ETF) είναι τύποι κεφαλαίων ανοικτού τύπου. Αποτελούν το προπύργιο των επενδυτικών επιλογών σε προγράμματα συνταξιοδότησης που χρηματοδοτούνται από εταιρείες, όπως ένα 401 (k).

Πώς διαφέρουν τα κεφάλαια κλειστού τύπου από τα κεφάλαια ανοικτού τύπου;

Ένα κλειστό κεφάλαιο αυξάνει ένα καθορισμένο ποσό κεφαλαίου μόνο μία φορά, μέσω IPO, με την έκδοση σταθερού αριθμού μετοχών, που αγοράζονται από επενδυτές. Αντίθετα, τα αμοιβαία κεφάλαια (αμοιβαία κεφάλαια και ETF) δέχονται συνεχώς νέα δολάρια επενδυτών, εκδίδοντας πρόσθετες μετοχές και εξαγοράζοντας-ή αγοράζοντας-μετοχές από μετόχους που επιθυμούν να πουλήσουν. Ενώ η τιμή μετοχής του αμοιβαίου κεφαλαίου βασίζεται στην καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου (NAV) του χαρτοφυλακίου και τιμολογείται μία φορά στο στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης, η τιμή της μετοχής ενός κεφαλαίου κλειστού τύπου κυμαίνεται λόγω των δυνάμεων της αγοράς καθ 'όλη τη διάρκεια της διαπραγμάτευσης ημέρα. Τα κεφάλαια κλειστού τύπου απαιτούν επίσης έναν χρηματιστηριακό λογαριασμό για αγορά και πώληση. Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί συχνά να αγοραστεί απευθείας μέσω της χορηγίας επενδυτικής εταιρείας του αμοιβαίου κεφαλαίου.