Repo εναντίον Reverse Repo: Ποια είναι η διαφορά;

Repo εναντίον Reverse Repo: Μια επισκόπηση

Η συμφωνία επαναγοράς (repo ή RP) και η συμφωνία αντίστροφης repo (RRP) είναι δύο βασικά εργαλεία που χρησιμοποιούνται από πολλά μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τράπεζες και ορισμένες επιχειρήσεις. Αυτές οι βραχυπρόθεσμες συμφωνίες παρέχουν προσωρινές ευκαιρίες δανεισμού που συμβάλλουν στη χρηματοδότηση τρέχουσας λειτουργίας. Η Federal Reserve χρησιμοποιεί επίσης το repo και το RRP ως μέθοδο για τον έλεγχο της προσφοράς χρήματος.

Ουσιαστικά, τα repos και τα reverse repos είναι οι δύο όψεις του ίδιου νομίσματος - ή μάλλον, η συναλλαγή - που αντικατοπτρίζουν το ρόλο του κάθε μέρους. Το repo είναι μια συμφωνία μεταξύ μερών όπου ο αγοραστής συμφωνεί να αγοράσει προσωρινά ένα καλάθι ή μια ομάδα κινητών αξιών για μια καθορισμένη περίοδο. Ο αγοραστής συμφωνεί να πουλήσει τα ίδια αυτά περιουσιακά στοιχεία στον αρχικό ιδιοκτήτη σε ελαφρώς υψηλότερη τιμή χρησιμοποιώντας RRP.

Τόσο τα τμήματα επαναγοράς όσο και τα αντίστροφα επαναγορά της σύμβασης καθορίζονται και συμφωνούνται στην αρχή της συμφωνίας.

Ρεπό

ΕΝΑ συμφωνία επαναγοράς (RP) είναι ένα βραχυπρόθεσμο δάνειο όπου και τα δύο μέρη συμφωνούν στην πώληση και μελλοντική επαναγορά περιουσιακών στοιχείων εντός καθορισμένης περιόδου σύμβασης. Ο πωλητής πωλεί χρεόγραφο του Δημοσίου ή άλλη κρατική εγγύηση με την υπόσχεση να το αγοράσει ξανά σε συγκεκριμένη ημερομηνία και σε τιμή που περιλαμβάνει την πληρωμή τόκων.

Οι συμφωνίες επαναγοράς είναι συνήθως βραχυπρόθεσμες συναλλαγές, συχνά κυριολεκτικά από τη μια μέρα στην άλλη. Ωστόσο, ορισμένες συμβάσεις είναι ανοικτές και δεν έχουν καθορισμένη ημερομηνία λήξης, αλλά η αντίστροφη συναλλαγή συμβαίνει συνήθως εντός ενός έτους.

Οι έμποροι που αγοράζουν συμβόλαια repo συγκεντρώνουν γενικά μετρητά για βραχυπρόθεσμους σκοπούς. Διαχειριστές του hedge funds και άλλοι μοχλευμένοι λογαριασμοί, ασφαλιστικές εταιρείες και αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς είναι μεταξύ εκείνων που δραστηριοποιούνται σε τέτοιες συναλλαγές.

Ασφάλιση του Repo

Το repo είναι μια μορφή εγγυημένου δανεισμού. Ένα καλάθι τίτλων λειτουργεί ως υποκείμενο εγγύηση για το δάνειο. Ο νόμιμος τίτλος των κινητών αξιών μεταβιβάζεται από τον πωλητή στον αγοραστή και επιστρέφει στον αρχικό ιδιοκτήτη με την ολοκλήρωση της σύμβασης. Η ασφάλεια που χρησιμοποιείται πιο συχνά σε αυτήν την αγορά αποτελείται από χρεόγραφα του αμερικανικού Δημοσίου. Ωστόσο, τυχόν κρατικά ομόλογα, χρεόγραφα πρακτορείων, ενυπόθηκοι τίτλοι, εταιρικά ομόλογα ή ακόμη και μετοχές μπορεί να χρησιμοποιηθούν σε συμφωνία επαναγοράς.

Η αξία των εξασφαλίσεων είναι γενικά μεγαλύτερη από την τιμή αγοράς των κινητών αξιών. Ο αγοραστής συμφωνεί να μην πουλήσει την εξασφάλιση εκτός εάν ο πωλητής αθετήσει από την πλευρά του τη συμφωνία. Κατά την καθορισμένη από τη σύμβαση ημερομηνία, ο πωλητής πρέπει να επαναγοράσει τους τίτλους καθώς και το συμφωνηθέν επιτόκιο ή επιτόκιο επαναγοράς.

Σε ορισμένες περιπτώσεις, η υποκείμενη ασφάλεια μπορεί να χάσει την αγοραία αξία κατά την περίοδο της συμφωνίας repo. Ο αγοραστής μπορεί να απαιτήσει από τον πωλητή να χρηματοδοτήσει έναν λογαριασμό περιθωρίου όπου συμπληρώνεται η διαφορά στην τιμή.

Πώς η Fed χρησιμοποιεί τις συμφωνίες επαναφοράς

Στις ΗΠΑ, οι τυπικές και αντίστροφες συμφωνίες επαναγοράς είναι τα πιο συχνά χρησιμοποιούμενα μέσα πράξεις ανοικτής αγοράς για την Federal Reserve.

Η κεντρική τράπεζα μπορεί να ενισχύσει τη συνολική προσφορά χρήματος αγοράζοντας ομόλογα του Δημοσίου ή άλλα κρατικά χρεόγραφα από εμπορικές τράπεζες. Αυτή η ενέργεια εμποδίζει την τράπεζα με μετρητά και αυξάνει τα αποθέματά της σε μετρητά βραχυπρόθεσμα. Η Federal Reserve θα μεταπωλήσει αργότερα τους τίτλους στις τράπεζες.

Όταν η Fed θέλει να περιορίσει την προσφορά χρήματος - αφαιρώντας χρήματα από τις ταμειακές ροές - πουλά τα ομόλογα στις εμπορικές τράπεζες χρησιμοποιώντας ένα repo. Αργότερα, θα αγοράσουν πίσω τους τίτλους μέσω αντίστροφου repo, επιστρέφοντας χρήματα στο σύστημα.

Μειονεκτήματα του Repos

Οι συμφωνίες επαναγοράς φέρουν α προφίλ κινδύνου παρόμοια με οποιαδήποτε συναλλαγή δανεισμού τίτλων. Δηλαδή, είναι σχετικά ασφαλείς συναλλαγές καθώς είναι εξασφαλισμένα δάνεια, χρησιμοποιώντας γενικά τρίτο ως θεματοφύλακα.

Ο πραγματικός κίνδυνος συναλλαγών repo είναι ότι η αγορά γι 'αυτές έχει τη φήμη ότι μερικές φορές λειτουργεί σε α γρήγορη και χαλαρή βάση χωρίς ιδιαίτερο έλεγχο της οικονομικής ισχύος των εμπλεκόμενων αντισυμβαλλομένων, οπότε υπάρχει κίνδυνος αθέτησης συμφυής.

Υπάρχει επίσης ο κίνδυνος οι σχετικοί τίτλοι να υποτιμηθούν πριν από την ημερομηνία λήξης, οπότε ο δανειστής μπορεί να χάσει χρήματα από τη συναλλαγή. Αυτός ο κίνδυνος χρόνου είναι ο λόγος για τον οποίο οι συντομότερες συναλλαγές σε επαναγορές έχουν τις πιο ευνοϊκές αποδόσεις.

Reverse Repo

ΕΝΑ αντίστροφη συμφωνία επαναγοράς (RRP) είναι μια πράξη αγοράς κινητών αξιών με σκοπό την επιστροφή ή μεταπώληση των ίδιων περιουσιακών στοιχείων στο μέλλον με κέρδος. Αυτή η διαδικασία είναι η αντίθετη πλευρά του νομίσματος στη συμφωνία επαναγοράς. Στο μέρος που πουλάει την ασφάλεια με τη συμφωνία να την αγοράσει πίσω, είναι μια συμφωνία επαναγοράς. Για το μέρος που αγοράζει την ασφάλεια και συμφωνεί να το πουλήσει πίσω, είναι μια αντίστροφη συμφωνία επαναγοράς. Το αντίστροφο repo είναι το τελευταίο βήμα στη συμφωνία επαναγοράς, κλείνοντας τη σύμβαση.

Σε συμφωνία επαναγοράς, ένας έμπορος πουλά τίτλους σε αντισυμβαλλόμενο με τη συμφωνία να τους αγοράσει πίσω σε υψηλότερη τιμή σε μεταγενέστερη ημερομηνία. Ο έμπορος συγκεντρώνει βραχυπρόθεσμα κεφάλαια με ευνοϊκό επιτόκιο με μικρό κίνδυνο απώλειας. Η συναλλαγή ολοκληρώνεται με αντίστροφο repo. Δηλαδή, ο αντισυμβαλλόμενος τα πούλησε πίσω στον αντιπρόσωπο όπως συμφωνήθηκε.

Ο αντισυμβαλλόμενος κερδίζει τόκους για τη συναλλαγή με τη μορφή της υψηλότερης τιμής πώλησης των τίτλων πίσω στον έμπορο. Ο αντισυμβαλλόμενος λαμβάνει επίσης την προσωρινή χρήση των τίτλων.

Ειδικές εκτιμήσεις

Ενώ ο σκοπός του repo είναι να δανειστεί χρήματα, δεν είναι τεχνικά δάνειο: Η ιδιοκτησία των σχετικών τίτλων περνάει πέρα ​​δώθε μεταξύ των εμπλεκομένων μερών. Ωστόσο, πρόκειται για πολύ βραχυπρόθεσμες συναλλαγές με εγγύηση επαναγοράς.

Ως αποτέλεσμα, οι συμφωνίες επαναγοράς και αντιστροφής επαναγοράς ονομάζονται ως εγγυημένος δανεισμός επειδή μια ομάδα τίτλων - συχνότερα Κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ -εξασφαλίζει (λειτουργεί ως εγγύηση) τη βραχυπρόθεσμη σύμβαση δανείου. Έτσι, στις οικονομικές καταστάσεις και τους ισολογισμούς, οι συμφωνίες επαναγοράς αναφέρονται γενικά στη στήλη χρέους ή ελλείμματος ως δάνεια.