Ορισμός ομολόγων μηδενικού κουπονιού

Τι είναι το ομόλογο μηδενικού κουπονιού;

Ένα ομόλογο μηδενικού κουπονιού, επίσης γνωστό ως δεδουλευμένο ομόλογο, είναι μια εγγύηση χρέους που δεν πληρώνει τόκους αλλά αντίθετα διαπραγματεύεται σε μεγάλη έκπτωση, αποφέροντας κέρδος στη λήξη, όταν το ομόλογο εξαγοράζεται για την πλήρη ονομαστική του αξία.

Κατανόηση του δεσμού μηδενικού κουπονιού

Ορισμένα ομόλογα εκδίδονται ως μέσα μηδενικού κουπονιού από την αρχή, ενώ άλλα ομόλογα μετατρέπονται σε μηδενικό κουπόνι μετά από ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα τους αφαιρεί τα κουπόνια και τα συσκευάζει ξανά ως μηδενικό κουπόνι δεσμούς. Επειδή προσφέρουν ολόκληρη την πληρωμή στη λήξη τους, τα ομόλογα μηδενικού κουπονιού τείνουν να κυμαίνονται στην τιμή, πολύ περισσότερο από ό, τι

ομόλογα κουπονιού.

Ένα ομόλογο είναι μια πύλη μέσω της οποίας ένας εταιρικός ή κυβερνητικός φορέας συγκεντρώνει κεφάλαια. Όταν εκδίδονται ομόλογα, οι επενδυτές αγοράζουν αυτά τα ομόλογα, λειτουργώντας ουσιαστικά ως δανειστές της οντότητας έκδοσης. Οι επενδυτές κερδίζουν απόδοση με τη μορφή πληρωμές κουπονιών, τα οποία γίνονται εξαμηνιαία ή ετήσια, καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής του ομολόγου.

Οταν ο το ομόλογο ωριμάζει, ο κάτοχος ομολόγου εξοφλείται ποσό ίσο με το ονομαστική αξία του ομολόγου. Η ονομαστική ή ονομαστική αξία ενός εταιρικού ομολόγου αναφέρεται συνήθως ως $ 1.000. Εάν ένα εταιρικό ομόλογο εκδίδεται με έκπτωση, αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν το ομόλογο κάτω από την ονομαστική του αξία. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που αγοράζει ένα ομόλογο με έκπτωση για $ 920 θα λάβει $ 1.000. Η απόδοση των $ 80, συν τις πληρωμές κουπονιών που λαμβάνονται για το ομόλογο, είναι τα κέρδη ή η απόδοση του επενδυτή για την κατοχή του ομολόγου.

Αλλά δεν έχουν όλα τα ομόλογα πληρωμές με κουπόνι. Αυτά που δεν αναφέρονται ως ομόλογα μηδενικού κουπονιού. Αυτά τα ομόλογα εκδίδονται με μεγάλη έκπτωση και αποπληρώνουν την ονομαστική τους αξία, κατά τη λήξη. Η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της ονομαστικής αξίας αντιπροσωπεύει την απόδοση του επενδυτή. Η πληρωμή που εισπράττεται από τον επενδυτή είναι ίση με το κεφάλαιο που έχει επενδυθεί συν τους τόκους που έχουν αποκτηθεί, οι οποίοι συνυπολογίζονται κάθε εξάμηνο, με μια δηλωμένη απόδοση.

Οι τόκοι που κερδίζονται σε ομόλογο μηδενικού κουπονιού είναι τεκμαρτό ενδιαφέρον, που σημαίνει ότι είναι ένα εκτιμώμενο επιτόκιο για το ομόλογο και όχι ένα καθορισμένο επιτόκιο. Για παράδειγμα, ένα ομόλογο με ονομαστικό ποσό 20.000 $, που λήγει σε 20 χρόνια, με απόδοση 5,5%, μπορεί να αγοραστεί για περίπου 6.855 $. Στο τέλος των 20 ετών, ο επενδυτής θα λάβει 20.000 $. Η διαφορά μεταξύ $ 20.000 και $ 6.855 (ή $ 13.145) αντιπροσωπεύει το ενδιαφέρον που ενώνει αυτόματα μέχρι την ωρίμανση του ομολόγου. Το τεκμαρτό ενδιαφέρον μερικές φορές αναφέρεται ως "φανταστικό ενδιαφέρον".

Ο τεκμαρτός τόκος του ομολόγου υπόκειται φόρος εισοδήματος, σύμφωνα με την Υπηρεσία Εσωτερικών Εσόδων (IRS). Επομένως, αν και δεν γίνονται πληρωμές κουπονιών σε ομόλογα μηδενικού κουπονιού μέχρι τη λήξη τους, οι επενδυτές μπορούν εξακολουθούν να πρέπει να πληρώνουν ομοσπονδιακούς, κρατικούς και τοπικούς φόρους εισοδήματος για τους τεκμαρτούς τόκους που συγκεντρώνει το καθένα έτος. Αγορά δημοτικού ομολόγου μηδενικού κουπονιού, αγορά ομολόγων μηδενικού κουπονιού σε λογαριασμό απαλλασσόμενο από φόρους ή αγορά ενός Οι εταιρικές ομολογίες μηδενικού κουπονιού που έχουν καθεστώς απαλλαγής από φόρους είναι μερικοί τρόποι για να αποφύγετε την καταβολή φόρου εισοδήματος σε αυτά χρεόγραφα.

Τιμολόγηση ομολόγου μηδενικού κουπονιού

Η τιμή του ομολόγου μηδενικού κουπονιού μπορεί να υπολογιστεί ως εξής:

Τιμή = M ÷ (1 + r)^ν

όπου:

• Μ = Αξία λήξης ή ονομαστική αξία του ομολόγου
• r = απαιτούμενο επιτόκιο
• n = αριθμός ετών μέχρι τη λήξη

Εάν ένας επενδυτής επιθυμεί να πραγματοποιήσει απόδοση 6% για ένα ομόλογο, με ονομαστική αξία 25.000 $, που πρόκειται να λήξει σε τρία χρόνια, θα είναι πρόθυμος να πληρώσει τα ακόλουθα:

$25,000 / (1 + 0.06)³ = $20,991.

Εάν ο οφειλέτης αποδεχθεί αυτήν την προσφορά, το ομόλογο θα πωληθεί στον επενδυτή στα 20,991 $ / 25,000 $ = 84% της ονομαστικής αξίας. Κατά τη λήξη του, ο επενδυτής κερδίζει $ 25,000 - $ 20,991 = $ 4,009, το οποίο μεταφράζεται σε τόκο 6% ετησίως.

Όσο μεγαλύτερο είναι το χρονικό διάστημα μέχρι την λήξη του ομολόγου, τόσο λιγότερα πληρώνει ο επενδυτής για αυτό και το αντίστροφο. Οι ημερομηνίες λήξης των ομολόγων μηδενικού κουπονιού είναι συνήθως μακροπρόθεσμες, με αρχική λήξη τουλάχιστον 10 ετών. Αυτές οι μακροπρόθεσμες ημερομηνίες ωριμότητας επιτρέπουν στους επενδυτές να σχεδιάζουν μακροπρόθεσμους στόχους, όπως η αποταμίευση για τη σχολική εκπαίδευση ενός παιδιού. Με τη βαθιά έκπτωση του ομολόγου, ένας επενδυτής μπορεί να βάλει ένα μικρό χρηματικό ποσό που μπορεί να αυξηθεί με την πάροδο του χρόνου.

Τα ομόλογα μηδενικού κουπονιού μπορούν να εκδοθούν από διάφορες πηγές, συμπεριλαμβανομένου του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, κρατικών και τοπικών κυβερνητικών φορέων και εταιρειών. Τα περισσότερα μηδενικά ομόλογα κουπονιού συναλλάσσονται στα μεγάλα χρηματιστήρια. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. "Ποια είναι η διαφορά μεταξύ ενός ομολόγου μηδενικού κουπονιού και ενός κανονικού ομολόγου;")

[Σημαντικό: Τα ομόλογα μηδενικού κουπονιού είναι όπως τα άλλα ομόλογα, καθώς ενέχουν διάφορους τύπους κινδύνου, επειδή υπόκεινται σε κίνδυνο επιτοκίου, εάν οι επενδυτές τα πουλήσουν πριν από τη λήξη.]

Συχνές Ερωτήσεις

Πώς διαφέρει το ομόλογο μηδενικού κουπονιού από ένα κανονικό ομόλογο;

Η πληρωμή τόκων ή κουπονιών είναι ο βασικός διαφοροποιητής μεταξύ ενός μηδενικού κουπονιού και ενός κανονικού ομολόγου. Τα κανονικά ομόλογα, τα οποία ονομάζονται επίσης ομόλογα κουπονιού, πληρώνουν τόκους καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής του ομολόγου και αποπληρώνουν επίσης το κεφάλαιο στη λήξη. Ένα ομόλογο μηδενικού κουπονιού, επίσης γνωστό ως δεδουλευμένο ομόλογο, είναι μια εγγύηση χρέους που δεν πληρώνει τόκους αλλά αντίθετα διαπραγματεύεται σε μεγάλη έκπτωση, αποφέροντας κέρδος στη λήξη, όταν το ομόλογο εξαγοράζεται για την πλήρη ονομαστική του αξία.

Πώς κοστίζει ένας επενδυτής ένα ομόλογο μηδενικού κουπονιού;

Ένας επενδυτής επιλέγει το ομόλογο μηδενικού κουπονιού που θα ήθελε να αγοράσει με βάση τα διάφορα κριτήρια, αλλά από τα κυριότερα θα είναι το τεκμαρτό επιτόκιο που μπορεί να κερδίσει στη λήξη. Η τιμή του ομολόγου μηδενικού κουπονιού μπορεί να υπολογιστεί ως εξής:

Τιμή ομολόγου μηδενικού κουπονιού = Αξία λήξης ÷ (1 + απαιτούμενο επιτόκιο)^{αριθμός ετών έως τη λήξη}

Έτσι, εάν ένας επενδυτής επιθυμεί να κάνει απόδοση 6% για ένα ομόλογο, με αξία λήξης 25.000 $, που πρόκειται να λήξει σε τρία χρόνια, θα είναι πρόθυμος να πληρώσει τα εξής: $ 25.000 ÷ (1 + 0.06)³ = $20,991.

Πώς χρεώνει το IRS τα ομόλογα μηδενικού κουπονιού;

Το τεκμαρτό επιτόκιο, το οποίο μερικές φορές αναφέρεται ως "φανταστικό ενδιαφέρον", είναι ένα εκτιμώμενο επιτόκιο. Οι τεκμαρτοί τόκοι του ομολόγου υπόκεινται σε φόρο εισοδήματος, σύμφωνα με την Υπηρεσία Εσωτερικών Εσόδων (IRS). Το IRS χρησιμοποιεί μια μέθοδο συσσώρευσης κατά τον υπολογισμό των τεκμαρτών τόκων στα ομόλογα του Δημοσίου και ισχύει ομοσπονδιακά επιτόκια που ορίζουν ένα ελάχιστο επιτόκιο σε σχέση με τεκμαρτό επιτόκιο και έκπτωση αρχικής έκδοσης κανόνες. Επομένως, αν και δεν γίνονται πληρωμές κουπονιών σε ομόλογα μηδενικού κουπονιού μέχρι τη λήξη τους, οι επενδυτές μπορούν εξακολουθούν να πρέπει να πληρώνουν ομοσπονδιακούς, κρατικούς και τοπικούς φόρους εισοδήματος για τους τεκμαρτούς τόκους που συγκεντρώνει το καθένα έτος.