Κέρδη Bank of America: Τι να αναζητήσετε από το BAC

Bank of America Corp. (BAC) έρχεται από μια δύσκολη χρονιά κατά την οποία τα κέρδη έπεσαν εν μέσω μιας οικονομίας που έχει αποδυναμωθεί σοβαρά από την πανδημία COVID-19. Ωστόσο, οι προοπτικές αρχίζουν να λαμπρύνονται για την κορυφαία τράπεζα λιανικής στις ΗΠΑ, Διευθύνων Σύμβουλος (Διευθύνων Σύμβουλος) Ο Brian Moynihan είναι αισιόδοξος ότι τα κέρδη της τράπεζας πρόκειται να αυξηθούν σημαντικά καθώς αυξάνονται τα επιτόκια και αξιοποιεί τη χαμηλού κόστους καταθετική της βάση για να αποκτήσει περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης απόδοσης.

Οι επενδυτές θα παρακολουθούν για να δουν εάν η Bank of America μπορεί να τερματίσει το πρόσφατο σερί μειώσεων των τριμηνιαίων κερδών της όταν η εταιρεία αναφέρει τα κέρδη στις 15 Απριλίου 2021 για το 1ο τρίμηνο του 2021. Οι αναλυτές προβλέπουν σημαντική ώθηση στα κέρδη ανά μετοχή (

EPS) σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο. Ωστόσο, αναμένουν μείωση των εσόδων για έκτο συνεχόμενο τρίμηνο.

Οι επενδυτές θα επικεντρωθούν επίσης στο καθαρό περιθώριο επιτοκίου της Bank of America, ή αυτό που η τράπεζα αποκαλεί «καθαρή απόδοση επιτοκίου». Είναι μια βασική μέτρηση που χρησιμοποιείται στο τραπεζικός κλάδος που αντικατοπτρίζει τη διαφορά μεταξύ των τόκων που κερδίζουν οι τράπεζες στα περιουσιακά τους στοιχεία και των τόκων που καταβάλλουν στους καταθέτες και άλλους πιστωτές. Οι αναλυτές αναμένουν ότι το καθαρό περιθώριο επιτοκίου της Bank of America θα μειωθεί σε ετήσια βάση, αλλά θα παραμείνει σταθερό σε σύγκριση με το τελευταίο τρίμηνο του FY 2020.

Οι μετοχές της Bank of America ξεπέρασαν την απόδοση της ευρύτερης αγοράς το περασμένο έτος. Ωστόσο, η μετοχή κατάφερε να διατηρήσει σταθερή υπεραπόδοση μόνο από τα μέσα Φεβρουαρίου του τρέχοντος έτους. Ως επί το πλείστον υστερούσε στην αγορά για τους προηγούμενους δέκα μήνες του περασμένου έτους. Οι μετοχές της Bank of America παρείχαν συνολική απόδοση 68,6% κατά την τελευταία 12μηνη περίοδο, πάνω από τη συνολική απόδοση του S&P 500 50,0%.

Ιστορία κερδών της Bank of America

Η μετοχή σημείωσε άνοδο στην αρχή του έτους. Ωστόσο, άρχισε να υποχωρεί πριν από την ανακοίνωση των κερδών του 4ου τριμήνου του 2020 της τράπεζας στις 19 Ιανουαρίου και συνέχισε να υποχωρεί στη συνέχεια. Το EPS για το τέταρτο τρίμηνο υποχώρησε 20,2% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, σημειώνοντας το τέταρτο συνεχόμενο τρίμηνο με πτώση. Τα έσοδα μειώθηκαν 10,1%, το πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο με πτώση των εσόδων. Παρά τις μειώσεις, η τράπεζα σημείωσε ότι έβλεπε σημάδια ανάκαμψης, με επικεφαλής τις καταναλωτικές δαπάνες, τη σταθεροποίηση της ζήτησης για εμπορικά δάνεια και άλλους παράγοντες.

Το τρίτο τρίμηνο του 2020, το EPS της Bank of America μειώθηκε κατά 10,3% σε σύγκριση με το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Τα τριμηνιαία έσοδα μειώθηκαν κατά 10,8%, συνεχίζοντας το σερί μειώσεων που ξεκίνησε το τελευταίο τρίμηνο του 2019. Η τράπεζα διέθεσε επιπλέον 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια προβλέψεις για πιστωτικές ζημίες, γεγονός που εμπόδισε τα κέρδη. Ωστόσο, ήταν σημαντικά μικρότερο από τα 5,1 δισεκατομμύρια δολάρια που τέθηκαν στην άκρη το προηγούμενο τρίμηνο, ένδειξη ότι η τράπεζα αισθανόταν πιο ασφαλής σχετικά με το μέγεθος των πιθανών ζημιών από δάνεια.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι το EPS θα εκτιναχθεί κατά 63,8% το 1ο τρίμηνο του 2021 από το πτητικό επίπεδό του το προηγούμενο τρίμηνο. Τα έσοδα, ωστόσο, αναμένεται να μειωθούν κατά 4,0%, γεγονός που θα σηματοδοτήσει το έκτο συνεχόμενο τρίμηνο με μείωση των εσόδων. Για το πλήρες έτος του 2021, το ετήσιο EPS προβλέπεται να αυξηθεί κατά 40,4%, που θα ήταν η ταχύτερη ανάπτυξη από το οικονομικό έτος 2018. Τα ετήσια έσοδα αναμένεται να υποχωρήσουν κατά 0,1%, που θα ήταν το δεύτερο έτος πτώσης.

Βασικά στατιστικά στοιχεία της Τράπεζας της Αμερικής
Εκτίμηση για το 1ο τρίμηνο του 2021 (FY)	1ο τρίμηνο 2020 (FY)	1ο τρίμηνο 2019 (FY)
Κέρδη ανά μετοχή ($)	0.65	0.40	0.70
Έσοδα ($B)	21.9	22.8	23.0
Καθαρό περιθώριο επιτοκίου (%)	1.71	2.33	2.46

Πηγή: Ορατό Άλφα

Η βασική μέτρηση

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, οι επενδυτές θα επικεντρωθούν επίσης στην Bank of America καθαρό περιθώριο επιτοκίου. Αυτή η βασική μέτρηση μετρά τη διαφορά μεταξύ του εισοδήματος που παράγουν οι τράπεζες από πιστωτικά προϊόντα όπως δάνεια και στεγαστικά δάνεια και τους τόκους που πληρώνουν στους καταθέτες και άλλους πιστωτές. Είναι ανάλογο με μικτό περιθώριο κέρδους αναφέρεται από μη χρηματοοικονομικές εταιρείες, η οποία είναι η διαφορά μεταξύ πωλήσεων και κόστους πωληθέντων αγαθών. Σε περιβάλλοντα εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων, τα καθαρά περιθώρια επιτοκίου συμπιέζονται καθώς οι τράπεζες χρεώνουν χαμηλότερα επιτόκια σε οι δανειολήπτες προκειμένου να παραμείνουν ανταγωνιστικοί, αλλά είναι απρόθυμοι να ωθήσουν τα επιτόκια που πληρώνουν στους πιστωτές κάτω από το χαμηλότερο μηδενικό όριο.

Το τριμηνιαίο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της Bank of America κυμάνθηκε μεταξύ 2,3% και 2,5% από το 1ο τρίμηνο του 2017 έως το 1ο τρίμηνο του 2020. Μετά άρχισε να μειώνεται. Η μέτρηση υποχώρησε στο 1,87% το δεύτερο τρίμηνο του 2020 πριν φτάσει στο χαμηλό του 1,71% το 4ο τρίμηνο του 2020, καθώς η Federal Reserve μείωσε τα επιτόκια για να χαλαρώσει τις πιστωτικές συνθήκες εν μέσω του οικονομικού σοκ COVID-19. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της εταιρείας θα μειωθεί το 1ο τρίμηνο του 2021 σε σύγκριση με το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους, αλλά σταθερό σε σύγκριση με το τελευταίο τρίμηνο του 2020. Το περιθώριο επιτοκίου του πρώτου τριμήνου, όπως και το τέταρτο τρίμηνο, αναμένεται να είναι το χαμηλότερο σε τουλάχιστον 16 τρίμηνα. Για το πλήρες έτος του 2021, οι αναλυτές αναμένουν καθαρό περιθώριο επιτοκίου 1,74%, το χαμηλότερο σε τουλάχιστον πέντε χρόνια σε ετήσια βάση.