JPMorgan Chase Earnings: Τι να αναζητήσετε από την JPM

JPMorgan Chase & Co. (JPM), η μεγαλύτερη τράπεζα των ΗΠΑ από άποψη ενεργητικού, ανέφερε αυξημένα κέρδη το περασμένο έτος. Ωστόσο, μεγάλο μέρος της ώθησης οφείλεται στην απελευθέρωση των αποθεματικών ζημιών δανείων που δημιούργησε η τράπεζα το 2020 ως απάντηση στις οικονομικές επιπτώσεις από την πανδημία COVID-19. Αντίθετα, η αύξηση των εσόδων της τράπεζας, βασικός μοχλός των μακροπρόθεσμων κερδών, ήταν ασθενής. Αυτό μπορεί να είναι έτοιμο να αλλάξει. Η αύξηση των δανείων επιταχύνθηκε ξανά στις μεγαλύτερες τράπεζες των ΗΠΑ, σύμφωνα με στοιχεία. Και οι αυξήσεις των επιτοκίων που σχεδιάζει η Federal Reserve φέτος είναι επίσης πιθανό να ενισχύσουν την αύξηση των εσόδων.

Οι επενδυτές θα παρακολουθούν για να δουν εάν η JPMorgan μπορεί να αναζωογονήσει την αύξηση των εσόδων της όταν αναφέρει τα κέρδη του τον Ιανουάριο. 14, 2022 για το 4ο τρίμηνο του 2021. Οι αναλυτές αναμένουν τα κέρδη ανά μετοχή της τράπεζας (

EPS) να μειωθεί για πρώτη φορά από το δεύτερο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2020 καθώς τα έσοδα μόλις αυξάνονται.

Οι επενδυτές θα επικεντρωθούν επίσης στο καθαρό περιθώριο επιτοκίου της JPMorgan, μια βασική μέτρηση στον τραπεζικό κλάδο που αντανακλά την διαφορά μεταξύ των τόκων που κερδίζουν οι τράπεζες στα περιουσιακά τους στοιχεία και των τόκων που καταβάλλουν στους καταθέτες και άλλους πιστωτές. Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της τράπεζας προβλέπεται να μειώνεται από έτος σε έτος (ΓΕΙΑ) ενώ ανεβαίνει μέτρια σε διαδοχική βάση.

Οι μετοχές της JPMorgan παρουσίασαν ελαφρώς χαμηλότερες επιδόσεις στην ευρύτερη αγορά το περασμένο έτος. Η μετοχή ήταν κάπως ασταθής τους τελευταίους 12 μήνες, κυμαινόμενη μεταξύ υπεραπόδοσης και υποαπόδοσης με την αγορά. Οι μετοχές της JPMorgan παρείχαν στους επενδυτές συνολική απόδοση 23,0% το περασμένο έτος, ελαφρώς χαμηλότερη από τη συνολική απόδοση του S&P 500 που ήταν 24,3%.

Ιστορικό κερδών JPMorgan Chase

της JPMorgan Κέρδη 3ου τριμήνου 2021 ξεπέρασε τις προσδοκίες των αναλυτών. Το EPS αυξήθηκε 27,7% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, αλλά ο ρυθμός ήταν σημαντικά πιο αργός σε σύγκριση με το δεύτερο τρίμηνο. Τα έσοδα αυξήθηκαν ένα πενιχρό 1,3% σε ετήσια βάση, αλλά ήταν μια βελτίωση από την πτώση του προηγούμενου τριμήνου. Η εταιρεία σημείωσε ότι η οικονομία ενισχύεται παρά τις αρνητικές επιπτώσεις της παραλλαγής Delta του κορωνοϊού και εφοδιαστική αλυσίδα διαταραχές κατά τη διάρκεια του τριμήνου.

Σε 2ο τρίμηνο οικονομικού έτους 2021, το EPS και τα έσοδα της JPMorgan ήταν πάνω από τις συναινετικές εκτιμήσεις των αναλυτών. Το EPS αυξήθηκε ραγδαία κατά 173,0% σε ετήσια βάση, αν και ήταν σημαντικά πιο αργά από την ανάπτυξη 473,8% που αναφέρθηκε το πρώτο τρίμηνο. Ωστόσο, τα έσοδα μειώθηκαν κατά 7,9% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, την πρώτη μείωση από το τρίτο τρίμηνο του 2020. Η τράπεζα είπε ότι η αύξηση των καθαρών εσόδων της για το τρίμηνο οφείλεται κυρίως στην αποδέσμευση του αποθεματικά για ζημίες δανείων σε σύγκριση με τη δημιουργία αποθεματικών το προηγούμενο τρίμηνο, καθώς η οικονομία συνέχισε να βελτιώσει.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι το EPS το τέταρτο τρίμηνο του 2021 θα υποχωρήσει 21,6% σε ετήσια βάση, γεγονός που θα τερματίσει το σερί πέντε συνεχόμενων τριμήνων της αύξησης του EPS της τράπεζας. Τα έσοδα προβλέπεται να είναι ουσιαστικά σταθερά, αυξάνοντας μόνο 0,5% σε ετήσια βάση. Για το πλήρες έτος του 2021, οι αναλυτές αναμένουν το EPS να αυξηθεί κατά 69,2%, μια σημαντική βελτίωση από την πτώση 17,2% το προηγούμενο έτος. Τα ετήσια έσοδα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 1,7%, που θα ήταν ο βραδύτερος ρυθμός τα τελευταία τουλάχιστον πέντε χρόνια.

Βασικά στατιστικά της JPMorgan Chase
Εκτίμηση για το 4ο τρίμηνο του 2021	Q4 FY 2020	4ο τρίμηνο οικονομικού έτους 2019
Κέρδη ανά μετοχή ($)	2.97	3.79	2.57
Έσοδα ($B)	29.5	29.3	28.3
Καθαρό περιθώριο επιτοκίου (%)	1.65	1.79	2.38

^{Πηγή: Ορατό Άλφα}

Η βασική μέτρηση

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, οι επενδυτές θα επικεντρωθούν επίσης στην JPMorgan καθαρό περιθώριο επιτοκίου. Αυτή η βασική μέτρηση μετρά τη διαφορά μεταξύ του εισοδήματος που παράγουν οι τράπεζες από πιστωτικά προϊόντα όπως δάνεια και στεγαστικά δάνεια και τους τόκους που πληρώνουν στους καταθέτες και άλλους πιστωτές. Είναι ανάλογο με μικτό περιθώριο κέρδους αναφέρεται από μη χρηματοοικονομικές εταιρείες, η οποία είναι η διαφορά μεταξύ πωλήσεων και κόστους πωληθέντων αγαθών. Σε περιβάλλοντα εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων, τα καθαρά περιθώρια επιτοκίου συμπιέζονται καθώς οι τράπεζες χρεώνουν χαμηλότερα επιτόκια σε οι δανειολήπτες προκειμένου να παραμείνουν ανταγωνιστικοί, αλλά είναι απρόθυμοι να ωθήσουν τα επιτόκια που πληρώνουν στους πιστωτές κάτω από το χαμηλότερο μηδενικό όριο. Σημειώστε ότι η JPMorgan αναφέρεται στο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο ως "καθαρή απόδοση των περιουσιακών στοιχείων που κερδίζουν τόκο" στα χρηματοοικονομικά υλικά της.

Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της εταιρείας το 2019, πριν από την έναρξη της πανδημίας, ήταν 2,46%. Το πρώτο τρίμηνο του 2020, η τράπεζα σημείωσε καθαρό επιτοκιακό περιθώριο 2,37%. Ωστόσο, το καθαρό περιθώριο επιτοκίου της JPMorgan μειώθηκε σταδιακά καθ' όλη τη διάρκεια του υπόλοιπου έτους καθώς η Fed υποχώρησε επιτόκια για τον μετριασμό του οικονομικού σοκ της πανδημίας, διευκολύνοντας τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις δανείζομαι. Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο της τράπεζας συνέχισε να διολισθαίνει κατά το πρώτο εξάμηνο του 2021, φθάνοντας στο 1,62% το δεύτερο τρίμηνο. Παρέμεινε σταθερή στο 1,62% το τρίτο τρίμηνο. Οι αναλυτές αναμένουν μια μέτρια άνοδο του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου της JPMorgan στο 1,65% το 4ο τρίμηνο του 2021. Για το πλήρες έτος του 2021, οι αναλυτές προβλέπουν καθαρό επιτοκιακό περιθώριο 1,65%, το οποίο θα ήταν δραματικά χαμηλότερο από το οικονομικό έτος 2020 και το χαμηλότερο ετήσιο επίπεδο σε τουλάχιστον πέντε χρόνια.