Τακτική επένδυση σε μια δύσκολη αγορά

Την Παρασκευή, ο S&P 500 ανέβηκε στο μεγαλύτερο ράλι του από τον Ιούνιο του 2020 και ο Nasdaq 100 ανέβηκε περισσότερο από 3% μετά την τριμηνιαία έκθεση κερδών της Apple. Ο κατασκευαστής iPhone σημείωσε πωλήσεις 123,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων το περασμένο τρίμηνο και λέει ότι αυτά τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας δεν είναι τόσο μεγάλη υπόθεση. Τόσο η Apple όσο και η Microsoft ανέφεραν ισχυρά κέρδη και αρκετά αισιόδοξες προοπτικές την περασμένη εβδομάδα, και όσο προχωράνε, τόσο πηγαίνουν οι αγορές. Τουλάχιστον έτσι λειτουργεί τα τελευταία χρόνια. Αλλά οι επενδυτές έχουν χάσει την πεποίθησή τους. Επί του παρόντος, το 32% του S&P 500 υποχωρεί κατά 20% ή περισσότερο, και σχεδόν το 70% των μετοχών είναι κάτω από τα υψηλά τους κατά τουλάχιστον 10%. Αυτή είναι μια διόρθωση και οι επενδυτές παραμένουν πτωτικοί, προσπαθώντας να αντισταθμίσουν όλο και μικρότερες πτώσεις.

Οι ελπίδες ότι μπορεί να μάθαμε ότι στη συνεδρίαση της FOMC της περασμένης εβδομάδας διαψεύστηκαν όταν ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell έδωσε συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση της Fed την Τετάρτη. Είπε όλα τα σωστά πράγματα με το σωστό ταμπεραμέντο, εκτός από μερικά βασικά στοιχεία που δεν ταιριάζουν με τους επενδυτές. Νούμερο ένα: πληθωρισμός. Είναι πιο ζεστό και διαρκεί περισσότερο από όσο πίστευε η Fed. Νούμερο δύο: αυξήσεις επιτοκίων. Πήγαμε πέρυσι πιστεύοντας ότι μπορεί να δούμε τρεις. Ένα μήνα αργότερα, και η Fed υποδεικνύει έως και πέντε αυξήσεις επιτοκίων φέτος. Το πόσο και πότε θα έρθουν παραμένει μυστήριο. Νούμερο τρία: συρρίκνωση του ισολογισμού της Fed. Ανέρχεται σήμερα στα 8,9 τρισεκατομμύρια δολάρια, υπερδιπλάσιο σε σχέση με πριν από την πανδημία.

Γνωρίστε την Anastasia Amoroso

Αναστασία Αμορόσο, CFA, είναι η επικεφαλής επενδυτική στρατηγική και διευθύνουσα σύμβουλος στην iCapital, όπου παρέχει πληροφορίες για επενδυτικές ευκαιρίες στην ιδιωτική αγορά για συμβούλους και τους πελάτες τους υψηλής καθαρής αξίας. Η Αναστασία ήταν προηγουμένως εκτελεστική διευθύντρια και επικεφαλής του Cross-Asset Thematic Strategy για την J.P. Morgan Private Bank. Διαχειριζόταν επίσης παγκόσμια τακτικά χαρτοφυλάκια πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων και πραγματοποίησε επενδυτική δέουσα επιμέλεια στη Merrill Lynch, εκτός από την παροχή συμβουλευτικών υπηρεσιών χρηματοοικονομικές συμβουλευτικές υπηρεσίες σε οικογένειες και επιχειρήσεις υψηλής καθαρής αξίας Είναι τακτική συνεργάτης του CNBC και του Bloomberg TV και αναφέρεται συχνά στο οικονομικός Τύπος.

Τι υπάρχει σε αυτό το επεισόδιο;

Εγγραφείτε τώρα: Apple Podcasts / Spotify / Google Podcasts / PlayerFM

Οι επενδυτές δεν έχουν αισθανθεί την ψύχρα στις αγορές όπως αυτή που βιώνουμε από, λοιπόν, τον Μάρτιο του 2020 και αυτή δεν ήταν μια ευχάριστη εμπειρία. Ένας απολογισμός έπληξε τις αγορές μετοχών των ΗΠΑ καθώς ο κίνδυνος είναι εκτός τραπεζιού και το εμπόριο φόβου είναι σταθερά στη θέση του. Για τους περισσότερους μακροπρόθεσμους επενδυτές, η συνταγή παρέμεινε η ίδια. Οδηγήστε τα κύματα της αστάθειας, μην διασώζετε το χαρτοφυλάκιό σας και ελπίζετε αυτή η διόρθωση να διορθωθεί από μόνη της. Αλλά κατά κάποιο τρόπο αυτό το ταρακούνημα είναι λίγο διαφορετικό και η παραμονή στην πορεία φαίνεται ακόμα πιο δύσκολη από ποτέ.

Χρειαζόμαστε κάποιες συμβουλές ειδικών αυτή τη στιγμή και κάποια προοπτική. Χρειαζόμαστε επίσης λίγο περισσότερο Νέο Μεξικό στη ζωή μας. Πάντα κάνουμε. Γι' αυτό μιλάμε με την Anastasia Amoroso. Είναι διευθύνουσα σύμβουλος και επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων για το iCapital και μια φωνή ηρεμίας εν μέσω του φόβου που νιώθουμε όλοι. Καλώς ήρθατε στο Express.

Αναστασία:

«Γεια σου, Κάλεμπ. Χαίρομαι που σε βλέπω."

Caleb

«Πρώτα από όλα, πρέπει να ξέρω, αφού είμαι και Νεομεξικανός: κόκκινο ή πράσινο στις enchiladas σου, ή είμαστε Χριστούγεννα;»

Αναστασία:

«Είμαστε Χριστούγεννα, που μάλλον οι περισσότεροι δεν ξέρουν τι είναι, αλλά είναι ανάμεικτα. Χριστούγεννα και πιθανώς περισσότερο λάτρης του πράσινου τσίλι παρά του κόκκινου τσίλι».

Caleb:

«Λίγο γέρνοντας στο πράσινο. Μου αρεσει αυτο. Κι εγώ Χριστούγεννα είμαι. Εντάξει Αναστασία. Οι επενδυτές μισούν την αβεβαιότητα. Είναι κρυπτονίτης για εμάς, αλλά κολυμπάμε σε αυτόν αυτή τη στιγμή. ο τάισα συναντήθηκαν την περασμένη εβδομάδα και αντί να ηρεμήσουν τα νερά, τα σχόλια του προέδρου της Fed Powell πρόσθεσαν ακόμη και λίγη περισσότερη αβεβαιότητα σε ορισμένους. Τι άκουσες ή τι δεν άκουσες που μπορεί να συμβάλλει στη σύγχυση;»

Αναστασία:

«Λοιπόν, νομίζω ότι αυτό που έκανε ο πρόεδρος της Fed ήταν ότι συνέβαλε σε μεγάλη έλλειψη σαφήνειας, σύγχυση, και ειλικρινά, φαίνεται ότι η ίδια η Fed δεν είναι ακριβώς βέβαιη προς την κατεύθυνση της πολιτικής πηγαίνει. Δεν είναι ακριβώς σίγουροι πόσες αυξήσεις επιτοκίων θα υπάρξουν στο τραπέζι. Δεν είναι ακριβώς σίγουροι αν θα είναι σε κάθε συνάντηση. Δεν είναι ακριβώς σίγουροι αν θα είναι 50 μονάδες βάσης τον Μάρτιο και η λίστα συνεχίζεται. Έτσι, η Fed βρίσκεται σε αυτή τη διαδικασία βαθμονόμησης για να καταλάβει ποια ακριβώς θα είναι η πορεία της πολιτικής. Και ο Caleb, όπως είπες, οι αγορές μισούν την αβεβαιότητα. Έτσι, γι' αυτό είδαμε αυτή την πολύ κακή ανάκαμψη στις αγορές μετά την ομιλία του προέδρου της Fed Πάουελ».

«Τώρα, θα πω ότι δεν νομίζω ότι το πνεύμα της αβεβαιότητας θα διαρκέσει για το υπόλοιπο της χρονιάς, ας πούμε. Νομίζω ότι κάποια στιγμή -και ίσως είναι η συνάντηση του Μαρτίου- θα έχουν καταλάβει ποιος πρέπει να είναι ο δρόμος της πολιτικής. Και νομίζω ότι αν μας έλεγαν ότι θα αυξάνουν τα ποσοστά σε κάθε συνάντηση, θα ήταν επίσης εντάξει. Γιατί ας έχουμε τα πράγματα στην προοπτική. ο πραγματικό επιτόκιο σήμερα είναι βαθιά αρνητικό. ο πυρήνα πληθωρισμού τρέχει στο 4–4,5%, επομένως το πραγματικό ποσοστό είναι βαθιά αρνητικό. Εάν επρόκειτο να αυξηθούν ακόμη και κατά 250 μονάδες βάσης, αυτό θα επέστρεφε σε ουδέτερο επιτόκιο για την οικονομία. Έτσι, αυτό δεν θα ήταν σφίξιμο ακόμα. Οπότε, νομίζω ότι μόλις μάθουμε πού είναι η διαδρομή, αφού μάθουμε πού είναι η σειρά, νομίζω ότι οι αγορές μπορούν να βρουν τα πατήματά τους».

Caleb:

«Είναι εντάξει να μην το ξέρουν. Βρισκόμαστε σε μια πραγματικά μπερδεμένη εποχή. Αυτή είναι η άλλη πλευρά του Ανάκτηση σε σχήμα V: επιθετική ανάπτυξη. Μόλις είχαμε το ΑΕΠ εκτύπωση, μερικές από τις ταχύτερες εξελίξεις που έχουμε δει τα τελευταία 40 χρόνια. Επίσης, ο πληθωρισμός σε υψηλό 40 ετών. Λοιπόν, είναι εντάξει. Αλλά η Fed ήταν πολύ διαφανής και αρκετά σαφής, σκέφτηκα, μέχρι πρόσφατα. Και μετά, όταν ακούσατε αυτές τις λέξεις, «υπάρχει αρκετός χώρος για αυξήσεις επιτοκίων», αυτό το είδος ανέτρεψε τη συνάντηση και νομίζω ότι συνέβαλε στην αβεβαιότητα. Επομένως, η δουλειά της Fed, ωστόσο, όπως γνωρίζετε, και το λένε συνέχεια, η διπλή της εντολή δεν είναι πραγματικά να ανησυχεί για το χρηματιστήριο. Η διπλή του εντολή είναι η μέγιστη απασχόληση, η ανεργία 3–4% και ο λογικός πληθωρισμός, κάτι μεταξύ 2–3%. Αλλά το επίδραση πλούτου, Αναστασία—όπου οι επενδυτές και οι ιδιοκτήτες περιουσιακών στοιχείων ξοδεύουν περισσότερα εάν τα περιουσιακά τους στοιχεία αυξάνονται—αισθανόμαστε ότι βρίσκεται σε κίνδυνο αυτή τη στιγμή και αισθανόμαστε ότι καταναλωτικό συναίσθημα. Είναι αυτός ένας φόβος για τον οποίο πρέπει να ανησυχούμε ή είναι κάτι που θα εξαφανιστεί μόλις φτάσουμε σε κάποιο επίπεδο κανονικότητας;».

Αναστασία:

«Λοιπόν, νομίζω ότι η Fed πρέπει να το κρατήσει σε προοπτική και πρέπει να το κρατήσει στο παρασκήνιο της λήψης των αποφάσεών τους. Και ήταν λίγο περίεργο, Κάλεμπ, ότι αυτό δεν συνάντησε, δεδομένης της ανάληψης που είχαμε σε ορισμένες μετοχές. Εννοώ ότι ορισμένες μετοχές υποχώρησαν κατά 50, 60, 70% και αυτό δεν φαινόταν να ενοχλεί καθόλου τη Fed. Νομίζω ότι υπάρχουν δύο λόγοι για αυτό. Το κυριότερο είναι ότι δεν έχουμε δει πραγματικά κανένα είδος υλικής πιστωτικής πίεσης να έρπει σε κανένα τμήμα της αγοράς. Λοιπόν, ναι, ορισμένες μετοχές ήταν πτωτικές και νομίζω ότι θα μπορούσατε να υποστηρίξετε ότι έπρεπε να δούμε μια ανατροπή αποτίμησης σε αυτές τις μετοχές. Έτσι, στην πραγματικότητα, η Fed μπορεί πραγματικά να είναι ευχαριστημένη με αυτό από το μακροπροληπτική άποψη. Αλλά αυτό με το οποίο είναι επίσης ευχαριστημένοι είναι ότι είδατε μερικά πιστωτικό περιθώριο διεύρυνση σε μέρη της αγοράς, αλλά δεν το είδατε σημαντικά. Έτσι, αν κοιτάξετε τον δείκτη των συνολικών οικονομικών συνθηκών, δεν είναι πολύ πιο αυστηρός. Οπότε, γι' αυτό η Fed δεν ανησυχεί γι' αυτό».

«Τώρα, θα πω επίσης, όπως ακριβώς υπάρχει περιθώριο για αύξηση των επιτοκίων, όπως τόνισε ο Πάουελ, νομίζω ότι υπάρχει περιθώριο για το αποτέλεσμα της καθαρής αξίας να έχει λίγο περιθώριο εδώ. Και το λέω αυτό επειδή η καθαρή αξία των νοικοκυριών στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι 25% πάνω από εκεί που ήταν πριν από την πανδημία. Έτσι, εάν το μέσο χαρτοφυλάκιο 60/40 είναι κάτω 7% περίπου έτος μέχρι σήμερα, μάλλον μπορούμε να το απορροφήσουμε αυτό».

«Και το τελευταίο πράγμα που θα πω σε αυτό είναι ότι πιστεύω ότι αυτό που βιώνουμε σήμερα είναι μια περίοδος με τον καιρό, μια περίοδο το 2022, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι αυτό θα συμβεί για το υπόλοιπο έτος. Και έχουμε την αβεβαιότητα από τη Fed, έχουμε την αβεβαιότητα για αυτούς εφοδιαστικές αλυσίδες, αλλά αυτό που πραγματικά συμβαίνει είναι ότι υπάρχουν πολλοί φτωχοί δυναμική της δομής της αγοράς που παίζονται αυτή τη στιγμή. Αν κοιτάξεις ρευστότητα Και αυτό που είναι πρόθυμοι να προσφέρουν οι έμποροι, αυτή η ρευστότητα έχει στερέψει. Θέλω να πω, είναι τόσο κακό όσο το έχουμε δει τον Απρίλιο του 2020. Και την ίδια στιγμή, είχατε πολλές θέσεις που έχουν παραταθεί και έπρεπε να πουληθούν. Χρειάστηκε να εκκαθαριστούν. Έτσι, όλοι από hedge funds προς το εμπορία εμπορευμάτων σύμβουλοι σε κεφάλαια που στοχεύουν στη μεταβλητότητα σε απλούς επενδυτές, ήταν πίσω από αυτό το κύμα πίεσης πωλήσεων. Έτσι, έχετε κακή ρευστότητα, έναν τόνο πίεσης πωλήσεων, οπότε αυτό που πρόκειται να συμβεί θα επιδεινώσει τις κινήσεις προς τα κάτω».

«Λοιπόν, νομίζω ότι αυτό συμβαίνει επίσης. Και είχατε έναν αγοραστή που είναι συνήθως η μεγαλύτερη αγορά στην αγορά που λείπει, που είναι οι εταιρείες. Έτσι, οι εταιρείες θα πρέπει να επιστρέψουν μόλις πέσει η σεζόν κερδών. Έτσι, νομίζω ότι μπορεί να δούμε έναν πολύ διαφορετικό Φεβρουάριο από τον Ιανουάριο».

Caleb:

"Σωστά. Και αυτά τα πράγματα έρχονται κατά κύματα, και έρχονται σε φάσεις. Και αυτό, πάλι, είναι το αποτέλεσμα κάπως εκεί που βρεθήκαμε... χύθηκαν πολλά χρήματα στο σύστημα. Αναφέρατε ότι δεν είναι κρίση ρευστότητας στο ότι τα νοικοκυριά τα πάνε μια χαρά, σωστά; Είχαμε άνοδο στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Έτσι, είχαμε και πολλή κυβερνητική διανομή με τη μορφή ελέγχους ερεθισμάτων και άλλοι. Έτσι, νοικοκυριά, προσωπικό εισόδημα, όλα αυτά είναι σε αξιοπρεπή κατάσταση. Αυτό δεν είναι 2007–2008. Ταυτόχρονα, οι επενδυτές που βρίσκονται σε αυτήν την αγορά για 10-12 χρόνια, δεν το έχουν νιώσει ποτέ πριν. Και το αναφέρατε, αλλά πολλά λάθη προκύπτουν από τον τομέα της τεχνολογίας. Αποθέματα μιμιδίων, κρυπτο, και παντού αλλού ο κίνδυνος είναι πραγματικά στο παιχνίδι. Είμαστε υπερπουλημένοι σε αυτές τις περιοχές ή πιστεύετε ότι θα μπορούσαν να πέσουν περαιτέρω;»

Αναστασία:

«Πιστεύω ότι βρήκαμε κάτι που είναι σχεδόν φτωχό σε μερικά από αυτά τα ονόματα. Και είναι πραγματικά ενδιαφέρον, παρόλο που αυτή ήταν μια πολύ ασταθής εβδομάδα και έχετε δει πολλά μειονεκτήματα σε ορισμένα μέρη της. Αυτό που είναι πραγματικά ενδιαφέρον είναι τα αποθέματα λογισμικού, και μέρος του τομέα της τεχνολογίας τα πήγε αρκετά καλά. Απλώς κοίταζα τους αριθμούς και ο τομέας του λογισμικού έχει αυξηθεί κατά 2% την εβδομάδα μέχρι σήμερα και η ενέργεια είναι ο μόνος τομέας που τον οδηγεί».

«Λοιπόν, πιστεύω ότι το ποσό της επαναφοράς αποτίμησης που είχαμε στον τομέα της τεχνολογίας και το ποσό οι εκροές που είχαμε από τον τομέα της τεχνολογίας το οδήγησαν σε μια πολύ πιο καθαρή πλάκα, μια πολύ πιο καθαρή αρχή σημείο. Και γι' αυτό, ενώ οι υπόλοιπες μετοχές εξακολουθούν να βιώνουν αυτήν την προσαρμογή, νομίζω ότι το μεγαλύτερο μέρος αυτής της προσαρμογής αποτίμησης έχει γίνει στον τεχνολογικό χώρο».

«Τώρα, θα ήμουν κάπως προσεκτικός σχετικά με τα μέρη του τεχνολογικού τομέα που θα προσπαθούσα. Πιθανότατα δεν θέλετε να πάτε στις μετοχές με τις υψηλότερες πτήσεις και τις υψηλότερες πολλαπλές μετοχές. Ωστόσο, θέλετε να πάτε σε μετοχές εύλογης αξίας. Έχουμε εμπιστοσύνη και ορατότητα των ταμειακών ροών. Και έτσι, όταν σκέφτομαι τις κοσμικές τάσεις όπως το cloud computing, για παράδειγμα, ή ίσως ακόμη και το μετασύνδεση επενδύσεις ή τεχνητή νοημοσύνη, νομίζω ότι πολλές από τις εταιρείες λογισμικού που κάνουν αυτή την παλίρροια, και έχουμε δει τη Microsoft να αναφέρει πολύ έντονα αυτή την περασμένη εβδομάδα, νομίζω ότι πολλές από αυτές τις εταιρείες θα είναι σε καλή θέση και οι αποτιμήσεις τους έχουν καθοριστεί πολύ πιο χαμηλα. Έτσι, θα ήμουν άνετα να προσθέσω σε επιλεγμένα ονόματα εκεί με χρονικό ορίζοντα 12 μηνών».

Caleb:

«Ναι, χρειάζεσαι αυτόν τον χρονικό ορίζοντα. Δεν είναι ότι τα πράγματα θα επιστρέψουν εκεί που ήταν. Ήταν μια ασυνήθιστη εποχή. Η προοπτική σας για το 2022—την οποία θα πρέπει να ρίξετε μια ματιά iCapital— που δημοσιεύσατε πρόσφατα, ζητά αύξηση 10% του S&P 500. Έχουμε πέσει περίπου επτά τοις εκατό για το έτος που φτάνουμε στα τέλη Ιανουαρίου. Λέτε 10% από το 2021 κοντά ή από εδώ;».

Αναστασία:

«Λοιπόν, η αρχική εκτίμηση ήταν 10% από το κλείσιμο του 2021 και θα παραδεχτώ ότι το 10% πιθανότατα θα ήταν πάντα στο υψηλότερο άκρο γιατί... Ο λόγος για τον οποίο το 10% φαίνεται λογικό ως σημείο εκκίνησης είναι επειδή εκεί προβλέπεται η αύξηση των κερδών για τον S&P 500 φέτος και νιώθουμε σθεναρά και σίγουροι γι' αυτό. Αλλά το μπαλαντέρ σε αυτή την προοπτική του 10% είναι, «Τι πρόκειται να συμβεί με το πολλαπλάσια?' Και πήραμε την απάντηση τον Ιανουάριο. Τι απέγιναν αυτά τα πολλαπλάσια; Μηδενίζονται σημαντικά χαμηλότερα».

«Τώρα, έχοντας πει ότι, αν κοιτάξουμε τον τελευταίο κύκλο πεζοπορίας τριών ή τεσσάρων ρυθμών, βλέπουμε συνήθως κάποια καθοδική κίνηση σε πολλαπλάσια, αλλά στην πραγματικότητα δεν είναι τόσο μεγάλη. Αυτό που συμβαίνει πιο συχνά είναι ότι τα πολλαπλάσια δεν επεκτείνονται, φυσικά, όταν η Fed αρχίζει να αυξάνει τα επιτόκια. Αλλά αυτό που έχουμε φέτος μέχρι στιγμής πέρα ​​από αυτό είναι ότι έχουμε μια πολλαπλή συρρίκνωση που επιδεινώθηκε από την κακή ρευστότητα της αγοράς. Έτσι, το 10%, νομίζω, είναι το καλύτερο σενάριο για το πλήρες 2022. Και νομίζω ότι μάλλον κοιτάμε κάτω από αυτό, δεδομένου του σημείου εκκίνησης που είχαμε φέτος».

"Λοιπόν, Caleb, το ευρύτερο σημείο της προοπτικής ήταν ότι, αν φτάσουμε στο 10% (και παρεμπιπτόντως, το 10% δεν είναι κακό), το Η πρόκληση είναι, ας πούμε, για πολλούς από τους επενδυτές, αυτό είναι το 60% των συμμετοχών τους, που διαθέτουν σε μετοχών. Και ας πούμε, διαθέτουν στον S&P Το 40% που διατίθεται στο πάγιο εισόδημα, καλά, αυτό το 40% θα είχε πέσει κοντά στο 2% πέρυσι. Φέτος, αν κοιτάξετε την απόδοση του σταθερού εισοδήματος, όλα σε γενικές γραμμές είναι πτωτικά εκτός από το μοχλευμένα δάνεια. Έτσι, για άλλη μια φορά, εάν είμαστε ένα μεικτό χαρτοφυλάκιο 60/40, θα μπορούσε να είναι μια αρκετά καλοήθης προοπτική όσον αφορά τις αποδόσεις. Και για αυτό γράψαμε στο outlook. όταν ο πληθωρισμός εξακολουθεί να τρέχει στο 4% ή 5%, πρέπει να παραδώσετε τουλάχιστον τόσο πολύ για να σημειώσετε πρόοδο στο χαρτοφυλάκιό σας. Και δεδομένων των προσδοκιών μας για ένα μεικτό 60/40, εννοώ, μπορεί να φτάσουμε στο 5% του καλύτερου σεναρίου. Έτσι, αναζητούμε άλλα πράγματα να κάνουμε για να συμπληρώσουμε».

Caleb:

«Λοιπόν, χαίρομαι που το αναφέρατε γιατί πολλοί επενδυτές... Κοιτάξτε, έχουμε μπει τόσο έντονα στην αγορά μετοχών, στην ανάπτυξη, τα τελευταία 10 περίπου χρόνια. Πολύ χαμηλά επιτόκια. Αυτή η παραγωγικότητα προέρχεται από αυτές τις εταιρείες τεχνολογίας. Έχετε αυτές τις εταιρείες αξίας 2-3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που οδηγούν στην αγορά: τη Microsoft και την Apple. Ο Tesla συμμετείχε σε αυτό, προφανώς. Αλλά υπάρχουν πολλά χρήματα λιανικής στην αγορά. Τόσοι πολλοί επενδυτές εντάσσονται στο χρηματιστήριο μόλις τα τελευταία ή δύο χρόνια, αλλά πραγματικά τα τελευταία αρκετά χρόνια επειδή, όπως λέμε σε αυτήν την επιχείρηση, ΤΙΝΑ, σωστά? Δεν υπάρχει εναλλακτική. Δεν υπήρξε εναλλακτική. Με το χρηματικό ποσό στην αγορά και το είδος της παθητικής επένδυσης 401 ks και οτιδήποτε άλλο στον S&P, υπάρχει κάποιο επίπεδο που καθορίζεται επειδή οι επενδυτές είναι τόσο πολύ σε αυτό ότι είναι το μεγαλύτερο πλεονέκτημά τους σε ορισμένες περιπτώσεις, αν δεν έχουν σπίτι, ότι η αγορά έχει όντως α κατώφλι?"

Αναστασία:

«Λοιπόν, «δεν υπάρχει εναλλακτική», αυτό ήταν σίγουρα το μότο της περσινής χρονιάς. Και νομίζω ότι φέτος, οι επενδυτές, καθώς ερευνούν τις κατανομές τους, δεν μπορούμε να υπολογίζουμε στους ίδιους νικητές που ήταν οι νικητές το 2021 για να είναι και φέτος οι νικητές. Και συγκεκριμένα για αυτό που μιλάω... και για παράδειγμα: το πανδημικό εμπόριο. Νομίζω ότι όλοι ελπίζουμε ότι το εμπόριο της πανδημίας έχει τελειώσει. Όλοι ελπίζουμε ότι μπορούμε να το αφήσουμε πίσω μας το 2022. Και έτσι, δεν θα είναι τόσο εύκολο όσο η αγορά των Pelotons και των Zoom και μερικών από αυτά τα άλλα ονόματα. Άρα, πρέπει να το αφήσουμε στην άκρη».

«Τότε, έχετε το εμπόριο επαναλειτουργίας και νομίζω ότι υπάρχουν περισσότερα σκέλη στο εμπόριο ξανά, όπως οι αεροπορικές εταιρείες, για παράδειγμα, που ξέρετε τι; Μέρη των συναλλαγών που ανοίγουν ξανά δεν είναι φθηνά. Αν κοιτάξετε ορισμένους χώρους, όπως ξενοδοχεία, για παράδειγμα, τα πολλαπλάσια έχουν προσαρμοστεί υψηλότερα. Οπότε ούτε αυτό είναι τόσο εύκολο. Έχετε τη ζήτηση ημιαγωγών που είναι ακόμα σταθερή, αλλά είναι πιθανό να υποχωρήσετε. Έτσι, καθώς ερευνώ την αγορά, ή ακόμα και τα οικονομικά (έκαναν μια επιτυχημένη χρονιά πέρυσι), αλλά αυτό ήταν στο πίσω μέρος του ισχυρού M&A και IPO τόμους που μπορεί να μην επαναληφθούν φέτος. Έτσι, το συμπέρασμα είναι ότι καθώς πολλοί από αυτούς τους επενδυτές που είναι αρκετά υπέρβαροι (μετοχές στις ΗΠΑ) και ήταν υπέρβαροι (τεχνολογία), νομίζω ότι θα αναζητήσουν άλλους τομείς απόδοσης. Και ένα από τα πράγματα που σκεφτόμαστε, "Πώς μπορούμε να συμπληρώσουμε τις πιο χαμηλές αποδόσεις του S&P που περιμένουμε;" Και κοιτάμε προς τις ιδιωτικές αγορές και κοιτάμε τις επιχειρηματικών κεφαλαίων χώρος που ιστορικά έχει αποδώσει σχεδόν 700 μονάδες βάσης υπεραπόδοσης έναντι των δημοσίων αγορών».

Caleb:

«Ναι, είναι μια καλή χρονιά για να είσαι επιτυχημένη ταινία Metric Capital ή ακόμα και PE ενάμιση, δύο χρόνια, σε αυτές τις αγορές. Και αναφέρατε έξι ιδέες για πιθανή υπερανάπτυξη. Δεν πρόκειται να μπούμε σε όλα αυτά, αλλά θα τα απαριθμήσω. Και παιδιά, ελέγξτε έξω Το blog της Αναστασίας στο iCapital. Επιχειρηματικά κεφάλαια, μιλήσατε γι' αυτό. το κρυπτο οικοσύστημα· ιδιωτική πίστωση? ακίνητα περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων των υποδομών ακινήτων και των γεωργικών εκτάσεων· στρατηγικές arbitrage αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου· και το premium τώρα στις επιλογές πώλησης θα μπορούσε να κάνει την πώληση αυτών των επιλογών ελκυστική. Λοιπόν, αυτοί είναι μερικοί, θα έλεγα, λίγο πιο προηγμένοι τρόποι επένδυσης για μικροεπενδυτές που απλώς φοβούνται αρκετά να αγοράσουν μετοχές. Πώς συμβουλεύετε τους μεμονωμένους επενδυτές δεδομένων όλων αυτών, δεδομένης της αστάθειας όταν εξετάζουν μερικές από αυτές τις ιδέες και λένε, "Λοιπόν, αυτό το ρητό μου φαίνεται λίγο εξωτικό".

Αναστασία:

«Λοιπόν, μπορεί να είναι λίγο εξωτικό γιατί έχετε δίκιο ότι συνήθως οι επενδυτές δεν διακινούν ορισμένες από αυτές τις ιδέες που έχουν δεσμευτεί για τον θεσμικό χώρο. Όμως, όλο και περισσότερο, πιστεύουμε ότι δεν θα πρέπει να είναι μόνο τα θεσμικά όργανα που επωφελούνται από αυτή τη διευρυμένη εργαλειοθήκη βελτιωμένων επιστροφές και VC, για παράδειγμα, ή πρόσθετη μη συσχετισμένη πηγή αποδόσεων όπως έχετε σε κάποιο από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου στρατηγικές. Έτσι, όλο και περισσότερα, ορισμένα από αυτά τα εργαλεία είναι προσβάσιμα σε μη θεσμικούς επενδυτές».

«Αλλά έχεις δίκιο, Κάλεμπ, χρειάζεται ένας καλός βαθμός εκπαίδευσης. Έτσι, ο τρόπος που θα χαρακτήριζα γιατί μερικές από αυτές τις ιδέες έχουν νόημα είναι, προκειμένου να ξεπεράσουμε αυτό το υψηλότερο ποσοστό εμποδίων που έχουμε τώρα σε ένα χαρτοφυλάκιο, υψηλότερος πληθωρισμός, χρειαζόμαστε δύο είδη ιδεών, οι οποίες είναι: "Πώς μπορώ να αποκτήσω μια υπερανάπτυξη στο χαρτοφυλάκιο που θα μπορούσε να ξεπεράσει τον S&P;" Και αυτό είναι συνήθως αυτό που συμβαίνει: Εάν μια εταιρεία αναπτύσσεται με ρυθμό υψηλότερο από τον S&P, παρά ταύτα πολλαπλάσια, με την πάροδο του χρόνου αυτή η εταιρεία θα μπορούσε στην πραγματικότητα ξεπερνώ. Και γι' αυτό κοιτάμε στον χώρο των κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου».

«Και μιλώντας για υπερανάπτυξη, για παράδειγμα, ενώ τα έσοδα της S&P ακολουθούν κανονικά την αύξηση του ΑΕΠ, ίσως λίγο περισσότερο, μπορείτε να βρείτε εταιρείες που υποστηρίζονται από VC και αυξάνουν τα έσοδα 30, 40, 50, 60%. Και έτσι μπορείτε να φανταστείτε ότι οι δυνατότητες επιστροφής για αυτά είναι πολύ υψηλότερες από αυτό. Και μετά οι άλλοι τύποι κατηγοριών που χρειάζεστε, που είναι ο κουβάς των αμορτισέρ για τον πληθωρισμό και τον ρυθμό. Άρα, εκεί πρέπει να μπούμε στο χαρτοφυλάκιο. Λοιπόν, πώς το κάνεις αυτό; Λοιπόν, μπορεί να θέλετε να διαθέσετε σε δομές κυμαινόμενου επιτοκίου, τις οποίες μπορείτε να βρείτε στις δημόσιες αγορές όπως τα δάνεια με μόχλευση, αλλά τα spread έχουν συμπιεστεί και εκεί. Έτσι, αν κοιτάξετε κάτι σαν ιδιωτική πίστωση που σας προσφέρει κυμαινόμενο επιτόκιο, συν ένα spread 500 προς Πάνω από 800 μονάδες βάσης, αυτό είναι μια αρκετά ισχυρή ροή επιστροφής για να απορροφήσει ενδεχομένως μέρος της αστάθειας».

«Λοιπόν, θα έλεγα ότι ο δεύτερος κάδος είναι πραγματικά σχεδιασμένος για να είναι ένα σύμβολο κράτησης θέσης για τις ταμειακές ροές στο χαρτοφυλάκιό σας, επειδή, αν πρόκειται να έχουμε αυτό το ασταθές περιβάλλον δίνει και παίρνει όλο αυτό το έτος, τότε πρέπει να έχουμε κάτι που να λειτουργεί τώρα που τα πράγματα δεν είναι σε μετρητά ροή. Είτε πρόκειται για ιδιωτική πίστωση είτε για ακίνητη περιουσία, η ταμειακή ροή θα μπορούσε να είναι ένα από τα πράγματα που λειτουργούν καλά σε αυτό το περιβάλλον».

Caleb:

«Εντάξει, θα βγάλω δύο σενάρια γιατί έχουμε ακροατές από όλες τις ηλικίες στο The Express και αναγνώστες όλων των ηλικιών στο Investopedia. Αλλά για άτομα ηλικίας 20 έως 30 ετών με αυτόν τον πραγματικά μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα, πώς θα προσεγγίζατε το χρηματιστήριο των ΗΠΑ αυτήν τη στιγμή;».

Αναστασία:

«Πιστεύω ότι έχετε μια πολύ ενδιαφέρουσα επενδυτική ευκαιρία στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ αυτή τη στιγμή. Οπότε, αυτό που θα έλεγα ότι είναι μια διττή προσέγγιση που θα χρησιμοποιούσα στο χρηματιστήριο αυτή τη στιγμή. Το πρώτο, όταν τα πράγματα δεν λειτουργούν, φροντίστε να έχετε κάτι στο χαρτοφυλάκιο που λειτουργεί. Και έτσι, αυτή είναι η ταμειακή ροή για την οποία μίλησα, και μπορείτε να το βρείτε σε ιδιωτικές πιστώσεις και ακίνητα. Μπορείτε να το βρείτε και σε λαϊκές αγορές. Έτσι, εστιάζοντας σε εταιρείες που πληρώνουν μερίσματα που σας παρέχουν 3% ή 4% ταμειακές ροές ενώ περιμένετε να σταθεροποιηθούν οι αγορές, νομίζω ότι αυτό είναι ένα σημαντικό μέρος του προσέγγιση με μπάρα στο χαρτοφυλάκιο».

«Το δεύτερο πράγμα που θα έκανα είναι να είμαι α αντίθετα επενδυτής όταν πρόκειται για πράγματα όπως η τεχνολογία και η καινοτομία. Αυτό είναι προς πώληση αυτή τη στιγμή. Και όχι, δεν λέω ότι πρέπει να αγοράζουμε τις πιο υψηλές και υψηλές εταιρείες χωρίς ορατότητα κερδών. Αλλά έχετε τόσες πολλές μεγάλες ευκαιρίες στον χώρο του λογισμικού αυτή τη στιγμή, στον χώρο των ημιαγωγών, όπου οι αποτιμήσεις έχουν επαναφερθεί σημαντικά χαμηλότερα, αλλά όπου έχετε έσοδα που εξακολουθούν να προβλέπονται να αυξηθούν κατά 27% πάνω και πάνω από τον S&P 500 στα επόμενα 12 μήνες. Έτσι, θα έφτιαχνα μια λίστα αγορών, μερικά από τα κορυφαία ονόματα, σε λογικές τιμές, ορατότητα ταμειακών ροών, για τα οποία έχετε ισχυρή πεποίθηση».

Caleb:

«Ας ανατρέψουμε το σενάριο και ας πούμε ότι είσαι ένας 60-70 χρονών που πλησιάζεις ή βρίσκεσαι στη σύνταξη. Ποια είναι η καλύτερη συμβουλή σας για επένδυση αυτή τη στιγμή;»

Αναστασία:

«Η καλύτερη συμβουλή μου είναι ότι δεν είναι πολύ αργά για ευκαιρίες εναλλαγής εντός του χαρτοφυλακίου γιατί, αν νομίζετε σχετικά με ένα χαρτοφυλάκιο κάποιου που είναι κοντά στην ηλικία συνταξιοδότησης, είναι πιθανότατα πιο λοξό προς σταθερό εισόδημα. Και έτσι, όσο χρόνο αφιερώνετε στο 60% του χαρτοφυλακίου, πρέπει να αφιερώνουμε χρόνο στο 40% του χαρτοφυλακίου που είναι σε σταθερό εισόδημα. Και αν έχετε χαρτοφυλάκιο σταθερού εισοδήματος, πιθανότατα έχετε μεγάλη έκθεση στο Δημόσιο. Μπορεί να έχετε κάποια έκθεση σε εταιρικά ομόλογα. Αλλά σε κάθε περίπτωση, αυτό είναι σταθερό κουπόνι, σταθερό εισόδημα, το οποίο θα δυσκολευτεί σε ένα περιβάλλον αυξανόμενου επιτοκίου».

«Οπότε, δεν είναι αργά για να προσθέσω κυμαινόμενο επιτόκιο δομές στο χαρτοφυλάκιο. Και όπως ανέφερα, υπάρχουν αρκετοί τρόποι για να γίνει αυτό. Υπάρχει μια δημόσια αγορά ισοδύναμα όπως τα δάνεια με μόχλευση, για παράδειγμα. Υπάρχει η ιδιωτική πίστωση, η οποία είναι μια δομή κυμαινόμενου επιτοκίου, αλλά, και πάλι, με υψηλότερες ευκαιρίες απόδοσης. Και υπάρχει επίσης απόδοση στην ακίνητη περιουσία που θα μπορούσε να θεωρηθεί ως αυτή η διαφοροποιημένη, ενισχυμένη επιλογή σταθερού εισοδήματος. Έτσι, τα ακίνητα, για παράδειγμα, που μπορεί να μην έχουν καλύτερη απόδοση από το χρηματιστήριο φέτος, που μπορεί να μην έχουν καλύτερη απόδοση από τις μετοχές τεχνολογίας, αλλά θα σας δώσουν απόδοση που έχει επίσης παράγοντες πληθωρισμού. Έτσι, αυτό θα ήταν το επίκεντρό μου για αυτήν την ομάδα επενδυτών, επειδή, πραγματικά, τα αμορτισέρ για τα επιτόκια και τον πληθωρισμό για χαρτοφυλάκια με πιο λοξά σταθερού εισοδήματος είναι το επίκεντρο».

Caleb:

«Ποια είναι η καυτή σας άποψη για το 2022; Τι δεν μιλούν οι άνθρωποι για το οποίο πρέπει να σκεφτούν ή τι πιστεύετε ότι θα μπορούσε να συμβεί εδώ από το πουθενά στο οποίο είναι σημαντικό να εστιάσουμε;».

Αναστασία:

«Λοιπόν, δεδομένης της αβεβαιότητας και της αστάθειας για την οποία μιλήσαμε, ίσως προχωρήσω σε κάτι λίγο πιο θετικό για το οποίο οι άνθρωποι δεν μιλούν τώρα. Ήταν όλα σχετικά με τον COVID. Ήταν όλα για το όμικρον. Ήταν όλα σχετικά με την πανδημία. Και τον τελευταίο περίπου μήνα, ελάχιστα μιλήσαμε για αυτό, επειδή έχει δοθεί τόση έμφαση στην πολιτική της Fed. Νομίζω ότι αυτή είναι η χρονιά, είμαστε όλοι αισιόδοξοι, ότι αυτή η πανδημία θα μετατραπεί επιτέλους στην ενδημική κατάσταση. Και με αυτό, υπάρχει μια επιστροφή στη νέα κανονικότητα. Και αν σκεφτείτε γιατί πρέπει να συμβεί αυτό, γιατί να συμβαίνει αυτό, μεταξύ των ποσοστών εμβολιασμού σε πολλές διαφορετικές οικονομίες και του ποσοστού εμβολιασμού που θα αυξηθεί στις αναδυόμενες αγορές και μόνο η φυσική ασυλία που έχουμε αποκτήσει—πολλοί από εμάς, παγκοσμίως, αλλά σίγουρα ανεπτυγμένες αγορές, έχουν αρκετά υψηλό επίπεδο ασυλία, ανοσία. Έτσι, νομίζω ότι αυτή είναι η χρονιά που θα επιστρέψουμε πληρέστερα στα γραφεία, όπου θα ξαναρχίσουμε τις δραστηριότητες. Και αυτός είναι ο λόγος που αυτή είναι η χρονιά που η Fed θα πρέπει επίσης να ομαλοποιήσει την πολιτική. Έτσι, καθώς η οικονομία βγαίνει από την πανδημία, είναι λογικό να εξέρχεται και η Fed από τα μέτρα πανδημίας της».

Caleb:

Ελπίζω να έχεις δίκιο σε όλα αυτά. Θα ήταν υπέροχο να δούμε πώς φαίνεται η ομαλοποίηση από την άποψη της νομισματικής πολιτικής. Αισθανόμαστε ότι δεν το είχαμε για πολύ καιρό, αλλά ελπίζουμε ότι θα παραμείνουμε όλοι υγιείς και θα είναι μια καλύτερη χρονιά και θα έχουμε μια νέα νέα κανονικότητα. Θυμάμαι το νέο κανονικό από την τελευταία μεγάλη οικονομική κρίση. Αυτή είναι η ώρα για μια νέα κανονικότητα. Τελευταία ερώτηση για σένα Αναστασία. Είμαστε ένας ιστότοπος που βασίζεται στους επενδυτικούς μας όρους. Όλοι το ξέρουν αυτό. Βρίσκεστε σε αυτό το παιχνίδι αρκετό καιρό. Ποιος είναι ο αγαπημένος σας επενδυτικός όρος και γιατί; Ποιο είναι αυτό που ακούγεται αληθινό και κάνει την καρδιά σου να τραγουδάει;».

Αναστασία:

"Θα σου δώσω μια επενδυτική φόρμουλα, πώς είναι αυτό;"

Caleb:

«Θα το πάρω. Αγαπάμε τις φόρμουλες εδώ στην Investopedia."

Αναστασία:

"Σωστά. Η πολύ απλή επενδυτική μου φόρμουλα, η οποία, παρεμπιπτόντως, μπορεί να εφαρμοστεί σε α αισιόδοξος ή πτωτική σενάριο, είναι η αποτίμηση συν τοποθέτηση συν α καταλύτης. Μέσα σε όλο τον θόρυβο εκεί έξω, και μέσα σε όλους τους τίτλους, αυτή είναι η φόρμουλα στην οποία επιστρέφω πάντα. Είναι, "πού είναι το επίπεδο αποτίμησης σήμερα;" Είναι ένα συναρπαστικό σημείο εισόδου ή είναι εκτός γραφημάτων όπως μιλήσαμε για τον τομέα του λογισμικού; Μετά κοιτάς την τοποθέτηση. είναι όλοι συνωστισμένοι στο ίδιο εμπόριο ή ο τομέας της τεχνολογίας πουλήθηκε και δεν αγαπήθηκε και πετάχτηκε έξω σαν μωρό με το νερό του μπάνιου; Έτσι, μπορείτε να μαντέψετε πού βρισκόμαστε σήμερα. Και το τρίτο σημείο είναι: Οι αποτιμήσεις, η τοποθέτηση μάς βοηθούν να μετρήσουμε τη ρύθμιση, αλλά τελικά χρειάζεστε έναν καταλύτη. Θα έχετε έναν καταλύτη για να απομακρύνετε τις ακριβές αποτιμήσεις ή θα έχετε έναν καταλύτη για να αγοράσετε φθηνές μετοχές; Και νομίζω ότι σήμερα, όπως είπαμε, αυτή μπορεί να είναι η χρονιά που θα βγούμε από την πανδημία, και έτσι θα υπάρξει αυτή η εναλλαγή. Αλλά καθώς αναδυόμαστε στην άλλη πλευρά του νέου κανονικού, θα είναι ανάπτυξη που θα είναι λίγο πιο αργή από ό, τι ήταν πριν. Έτσι, πιστεύω ότι πολλοί επενδυτές θα κοιτάξουν και πάλι σε θύλακες κοσμικής ανάπτυξης, που θα είναι στην τεχνολογία και την καινοτομία. Έτσι, αυτή είναι η επενδυτική φόρμουλα που με έχει εξυπηρετήσει πολύ καλά όλα αυτά τα χρόνια».

Caleb:

"Μου αρέσει. Είναι απλό. Τίποτα δεν είναι τόσο απλό, αλλά είναι πολύ απλό. Και νομίζω ότι κάτι που μπορούμε να δούμε όλοι, ανεξάρτητα από την αγορά που κοιτάτε, εάν βρισκόμαστε σε μια ασταθή εποχή ή ακόμα και σε ένα είδος σχεδόν πιο ήσυχη αγορά, αυτή είναι μια πολύ καλή φόρμουλα. Και νομίζω ότι πρέπει να το βάλουμε στην Investopedia και να το ονομάσουμε με το όνομά σας. Γι' αυτό σε καλέσαμε εδώ, Αναστασία. Anastasia Amoroso, η επικεφαλής στρατηγική επενδύσεων στο iCapital. Μια τέτοια φωνή καλής κοινής λογικής. Βρείτε την στο CNBC, είστε συνεργάτης εκεί. Διαβάστε το blog και ακολουθήστε τη δουλειά της με το iCapital. Χαίρομαι που σε έχουμε στο The Express. Ευχαριστούμε που ήρθατε μαζί μας.

Αναστασία:

Ευχαριστώ, Caleb.

Όρος της εβδομάδας: Bellwether

Ήρθε η ώρα της ορολογίας. Ώρα να γίνουμε έξυπνοι με τον επενδυτικό όρο που πρέπει να γνωρίζουμε αυτή την εβδομάδα. Ο όρος αυτής της εβδομάδας προέρχεται από τον Deepak στη Βοστώνη, ο οποίος προτείνει κριάρι με κουδούνι, και μας αρέσει αυτός ο όρος, δεδομένης της έκθεσης κερδών έκρηξης της Apple την περασμένη εβδομάδα. Λοιπόν, σύμφωνα με την αγαπημένη μου ιστοσελίδα, ένα bellwether είναι ένας κορυφαίος δείκτης μιας οικονομικής τάσης. Για τους επενδυτές, μια bellwether είναι συνήθως μια εταιρεία που αξίζει να παρακολουθήσετε προσεκτικά επειδή τα κέρδη της υποδηλώνουν λογικά μια μεγαλύτερη οικονομική τάση. Η μετοχή μιας εταιρείας μπορεί επίσης να είναι μια καμπάνια, εάν θεωρείται ότι δείχνει προς μια ανοδική ή πτωτική τάση σε έναν τομέα.

Η FedEx θεωρείται συχνά καμπανάκι για την παγκόσμια οικονομία, επειδή διαχειρίζεται ένα μεγάλο μέρος της διακίνησης αγαθών για τις επιχειρήσεις. Ωστόσο, δεν μπορούμε να αρνηθούμε ότι η Apple έχει γίνει ο καμπάνας για το χρηματιστήριο των ΗΠΑ, δεδομένου του εκπληκτικού όγκου πωλήσεων που παράγει, των 2,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων κεφαλαιοποίηση αγοράς, και πόσο ευρέως διακρατείται σε αμοιβαία κεφάλαια, αμοιβαία κεφάλαια δεικτών, αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, συνταξιοδοτικά ταμεία και ETF. Η Apple και η Microsoft είναι οι δύο μεγαλύτερες δημόσιες εταιρείες των Η.Π.Α. και οι δύο μετοχές με τη μεγαλύτερη κατοχή στις ΗΠΑ κόσμος. Όπως είπαμε στην κορυφή, όσο πάνε, πάει και το χρηματιστήριο. Είναι κωδωνοκρουσίες. Μεγάλη πρόταση, Deepak. Κάλτσες για σένα φίλε μου. Και θα θέλαμε να δούμε μια φωτογραφία με εσάς να αθλάτε αυτούς στο επόμενο ταξίδι σας στο North End για ένα μπολ με καυτή αχιβάδα και ένα ρολό αστακού.