Τα κυριότερα σημεία της επιστολής του Jamie Dimon προς τους μετόχους

Jamie Dimon, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase & Co. (JPM), δημοσίευσε την ετήσια επιστολή του προς τους μετόχους στις 4 Απριλίου 2022, σε συνδυασμό με την ετήσια έκθεση της εταιρείας του για το 2021. Σημειώνοντας ότι ο δυτικός κόσμος αντιμετωπίζει "προκλήσεις σε κάθε στροφή", ο Dimon πιστεύει ωστόσο ότι η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει ισχυρή.

Μεταξύ των γεγονότων και των δυνάμεων που δημιουργούν μια «πρωτοφανή» κατάσταση κατά την άποψη του Ντίμον είναι ο πόλεμος της Ρωσίας στην Ουκρανία. οικονομικές κυρώσεις στη Ρωσία και ανεβαίνει πληθωρισμός. «Αντιμετωπίζουμε προκλήσεις σε κάθε βήμα… [ακόμα] έχουμε μια στιγμή να αφήσουμε στην άκρη τις διαφορές μας, να προσφέρουμε λύσεις και να συνεργαστούμε με άλλους στον δυτικό κόσμο που έρχεται μαζί για την υπεράσπιση της δημοκρατίας και των βασικών ελευθεριών, συμπεριλαμβανομένης της ελεύθερης επιχείρησης», ανέφερε σε επισήμανση απόσπασμα.

Βασικά αποσπάσματα του γράμματος του Dimon 2021

Τα κυριότερα σημεία της πολύ εκτενούς και λεπτομερούς ετήσιας επιστολής του Jamie Dimon για το 2021 προς τους μετόχους παρατίθενται παρακάτω. Τα πλάγια και τολμηρά αποσπάσματα είναι όπως τα παρουσίασε.

«Αντιμετωπίζουμε προκλήσεις σε κάθε βήμα: μια πανδημία, πρωτοφανείς κυβερνητικές ενέργειες, μια ισχυρή ανάκαμψη μετά από μια απότομη και βαθιά παγκόσμια ύφεση, εξαιρετικά πολωμένες εκλογές στις ΗΠΑ, αυξανόμενος πληθωρισμός, πόλεμος στην Ουκρανία και δραματικές οικονομικές κυρώσεις κατά Ρωσία. Ενώ όλη αυτή η αναταραχή έχει σοβαρές επιπτώσεις στην εταιρεία μας, η επίδρασή της στον κόσμο—με τα ακραία τα δεινά του ουκρανικού λαού και η πιθανή αναδιάρθρωση της παγκόσμιας τάξης είναι πολύ περισσότερα σπουδαίος."

"Ο φίλος μου, Γουόρεν Μπάφετ, μίλησε στην επιστολή του φέτος για τον σιωπηλό συνεργάτη του —την κυβέρνηση των ΗΠΑ— σημειώνοντας ότι όλη η επιτυχία της εταιρείας του βασίζεται στις εξαιρετικές συνθήκες που δημιουργεί η χώρα μας. Έχει δίκιο που λέει στους μετόχους του ότι όταν βλέπουν τη σημαία να πουν όλοι ευχαριστώ. Πρέπει και εμείς».

Σημαντικές Γεωπολιτικές και Οικονομικές Προκλήσεις

«Η Αμερική και ο υπόλοιπος κόσμος αντιμετωπίζουν τη συμβολή τριών σημαντικών και αντικρουόμενων δυνάμεων: 1) μια ισχυρή οικονομία των ΗΠΑ, η οποία, ελπίζουμε, έχει τον COVID-19 στον καθρέφτη της. 2) υψηλός πληθωρισμός, που σημαίνει αύξηση των επιτοκίων και, κυρίως, αντιστροφή του ποσοτική χαλάρωση (QE); και 3) ο πόλεμος στην Ουκρανία και η συνακόλουθη ανθρωπιστική κρίση, με τον αντίκτυπό του στην παγκόσμια οικονομία βραχυπρόθεσμα, καθώς και τον σημαντικό αντίκτυπό του στη γεωπολιτική του μέλλοντος. Αυτοί οι παράγοντες πιθανότατα θα έχουν σημαντική επίδραση στην οικονομία τα επόμενα χρόνια και στη γεωπολιτική για τις επόμενες δεκαετίες».

Η οικονομία των ΗΠΑ είναι ισχυρή

«Το σημερινό οικονομικό τοπίο είναι εντελώς διαφορετικό από το Οικονομική κρίση του 2008 όταν ο καταναλωτής ήταν εξαιρετικά υπερμόχλευση, όπως και το χρηματοπιστωτικό σύστημα στο σύνολό του».

«Κατά τη διάρκεια του 2020 και του 2021 συνέβησαν επίσης πολλά παρεκκλίνοντα πράγματα: 2 εκατομμύρια άνθρωποι συνταξιοδοτήθηκαν πρόωρα. Η προσφορά μεταναστών εργαζομένων μειώθηκε κατά 1 εκατομμύριο λόγω των μεταναστευτικών πολιτικών. Οι διαθέσιμες θέσεις εργασίας εκτοξεύτηκαν στα 11 εκατομμύρια (και πάλι χωρίς προηγούμενο). και τα άτομα που αναζητούσαν εργασία μειώθηκαν στα 5 εκατομμύρια. Η αύξηση των μισθών επιταχύνθηκε δραματικά, ιδιαίτερα στις θέσεις εργασίας χαμηλού εισοδήματος. Δεν πρέπει να είμαστε δυσαρεστημένοι που οι μισθοί αυξάνονται –και που οι εργαζόμενοι έχουν περισσότερες επιλογές και παίρνουν διαφορετικές αποφάσεις– παρά το γεγονός ότι αυτό προκαλεί κάποιες δυσκολίες στις επιχειρήσεις».

"Καταναλωτική εμπιστοσύνη και καταναλωτικές δαπάνες έχουν αποκλίνει δραματικά, με την καταναλωτική εμπιστοσύνη να πέφτει. Οι δαπάνες, ωστόσο, είναι πιο σημαντικές και η πτώση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών μπορεί να είναι αντίδραση στη συνεχιζόμενη κόπωση από το κλείσιμο της πανδημίας και τις ανησυχίες για τον υψηλό πληθωρισμό».

Νομισματική Πολιτική και Πληθωρισμός

«Ο επίμονος πληθωρισμός θα απαιτήσει αύξηση των επιτοκίων και μια μαζική αλλά απαραίτητη στροφή από την ποσοτική χαλάρωση στην ποσοτική σύσφιξη».

«Είναι εύκολο να μαντέψεις σύνθετες αποφάσεις μετά το γεγονός. ο Federal Reserve (η Fed) και η κυβέρνηση έκαναν το σωστό λαμβάνοντας τολμηρές δραματικές ενέργειες μετά την κακοτυχία που εξαπέλυσε η πανδημία. Εκ των υστέρων, λειτούργησε. Αλλά και εκ των υστέρων, το φάρμακο (δημοσιονομικές δαπάνες και ποσοτική χαλάρωση) ήταν μάλλον υπερβολικό και διήρκεσε πάρα πολύ».

«Στο σημερινό οικονομικό περιβάλλον, οι χώρες» κεντρικές τράπεζες δεν χρειάζεται να αυξήσουν τους συναλλαγματικά αποθέματα όπως έκαναν μετά το μεγάλο οικονομική κρίση, και οι τράπεζες δεν χρειάζεται να αγοράζουν ομόλογα για να βελτιώσουν τα ομόλογά τους δείκτες ρευστότητας. Αυτή τη φορά, οι επιχειρηματικές επενδύσεις πιθανότατα θα είναι υψηλότερες, τόσο λόγω της υψηλότερης ανάπτυξης όσο και επειδή το κεφάλαιο που απαιτείται για την καταπολέμηση της κλιματικής αλλαγής εκτιμάται ότι είναι πάνω από 4 τρισεκατομμύρια δολάρια ετησίως. Τέλος, οι κυβερνήσεις θα χρειαστεί επίσης να δανειστούν περισσότερα χρήματα — όχι λιγότερα».

«Αυτή η τεράστια αλλαγή στη ροή των κεφαλαίων που προκλήθηκε από τη σύσφιξη της Fed είναι βέβαιο ότι θα έχει επιπτώσεις στην αγορά και στην οικονομία που θα μελετηθούν για τις επόμενες δεκαετίες. Η τράπεζά μας είναι προετοιμασμένη για δραστικά υψηλότερα επιτόκια και πιο ασταθείς αγορές».

Πόλεμος στην Ουκρανία και κυρώσεις στη Ρωσία

«Ο πόλεμος στην Ουκρανία και οι κυρώσεις στη Ρωσία, τουλάχιστον, θα επιβραδύνουν την παγκόσμια οικονομία — και θα μπορούσε εύκολα να χειροτερέψει».

«Θα μπορούσαν να προστεθούν πολλές ακόμη κυρώσεις – οι οποίες θα μπορούσαν δραματικά και απρόβλεπτα να αυξήσουν την επίδρασή τους. Μαζί με το απρόβλεπτο του ίδιου του πολέμου και την αβεβαιότητα που περιβάλλει το παγκόσμιο εμπόρευμα εφοδιαστικές αλυσίδες, αυτό δημιουργεί μια δυνητικά εκρηκτική κατάσταση».

«Η συρροή αυτών των παραγόντων μπορεί να είναι άνευ προηγουμένου».

«Ο πόλεμος θα μπορούσε να επηρεάσει τη γεωπολιτική για δεκαετίες. Η ρωσική επιθετικότητα έχει ένα άλλο δραματικό και σημαντικό αποτέλεσμα: Συνενώνει το δημοκρατικό, δυτικό κόσμο—σε όλη την Ευρώπη και τις χώρες του Οργανισμού Βορειοατλαντικής Συνθήκης (ΝΑΤΟ) έως την Αυστραλία, την Ιαπωνία και Κορέα. Οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Δύση συνειδητοποιούν ότι δεν υπάρχει υποκατάστατο για ισχυρούς συμμάχους και ισχυρούς στρατούς».

«Η έκτακτη ανάγκη για ισχυρή αμερικανική ηγεσία»

«Ακόμη και πριν ο πόλεμος στην Ουκρανία θέσει σε κίνδυνο την παγκόσμια τάξη πραγμάτων, ήμασταν αντιμέτωποι με εξαιρετικές και τεράστιες παγκόσμιες προκλήσεις - τη διάδοση των πυρηνικών όπλων (αυτός εξακολουθεί να είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος για η ανθρωπότητα, χωρίς κανένα, και έγινε ακόμη πιο έντονο από τον πόλεμο στην Ουκρανία), απειλές για την ασφάλεια στον κυβερνοχώρο, την τρομοκρατία, την κλιματική αλλαγή, τις πιέσεις στο ελεύθερο και δίκαιο εμπόριο και τις τεράστιες ανισότητες στην κοινωνία. Κρίσιμο για την επίλυση αυτών των προβλημάτων είναι η ισχυρή αμερικανική ηγεσία».

Η Αμερική έχει ελαττώματα αλλά και «διαρκή δυνατά σημεία»

«Η χώρα μας δεν είναι τέλεια, αλλά οι βασικές μας αρχές – δηλαδή το κράτος δικαίου, οι ατομικές ελευθερίες, η ελευθερία του λόγου και η θρησκεία και η έννοια των ίσων ευκαιριών - εξακολουθούν να είναι εξαιρετικά ιδανικά που θέλει ο περισσότερος κόσμος, αλλά συχνά δεν είναι σε θέση να φέρνω σε πέρας. Αυτές οι αρχές εξακολουθούν να κάνουν την Αμερική τον εταίρο της επιλογής για πολλές χώρες και τον προορισμό επιλογής για πολλά άτομα. Το αμερικανικό μας σύστημα μάς έδωσε μια από τις πιο ευημερούσες και καινοτόμες οικονομίες στον κόσμο. Δεν μου αρέσει όταν κάποιος υποτιμά αυτήν την υπέροχη χώρα λόγω των ελαττωμάτων μας. Αν και οι αμαρτίες μας μπορεί να είναι αληθινές, είναι αμαρτίες όλων των χωρών. Μπορούμε να γιορτάσουμε αυτή τη χώρα που έδωσε τόσα πολλά σε τόσους πολλούς, ενώ αναγνωρίζουμε προηγούμενα λάθη και τα διορθώνουμε. Είναι συγκλονιστικό για μένα πόσοι άνθρωποι δυσφημούν όχι μόνο την Αμερική αλλά την ελεύθερη επιχειρηματικότητα και τον ουσιαστικό ρόλο της επιχείρησης. Αν η Αμερική μπορούσε να ανοίξει τα σύνορά της σε όλους, δεν έχω καμία αμφιβολία ότι δισεκατομμύρια άνθρωποι, αν μπορούσαν, θα ήθελαν να έρθουν εδώ και λίγοι θα έφευγαν».

«Οι αρχές μας, συμπεριλαμβανομένης της δωρεάν επιχείρησης, πρέπει να καλλιεργηθούν»

«Η ελεύθερη επιχείρηση γιορτάζει και είναι αδιαχώριστη από την ανθρώπινη ελευθερία και δημιουργικότητα, που είναι τελικά οι πηγές όλης της ανθρώπινης προόδου. Η μυστική σάλτσα της ελεύθερης επιχείρησης δεν είναι μόνο η ελεύθερη κυκλοφορία των κεφαλαίων, αλλά, το πιο σημαντικό, η αξία της γνώσης και των ελεύθερων ανθρώπων που ασκούν τα δικαιώματά τους».

«Παρόλα αυτά, πολλές χώρες — ακούσια μέσα από δεκαετίες ακολουθώντας κακή πολιτική ή σκόπιμα περιορίζοντας ελευθερίες—βλάπτουν το πλήρες όφελος της ελεύθερης επιχείρησης και συχνά αποθαρρύνουν την αποταμίευση, την καινοτομία και την ελεύθερη κυκλοφορία των ανθρώπων και την εργασία. Όλοι πιστεύουμε σε μεγάλα δίχτυα κοινωνικής ασφάλειας που μειώνουν τη φτώχεια, παρέχουν ευκαιρίες για καλές θέσεις εργασίας και χρησιμεύουν ως κινητήρια δύναμη για την οικονομική ανάπτυξη. Αλλά η ελευθερία σιγά-σιγά εξαφανίζεται όταν η κυβέρνηση μιας χώρας ελέγχει υπερβολικά μεγάλο μέρος της οικονομίας της, και στους ανθρώπους σχεδόν σε κάθε χώρα, ελεύθερη ή μη, δεν αρέσει να τους λένε συνεχώς τι να κάνουν. Είναι ανειλικρινές όταν οι πολιτικοί ηγέτες λένε ότι η κυβέρνηση «έχτισε τους δρόμους» και στη συνέχεια χρησιμοποιούν αυτή τη δήλωση ως επιχείρημα για να καταστείλει την ελεύθερη επιχείρηση. Οι δρόμοι φτιάχτηκαν από τους ανθρώπους και για τους ανθρώπους για να ταξιδεύουν όλοι και να ευημερούν».

«Αυτό που χρειαζόμαστε πραγματικά είναι η ελεύθερη επιχειρηματικότητα, οι εταιρείες και οι πολίτες με περισσότερο πνεύμα και εξαιρετικά ικανή κυβέρνηση και πολιτικές."

'Κυβέρνηση... Έχει ουσιαστικό ρόλο... αλλά πρέπει να είναι ρεαλιστικό»

«Έχουμε πέσει στο τέλμα των ψευδών αφηγήσεων, που μας αποσπούν την προσοχή από το να αντιμετωπίσουμε την πραγματικότητα. Δεν ορίζουμε σωστά τα προβλήματά μας. Εάν έχετε λάθος διάγνωση ενός προβλήματος, σίγουρα θα έχετε τη λάθος λύση. Ακόμα κι αν έχετε τη σωστή διάγνωση, μπορεί να καταλήξετε σε λάθος λύση — αλλά οι πιθανότητες σας είναι σίγουρα πολύ καλύτερες. Οι πολιτικές μας είναι συχνά ακατανόητες και ασυντόνιστες, και οι αποφάσεις πολιτικής μας συχνά δεν έχουν καμία προνοητικότητα και καμία αναγνώριση επιθυμητά αποτελέσματα."

«Μερικές φορές κατηγορούμε τον πληθωρισμό στα εταιρικά κέρδη—για παράδειγμα, το κόστος του κρέατος στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι υψηλό, όχι επειδή των κερδών που αποκομίζει η βιομηχανία συσκευασίας κρέατος αλλά λόγω του υψηλού κόστους των βοοειδών και των ζωοτροφών και των διαταραχών στην εφοδιαστική. Παρομοίως, το ενεργειακό κόστος είναι υψηλό όχι λόγω της εκτίναξης των τιμών αλλά λόγω της δραματικής μείωσης των επενδύσεων στην ενέργεια, η οποία έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση της προσφοράς όταν αυξάνεται η ζήτηση. Ο κανονισμός έχει εμποδίσει δραματικά την ικανότητά μας να δημιουργήσουμε καλή υποδομή έγκαιρα—η Το κόστος κατασκευής ενός αυτοκινητόδρομου έχει υπερτριπλασιαστεί μέσα σε 20 χρόνια καθαρά λόγω δαπανών που οφείλονται Κανονισμοί."

«Η πολιτική μας είναι δυσλειτουργική, γεγονός που εμπόδισε ορισμένους από τους καλύτερους, ευφυέστερους και ικανότερους μας να θέλουν να εργαστούν στην κυβέρνηση. Ενώ έχουμε πολλούς οικονομολόγους, ακαδημαϊκούς και πολιτικούς ισόβιους στην κυβέρνηση, που γνωρίζω ότι έχουν δεσμευτεί να κάνουν καλύτερα, χρειαζόμαστε επιπλέον εγκεφαλική δύναμη, ικανότητες και εμπειρία από ηγέτες σε όλους τους τομείς της κοινωνίας μας, συμπεριλαμβανομένων επιχείρηση. Θα χρειαστεί μια εξαιρετική, ευρείας βάσης ηγεσία για να λύσουμε τα προβλήματά μας».

«Πρέπει να αντιμετωπίσουμε την πρόκληση της Ρωσίας με τολμηρές λύσεις»

«Η Αμερική πρέπει να είναι έτοιμη για το ενδεχόμενο ενός εκτεταμένου πολέμου στην Ουκρανία με απρόβλεπτα αποτελέσματα. Πρέπει να προετοιμαστούμε για το χειρότερο και να ελπίζουμε για το καλύτερο. Πρέπει να το δούμε αυτό ως μια κλήση αφύπνισης. Πρέπει να ακολουθήσουμε βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες στρατηγικές με στόχο όχι μόνο την επίλυση της τρέχουσας κρίσης αλλά και τη διατήρηση της μακροπρόθεσμη ενότητα των πρόσφατα ενισχυμένων δημοκρατικών συμμαχιών. Πρέπει να το κάνουμε αυτό α μόνιμο, μακροχρόνιο υπερασπίζονται τα δημοκρατικά ιδανικά και ενάντια σε κάθε μορφή κακού».

«Μια ισχυρή Αμερική δεν χρειάζεται να φοβάται μια ανερχόμενη Κίνα»

«Η πιο σημαντική σχέση τα επόμενα 100 χρόνια θα είναι αυτή μεταξύ της Αμερικής (και των συμμάχων της) και της Κίνας. Όσο ισχυρότερα είναι τα συμμαχικά έθνη, τόσο καλύτερα είναι για την Αμερική. Αλλά για να μπορέσει η Αμερική να κάνει σωστά αυτή τη βασική σχέση, πρέπει να έχουμε μια ξεκάθαρη άποψη για τα στρατηγικά μας οικονομικά συμφέροντα και τα συμφέροντα εθνικής ασφάλειας».

«Η Αμερική δεν λειτουργεί από θέση αδυναμίας. Πράγματι, οι δυνάμεις μας είναι εξαιρετικές. Αντίθετα, τα επόμενα 40 χρόνια, η Κίνα θα πρέπει να αντιμετωπίσει ορισμένα σοβαρά ζητήματα: Παρ' όλα τα δυνατά της σημεία, η Κίνα εξακολουθεί να χρειάζεται περισσότερη τροφή, νερό και ενέργεια για να στηρίξει τον πληθυσμό της. η ρύπανση είναι αχαλίνωτη. η διαφθορά εξακολουθεί να αποτελεί πρόβλημα. οι κρατικές επιχειρήσεις είναι συχνά αναποτελεσματικές. Τα επίπεδα του εταιρικού και του δημόσιου χρέους αυξάνονται ραγδαία. οι χρηματοπιστωτικές αγορές δεν έχουν βάθος, διαφάνεια και επαρκές κράτος δικαίου· εισοδηματική ανισότητα παραμένει ιδιαίτερα διαδεδομένο. και ο πληθυσμός της σε ηλικία εργασίας μειώνεται από το 2015. Η Κίνα θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει πιέσεις από τις Ηνωμένες Πολιτείες και άλλες δυτικές κυβερνήσεις σχετικά με τα ανθρώπινα δικαιώματα, τη δημοκρατία και την ελευθερία στο Χονγκ Κονγκ και τη δραστηριότητα στη Θάλασσα της Νότιας Κίνας και την Ταϊβάν».