Γιατί το Outlook της Ford είναι ζοφερό για το 2019 και μετά
(Σημείωση: Ο συγγραφέας αυτής της θεμελιώδους ανάλυσης είναι οικονομικός συγγραφέας και διαχειριστής χαρτοφυλακίου.)
Ford Motor Co. (φά) πυροδότησε αισιοδοξία σε ορισμένους επενδυτές με τη στρατηγική της να μειώσει τις πωλήσεις αυτοκινήτων και αντ' αυτού να επικεντρωθεί στις πωλήσεις σπορ οχημάτων και φορτηγών, με πιο αξιοσημείωτο το ισχυρό εμπορικό σήμα Ford F-150. Οι μετοχές της Ford ανέκαμψαν φέτος μετά από δραστική πτώση πέρυσι.
Αλλά αυτά τα καλά νέα μπορεί να επισκιαστούν από ισχυρές δυνάμεις που επιβαρύνουν την αυτοκινητοβιομηχανία. Η εταιρεία ανέφερε αδύναμα αποτελέσματα τέταρτου τριμήνου τον Ιανουάριο, μια υπενθύμιση ότι τα έσοδα της Ford δεν έχουν φτάσει ακόμη στο ανώτατο όριο που είχε φτάσει πριν από 14 χρόνια, το 2005. Τώρα, οι αναλυτές βλέπουν ότι οι αγώνες εσόδων συνεχίζονται μέχρι το 2021. Είναι τόσο κακό για τη Ford που τα έσοδα αναμένεται να αυξηθούν λιγότερο από 1% στα 149,19 δισεκατομμύρια δολάρια κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, εξαιρουμένων των εσόδων από το πιστωτικό της τμήμα.
Τα κέρδη, από την άλλη πλευρά, προβλέπεται να έχουν σημαντική ανάπτυξη, αυξάνοντας στα 1,82 δολάρια ανά μετοχή το 2021 από 1,30 δολάρια το 2018. Πρόκειται για ανάπτυξη σχεδόν 40%. Υποδηλώνει ότι οι αναλυτές στοιχηματίζουν μαζικά στα αυξανόμενα περιθώρια κέρδους της εταιρείας.
Μπορεί η Ford να επιτύχει την απαιτούμενη επέκταση περιθωρίου
Η αύξηση του περιθωρίου ήταν μια σημαντική πρόκληση για τη Ford τα τελευταία πολλά τρίμηνα. Τα λειτουργικά περιθώρια μειώθηκαν από 7,6% τον Ιούνιο του 2015 σε λιγότερο από 1% το τρίμηνο Δεκεμβρίου 2018. Μπορεί να είναι δύσκολο για τη Ford να αφαιρέσει αρκετά έξοδα στα μελλοντικά τρίμηνα για να αποκτήσει το είδος των κερδών που αναζητούν οι αναλυτές αύξησης των κερδών, χωρίς να αυξάνονται ταχύτερα τα κορυφαία έσοδα.
Ένας τρόπος με τον οποίο η Ford σχεδιάζει να αυξήσει τα περιθώρια κέρδους είναι να διακόψει τις πωλήσεις όλων εκτός από δύο από τα σεντάν και τα χάτσμπακ της. Μόνο το σεντάν Focus και το θρυλικό σπορ αυτοκίνητο, η Mustang, θα παραμείνουν στην παραγωγή. Αυτό θα επιτρέψει στη Ford να επικεντρωθεί στην πώληση των SUV και των φορτηγών με υψηλότερο περιθώριο κέρδους, τα οποία αναμένεται να εκπροσωπώ σχεδόν το 90% της παραγωγής της Βόρειας Αμερικής μέχρι το επόμενο έτος.
Ένα μεγάλο στοίχημα
Η κίνηση της Ford ενέχει σημαντικούς κινδύνους. Είναι τζόγο το γεγονός ότι οι τάσεις και οι συνήθειες των καταναλωτών προς την κατοχή μεγαλύτερων οχημάτων θα παραμείνουν ισχυρές. Μια σοβαρή ύφεση ή μια απότομη αύξηση στις τιμές του φυσικού αερίου θα μπορούσε να κάνει τα φορτηγά που καταναλώνουν αέριο πολύ ακριβά για να τα κατέχετε. Σίγουρα, οι νέες υβριδικές εκδόσεις αυτών των φορτηγών θα μπορούσαν να βοηθήσουν, αλλά το κόστος αγοράς υβριδικών οχημάτων συνοδεύεται επίσης από υψηλότερη τιμή.
Ανώμαλος δρόμος
Αυτές είναι μερικές από τις σημαντικές προκλήσεις που αντιμετωπίζει ο σχετικά νέος διευθύνων σύμβουλος της Ford, Jim Hackett. Ο Hackett ανέλαβε τη δουλειά από τον Mark Fields τον Μάιο του 2017, καθώς η αγορά καταναλωτικών αυτοκινήτων πλησίαζε στο απόγειό της. Από τότε που ανέλαβε το τιμόνι, τα περιθώρια κέρδους της Ford μειώθηκαν απότομα και η Ford έχασε το ένα τέταρτο της αγοραίας αξίας της. Επιπλέον, η αποτίμηση της μετοχής έχει πέσει στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών.
Η μετοχή αντιμετωπίζει απότομες πτώσεις
Οι προοπτικές για τη μετοχή της Ford φαίνονται πτωτικές με βάση τα τεχνικά διαγράμματα. Η μετοχή βρίσκεται τώρα σε επίπεδο τεχνικής υποστήριξης στα $8 και εάν η μετοχή πέσει κάτω από αυτό το σημείο, θα μπορούσε να πέσει στα 6,75 $ περίπου. Επιπλέον, ο δείκτης σχετικής αντοχής κινείται χαμηλότερα και υποδηλώνει περαιτέρω απώλειες.
Τα στοιχήματα σε επιλογές είναι επίσης εξαιρετικά πτωτικά με τον αριθμό των στοιχημάτων στην τιμή εξάσκησης των 7,87 $ μαζικά υπερκαλύπτει τις κλήσεις κατά πάνω από 5 προς 1 για λήξη στις 17 Ιανουαρίου 2020, με περίπου 97.000 ανοιχτές συμβάσεις. Για να κερδίσει ο αγοραστής αυτών των πλαστών, η μετοχή θα πρέπει να πέσει στα 6,97 δολάρια, πτώση σχεδόν 17% από την τρέχουσα τιμή των 8,35 δολαρίων στις 11 Φεβρουαρίου.
Τα τεχνικά δεδομένα και τα δεδομένα επιλογών υπογραμμίζουν την επιφυλακτική άποψη των αναλυτών για την εταιρεία. Αυτό σημαίνει Επενδυτές της Ford πρέπει να στηρίζεται για ανώμαλο έδαφος μπροστά.
Ο Michael Kramer είναι ο ιδρυτής του Mott Capital Management LLC, εγγεγραμμένος επενδυτικός σύμβουλος και ο διαχειριστής του ενεργά διαχειριζόμενου χαρτοφυλακίου Θεματικής Ανάπτυξης της εταιρείας για μεγάλο χρονικό διάστημα. Ο Kramer συνήθως αγοράζει και διατηρεί μετοχές για μια περίοδο τριών έως πέντε ετών. Οι πληροφορίες που παρουσιάζονται είναι μόνο για εκπαιδευτικούς σκοπούς και δεν σκοπεύουν να υποβάλουν προσφορά ή πρόσκληση για την πώληση ή την αγορά οποιωνδήποτε συγκεκριμένων τίτλων, επενδύσεων ή επενδυτικών στρατηγικών. Οι επενδύσεις εμπεριέχουν κίνδυνο και, εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά, δεν είναι εγγυημένες. Φροντίστε πρώτα να συμβουλευτείτε έναν ειδικευμένο οικονομικό σύμβουλο ή/και φοροτεχνικό πριν εφαρμόσετε οποιαδήποτε στρατηγική που αναφέρεται στο παρόν. Κατόπιν αιτήματος, ο σύμβουλος θα παράσχει μια λίστα με όλες τις συστάσεις που έγιναν κατά τους τελευταίους 12 μήνες. Η προηγούμενη απόδοση δεν είναι ενδεικτική της μελλοντικής απόδοσης.
