Ορισμός θησαυροφυλακίου εκτός λειτουργίας

Τι είναι τα θησαυροφυλάκια εκτός κυκλοφορίας;

Τα ομόλογα εκτός κυκλοφορίας είναι όλα τα ομόλογα και τα χαρτονομίσματα του Δημοσίου που εκδόθηκαν πριν από το πιο πρόσφατα εκδομένο ομόλογο ή χαρτονόμισμα συγκεκριμένης λήξης.

Τα θησαυροφυλάκια εκτός λειτουργίας μπορούν να αντιπαραβληθούν θησαυροφυλάκια που τρέχουν, τα οποία αναφέρονται μόνο στα νεότερα τεύχη.

Τα θησαυροφυλάκια εκτός λειτουργίας εξηγούνται

Οταν ο Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ εκδίδει τίτλους - ομόλογα και ομόλογα - το κάνει μέσω ενός

διαδικασία δημοπρασίας για τον προσδιορισμό της τιμής στην οποία θα προσφερθούν αυτά τα χρεωστικά μέσα. Με βάση τις προσφορές που ελήφθησαν και το επίπεδο ενδιαφέροντος που εμφανίζεται για την ασφάλεια, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ είναι σε θέση να καθορίσει μια τιμή για τους χρεωστικούς τίτλους του. Τα νέα τεύχη που παρουσιάζονται μετά το κλείσιμο της δημοπρασίας αναφέρονται ως τρέχοντα θησαυροφυλάκια. Μόλις εκδοθεί νέο Χρηματιστήριο Ομολογιών λήξης οποιουδήποτε τίτλου, το χρεόγραφο που είχε εκδοθεί προηγουμένως με την ίδια λήξη γίνεται το ομόλογο ή το χαρτονόμισμα εκτός κυκλοφορίας.

Για παράδειγμα, εάν το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ εξέδωσε πρόσφατα 5ετή ομόλογα τον Φεβρουάριο, αυτά τα χαρτονομίσματα είναι σε κυκλοφορία και αντικαθιστούν τα 5ετή χαρτονομίσματα που είχαν εκδοθεί προηγουμένως, τα οποία δεν κυκλοφορούν. Τον Μάρτιο, εάν εκδοθεί άλλη παρτίδα 5ετών ομολόγων, αυτά τα χαρτονομίσματα του Μαρτίου είναι σε κυκλοφορία τα Δημόσια Ταμεία και τα χαρτονομίσματα του Φεβρουαρίου είναι πλέον εκτός κυκλοφορίας. Και ούτω καθεξής.

Πού να ανταλλάξετε τα θησαυροφυλάκια εκτός λειτουργίας

Ενώ είναι διαθέσιμα τα Treasury για αγορά από Treasury Direct, οι τίτλοι εκτός κυκλοφορίας μπορούν να ληφθούν μόνο από άλλους επενδυτές μέσω της δευτερογενής αγορά. Όταν τα ομόλογα μεταφέρονται στη δευτερογενή εξωχρηματιστηριακή αγορά, διαπραγματεύονται λιγότερο συχνά ως οι επενδυτές προτιμούν να αναζητήσουν περισσότερους ρευστούς τίτλους (οι οποίοι είναι χαρακτηριστικοί των εν ενεργεία Θησαυροφυλάκια). Για να ενθαρρυνθούν οι επενδυτές να αγοράσουν εύκολα αυτά τα χρεόγραφα στην αγορά, τα ομόλογα εκτός αγοράς είναι συνήθως λιγότερο ακριβά και έχουν ελαφρώς μεγαλύτερη απόδοση.

Δεδομένου ότι τα ομόλογα εκτός κυκλοφορίας έχουν υψηλότερη απόδοση και χαμηλότερη τιμή από τα τρέχοντα ομόλογα, υπάρχει ένα αξιοσημείωτο διαφορά απόδοσης μεταξύ των δύο προσφορών. Ένας λόγος για τη διαφορά απόδοσης είναι η έννοια της προσφοράς. Τα τρέχοντα ταμεία εκδίδονται συνήθως με σταθερή προμήθεια. Η υψηλή ζήτηση για περιορισμένους τίτλους ωθεί τις τιμές τους και, με τη σειρά του, μειώνει την απόδοση, προκαλώντας διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των τίτλων σε κυκλοφορία και εκτός κυκλοφορίας. Επιπλέον, οι τίτλοι εκτός κυκλοφορίας διατηρούνται ως επί το πλείστον μέχρι τη λήξη τους στο χαρτοφυλάκιο ενός διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων, καθώς δεν υπάρχει πολύς λόγος για τη διαπραγμάτευση αυτών. Από την άλλη πλευρά, όταν οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου πρέπει να μετατοπίσουν την έκθεσή τους σε κίνδυνο επιτοκίου και βρες διαιτησία ευκαιρίες, διαπραγματεύονται τα τρέχοντα ταμεία, δημιουργώντας ρευστότητα για αυτούς τους τίτλους.

Καμπύλες απόδοσης εκτός λειτουργίας

Αν και η τρέχουσα απόδοση του ταμείου μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την κατασκευή ενός παρεμβαλλόμενη καμπύλη απόδοσης, που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της τιμής των χρεογράφων, ορισμένοι αναλυτές προτιμούν να χρησιμοποιούν την απόδοση των ομολόγων εκτός αγοράς για να αντλήσουν καμπύλη απόδοσης. Οι αποδόσεις εκτός εκτέλεσης χρησιμοποιούνται σε περιπτώσεις όπου η ζήτηση για τρέχοντα Δημόσια Ταμεία είναι ασυνεπής, προκαλώντας έτσι στρεβλώσεις των τιμών που προκαλούνται από τη διακύμανση της τρέχουσας ζήτησης. Αντλώντας στοιχεία καμπύλης απόδοσης από το εξωχρηματιστηριακά επιτόκια του Δημοσίου, οι χρηματοοικονομικοί αναλυτές μπορούν να διασφαλίσουν ότι οι προσωρινές διακυμάνσεις της ζήτησης δεν επηρεάζουν τους υπολογισμούς της καμπύλης απόδοσης ή την τιμολόγηση των επενδύσεων σταθερού εισοδήματος.