Η Apple (AAPL) πούλησε ομόλογα 14 δισ. Δολαρίων

Apple Inc. (AAPL) πούλησε ομόλογα 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις αρχές Φεβρουαρίου 2021, αγγίζοντας τις αγορές χρέους για το τρίτο χρόνο από τον Μάιο του 2020 σε μια προφανή προσπάθεια να συνεχίσει να εκμεταλλεύεται τον ιστορικά χαμηλό δανεισμό ποσοστά. Η προσφορά χρέους χωρίστηκε σε έξι λήξεις, που κυμαίνονταν από 5 έως 40 έτη. Η Apple αναφέρεται στο πρόγραμμα ότι τα έσοδα θα χρησιμοποιηθούν για γενικούς εταιρικούς σκοπούς, όπως π.χ. μετοχές επαναγορές και μέρισμα πληρωμές, καθώς και χρηματοδότηση κεφάλαιο κίνησης, κεφαλαιουχικές δαπάνες, εξαγορές και αποπληρωμές υφιστάμενου χρέους. 

Το υπάρχον ταμείο της Apple

Για να θέσουμε το μέγεθος της πρόσφατης έκδοσης ομολόγων της Apple σε προοπτική, το 93% των μη χρηματοπιστωτικών εταιρειών του δείκτη S&P 500 έχουν χρέος κάτω των 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων ήδη στους ισολογισμούς τους.

Εν τω μεταξύ, η Apple είχε 36 δισεκατομμύρια δολάρια μετρητών και ισοδυνάμων μετρητών στον ισολογισμό της από τις 10 Δεκεμβρίου. 31, 2020, συν σχεδόν 160 δισεκατομμύρια δολάρια εμπορεύσιμων τίτλων που θα πρέπει να μετατρέπονται εύκολα σε μετρητά.

Η Apple είναι ένας ισχυρός παραγωγός μετρητών, ρεκόρ αναφοράς λειτουργικές ταμειακές ροές 38,76 δισεκατομμυρίων δολαρίων το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2021, το τρίμηνο που λήγει τον Δεκέμβριο. 31, 2020. Luca Maestri, της Apple επικεφαλής των οικονομικών υπηρεσιών (CFO), ανέφερε ότι «διατηρούμε τον στόχο μας για επίτευξη α καθαρά μετρητά ουδέτερα θέση με την πάροδο του χρόνου ».

Κατά συνέπεια, η Apple επέστρεψε 28,39 δισ. Δολάρια στους μετόχους μέσω επαναγορών μετοχών και μερισμάτων στο το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2021, αντιπροσωπεύοντας αύξηση 17,1% από την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτος.

Σημασία για τους επενδυτές

Στο πλαίσιο αυτής της ισχυρής δημιουργίας μετρητών από πράξεις που υπερβαίνουν κατά πολύ τις τρέχουσες αποδόσεις κεφαλαίου στους μετόχους, όπως καθώς και ένα τεράστιο συνολικό απόθεμα μετρητών και εμπορεύσιμων τίτλων αξίας 196 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η λογική πίσω από την έκδοση ομολόγων αποφεύγει κάποιους παρατηρητές. Οι σκεπτικιστές σημειώνουν ότι το απόδοση παραγωγής στα πενταετή ομόλογα που μόλις εκδόθηκαν, 0,7%, υπερβαίνει το μερισματική απόδοση στη μετοχή της Apple, 0,6%.Έτσι, η χρήση αυτών των εσόδων από την έκδοση ομολόγων για την επαναγορά μετοχών φαίνεται στην πραγματικότητα πιο ακριβή, με την πρώτη ματιά, από την απλή εμβάπτιση σε υπάρχοντα ταμειακά αποθέματα.

Ωστόσο, δεδομένου ότι οι δαπάνες για τόκους εκπίπτουν από το φόρο, το κόστος μετά τον φόρο αυτού του δανεισμού θα πρέπει να είναι μικρότερο από το απόδοση μερισμάτων στη μετοχή, οπότε ίσως αυτό να έχει πραγματικά οικονομικό νόημα, αφού οι πληρωμές μερισμάτων δεν είναι αφαιρέσιμος. Επιπλέον, εάν οι δηλώσεις μετά τη φορολογία για τις συμμετοχές της Apple σε εμπορεύσιμους τίτλους υπερβαίνουν το έξοδα δανεισμού μετά τη φορολογία της εταιρείας, είναι επίσης οικονομικό να διατηρηθούν αυτές οι επενδύσεις έκδοση χρέους.

Σε κάθε περίπτωση, το πρωταρχικό κίνητρο για την Apple στην έκδοση αυτών των ομολόγων μπορεί απλώς να είναι μια προσπάθεια κλειδώματος της χρηματοδότησης σε χαμηλά επιτόκια, ενώ η εταιρεία μπορεί. Όπως παρατηρεί ο Barron's: «Ο πιο σημαντικός παράγοντας για την Apple θα μπορούσε να είναι αυτός ο μακροπρόθεσμος Αποδόσεις του Δημοσίου αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται, οπότε η εταιρεία μπορεί να θέλει να δανειστεί για δεκαετίες με χαμηλό κόστος, ενώ είναι ακόμα δυνατό. Τα ομόλογα πωλήθηκαν με κουπόνια μεταξύ 0,7% (για το 5ετές χαρτονόμισμα) και 2,8% (για το ομόλογο 40 ετών) ".