6 μετοχές που μπορούν να ξεπεράσουν μια ασταθή αγορά

Μετά από χρόνια υστέρησης αποθέματα ανάπτυξης, μετοχών αξίας ενδέχεται να καθυστερήσει να επιστρέψει στην ηγετική θέση της αγοράς. Μεταξύ εκείνων που είναι σίγουροι ότι θα στραφούν προς τις μετοχές αξίας είναι ο Scott Blasdell, διευθυντής του JPMorgan Large Cap Value Fund A (OLVAX). «Ψάχνω για μετοχές που κατατάσσονται ευνοϊκά από άποψη αποτιμήσεις αλλά έχουν και λίγη διαμάχη γύρω τους», όπως είπε ο Blasdell στο Barron's. «Μου αρέσει επίσης όταν υπάρχει μια ιστορία που μου επιτρέπει να πω ότι οι άλλοι πιστεύουν ότι είναι και φθηνό», πρόσθεσε. Οι κορυφαίες επιλογές του περιλαμβάνουν την Cigna Corp. (CI), Lennar Corp. (ΛΕΝ), Occidental Petroleum Corp. (OXY), Southwest Airlines Co. (LUV), Bank of America Corp. (BAC), και KeyCorp (ΚΛΕΙΔΙ).

Συγκριτικά Στοιχεία Αποθεμάτων

Βιομηχανία	Κέρδος 1 έτους
Cigna	ασφάλεια υγείας	8.6%
Lennar	οικοδομή	1.3%
Occidental Petroleum	παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου	37.1%
Southwest Airlines	αεροπορικές εταιρείες	(14.1%)
η τράπεζα της Αμερικής	τράπεζα του κέντρου χρημάτων	30.3%
KeyCorp	περιφερειακή τράπεζα	13.1%
Δείκτης S&P 500	13.5%
Russell 1000 Value Index	6.5%

Πηγές: Barron's, Yahoo Finance (για Russell 1000 Value Index); δεδομένα έως τις τιμές κλεισίματος της 24ης Μαΐου.

Αρχείο παρακολούθησης κεφαλαίων

Η Blasdell ανέλαβε την ευθύνη του JPMorgan Large Cap Value Fund τον Απρίλιο του 2013. Έχει μέσο όρο πενταετίας συνολική απόδοση (συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων) 12,42%, καλύτερα από το 98% των 918 κεφαλαίων στην ομάδα ομοτίμων του, σύμφωνα με την Morningstar Inc., αλλά υστερώντας από τον δείκτη συνολικής απόδοσης S&P 500 κατά μέσο όρο 0,51 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως, έως τις 23 Μαΐου. Η Barron's προσθέτει ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει ξεπεράσει το σημείο αναφοράς του, τον Δείκτη Αξίας Russell 1000, κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Οι πρόσφατες αποδόσεις έχουν ενισχυθεί από υπέρβαρος θέσεις σε χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες και άλλες κυκλικός μετοχές, σημειώσεις του Barron. Στις 31 Μαρτίου, ανά Morningstar, οι μετοχές των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών ήταν ο μεγαλύτερος κλάδος του χαρτοφυλακίου, στο 31% της αξίας του, ενώ κυκλικά καταναλωτικά ήταν δεύτεροι, με 17%.

'Ενδιαφέρομαι πολύ για τη σχετική αποτίμηση'

Όπως είπε ο Blasdell στην Barron's, το fund έχει χρησιμοποιήσει τη δική του παραλλαγή του μοντέλο έκπτωσης μερίσματος από τα μέσα της δεκαετίας του 1980, για να αναλύσουμε ταμειακή ροή προβλέψεις. Σύμφωνα με αυτό το μοντέλο, είπε, οι μεγαλύτερες ευκαιρίες για επένδυση αξίας έρχονται όταν τα περιθώρια αποτίμησης μεταξύ των μετοχών ανάπτυξης και αξίας είναι πολύ μεγάλα, όπως ήταν κατά τη διάρκεια του φούσκα τεχνολογίας στα τέλη της δεκαετίας του 1990 και κατά τη διάρκεια του οικονομική κρίση του 2008.

Σχετικά με την πρόσφατη δράση της αγοράς, παρατήρησε: «Το spread είχε μειωθεί περίπου στο μέσο όρο προς το τέλος του περασμένου έτους. Πολλά καλά πράγματα φτιάχνονταν στις τιμές των μετοχών—συμπεριλαμβανομένης της μεγάλης αναμονής για περικοπές φόρων, επιτάχυνσης της οικονομικής ανάπτυξης και καλύτερης ανάπτυξης στην Ευρώπη». ως αποτέλεσμα της υποχώρησης της αξίας των τιμών των μετοχών μέχρι στιγμής το 2018, το spread έχει διευρυνθεί κάπως και «αρχίζει να ενδιαφέρεται πολύ για τη σχετική αποτίμηση πάλι."

Lennar

Οι τιμές των κατοικιών αυξάνονται, λόγω της ανεπαρκούς προσφοράς νέων κατοικιών, και η ανοδική κίνηση των επιτοκίων καθιστά τη χρηματοδότηση πιο επαχθή. Ωστόσο, η Blasdell βλέπει μεγάλη ώθηση στη ζήτηση και ώθηση για αύξηση περιθώρια κέρδους μεταξύ οικοδόμων, από millennials που αρχίζουν να αγοράζουν. Του αρέσει επίσης η πρόσφατη εξαγορά από την εταιρεία του ανταγωνιστικού κατασκευαστή CalAtlantic, δεδομένου του ποσοστού επιτυχίας του Lennar με προηγούμενες συμφωνίες. Με βάση το δικό του EPS πρόβλεψη 6,70 $ για το οικονομικό έτος που έληξε τον Νοέμβριο του 2019, που συνεπάγεται ένα υπόγειο ευκαιρίας αναλογία προς τα εμπρός P/E λιγότερο από 8 φορές τα κέρδη του 2019. Εν τω μεταξύ, επειδή οι νέες κατασκευές καθυστερούν τη ζήτηση, «υπάρχει άφθονο διάδρομο για να επεκταθεί ο κύκλος στέγασης».

Cigna

Η Cigna έχει κάνει προσφορά 67 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την εταιρεία διαχείρισης παροχών φαρμακείου (PBM) Express Scripts Holding Co. (ESRX), την οποία πιστεύει ο Blasdell θα ήταν «τρομερά δυναμικός για τον Cigna», παρά το γεγονός ότι η ομάδα του «δεν είναι τεράστιοι θαυμαστές της εισόδου στον χώρο του PBM». Εάν η συμφωνία ολοκληρωθεί, αυτός υποδεικνύεται ότι το EPS της Cigna θα διπλασιαστεί σχεδόν στα 20 $ έως το 2020, δίνοντάς της μια ελκυστική αναλογία προθεσμιακών P/E μικρότερη από 9 φορές τα κέρδη του 2020.

Η απόκτηση Express Scripts θα είχε το θετικό αποτέλεσμα να δώσει στη Cigna «περισσότερο βάρος», βοηθώντας την να καλύψει τη διαφορά με την UnitedHealth Group Inc. (UNH), η οποία έχει τη δική της μονάδα PBM. Η ενσωμάτωση πληροφοριών σχετικά με τους πελάτες, όπως κάνει η UnitedHealth με το τμήμα Optum, είναι το κλειδί για τον περιορισμό του κόστους υγειονομικής περίθαλψης, ανά Blasdell. Εάν η συμφωνία δεν κλείσει, σημειώνει ότι η Cigna εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με περίπου 20% έκπτωση αποτίμησης σε άλλες HMOs, και αναμένει ότι αυτή η έκπτωση θα εξατμιστεί. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: 8 μακροπρόθεσμοι νικητές για ένα θυελλώδες χρηματιστήριο.)

η τράπεζα της Αμερικής

Η Bank of America είναι η μεγαλύτερη θέση στο αμοιβαίο κεφάλαιο, με συντελεστή στάθμισης 4,1% στις 31 Μαρτίου, ανά Morningstar. Citigroup Inc. (ντο) είναι δεύτερη, με 3,2%, η KeyCorp πέμπτη, με 2,5% και η Morgan Stanley (Κυρία) έβδομο, στο 2,2%. Το αμοιβαίο κεφάλαιο ήταν υπέρβαρο στα χρηματοοικονομικά "εδώ και αρκετό καιρό", αναμένοντας αύξηση των επιτοκίων που θα αυξηθούν καθαρά έσοδα από τόκους, και συνεπώς τα κέρδη. Η ομάδα της Blasdell προβλέπει EPS $3 για την BofA το 2020, δίνοντας στη μετοχή μια δελεαστική αναλογία P/E μόλις 10 φορές τα κέρδη του 2020.

Πιστεύει ότι η αγορά υποτιμά τις δυνατότητες για αυξημένες αποδόσεις κεφαλαίων στους μετόχους από την BofA, ιδίως μέσω επαναγορές μετοχών. Επίσης, η εταιρεία μειώνει τα έξοδα που σχετίζονται με τη μαζική προσπάθεια καθαρισμού της μετά την οικονομική κρίση και αρχίζει να αναπτύσσεται ξανά. «Το περιμένουμε ξεπερνώ την αγορά και τους ομολόγους της από εδώ», ήταν το τελικό σχόλιο του Blasdell. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: 4 χρηματοοικονομικές μετοχές με άνοδο 20%: Goldman.)