Διάχυση δημοτικών-υπεράνω ομολόγων (MOB)

Τι είναι η διάδοση των ομολόγων των δημοτών; (ΟΧΛΟΣ)

Το περιθώριο δημοτικών ομολόγων (MOB) αναφέρεται στη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων από δημοτικά, ή δημοτικά ομόλογα, και ομόλογα του Δημοσίου που έχουν τον ίδιο χρόνο λήξης.

Το spread MOB χρησιμοποιείται μερικές φορές για τον καθορισμό στρατηγικών φορολογίας. Το spread της MOB επηρεάζεται από τα επιτόκια και το καθεστώς απαλλαγής από φόρους των δημοτικών ομολόγων ή των ομολόγων του Δημοσίου.

Κατανόηση της διάδοσης των δημοτικών ομολόγων (MOB)

Το περιθώριο δημοτικών ομολόγων (MOB) εκφράζει τη σχέση μεταξύ των αποδόσεων από έναν δείκτη δημοτικών ομολόγων και αυτών από Ταμείο ομολόγων (T-bond).

• Ο Δήμος αναφέρεται στη δημοτική σύμβαση ομολόγων.
• Τα ομόλογα αναφέρονται στη σύμβαση ομολόγων του Δημοσίου.
• Το spread σημαίνει τη διαφορά μεταξύ αυτών των δύο συμβάσεων.

Το περιθώριο αυξάνεται όταν η διαφορά μεταξύ της σύμβασης δημοτικών ομολόγων και της σύμβασης ομολογιών του Δημοσίου διευρύνεται. Αυτή η διεύρυνση συμβαίνει όταν οι αποδόσεις της δημοτικής σύμβασης αυξάνονται ταχύτερα από τις συμβάσεις ομολόγων του Δημοσίου. Το περιθώριο μειώνεται όταν η απόδοση της σύμβασης ομολόγων του Δημοσίου αυξάνεται ταχύτερα από τον δημοτικό δείκτη.

Οι περισσότεροι υπολογισμοί για το spread της MOB χρησιμοποιούν στην πραγματικότητα την απόδοση που υποδηλώνεται στις τιμές μελλοντικής εκπλήρωσης των δημοτικών ομολόγων και των κρατικών ομολόγων που παρατίθενται στο Εμπορικό Συμβούλιο του Σικάγου (CBOT). Το περιθώριο MOB είναι ως επί το πλείστον μια σύγκριση του επιτοκίου που κατανέμεται μεταξύ του χρέους της ομοσπονδιακής κυβέρνησης ή του Δημοσίου και του κρατικού και δημοτικού χρέους.

Τα δημοτικά ομόλογα είναι κυρίως μη αφορολόγητα, ενώ τα ομόλογα του Δημοσίου φορολογούνται ομοσπονδιακά. Αυτή η διαφορά δημιουργεί διαφορά στις πραγματικές αποδόσεις τους, ακόμη και αν κερδίζουν με το ίδιο επιτόκιο. Υποθέτοντας ότι και τα δύο προϊόντα λαμβάνουν με τον ίδιο συντελεστή, τα δημοτικά ομόλογα θα επιστρέψουν περισσότερο στον επενδυτή επειδή συνήθως δεν φορολογούνται, όπου είναι τα κέρδη των ομολόγων του Δημοσίου.

Τα επιτόκια και η διάδοση των ομολόγων των δημοτών

Τα επιτόκια επηρεάζουν το spread των δημοτικών ομολόγων (MOB) με διάφορους τρόπους. Ο δημοτικός δείκτης είναι ένας δείκτης δημοτικών ομολόγων που αλλάζουν τακτικά για να ενσωματώνουν νέα δημοτικά ομόλογα και να αφαιρούν παλαιότερα. Η σύνθεση του δείκτη καθορίζει πώς επηρεάζεται ο δείκτης από τα επιτόκια. Τα διαφορετικά μείγματα διαφορετικών δημοτικών ομολόγων θα ανταποκρίνονται περισσότερο στα επιτόκια από άλλα.

Το δημόσιο συμβόλαιο παρακολουθεί την τιμή ενός μεμονωμένου ομολόγου 30 ετών.

Τα περισσότερα δημοτικά ομόλογα είναι καλούμενος, ενώ το ομόλογο του Δημοσίου δεν μπορεί να κληθεί. Όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν, τα ονομαστικά ομόλογα υπερτερούν μη ανακτήσιμος ομόλογα και το MOB διευρύνεται. Ωστόσο, όταν μειώνονται τα επιτόκια, τα μη αποδεκτά ομόλογα υπερτερούν των καλούμενων ομολόγων και το περιθώριο μειώνεται.

Οι έμποροι χρησιμοποιούν αυτές τις διαφορές στο φορολογητέο και μη φορολογητέο καθεστώς μαζί με το καλούμενο και το μη αποδεκτό για να πάρουν θέσεις με δημοτικά ομόλογα και κρατικά ομόλογα.