Μοντέλο έκπτωσης μερίσματος πολλαπλών σταδίων
Τι είναι το μοντέλο έκπτωσης μερίσματος πολλαπλών σταδίων;
Το μοντέλο εκπτώσεων πολλαπλών μερισμάτων είναι ένα μοντέλο αποτίμησης ιδίων κεφαλαίων που βασίζεται στο Μοντέλο ανάπτυξης Gordon εφαρμόζοντας ποικίλους ρυθμούς ανάπτυξης στον υπολογισμό. Στο μοντέλο πολλαπλών σταδίων, οι μεταβαλλόμενοι ρυθμοί ανάπτυξης εφαρμόζονται σε διαφορετικές χρονικές περιόδους. Υπάρχουν διάφορες εκδόσεις του μοντέλου πολλαπλών σταδίων, συμπεριλαμβανομένων των μοντέλων δύο σταδίων, Η και τριών σταδίων.
Κατανόηση του μοντέλου έκπτωσης πολλαπλών μερισμάτων
ο Μοντέλο ανάπτυξης Gordon λύνει την παρούσα αξία μιας άπειρης σειράς μελλοντικών μερισμάτων. Αυτά τα μερίσματα υποτίθεται ότι αυξάνονται με σταθερό ρυθμό στο διηνεκές. Δεδομένης της απλότητας του μοντέλου, χρησιμοποιείται γενικά μόνο για εταιρείες με σταθερούς ρυθμούς ανάπτυξης, όπως το blue-chip εταιρείες. Αυτές οι εταιρείες είναι καλά εδραιωμένες και πληρώνουν μερίσματα στους μετόχους τους με τακτικό ρυθμό, λόγω των σταθερών ταμειακών ροών τους.
-
Το μοντέλο εκπτώσεων πολλαπλών μερισμάτων, ένα μοντέλο αποτίμησης ιδίων κεφαλαίων, βασίζεται στο Μοντέλο ανάπτυξης Gordon εφαρμόζοντας ένα πλήθος ρυθμών ανάπτυξης στον υπολογισμό. - Το μοντέλο έκπτωσης πολλαπλών μερισμάτων παρέχει πρακτικότητα στους χρήστες όταν αποτιμούν τις εταιρείες που πληρώνουν περισσότερο μερίσματα στον επιχειρηματικό κύκλο.
- Αυτό το μοντέλο μπορεί να χρησιμοποιηθεί μέσα στις διακυμάνσεις του επιχειρηματικού κύκλου και καλύπτει σταθερές και εκτός των συνήθων χρηματοπιστωτικών δραστηριοτήτων.
- Το μοντέλο έκπτωσης πολλαπλών μερισμάτων έχει ασταθή αρχικό ρυθμό ανάπτυξης και είναι ευέλικτο, καθώς μπορεί να είναι είτε αρνητικό είτε θετικό.
Το πολυβάθμιο μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων επιτρέπει μεγαλύτερη πολυπλοκότητα και πρακτικότητα κατά την εκτίμηση της πλειοψηφίας των εταιρειών που πληρώνουν μερίσματα που κυμαίνονται επιχειρηματικούς κύκλους, καθώς και συνεχείς και απρόσμενες οικονομικές δυσκολίες (ή επιτυχίες). Το μοντέλο έκπτωσης πολλαπλών μερισμάτων έχει ασταθή αρχικό ρυθμό ανάπτυξης και μπορεί να είναι είτε θετικό είτε αρνητικό. Αυτή η αρχική φάση διαρκεί για συγκεκριμένο χρόνο και ακολουθείται από σταθερή ανάπτυξη που διαρκεί για πάντα.
Ακόμα και αυτό το μοντέλο έχει τους περιορισμούς του. Ωστόσο, υποθέτει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης από την αρχική φάση θα καταστεί σταθερός εν μία νυκτί. Για το λόγο αυτό, το μοντέλο Η έχει έναν αρχικό ρυθμό ανάπτυξης που είναι ήδη υψηλός, ακολουθούμενος από πτώση σε σταθερό ρυθμό ανάπτυξης σε μια πιο σταδιακή περίοδο. Το μοντέλο υποθέτει ότι μια εταιρεία αναλογία πληρωμής μερίσματος και κόστος ιδίων κεφαλαίων παραμένει σταθερό.
Το μοντέλο έκπτωσης πολλαπλών μερισμάτων χρησιμοποιείται συνήθως μόνο για εταιρείες όπως το blue-chip εταιρείες.
Τέλος, το μοντέλο τριών σταδίων έχει μια αρχική φάση σταθερής υψηλής ανάπτυξης που διαρκεί για μια καθορισμένη περίοδο. Στη δεύτερη φάση, η ανάπτυξη μειώνεται γραμμικά μέχρι να φτάσει σε έναν τελικό και σταθερό ρυθμό ανάπτυξης. Αυτό το μοντέλο βελτιώνεται και στα δύο προηγούμενα μοντέλα και μπορεί να εφαρμοστεί σε όλες σχεδόν τις επιχειρήσεις.
Μοντέλο έκπτωσης πολλαπλών μερισμάτων και πρόσθετες μορφές αποτίμησης ιδίων κεφαλαίων
Μετοχικό κεφάλαιο μοντέλα αποτίμησης εμπίπτουν σε δύο μεγάλες κατηγορίες: απόλυτες ή εγγενείς μεθόδους αποτίμησης και σχετικές μεθόδους αποτίμησης. Τα μοντέλα έκπτωσης μερισμάτων (συμπεριλαμβανομένου του μοντέλου ανάπτυξης Gordon και του μοντέλου έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών σταδίων) ανήκουν στην κατηγορία της απόλυτης αποτίμησης, μαζί με το προεξοφλημένες ταμειακές ροές Προσέγγιση (DCF), υπολειμματικό εισόδημα, και μοντέλα που βασίζονται σε περιουσιακά στοιχεία.
Οι προσεγγίσεις σχετικής αποτίμησης περιλαμβάνουν συγκρίσιμα μοντέλα. Αυτά περιλαμβάνουν τον υπολογισμό πολλαπλάσιων ή αναλογιών, όπως η τιμή προς τα κέρδη ή το πολλαπλάσιο P/E, και τη σύγκρισή τους με τα πολλαπλάσια άλλων συγκρίσιμων επιχειρήσεων.