Το απόθεμα Cargill δεν υπάρχει. Ιδού το Γιατί.

Το Cargill είναι το μεγαλύτερο ιδιωτική εταιρεία στις Ηνωμένες Πολιτείες. Από την ίδρυσή του το 1865 από τον William W. Cargill, η εταιρεία έχει διατηρήσει το καθεστώς της ως ιδιωτικής εταιρείας που ανήκει κυρίως στην οικογένεια κληρονόμοι. Η Cargill είναι ένας από τους μεγαλύτερους παίκτες στις αγορές γεωργικών, κτηνοτροφικών και μεταποιημένων τροφίμων. Μέσα από μια σειρά εξαγορών, η Cargill εξελίχθηκε από έναν μύλο σιτηρών σε μια εταιρεία που παράγει ετήσια έσοδα άνω των 120 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Σφιχτός οικογενειακός έλεγχος

Από την ίδρυσή του από τον William W. Cargill, η εταιρεία έχει παραμείνει μια οικογενειακή ιδιωτική εταιρεία. Η Κάργκιλ είχε δύο παιδιά - έναν γιο, τον Όστεν και μια κόρη, την Έντνα, η οποία παντρεύτηκε τον Τζον ΜακΜίλαν, έναν από τους επιχειρηματικούς εταίρους του πατέρα της. Μέχρι σήμερα, περισσότερα από 100 μέλη της οικογένειας κατέχουν περίπου το 90% των μετοχών της Cargill.

Τις πρώτες μέρες, η εταιρεία επέτρεψε στην οικογένεια να έχει τον απόλυτο έλεγχο Κάργκιλ. Με την πάροδο του χρόνου, διαφοροποιήθηκε μακριά από τη διαχείριση της οικογένειας. Το 1960 σηματοδότησε την πρώτη φορά που ένα μη οικογενειακό μέλος έγινε η εταιρεία διευθύνων σύμβουλος (CEO). Το 17μελές διοικητικό συμβούλιο έχει μόνο έξι μέλη της οικογένειας, ενώ τα υπόλοιπα προέρχονται από άλλους διευθυντές της εταιρείας και εξωτερικό προσωπικό.

Πίεση για μια IPO Averted

Οι μέτοχοι της Cargill έχουν πιέσει μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) αρκετές φορές. Αλλά λόγω του τεράστιου μεγέθους και των τεράστιων περιουσιακών στοιχείων του, η Cargill μπόρεσε να αποτρέψει την πίεση να δημοσιοποιηθεί. Το 1993, ξεκίνησε ένα σχέδιο αποθέματος εργαζομένων που επέτρεπε στους κατόχους μετοχών να εξαργυρώσουν μέρος των μετοχών τους. Αυτό κράτησε την πίεση μιας IPO μακριά, με σχεδόν το 90% της εταιρείας να παραμένει στα χέρια της πολυάριθμης οικογένειας μέτοχοι.

Μια άλλη κραυγή για μια IPO ήρθε στα τέλη της δεκαετίας του 2000. Η Cargill αντιμετώπισε πίεση από τους μετόχους και φιλανθρωπικά καταπιστεύματα που κατείχαν μετοχές στην εταιρεία. Στα χαρτιά, άξιζαν πολλά αλλά ήταν πολύ μη ρευστό. Η εταιρεία αποφάσισε να αποσύρει το 64% της ιδιοκτησίας της The Mosaic Company - μιας από τις μεγαλύτερες εταιρείες λιπασμάτων στον κόσμο. Αυτή η κίνηση επέτρεψε στους μετόχους να ανταλλάσσουν μετοχές της Cargill για μετοχές της Mosaic. Αυτό spinoff έδωσε επίσης την ευκαιρία στην Cargill να πληρώσει περισσότερο χρέος.

Massive Size a Factor in Being Private

Forbes Το περιοδικό έχει δημοσιεύσει έναν ετήσιο κατάλογο των μεγαλύτερων ιδιωτικών εταιρειών στην Αμερική εδώ και 35 χρόνια, με την Cargill να διεκδικεί την πρώτη θέση σε όλα αυτά τα χρόνια εκτός από δύο. Η εταιρεία κατέλαβε την πρώτη θέση στη λίστα του Forbes το 2019 με συνολικά έσοδα 113,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό το σύνολο βάζει τον Cargill στην πρώτη 15άδα του Fortune 500 λίστα με τις εταιρείες με τα υψηλότερα έσοδα.

Το τεράστιο μέγεθος της εταιρείας και η συνεχής εστίασή της στην εξόφληση του χρέους την βοήθησε να διατηρήσει μια καλή βαθμολογία χρέους. Ο Cargill έχει βαθμολογία Α και με τα δύο Standard & Poor's (S&P) και Fitch, και βαθμολογία Α2 από Moody's. Με αυτές τις καλές αξιολογήσεις, μπορεί να συνεχίσει να συγκεντρώνει χρήματα με χαμηλά επιτόκια χωρίς να χρειάζεται να αναζητήσει κεφάλαιο μέσω προσφοράς ιδίων κεφαλαίων. Το χρέος της εταιρείας συρρικνώθηκε από 12,3 δισεκατομμύρια δολάρια το 2015 σε 9,6 δισεκατομμύρια δολάρια το 2019.

Ανταγωνιστές του Δημοσίου

Ενώ δεν μπορείτε να επενδύσετε στην Cargill, μπορείτε να επενδύσετε σε δύο από τους μεγαλύτερους αντιπάλους της εταιρείας στο ανοικτή αγορά. Η Bunge Limited και η Archer Daniels Midland Company είναι δημόσιες εμπορικές εταιρείες στις βιομηχανίες επεξεργασίας τροφίμων και γεωργίας. Από το 2019, στο το τελευταίο οικονομικό έτος, Η Bunge είχε έσοδα 41,1 δισεκατομμύρια δολάρια και α κεφαλαιοποίηση αγοράς ύψους 4,8 δισ. δολαρίων. Ο Archer Daniels Midland ανέφερε έσοδα 64,7 εκατομμυρίων δολαρίων για το οικονομικό έτος 2019 και κεφαλαιοποίηση αγοράς 18,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Οι αποδόσεις των μετοχών και των δύο εταιρειών ήταν μάλλον ασαφείς τα τελευταία πέντε και 10 χρόνια, γεγονός που θα μπορούσε να δώσει παύση στην Cargill για να δημοσιοποιηθεί. Οι μετοχές της Bunge μειώθηκαν κατά 58% τα τελευταία πέντε χρόνια και μειώθηκαν κατά 44% τα τελευταία 10 χρόνια. Ο Archer Daniels Midland έχει καλύτερη απόδοση με πενταετή απώλεια 32% και 10ετή αύξηση 9%.