(TVIX) VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN

Τι ήταν το VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX);

Το VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX) ήταν ένα χαρτονόμισμα με συναλλαγές (ETN) που παρακολούθησε το Δείκτης μεταβλητότητας CBOE (VIX) Βραχυπρόθεσμος Δείκτης Μελλοντικής Εκπλήρωσης, με 200% μόχλευση στις καθημερινές κινήσεις μεταβλητότητας. Το TVIX εκδόθηκε από την Credit Suisse Securities (CS) τον Νοέμβριο 29, 2010,και ήταν τελικά καταργημένη τον Ιούνιο του 2020 μαζί με πολλά άλλα VelocityShares μοχλευτούν ETN.

Παρά τη διαγραφή τους, τόσο τα μοχλευμένα προϊόντα που διαπραγματεύονται συναλλαγές όσο και οι επενδύσεις που συνδέονται με δείκτες αστάθειας όπως το VIX ήταν και παραμένουν δημοφιλείς. Παρακάτω, θα παρέχουμε ένα σύντομο ιστορικό του TVIX και γιατί διαγράφηκε, και θα επισημάνουμε κάποια άλλα προϊόντα μεταβλητότητας με μόχλευση που είναι ακόμα διαθέσιμα στο εμπόριο.

Ιστορικό του VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX)

Ο επενδυτικός στόχος του TVIX ήταν να αναζητήσει αποδόσεις 2 φορές τις αποδόσεις του S&P 500 VIX Short-Term Futures Index ER για μία ημέρα. Τα VelocityShares® US Volatility Notes εκδόθηκαν από την Credit Suisse AG και υπήρχαν ως ανώτεροι, μη εξασφαλισμένες υποχρεώσεις της Credit Suisse. Το TVIX και τα άλλα VelocityShares σχεδιάστηκαν για να παρέχουν στους εξελιγμένους επενδυτές καθημερινά εργαλεία συναλλαγών για τη διαχείριση του κινδύνου μεταβλητότητας.

Τα ETN καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου (NAV) καθορίστηκε κάθε βράδυ και δεν θα άλλαζε εντός της ημέρας καθώς το επίπεδο του ισχύοντος υποκείμενου δείκτη κινείται. Είχε ημερήσια αμοιβή επένδυσης 0,70% ετησίως.

Τα VIT ETN όπως το ETN με μόχλευση TVIX ήταν χρήσιμα για τη διαπραγμάτευση βραχυπρόθεσμων κινήσεων στη μεταβλητότητα του δείκτη S&P 500. Όμως, λόγω της δομής του που χρησιμοποιεί συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η τιμή τείνει να υποχωρήσει γρήγορα, οδηγώντας σε αρκετές διαιρέσεις αποθεμάτων και σταθερά μειούμενη τιμή μετοχής με την πάροδο του χρόνου. Το TVIX δεν σχεδιάστηκε για να διατηρείται για μεγάλο χρονικό διάστημα. Η πλειοψηφία των θεσμικών κατόχων είτε έκανε αγορές στο TVIX ηλεκτρονικά είτε το χρησιμοποίησε για διάφορους συναλλαγές υψηλής συχνότητας Προγράμματα στρατηγικής (HFT). Οι μεσίτες αντιπροσώπευαν τις μεγαλύτερες αλλαγές θέσης, κατά μέσο όρο πάνω από 25.000 μετοχές ανά συναλλαγή, ακολουθούμενοι από επενδυτικούς συμβούλους με κάτω από 5.000 μετοχές.Οι μεμονωμένοι επενδυτές δεν πραγματοποίησαν πολύ εμπορικές συναλλαγές με το TVIX.

Μπορείτε ακόμα να βρείτε το ενημερωτικό δελτίο TVIX και τα γεγονότα εδώ στο Ιστότοπος VelocityShares.

ETNs εναντίον ETF.

Οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν ότι, σε αντίθεση με ένα ανταλλασσόμενου κεφαλαίου (ETF), ένα ETN δεν λαμβάνει πραγματικές θέσεις στο υποκείμενο μέσο παρακολούθησης. Αντ 'αυτού, τα ETN είναι αρχαιότερος μη εξασφαλισμένες υποχρεώσεις χρέους ενός εκδοτικού χρηματοπιστωτικού ιδρύματος που δεν πληρώνει τόκους και υπόκεινται σε πιστωτικό κίνδυνο. Τα ETN δεν αντιμετωπίζουν σφάλματα παρακολούθησης όπως κάνουν τα ETF, καθώς δεν υπάρχει αγορά και πώληση του υποκείμενου μέσου παρακολούθησης. Στην πραγματικότητα, τα ETN αφήνονται αυστηρά στις δυνάμεις της αγοράς για να καθορίσουν πόσο στενά παρακολουθούν τον υποκείμενο δείκτη. Ενώ αυτό δημιουργεί έναν πραγματικά δωρεάν μηχανισμό τιμολόγησης της αγοράς, μπορεί επίσης να αποτύχει καταστροφικά όταν προκύψουν δομικές ή μη συσχετιζόμενες καταστάσεις ανωμαλιών.

Οι βραχυπρόθεσμοι ETN είναι επομένως πιο επικίνδυνοι από τους τίτλους που έχουν ενδιάμεσους ή μακροπρόθεσμους επενδυτικούς στόχους και ενδέχεται να μην είναι κατάλληλοι για επενδυτές που σχεδιάζουν να τους κρατήσουν για περισσότερο από μία ημέρα. Συνεπώς, αυτός ο τύπος ETN θα πρέπει να αγοράζεται μόνο από έμπειρους επενδυτές που κατανοούν τις πιθανές συνέπειες της επένδυσης στον εφαρμοστέο υποκείμενο δείκτη και στην αναζήτηση ημερήσιων συνδυασμών μόχλευσης μακροχρόνιων ή μοχλευμένων αντίστροφων επενδυτικών αποτελεσμάτων, όπως εφαρμόσιμος. Οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν ενεργά και συχνά τις επενδύσεις τους στα ETN, ακόμη και εντός της ημέρας.

Η καταστροφή του TVIX 2012

Η δομή του TVIX προκάλεσε μηνιαία πτώση των τιμών περίπου 8 έως 13%, ανάλογα με τη μεταβλητότητα της αγοράς, με χαμηλότερες περιόδους μεταβλητότητας να διαβρώνουν τις τιμές περίπου 80% έως 90% ετησίως. Για το λόγο αυτό, η Credit Suisse εφαρμόζει τακτικά 10 προς 1 αντίστροφη διάσπαση των αποθεμάτων όταν η τιμή έπεσε κάτω από ορισμένα όρια τιμών που κυμαίνονται από $ 5 έως $ 1 ανά μετοχή.Ως αποτέλεσμα, η Credit Suisse ανέστειλε προσωρινά την έκδοση νέων μετοχών TVIX ETN τον Φεβρουάριο του 2012.Λόγω της περιορισμένης προσφοράς, το TVIX άρχισε να αυξάνεται καθώς η ζήτηση αύξησε τα ασφάλιστρα, δημιουργώντας μια μεγάλη απόκλιση μεταξύ καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου (NAV) και την τιμή αγοράς, η οποία είχε αυξηθεί έως και 90% πάνω από την NAV.

Λιανικοί επενδυτές wereταν ένα αγενές ξύπνημα στις 22 Μαρτίου 2012, όταν το TVIX στη συνέχεια κατέρρευσε 29,3% και συνέχισε να πέφτει άλλο 29,8% την επόμενη ημέρα. Το TVIX έπεσε στη συνέχεια από 14,43 $ σε χαμηλό 7,16 $, πτώση πάνω από 50% σε 48 ώρες.Ακόμα πιο σοκαριστικό ήταν ότι η κατάρρευση των τιμών δεν είχε καμία σχέση με τις υποκείμενες κινήσεις του δείκτη VIX. Στην πραγματικότητα, ο δείκτης VIX αυξήθηκε πραγματικά υψηλότερα τη δεύτερη ημέρα. Αμέσως μετά το ξεπούλημα, η Credit Suisse εξέδωσε δήλωση ότι θα ξαναρχίσει την έκδοση μετοχών.Ο ύποπτος χρόνος πώλησης και η δημοσίευση ειδήσεων οδήγησαν σε πολλές αγωγές κατηγορίας.

Αυτό χρησιμεύει ως προειδοποιητικό παραμύθι για τους επενδυτές να ελέγχουν πάντα το ασφάλιστρο μεταξύ της τιμής της αγοράς και της NAV ενός προϊόντος ETN. Το πιο σημαντικό, η τιμολόγηση του TVIX ήταν πλήρως καθοδηγούμενη από την αγορά χωρίς δομημένους μηχανισμούς τιμολόγησης.

2020 TVIX Διαγραφή

Τον Ιούνιο του 2020, η Credit Suisse ανακοίνωσε ότι το TVIX μαζί με πολλά άλλα μόχλευμα ETN στη γραμμή VelocityShares θα διακόψουν οριστικά και θα αφαιρεθούν από τα χρηματιστήρια.

Σύμφωνα με την εταιρεία, οι αποφάσεις ελήφθησαν, "[μέρος] της συνεχιζόμενης προσπάθειάς της να παρακολουθεί και να διαχειρίζεται τη σουίτα των χαρτονομισμάτων της, Η Credit Suisse AG αποφάσισε να διαγράψει τα προηγούμενα ETN με σκοπό να ευθυγραμμίσει καλύτερα τη σουίτα προϊόντων της με την ευρύτερη στρατηγική της ανάπτυξη σχέδια."

Τι σημαίνει η διαγραφή TVIX για επενδυτές

Μετά τη διαγραφή τους, οι υφιστάμενες μετοχές της TVIX και άλλων ETN που επηρεάστηκαν θα παραμείνουν εκκρεμείς, αν και δεν θα διαπραγματεύονται πλέον σε κανένα εθνικό χρηματιστήριο τίτλων. Ωστόσο, τα ETN μπορούν να διαπραγματεύονται, αν υπάρχει, ωστόσο, σε ένα over-the-counter (OTC) βάση. Οι εκκρεμείς σημειώσεις ETN δεν πρέπει να πληρωθούν μέχρι τις 4 Δεκεμβρίου 2030. Ενώ η Credit Suisse έχει την επιλογή να επιταχύνει την ωριμότητά τους, δεν έχει επιλέξει προς το παρόν να το πράξει.

Το άμεσο αποτέλεσμα της διαγραφής των ETN από τα χρηματιστήρια αφαίρεσε την κύρια πηγή ρευστότητας και οι υπάρχοντες κάτοχοι ενδέχεται να μην ήταν σε θέση να πουλήσουν καθόλου τα ETN τους στη δευτερογενή αγορά. Επιπλέον, η αναστολή περαιτέρω εκδόσεων ETN επηρεάζει αρνητικά τη ρευστότητα για οποιαδήποτε εξωχρηματιστηριακή αγορά που μπορεί να αναπτυχθεί μετά τη διαγραφή.

Τιμολόγηση και διαπραγμάτευση μετοχών TVIX

Προς το παρόν, μπορείτε ακόμα να παρακολουθείτε το NAV του TVIX ETN εισάγοντας το σύμβολο του ticker σε οποιαδήποτε online προσφορά υπηρεσιών ή από τον διαδικτυακό σας μεσίτη. Ενώ το NAV είναι ενδεικτικό του υποκείμενου μέσου που παρακολουθεί, όπως προαναφέρθηκε, δεν υπάρχει πλέον ρευστή αγορά χαρτονομισμάτων TVIX. Οι κάτοχοι TVIX ενδέχεται να μπορούν να κανονίσουν μια εξωχρηματιστηριακή προσφορά και συναλλαγή από τον μεσίτη τους, ανάλογα με τις δυνατότητες του συγκεκριμένου μεσίτη.

Σε περίπτωση που δεν μπορεί να βρεθεί αγοραστής και αν υποτεθεί ότι η Credit Suisse δεν επιταχύνει την εξαγορά της, τα χαρτονομίσματα θα καταβληθούν στις τέλος του έτους 2030 και οι επενδυτές θα λάβουν πληρωμή σε μετρητά ανά ETN ίση με την ισχύουσα τιμή εξαγοράς εκείνη τη στιγμή, εάν υπάρχει όποιος. Οι επενδυτές που πλήρωσαν περισσότερα για τα ETN τους από το ποσό που λαμβάνουν κατά τη λήξη τους θα υποστούν ζημία από την επένδυσή τους, η οποία θα μπορούσε να είναι σημαντική.

Εναλλακτικές λύσεις για TVIX

Οι επενδυτές ή οι έμποροι που αναζητούν έκθεση στο VIX έχουν ακόμα αρκετές διαθέσιμες επιλογές. Η πιο άμεση διαδρομή, για όσους έχουν πρόσβαση σε προθεσμιακές συναλλαγές, είναι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX. Οι περισσότεροι απλοί επενδυτές λιανικής είτε δεν θα έχουν άμεση πρόσβαση σε αυτήν την αγορά είτε δεν θα έχουν άνετα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ευτυχώς, υπάρχουν αρκετά άλλα ETN και ETF που παρακολουθούν το VIX.

Παρόμοια με το TVIX, δεδομένου ότι τα παρακάτω ETN πρέπει να συνάψουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να επαναπροσδιορίσουν το κεφάλαιο στο μεταγενέστερο συμβόλαιο, διαχειριστές κεφαλαίων αναγκάζονται να πουλήσουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που είναι πιο κοντά στις ημερομηνίες λήξης τους και να αγοράσουν τις επόμενες ημερομηνίες συμβάσεων, η οποία είναι μια διαδικασία που ονομάζεται κυλιομένος. Δεδομένου ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεγαλύτερης διάρκειας είναι συχνά σε υψηλότερα επίπεδα από αυτά μικρότερης διάρκειας (υπό κανονικές συνθήκες αγοράς), το κυλιόμενο η δραστηριότητα μπορεί να οδηγήσει σε απώλειες (καθώς το ETN αναγκάζεται να πουλήσει συμβόλαια χαμηλότερης αξίας και να αγοράσει συμβόλαια υψηλότερης τιμής)-αυτό είναι γνωστός ως κοντάνγκο.

VIX ETF και ETN

• S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
• S&P 500 VIX Μεσοπρόθεσμος Futures ETN (VXZ)
• VIX Βραχυπρόθεσμες προθεσμιακές συμβάσεις ETF (VIXY)
• VIX Βραχυπρόθεσμος ETN (VIIX)

Αντίστροφα και/ή μόχλευσης VIX ETF και ETN

• Ημερήσιο αντίστροφο VIX βραχυπρόθεσμο ETN (XIV)
• Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY)
• Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY)
• Καθημερινό βραχυπρόθεσμο ETN 2x VIX (TVIX)
• Ημερήσιο αντίστροφο VIX μεσοπρόθεσμο ETN (ZIV)

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της διαπραγμάτευσης του VIX

Η διαπραγμάτευση του VIX μπορεί να είναι ελκυστική για όσους θέλουν να στοιχηματίσουν στη συνολική αστάθεια της αγοράς, αλλά στους επενδυτές Λαμβάνοντας υπόψη αυτά τα ETF και τα ETN θα πρέπει να συνειδητοποιήσουν ότι δεν είναι μεγάλοι πληρεξούσιοι για την απόδοση του spot VIX. Όλα αυτά τα ETN και ETF αναμένεται να έχουν πολύ διαφορετική απόδοση από το ίδιο το VIX. Ορισμένα μπορεί να αυξάνονται ή να μειώνονται παράλληλα με το VIX, αλλά ο ρυθμός με τον οποίο κινούνται και ο χρόνος καθυστέρησης μπορεί να καθορίσει επακριβώς την είσοδο και σημεία εξόδου πρόκληση ακόμη και για έμπειρους εμπόρους. Επιπλέον, η εγγενής αποσύνθεση του contango τα καθιστά ένα χαμένο στοίχημα για κάθε μακροπρόθεσμο κάτοχο.

Ως εκ τούτου, οι επενδύσεις αστάθειας στην αγορά είναι οι πλέον κατάλληλες για επενδυτές με βραχυπρόθεσμο ορίζοντα που μπορούν να παρακολουθούν στενά τις θέσεις τους και να κινούνται γρήγορα εάν η αγορά στραφεί εναντίον τους. Σε ακραίες συνθήκες αγοράς, όταν η μεταβλητότητα αυξάνεται, τα βραχυπρόθεσμα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX μπορούν να διαπραγματεύονται σε υψηλότερα επίπεδα σε σύγκριση με μακροπρόθεσμα και η κατάσταση ονομάζεται οπισθοδρόμηση, η οποία μπορεί να προκαλέσει παρατυπίες στην τιμολόγηση ETN.

Εάν οι επενδυτές θέλουν πραγματικά να στοιχηματίσουν στη μεταβλητότητα της αγοράς μετοχών ή να τα χρησιμοποιήσουν ως αντισταθμίσεις, τα προϊόντα ETF και ETN που σχετίζονται με το VIX είναι αποδεκτά αλλά πολύ ελαττωματικά μέσα. Ωστόσο, έχουν σίγουρα μια ισχυρή πτυχή ευκολίας σε αυτά, καθώς διαπραγματεύονται όπως κάθε άλλη μετοχή σε ένα χρηματιστήριο. Σημειώστε ότι ένας τρόπος για να αποκτήσετε πρόσβαση στις συναλλαγές μεταβλητότητας είναι μέσω των αναφερόμενων επιλογών στο ευρετήριο S&P 500. Εγκεκριμένοι έμποροι με επιλογές η πρόσβαση στις συναλλαγές μπορεί να αγοραστεί με το χρήμα αγκαλιάζει, για παράδειγμα, για να κάνετε ένα μεγάλο ποντάρισμα στη μεταβλητότητα των μετοχών.

Συχνές ερωτήσεις για το TVIX

TVταν το TVIX μια καλή επένδυση;

Όχι, το TVIX δεν προοριζόταν ποτέ για αγορά και παραμονή επενδυτών. Μάλλον, εννοούσε ως ένα πολύ βραχυπρόθεσμο μέσο μεταβλητότητας. Επειδή το TVIX διαγράφηκε, δεν υπάρχει πλέον ενεργή αγορά για το ETN και οι κάτοχοι είναι απίθανο να ανακτήσουν την επένδυσή τους.

Τι είδους απόθεμα ήταν το TVIX;

Οι μετοχές TVIX κατασκευάστηκαν ως χαρτονομίσματα που διαπραγματεύονταν σε χρηματιστήριο ή ETN. Τα ETN είναι ένας τύπος μη εξασφαλισμένης εγγύησης χρέους που παρακολουθεί έναν υποκείμενο δείκτη τίτλων μέσω της χρήσης παραγώγων, όπως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Πώς υπολογίστηκε η τιμή του TVIX

Η καθαρή αξία ενεργητικού TVIX (NAV) υπολογίστηκε σε καθημερινή βάση. Όμως, επειδή τα ETN είναι χαρτονομίσματα χωρίς ασφάλεια και δεν επενδύουν άμεσα στους υποκείμενους τίτλους, οι τιμές τους καθορίζονται αποκλειστικά από την προσφορά και τη ζήτηση στην αγορά.

Θα μπορούσατε να συντομεύσετε TVIX;

Οι ETN διαπραγματεύονται σαν μετοχές μιας μετοχής σε εισηγμένα χρηματιστήρια. Ως αποτέλεσμα, τεχνικά θα μπορούσαν να είναι πουλήθηκε σύντομα - υπό την επιφύλαξη των περιορισμών ενός μεσίτη και της δυνατότητας εντοπισμού και δανεισμού των μετοχών για βραχυκύκλωμα. Για πρακτικούς σκοπούς, ETN όπως το TVIX που παρουσιάζουν πτώση των τιμών με την πάροδο του χρόνου και δεν διατηρούνται μακροπρόθεσμα θα είναι εξαιρετικά δύσκολο να δανειστείς, και επομένως δεν θα ήταν δυνατή η βραχυκύκλωση. Σημειώστε, ωστόσο, ότι υπάρχουν αρκετά αντίστροφα προϊόντα VIX που αυξάνονται σε αξία όταν μειώνεται η μεταβλητότητα.

Γιατί διαγράφηκε το TVIX;

Η Credit Suisse, ο εκδότης του TVIX και άλλων ETN της VelocityShares αποφάσισε τον Ιούνιο του 2020 να διαγράψει πολλά προϊόντα, σύμφωνα με την ιστοσελίδα της, σε μια προσπάθεια να ευθυγραμμιστούν καλύτερα τα προϊόντα της με τα στρατηγικά της εταιρείας όραμα.

Η κατώτατη γραμμή

Το TVIX ήταν ένα ETN 2 μοχλών που επιδίωκε να επιστρέψει δύο φορές την ημερήσια μεταβολή του δείκτη αστάθειας CBOE ή VIX. Όπως και πολλά άλλα VIX ETN και ETF, φυσιολογικά παρουσιάζει πτώση των τιμών με την πάροδο του χρόνου λόγω του τρόπου με τον οποίο κατασκευάζεται χρησιμοποιώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX που πρέπει να συνάπτονται τακτικά. Επιπλέον, η χρήση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και όχι η άμεση κατοχή του spot VIX σημαίνει ότι αυτά δεν είναι ασφαλή Τα χαρτονομίσματα θα μπορούσαν να παρατηρήσουν επιβλαβείς ανωμαλίες στην τιμή που αποκλίνουν ριζικά από την καθαρή αξία του ενεργητικού (NAV). Ως αποτέλεσμα, τα TVIX και παρόμοια προϊόντα δεν προορίζονταν και δεν προορίζονται για μακροπρόθεσμους επενδυτές και απευθύνονται κυρίως σε εξελιγμένους εμπόρους ημέρας. Το TVIX τελικά διαγράφηκε το 2020, όπου οι υπάρχοντες κάτοχοι των χαρτονομισμάτων ETN θα μπορούσαν μόνο να απαλλαγούν από μετοχές εξωχρηματιστηριακά.