Ορισμός Εισπράξεων Ανάπτυξης Επενδύσεων Ταμείου (TIGR) Ορισμός

Τι είναι οι εισπράξεις αύξησης επενδύσεων σε Treasury (TIGR);

Οι εισπράξεις για την ανάπτυξη επενδύσεων του Δημοσίου (TIGR), που εκδόθηκαν από το 1982 έως το 1986, ήταν ομόλογα μηδενικού κουπονιού βασισμένο στο Ομόλογα αμερικανικού Δημοσίου πραγματοποιήθηκε από τη Merrill Lynch.

Πώς λειτουργούν οι εισπράξεις αύξησης επενδύσεων σε Treasury (TIGR)

Το 1982, Merrill Lynch δημιουργήθηκε οχήματα ειδικού σκοπού (SPV) που θα αγόραζε τίτλους του Δημοσίου με κουπόνι. Αυτοί οι μεγάλοι επενδυτές θα "απογυμνώσουν" το κουπόνια από το όχημα, δημιουργώντας δύο ξεχωριστούς τίτλους. Το ένα ομόλογο ήταν ισοδύναμο με ένα πιστοποιητικό μηδενικού κουπονιού και το άλλο ήταν ένα σύνολο κουπονιών που θα μπορούσε να είναι ελκυστικό για άλλους επενδυτές.

TIGR ήταν τίτλους σταθερού εισοδήματος χωρίς κουπόνια, άρα δεν έγιναν πληρωμές τόκων. Πουλήθηκαν στο α βαθιά έκπτωση προς το ονομαστική αξία. Αυτή η έκπτωση κυμαινόταν ανάλογα με το χρόνο που είχε απομείνει μέχρι λήξη και τα κυρίαρχα επιτόκια.

Ωστόσο, αυτά τα ομόλογα και σημειώσεις θα μπορούσε να εξαργυρωθεί μέχρι τη λήξη του στο ακέραιο ονομαστική αξία. Η διαφορά μεταξύ της προεξοφλημένης τιμής αγοράς και της ονομαστικής αξίας που έλαβαν κατά την εξαγορά ήταν η απόδοση παραγωγής που κέρδισαν οι επενδυτές για την κατοχή TIGR. Η διάρθρωση της προεξοφλητικής τιμολόγησης βασίστηκε στη λήξη των ομολόγων και στις τρέχουσες προσδοκίες για μελλοντικά επιτόκια.

Αν και δεν εκδίδονται πλέον, τα TIGR εξακολουθούν να είναι διαθέσιμα στο δευτερογενή αγορά ομολόγων.

Χρήση Αποδείξεων Ανάπτυξης Επενδύσεων Δημοσίου (TIGR)

Οι εισπράξεις για την ανάπτυξη επενδύσεων στο δημόσιο ταμείο (TIGR) και παρόμοιοι τίτλοι έγιναν δημοφιλείς στις αρχές της δεκαετίας του 1980 επειδή τα επιτόκια μειώθηκαν απότομα από τα ιστορικά υψηλά επίπεδα που παρατηρήθηκαν στα τέλη της δεκαετίας του 1970. Καθώς τα επιτόκια μειώθηκαν, δεσμός και οι ονομαστικές αξίες αυξήθηκαν, ειδικά εκείνες με μεγαλύτερη διάρκεια και λιγότερα κουπόνια. Η υψηλότερη ζήτηση ήταν για τίτλους μηδενικού κουπονιού.

Εκτός από τα TIGR, άλλες εταιρείες προσέφεραν παρόμοιους τίτλους, γνωστούς ως «αιλουροειδή» λόγω των ακρωνυμίων τους. Αυτά περιλάμβαναν Πιστοποιητικά Δεδουλευμένων σε Χρεόγραφα του Δημοσίου (CATS), που εκδόθηκε από τους Salomon Brothers, και Σημειώσεις Επενδυτικής Ευκαιρίας Lehman (LIONs), δημιουργήθηκε από τους Lehman Brothers.

Το 1985, ωστόσο, η Merrill Lynch διέκοψε τα TIGR και τα άλλα «αιλουροειδή» επίσης ξεπεράστηκαν επειδή το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ άρχισε να εκδίδει τα δικά του ομόλογα μηδενικού κουπονιού που ονομάζονται Ξεχωριστή διαπραγμάτευση εγγεγραμμένων τόκων και κύριου τίτλου (STRIPS).

Επιτόκια και εισπράξεις αύξησης επενδύσεων σε Treasury (TIGR)

Η ζήτηση για ομόλογα και χαρτονομίσματα μηδενικού κουπονιού, όπως TIGR και άλλους παρόμοια δομημένους τίτλους, αυξήθηκε στο κλίμα της πτώσης των επιτοκίων.

Για παράδειγμα, σκεφτείτε ένα ομόλογο 30 ετών με ονομαστική αξία 1.000 $, που εκδίδεται σε ποσοστό 5% που καταβάλλεται ετησίως. Η εγγύηση θα είχε 30 κουπόνια, το καθένα εξαγοράσιμο σε διαδοχικά έτη με 50 $ το καθένα. Με ετήσιο επιτόκιο 5%, η εξαγορά του ομολόγου των $ 1.000 θα κόστιζε περίπου $ 232 όταν εκδόθηκε. Μετά από 30 χρόνια, η εξαργύρωση του ίδιου του ομολόγου είναι για $ 1.000.

Ένα τέτοιο ομόλογο θα ήταν άχρηστο, χωρίς αυτά τα ετήσια κουπόνια που θα πληρωθούν καθ 'όλη τη διάρκεια του ομολόγου. Η αξία του θα εξαρτηθεί εξ ολοκλήρου από το παρούσα αξία (PV) της ονομαστικής αξίας των $ 1.000 σε 30 χρόνια, με την τιμή της αγοράς να βασίζεται στις επικρατούσες προσδοκίες επιτοκίου. Ας υποθέσουμε ότι το επιτόκιο μειώθηκε στο 3% το επόμενο έτος. Τώρα, το ομόλογο με 29 έτη λήξης θα αξίζει περίπου 412 $.