5 λόγοι για τους οποίους οι επενδυτές εμπορεύονται ομόλογα

Όταν εταιρείες ή άλλες οντότητες όπως οι κυβερνήσεις πρέπει να συγκεντρώσουν χρήματα για νέα έργα, να χρηματοδοτήσουν δραστηριότητες ή να αναχρηματοδοτήσουν υπάρχοντα χρέη, μπορεί να εκδώσουν δεσμούς απευθείας στους επενδυτές. Πολλά εταιρικά και κρατικά ομόλογα διαπραγματεύονται δημόσια σε χρηματιστήρια.

Εν τω μεταξύ, οι κεφαλαιαγορές βρίσκονται συνεχώς σε άμπωτη. Επιτόκια μπορούν να ανέβουν και μπορούν να κατέβουν. Οι τιμές των εμπορευμάτων μπορεί να αυξηθούν απροσδόκητα και να ανατραπούν απροσδόκητα. Οι υφέσεις και οι εκρήξεις έρχονται και παρέρχονται. Οι εταιρείες μπορούν να κηρύξουν πτώχευση ή να επιστρέψουν από το χείλος του θανάτου. Εν αναμονή και αντίδραση σε τέτοιου είδους γεγονότα, οι επενδυτές συχνά προσαρμόζουν τα χαρτοφυλάκια τους για να προστατεύουν ή να κερδίζουν από την αλλαγή των συνθηκών της αγοράς.

Για να δούμε πού μπορούν οι επενδυτές να βρουν ευκαιρίες στις αγορές ομολόγων, θα δούμε μερικούς από τους πιο συνηθισμένους λόγους για τους οποίους οι επενδυτές εμπορεύονται ομόλογα.

1. Παραλαβή απόδοσης

Ο πρώτος (και ο πιο συνηθισμένος) λόγος για τους επενδυτές να εμπορεύονται ομόλογα είναι η αύξηση του απόδοση παραγωγής στα χαρτοφυλάκια τους. Η απόδοση αναφέρεται στη συνολική απόδοση που μπορείτε να αναμένετε να λάβετε εάν διατηρείτε ένα ομόλογο μέχρι τη λήξη και είναι ένας τύπος απόδοσης που πολλοί επενδυτές προσπαθούν να μεγιστοποιήσουν.

Για παράδειγμα, εάν διαθέτετε ομόλογα BBB επενδυτικού βαθμού στην Εταιρεία Χ που αποδίδουν 5,5%και βλέπετε ότι η απόδοση ομολόγων με παρόμοια ονομαστική αξία στην εταιρεία Y διαπραγματεύτηκε στο 5,75%, τι θα κάνατε; Εάν πιστεύατε ότι ο πιστωτικός κίνδυνος είναι αμελητέος, η πώληση των ομολόγων Χ και η αγορά των ομολόγων Υ θα σας έφερνε κέρδη σε spread ή παραλαβή απόδοσης 0,25%. Αυτό το εμπόριο μπορεί να είναι το πιο κοινό λόγω των επιθυμιών των επενδυτών και των διαχειριστών επενδύσεων να μεγιστοποιήσουν την απόδοση όποτε είναι δυνατόν.

2. Εμπόριο Πιστωτικής Αναβάθμισης

Υπάρχουν γενικά τρεις κύριοι πάροχοι αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας για εταιρείες και χρέος χώρας (ή κρατικού) -Ικτίδος, Moody's, και Standard and Poor's. Η πιστοληπτική αξιολόγηση αντικατοπτρίζει τη γνώμη αυτών των οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, σχετικά με την πιθανότητα α Η υποχρέωση χρέους θα εξοφληθεί και οι διακυμάνσεις σε αυτές τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας μπορούν να παρουσιάσουν συναλλαγές ευκαιρία.

Το εμπόριο αναβάθμισης πίστωσης μπορεί να χρησιμοποιηθεί εάν ένας επενδυτής αναμένει ότι μια συγκεκριμένη έκδοση χρέους θα αναβαθμιστεί στο εγγύς μέλλον. Όταν πραγματοποιείται αναβάθμιση σε ένα εκδότης ομολόγων, γενικά, η τιμή του ομολόγου αυξάνεται και η απόδοση μειώνεται. Η αναβάθμιση από τον οργανισμό αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας αντικατοπτρίζει τη γνώμη της ότι η εταιρεία έχει γίνει λιγότερο επικίνδυνη και ότι η οικονομική της θέση και οι επιχειρηματικές προοπτικές της έχουν βελτιωθεί.

Στο εμπόριο πιστωτικής αναβάθμισης, ο επενδυτής προσπαθεί να αποτυπώσει αυτήν την αναμενόμενη αύξηση τιμής αγοράζοντας το ομόλογο πριν από την αναβάθμιση της πίστωσης. Ωστόσο, για να πραγματοποιηθεί επιτυχώς αυτό το εμπόριο απαιτεί κάποια ικανότητα στην εκτέλεση πιστωτικής ανάλυσης. Επίσης, οι συναλλαγές τύπου πιστωτικής αναβάθμισης συμβαίνουν συνήθως γύρω από την αποκοπή μεταξύ των αξιολογήσεων επενδυτικού βαθμού και των βαθμολογιών κάτω του επενδυτικού βαθμού. Ένα άλμα από σκουπίδια δεσμός κατάσταση σε επενδυτικού βαθμού μπορεί να έχει σημαντικά κέρδη για τον έμπορο. Ένας κύριος λόγος για αυτό είναι ότι πολλοί θεσμικοί επενδυτές δεν μπορούν να αγοράσουν χρέη που έχει βαθμολογία κάτω από τον επενδυτικό βαθμό.

3. Συναλλαγές Πιστωτικής-Άμυνας

Το επόμενο δημοφιλές εμπόριο είναι οι συναλλαγές πιστωτικής άμυνας. Σε περιόδους αυξανόμενης αστάθειας στην οικονομία και τις αγορές, ορισμένοι τομείς γίνονται πιο ευάλωτοι προεπιλογή για τις χρεωστικές τους υποχρεώσεις από άλλες. Ως αποτέλεσμα, ο έμπορος μπορεί να υιοθετήσει μια πιο αμυντική θέση και να τραβήξει χρήματα από τομείς που αναμένεται να είναι κακοί, ή εκείνοι με την μεγαλύτερη αβεβαιότητα.

Για παράδειγμα, καθώς η κρίση χρέους σαρώνει την Ευρώπη το 2010 και το 2011, πολλοί επενδυτές μείωσαν την κατανομή τους στις ευρωπαϊκές αγορές χρέους, λόγω της αυξημένης πιθανότητας αθέτησης κρατικό χρέος. Καθώς η κρίση εμβάθυνε, αυτό αποδείχθηκε μια σοφή κίνηση από τους εμπόρους που δεν δίστασαν να βγουν.

Επιπλέον, τα σημάδια ότι μια συγκεκριμένη βιομηχανία θα γίνει λιγότερο κερδοφόρα στο μέλλον μπορεί να αποτελέσουν το έναυσμα για να ξεκινήσετε συναλλαγές πιστωτικής άμυνας στο χαρτοφυλάκιό σας. Για παράδειγμα, αυξημένος ανταγωνισμός σε έναν κλάδο (ίσως λόγω μείωσης εμπόδια εισόδου) μπορεί να προκαλέσει αυξημένο ανταγωνισμό και καθοδική πίεση στα περιθώρια κέρδους για όλες τις εταιρείες του κλάδου. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε ορισμένες από τις πιο αδύναμες εταιρείες να αποσυρθούν από την αγορά ή, ακόμη χειρότερα, να κηρύξουν πτώχευση.

4. Τομέας-Συναλλαγές περιστροφής

Σε αντίθεση με το εμπόριο πιστωτικής άμυνας που επιδιώκει κυρίως την προστασία του χαρτοφυλακίου, το συναλλαγές εκ περιτροπής τομέα επιδιώκουν την εκ νέου κατανομή κεφαλαίων σε τομείς που αναμένεται να ξεπεράσουν σε σχέση με έναν κλάδο ή άλλο τομέα. Σε τομεακό επίπεδο, μια κοινή στρατηγική είναι η εναλλαγή ομολόγων μεταξύ κυκλικών και μη κυκλικών τομέων, ανάλογα με το πού πιστεύετε ότι οδεύει η οικονομία.

Για παράδειγμα, στην ύφεση των ΗΠΑ που ξεκίνησε το 2007/08, πολλοί επενδυτές και διαχειριστές χαρτοφυλακίου μετέφεραν τα χαρτοφυλάκια ομολόγων τους εκτός κυκλικών τομέων (όπως το λιανικό εμπόριο) και σε μη κυκλικούς τομείς (των βασικών καταναλωτικών αγαθών). Όσοι ήταν αργά ή απρόθυμοι να συναλλάσσονται εκτός κυκλικών τομέων, βρήκαν ότι το χαρτοφυλάκιό τους δεν είχε καλή απόδοση σε σχέση με άλλους.

5. Προσαρμογές καμπύλης απόδοσης

ο διάρκεια ενός χαρτοφυλακίου ομολόγων είναι ένα μέτρο της ευαισθησίας των τιμών του ομολόγου στις μεταβολές των επιτοκίων. Τα ομόλογα υψηλής διάρκειας έχουν μεγαλύτερη ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων και αντίστροφα, με ομόλογα χαμηλής διάρκειας. Για παράδειγμα, ένα χαρτοφυλάκιο ομολόγων διάρκειας πέντε ετών αναμένεται να αλλάξει σε αξία κατά 5% για αλλαγή 1% στα επιτόκια.

ο καμπύλη απόδοσης Το εμπόριο προσαρμογής περιλαμβάνει την αλλαγή της διάρκειας του χαρτοφυλακίου ομολόγων σας για να αποκτήσετε αυξημένη ή μειωμένη ευαισθησία στα επιτόκια, ανάλογα με την άποψή σας για την κατεύθυνση των επιτοκίων. Δεδομένου ότι η τιμή των ομολόγων συσχετίζεται αντιστρόφως με τα επιτόκια - σημαίνει μείωση των επιτοκίων τιμές ομολόγων, και η αύξηση των επιτοκίων οδηγεί σε μείωση των τιμών των ομολόγων - η αύξηση της διάρκειας του χαρτοφυλακίου ομολόγων εν αναμονή μείωσης των επιτοκίων μπορεί να είναι μια επιλογή για τον έμπορο.

Για παράδειγμα, τη δεκαετία του 1980, όταν τα επιτόκια ήταν διψήφια, εάν ένας έμπορος μπορούσε να προβλέψει τη σταθερή μείωση του τα επιτόκια τα επόμενα χρόνια, θα μπορούσαν να έχουν αυξήσει τη διάρκεια του χαρτοφυλακίου ομολόγων τους εν αναμονή της πτώσης.

Η κατώτατη γραμμή

Αυτοί είναι μερικοί από τους πιο συνηθισμένους λόγους που οι επενδυτές και οι διαχειριστές συναλλάσσονται ομόλογα. Μερικές φορές, το καλύτερο εμπόριο μπορεί να είναι το καθόλου εμπόριο. Έτσι, για να είναι επιτυχημένα τα ομόλογα διαπραγμάτευσης, οι επενδυτές θα πρέπει να κατανοήσουν και τους λόγους για τους οποίους και γιατί όχι για να διαπραγματεύονται ομόλογα.