Οι επενδυτές χρησιμοποιούν τους δείκτες μόχλευσης για να μετρήσουν την οικονομική υγεία

Ενώ ορισμένες επιχειρήσεις είναι περήφανες ότι είναι χωρίς χρέη, οι περισσότερες εταιρείες έχουν, κάποια στιγμή, δανειστεί χρήματα για να αγοράσουν εξοπλισμό, να χτίσουν νέα γραφεία ή/και να εκδώσουν κατάσταση μισθοδοσίας επιταγές. Για τον επενδυτή, η πρόκληση είναι να καθοριστεί εάν το επίπεδο χρέους του οργανισμού είναι βιώσιμο.

Είναι επιβλαβές το να έχεις χρέος; Σε ορισμένες περιπτώσεις, ο δανεισμός μπορεί να είναι ένας θετικός δείκτης της υγείας μιας εταιρείας. Σκεφτείτε μια εταιρεία που θέλει να κατασκευάσει ένα νέο εργοστάσιο λόγω της αυξημένης ζήτησης για τα προϊόντα της. Μπορεί να χρειαστεί να πάρει δάνειο ή να πουλήσει ομόλογα για να πληρώσει το κόστος κατασκευής και εξοπλισμού. Ωστόσο, οι μελλοντικές πωλήσεις του αναμένεται να είναι περισσότερες από το σχετικό κόστος. Και επειδή τα έξοδα από τόκους εκπίπτουν από φόρους, το χρέος μπορεί να είναι ένας φθηνότερος τρόπος αύξησης των περιουσιακών στοιχείων από τα ίδια κεφάλαια.

Το πρόβλημα είναι όταν η χρήση του χρέους, γνωστή και ως μόχλευση, γίνεται υπερβολική. Με τις πληρωμές τόκων να αφαιρούν ένα μεγάλο κομμάτι από τις κορυφαίες πωλήσεις, μια εταιρεία θα έχει λιγότερα μετρητά για να χρηματοδοτήσει το μάρκετινγκ,

έρευνα και ανάπτυξηκαι άλλες σημαντικές επενδύσεις.

Μεγάλο φορτία χρέους μπορεί να καταστήσει τις επιχειρήσεις ιδιαίτερα ευάλωτες κατά τη διάρκεια μιας οικονομικής ύφεσης. Εάν η εταιρεία δυσκολευτεί να πραγματοποιήσει τακτικές πληρωμές τόκων, οι επενδυτές είναι πιθανό να χάσουν την εμπιστοσύνη τους και να υποβάλουν προσφορά τιμή μετοχής. Σε πιο ακραίες περιπτώσεις, η εταιρεία μπορεί να γίνει αφερέγγυα.

Για αυτούς τους λόγους, οι έμπειροι επενδυτές εξετάζουν λεπτομερώς τις υποχρεώσεις της εταιρείας πριν αγοράσουν εταιρικά αποθέματα ή ομόλογα. Έμποροι έχουν αναπτύξει έναν αριθμό αναλογιών που βοηθούν να διαχωριστούν οι υγιείς δανειολήπτες από εκείνους που κολυμπούν σε χρέη.

Αναλογίες χρέους και χρέους προς ίδια κεφάλαια

Δύο από τους πιο δημοφιλείς υπολογισμούς - το αναλογία χρέους και χρέος προς ίδια κεφάλαια αναλογία - βασιστείτε σε πληροφορίες που είναι άμεσα διαθέσιμες στο ισολογισμός της εταιρείας. Για να προσδιορίσετε το λόγο χρέους, απλώς διαιρέστε το ποσοστό της επιχείρησης συνολικές υποχρεώσεις από το σύνολο των περιουσιακών του στοιχείων:

$\text{Αναλογία χρέους.}=\frac{\text{Συνολικές υποχρεώσεις.}}{\text{Το σύνολο του ενεργητικού.}}$Αναλογία χρέους=Το σύνολο του ενεργητικούΣυνολικές υποχρεώσεις​

Ο αριθμός 0,5 ή λιγότερο είναι ιδανικός. Με άλλα λόγια, όχι περισσότερο από το ήμισυ των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας πρέπει να χρηματοδοτούνται από χρέος. Στην πραγματικότητα, πολλοί επενδυτές ανέχονται σημαντικά υψηλότερους δείκτες. Οι βιομηχανίες έντασης κεφαλαίου, όπως η βαριά μεταποίηση, εξαρτώνται περισσότερο από το χρέος παρά από τις εταιρείες που βασίζονται σε υπηρεσίες και οι δείκτες χρέους άνω του 0,7 είναι συνηθισμένοι.

Όπως υποδηλώνει το όνομά του, ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια, αντιθέτως, συγκρίνει το χρέος της εταιρείας με τα ίδια κεφάλαιά της. Υπολογίζεται ως εξής:

$\text{Λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια.}=\frac{\text{Συνολικές υποχρεώσεις.}}{\text{Equδια κεφάλαια των μετόχων.}}$Λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια=Equδια κεφάλαια των μετόχωνΣυνολικές υποχρεώσεις​

Εάν λάβετε υπόψη τη βασική λογιστική εξίσωση (Περιουσιακά στοιχεία - Υποχρεώσεις = ityδια Κεφάλαια), μπορεί να συνειδητοποιήσετε ότι αυτές οι δύο εξισώσεις εξετάζουν πραγματικά το ίδιο πράγμα. Με άλλα λόγια, ο λόγος χρέους 0,5 σημαίνει απαραίτητα λόγο χρέους προς ίδια κεφάλαια 1. Και στις δύο περιπτώσεις, ένας μικρότερος αριθμός υποδηλώνει ότι μια εταιρεία εξαρτάται λιγότερο από τον δανεισμό για τις δραστηριότητές της.

Ενώ και οι δύο αυτές αναλογίες μπορούν να είναι χρήσιμα εργαλεία, δεν είναι χωρίς ελλείψεις. Για παράδειγμα, και οι δύο υπολογισμοί περιλαμβάνουν βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις στον αριθμητή. Ωστόσο, οι περισσότεροι επενδυτές ενδιαφέρονται περισσότερο μακροπρόθεσμο χρέος. Για το λόγο αυτό, ορισμένοι έμποροι θα αντικαταστήσουν τις "συνολικές υποχρεώσεις" με τις "μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις" όταν μειώνουν τους αριθμούς.

Επιπλέον, ορισμένες υποχρεώσεις μπορεί να μην εμφανίζονται καν στον ισολογισμό και μην μπείτε στην αναλογία. Λειτουργικές μισθώσεις, που χρησιμοποιούνται συνήθως από τους λιανοπωλητές, είναι ένα παράδειγμα. Μέχρι πρόσφατα, Γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP) δεν απαιτούσε από τις εταιρείες να τα αναφέρουν στον ισολογισμό, αλλά το έδειχναν στις υποσημειώσεις.Οι επενδυτές που θέλουν μια πιο ακριβή ματιά στο χρέος θα θέλουν να ξεπεράσουν οικονομικές δηλώσεις για αυτές τις πολύτιμες πληροφορίες.

Λόγος κάλυψης ενδιαφέροντος

Perhapsσως ο μεγαλύτερος περιορισμός των λόγων χρέους και ιδίων κεφαλαίων είναι ότι εξετάζουν το συνολικό ποσό δανεισμού και όχι την ικανότητα της εταιρείας να εξυπηρετήσει πραγματικά το χρέος της. Ορισμένοι οργανισμοί μπορεί να φέρουν αυτό που μοιάζει με σημαντικό ποσό χρέους, αλλά δημιουργούν αρκετά μετρητά για να χειρίζονται εύκολα τις πληρωμές τόκων.

Επιπλέον, δεν δανείζονται όλες οι εταιρείες με το ίδιο επιτόκιο. Μια εταιρεία που δεν αθέτησε ποτέ τις υποχρεώσεις της μπορεί να είναι σε θέση να δανειστεί με επιτόκιο τριών τοις εκατό, ενώ ο ανταγωνιστής της πληρώνει επιτόκιο έξι τοις εκατό.

Για να ληφθούν υπόψη αυτοί οι παράγοντες, οι επενδυτές συχνά χρησιμοποιούν το αναλογία κάλυψης τόκων. Αντί να εξετάσουμε το σύνολο του χρέους, οι παράγοντες υπολογισμού του πραγματικού κόστους των πληρωμών τόκων σε σχέση με λειτουργικά έσοδα (θεωρείται ένας από τους καλύτερους δείκτες μακροπρόθεσμου δυναμικού κέρδους). Καθορίζεται με αυτόν τον απλό τύπο:

$\text{Δείκτης κάλυψης τόκων.}=\frac{\text{Λειτουργικά έσοδα.}}{\text{Έξοδα τόκων.}}$Δείκτης κάλυψης τόκων=Έξοδα τόκωνΛειτουργικά έσοδα​

Σε αυτήν την περίπτωση, υψηλότεροι αριθμοί θεωρούνται ευνοϊκοί. Σε γενικές γραμμές, η αναλογία 3 και άνω αντιπροσωπεύει μια ισχυρή ικανότητα αποπληρωμής του χρέους, αν και το όριο διαφέρει από τη μια βιομηχανία στην άλλη.

Ανάλυση επενδύσεων με χρήση αναλογιών χρέους

Για να καταλάβετε γιατί οι επενδυτές συχνά χρησιμοποιούν πολλούς τρόπους για να αναλύσουν το χρέος, ας δούμε μια υποθετική εταιρεία, την Tracy's Tapestries. Η εταιρεία διαθέτει περιουσιακά στοιχεία 1 εκατομμυρίου δολαρίων, υποχρεώσεις 700.000 δολαρίων και ίδια κεφάλαια 300.000 δολαρίων. Ο προκύπτων λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια 2,3 ενδέχεται να τρομάξει μερικούς υποψήφιους επενδυτές.

$\$7.0.0.,0.0.0.÷\$3.0.0.,0.0.0.=2..3.$$700,000÷$300,000=2.3

Μια ματιά στην κάλυψη συμφερόντων της επιχείρησης, ωστόσο, δίνει μια εντελώς διαφορετική εντύπωση. Με ετήσιο λειτουργικό εισόδημα $ 300,000 και ετήσιες πληρωμές τόκων $ 80,000, η ​​εταιρεία είναι σε θέση να πληρώσει πιστωτές εγκαίρως και να σας περισσεύουν μετρητά για άλλες δαπάνες.

$\$3.0.0.,0.0.0.÷\$8.0.,0.0.0.=3..7.5.$$300,000÷$80,000=3.75

Επειδή η εξάρτηση από το χρέος ποικίλλει ανά κλάδο, οι αναλυτές συνήθως συγκρίνουν τους δείκτες χρέους με αυτούς των άμεσων ανταγωνιστών. Συγκρίνοντας το δομή κεφαλαίου για παράδειγμα, μιας εταιρείας εξόρυξης εξόρυξης σε αυτήν ενός προγραμματιστή λογισμικού, για παράδειγμα, μπορεί να οδηγήσει σε μια στρεβλή εικόνα της οικονομική υγεία.

Οι αναλογίες μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για την παρακολούθηση των τάσεων σε μια συγκεκριμένη εταιρεία. Εάν, για παράδειγμα, τα έξοδα από τόκους αυξάνονται με ταχύτερο ρυθμό από τα λειτουργικά έσοδα, θα μπορούσε να είναι ένα σημάδι προβλημάτων μπροστά.

Η κατώτατη γραμμή

Ενώ η μεταφορά ενός μέσου όρου χρέους είναι αρκετά συνηθισμένη, οι επιχειρήσεις με μεγάλη μόχλευση αντιμετωπίζουν σοβαρούς κινδύνους. Οι μεγάλες πληρωμές χρέους εξαντλούν τα έσοδα και, σε σοβαρές περιπτώσεις, θέτουν την εταιρεία σε κίνδυνο Προκαθορισμένο. Οι ενεργοί επενδυτές χρησιμοποιούν διάφορα διαφορετικά αναλογίες μόχλευσης για να αποκτήσετε μια ευρεία αίσθηση του πόσο βιώσιμες είναι οι πρακτικές δανεισμού μιας επιχείρησης. Μεμονωμένα, καθένας από αυτούς τους βασικούς υπολογισμούς παρέχει μια κάπως περιορισμένη εικόνα της οικονομικής δύναμης της εταιρείας. Αλλά όταν χρησιμοποιούνται μαζί, προκύπτει μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα - αυτή που βοηθά στην εξάλειψη των υγιών εταιρειών από αυτές που είναι επικίνδυνα χρεωμένες.