Ορισμός ευρείας ευρετηρίου Secured Trust Offering (BISTRO) Ορισμός

Τι ήταν μια ασφαλής εμπιστοσύνη ευρείας ευρετηρίου (BISTRO);

Ένας ευρύς δείκτης εξασφαλισμένης προσφοράς εμπιστοσύνης (BISTRO) ήταν ένα ιδιόκτητο όνομα που χρησιμοποιήθηκε από τη J.P. Morgan για τη δημιουργία εξασφαλισμένες υποχρεώσεις χρέους (CDOs) από πιστωτικά παράγωγα. Περίπου μία εβδομάδα πριν από τα Χριστούγεννα του 1997, η JP Morgan ξεκίνησε την Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO), αξίας 700 εκατομμυρίων δολαρίων έκδοση ομολόγων που αναφέρεται σε χαρτοφυλάκιο άνω των 300 πιστώσεων εταιρικών και δημόσιων οικονομικών σε όλη την Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική.

Η δομή των BISTRO επέτρεψε στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να αντισταθμίσουν τον οικονομικό κίνδυνο, ενώ ταυτόχρονα απελευθέρωναν ρυθμιστικό κεφάλαιο. Αυτές οι προσφορές ήταν ο προκάτοχος των συνθετικών εγγυημένων προϊόντων χρέους που αργότερα αυξήθηκαν σε δημοτικότητα. Αυτά τα προϊόντα χρέους πιστώθηκαν ότι συνέβαλαν στη χρηματοπιστωτική κρίση 2007-2008.

Κατανόηση μιας ευρείας ευρετηρίου Secured Trust Offering (BISTRO)

Η Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO) θεωρήθηκε ένα σημαντικό χρηματοοικονομικό μέσο κατά την έναρξή της. πιστεύεται ότι ήταν ένα από τα πρώτα συνθετική υποχρέωση εξασφάλισης χρέους Όργανα (CDO) που δημιουργήθηκαν ποτέ.

Περίπου μία εβδομάδα πριν από τα Χριστούγεννα του 1997, η JP Morgan ξεκίνησε την Broad Index Secured Trust Offering (BISTRO), αξίας 700 εκατομμυρίων δολαρίων έκδοση ομολόγων που αναφέρεται σε χαρτοφυλάκιο άνω των 300 πιστώσεων εταιρικών και δημόσιων οικονομικών σε όλη την Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική. Ως εκ τούτου, τέτοια μέσα βοήθησαν στον μετασχηματισμό της σύγχρονης τραπεζικής βιομηχανίας. Ο χρηματοπιστωτικός κλάδος είχε χρησιμοποιήσει συνθετικές ανταλλαγές νομισμάτων - συμφωνίες για την ανταλλαγή υποχρεώσεων χρέους και μελλοντικών ταμειακών ροών σε διαφορετικά νομίσματα και ανταλλαγές ομολόγων και επιτοκίων - από τις αρχές της δεκαετίας του 1980. Ένα BISTRO αντιπροσώπευε μια εξέλιξη αυτής της ιδέας.

Αντί για ανταλλαγή νομισμάτων ή εσόδων από ομόλογα, η J.P. Morgan πρότεινε την ανταλλαγή του κινδύνου αθέτησης. Οι ανταλλαγές θα ήταν συνθετικόςή τεχνητά προσομοιωμένη. Η τράπεζα θα συγκεντρώσει διάφορες διαφορετικές χρεωστικές υποχρεώσεις δανείων και ομολόγων και, στη συνέχεια, θα επιτρέψει στους επενδυτές να επενδύσουν σε δέσμες ανταλλαγής πιστώσεων-αθέτησης. Η δομή επέτρεψε στην τράπεζα να μετατοπίσει τον κίνδυνο στους επενδυτές, παράγοντας παράλληλα έσοδα από την πώληση αυτού του κινδύνου.

«Το κυρίαρχο κίνητρο για το BISTRO δεν ήταν να ανοίξει μια νέα αγορά ή να πουλήσει κάποιο funky προϊόν, αλλά η JP Morgan να αντισταθμίσει την πίστωσή της κίνδυνος », δήλωσε ο Bill Winters, πρώην διευθύνων σύμβουλος της επενδυτικής τράπεζας της J.P. Morgan, στο International Financing Review συνέντευξη. «Extremelyταν εξαιρετικά αποτελεσματικό για να το πετύχουμε. Είχε επίσης την επίδραση της δημιουργίας μιας νέας βιομηχανίας ».

Ιστορία του BISTRO

Ο αρχικός ευρύς δείκτης που εξασφάλισε τις προσφορές εμπιστοσύνης ήρθε στην αγορά τον Δεκέμβριο του 1997 και αναφερόταν σε ένα υποκείμενο χαρτοφυλάκιο 307 εμπορικά δάνεια, καθώς και εταιρικά και δημοτικά ομόλογα. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ επέτρεψε στην J.P. Morgan να εξασφαλίσει ρυθμιστικό κεφάλαιο για τις συμφωνίες της BISTRO. Αυτές οι προσφορές ήταν εξαιρετικά δημοφιλείς στους επενδυτές και ακολούθησαν τέσσερις ευρύτερες συνθετικές προσφορές εμπιστοσύνης ευρέως δείκτη κατά τη διάρκεια των επόμενων 12 μηνών.

Αυτές οι προσφορές που δημιουργήθηκαν αρχικά ως ένας τρόπος για την αντιστάθμιση του πιστωτικού κινδύνου της J.P. Morgan, τελικά άνοιξαν μια μεγάλη νέα αγορά στον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Μετά την εισαγωγή του BISTRO, άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα προσέφεραν παρόμοια προϊόντα και ανέπτυξαν δομές αντιγραφής.

Συνέπειες των BISTROs

Η εισαγωγή των BISTROs πιστώθηκε ότι εισήγαγε την εποχή των συνθετικών υποχρεώσεων για εξασφαλίσεις χρέους (CDOs), οι οποίες χρησιμοποιούσαν πιστωτικά παράγωγα για τη μεταφορά πιστωτικού κινδύνου σε ένα χαρτοφυλάκιο. Η αγορά των συνθετικών CDO αυξήθηκε σημαντικά στην αρχή, ανεβαίνοντας από 10 δισεκατομμύρια δολάρια το 2000 σε 105 δισεκατομμύρια δολάρια το 2007.

Ορισμένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άρχισαν να δημιουργούν συνθετικά CDO που περιλάμβαναν κάπως αμφίβολα ακίνητα - όπως υποθήκες υψηλού κινδύνου - στις υποκείμενες ομάδες αναφοράς τους. Στον απόηχο του 2007-2008 οικονομική κρίση, οι ειδικοί υποστήριξαν ότι επιτρέποντας στις τράπεζες να μετατοπίσουν τον κίνδυνο, τα συνθετικά CDO συνέβαλαν στο οικονομικό κραχ.