12β-1: Κατανόηση αμοιβών Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Όπως συμβαίνει με κάθε κερδοσκοπική επιχειρηματική επιχείρηση, η βιομηχανία αμοιβαίων κεφαλαίων χρεώνει τέλη για τις υπηρεσίες που προσφέρει. Στην πιο βασική τους μορφή, αυτές οι υπηρεσίες συνίστανται στη διαχείριση μιας ομάδας συνδυασμένων περιουσιακών στοιχείων σύμφωνα με μια επενδυτική στρατηγική. Αυτή η στρατηγική μπορεί να περιλαμβάνει υπεραπόδοση ενός δείκτη με την πάροδο του χρόνου. Στην πραγματικότητα, αυτή η στρατηγική είναι η ζωτική δύναμη του ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο συστατικό του κλάδου.

Ένα καλά διαχειριζόμενο ταμείο θα τείνει να αυξάνεται σε δημοτικότητα και να κερδίζει περισσότερους επενδυτές με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, εδώ και αρκετές δεκαετίες, και για λόγους που παλαιότερα είχαν πολύ περισσότερο νόημα από ό, τι σήμερα, αμοιβαία κεφάλαια έχουν χρεώσει υφιστάμενους επενδυτές για το μάρκετινγκ και την προώθηση των υπηρεσιών τους σε υποψήφιους επενδυτές. Αυτές οι χρεώσεις είναι γνωστές ως 12β-1 τέλη.

Τα βασικά της αμοιβής 12b-1

Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο χρεώνει τους επενδυτές του ένα τέλος 12b-1 για να πληρώσει για έξοδα μάρκετινγκ και προώθησης. Σύμφωνα με μια συζήτηση για τα τέλη 12b-1 στον ιστότοπο για την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), "αυτά τα τέλη είναι αφαιρείται από αμοιβαίο κεφάλαιο για αποζημίωση των επαγγελματιών κινητών αξιών για τις προσπάθειες πωλήσεων και τις υπηρεσίες που παρέχονται στα ταμεία επενδυτές ».

Αναφέρει επίσης ότι οι αμοιβές 12b-1 εμφανίστηκαν για πρώτη φορά τη δεκαετία του 1970, σε μια περίοδο κατά την οποία τα αμοιβαία κεφάλαια έβλεπαν σημαντικές εξαγορές και ήθελαν μια λεωφόρο για να προσελκύσει νέα περιουσιακά στοιχεία. Τα κεφάλαια χρειάζονταν επαρκή περιουσιακά στοιχεία για την προστασία των υφιστάμενων επενδυτών από την ανάγκη των διαχειριστών κεφαλαίων πραγματοποιήσουν αναγκαστικές πωλήσεις σε μειωμένες τιμές περιουσιακών στοιχείων ή όταν οι μετοχές και τα ομόλογα δεν διαπραγματεύονταν σε ευνοϊκές τιμές επίπεδα. Το επίσημο όνομα της αμοιβής προέρχεται από έναν κανόνα SEC του 1980 που εφαρμόστηκε για να επιτρέψει τη χρήση του.

Γρήγορη προώθηση περίπου μισού αιώνα, η δυνατότητα για τα χρήματα να χρεώνουν τέλη 12b-1 έχει γίνει πιο αμφιλεγόμενη. Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι πολύ πιο δημοφιλή αυτές τις μέρες, γεγονός που καθιστά το αρχικό κίνητρο για τη δημιουργία του τέλους πολύ λιγότερο ουσιαστικό. Τα κεφάλαια είναι επίσης πολύ μεγαλύτερα, με το μεγαλύτερο να διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τα 12β-1 έχουν επίσης ένα ποσοστό αμοιβής, όπως 25 μονάδες βάσης ή το 0,25% του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων που διαχειρίζονται σε ένα ταμείο. Με δισεκατομμύρια υπό διαχείριση, είναι δύσκολο να δούμε την ανάγκη να χρεώσουμε τους επενδυτές για να διαθέσουν το κεφάλαιο σε άλλους δυνητικούς επενδυτές. Οι εκτιμήσεις για τα τέλη 12b-1 ήταν περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως τα τελευταία χρόνια σε όλα τα ταμεία που χρεώνουν το τέλος.

Πού να βρείτε την αμοιβή 12b-1

Η αμοιβή 12b-1 είναι συστατικό του συνόλου του αμοιβαίου κεφαλαίου αναλογία δαπανών. Ιστότοποι συμπεριλαμβανομένων των Morningstar και Yahoo! Τα χρηματοοικονομικά αναφέρουν γενικά τη συνολική αναλογία δαπανών ανά ταμείο. Ωστόσο, για να λάβετε τις πιο ακριβείς και τρέχουσες αναλογίες δαπανών, είναι απαραίτητο να σκάψετε σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο πρόγραμμα. Το ενημερωτικό δελτίο πρέπει να απαριθμεί συγκεκριμένες αμοιβές και χρεώσεις ανά κατηγορία αμοιβαίων κεφαλαίων που προσφέρονται.

Το ενημερωτικό δελτίο αμοιβαίων κεφαλαίων θα έχει μία ή περισσότερες ενότητες που θα περιγράφουν τις αμοιβές και τα έξοδα. Γενικά, τα ετήσια λειτουργικά έξοδα του αμοιβαίου κεφαλαίου αναλύονται σε στοιχεία. Η μεγαλύτερη αμοιβή είναι συνήθως η αμοιβή διαχείρισης, την οποία χρεώνουν οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου για τη διαχείριση του ταμείου. Το τέλος διανομής, ή το τέλος 12β-1, θα αναφέρεται επίσης. Άλλα τέλη και έξοδα ενδέχεται να περιλαμβάνουν χρεώσεις πωλήσεων όπως π.χ. front-end και back-end φορτία πωλήσεων που υφίστανται οι επενδυτές όταν αγοράζουν ή πωλούν ένα κεφάλαιο. Μπορεί επίσης να υπάρχουν άλλα λειτουργικά έξοδα, όπως έξοδα διαχείρισης λογαριασμού, τέλη τήρησης αρχείων και τέλη δικτύωσης σε χονδρεμπόρους και άλλους χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές που βοηθούν επίσης στην πώληση των κεφάλαιο.

Υπάρχουν άλλες χρεώσεις πώλησης πέρα ​​από τις χρεώσεις μάρκετινγκ και προώθησης 12b-1. Αυτές θα αναλυθούν ρητά και θα αναλυθούν είτε στο ενημερωτικό δελτίο των αμοιβαίων κεφαλαίων είτε σε ένα αντίστοιχο έγγραφο που ονομάζεται δήλωση πρόσθετων πληροφοριών.

Σημαντικές εκτιμήσεις

Οι επενδυτές μπορεί να αμφισβητήσουν εάν είναι σκόπιμο ένα αμοιβαίο κεφάλαιο να χρεώσει στους υφιστάμενους επενδυτές του μια αμοιβή για την αγορά και να προωθήσει το κεφάλαιο σε άλλους πιθανούς επενδυτές. Η διαμάχη έχει αναβλύσει κατά καιρούς για αυτό το ζήτημα, ειδικά μετά την πιστωτική κρίση και την επακόλουθη Μεγάλη Η ύφεση έθεσε υπό αμφισβήτηση πολλές πτυχές του τρόπου λειτουργίας και της χρέωσης της βιομηχανίας χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών πελάτες.

Οι προτάσεις της SEC εκείνη την εποχή έβλεπαν να περιορίσουν την αμοιβή 12b-1 σε 25 μονάδες βάσης και να καταστήσουν το τέλος πιο διαφανές επενδυτές που ίσως δεν γνωρίζουν καν ότι χρεώνονται για μάρκετινγκ, προώθηση και συναφείς πωλήσεις δραστηριότητες.

Η κατώτατη γραμμή

Πολλά αμοιβαία κεφάλαια δικαιολογούν κριτική για τα υψηλά τέλη και την άνιση απόδοσή τους. Τούτου λεχθέντος, πολλά αξιόλογα κεφάλαια με εξαιρετικούς δίσκους επιδόσεων χρεώνουν πολύ λογικές αμοιβές. Στην πραγματικότητα, το 30% των αμοιβαίων κεφαλαίων δεν χρεώνουν τέλη 12b-1, αφού οι διαχειριστές τους τα θεωρούν περιττά ή προτιμούν να προστατεύουν τα οικονομικά συμφέροντα των υφιστάμενων επενδυτών τους.

Για να βρουν τα καλύτερα κεφάλαια και να εξισορροπήσουν τους κινδύνους έναντι των ανταμοιβών των κεφαλαίων που χρεώνουν τέλη 12b-1, οι επενδυτές θα πρέπει να διαβάσουν τα αμοιβαία κεφάλαια ενημερωτικό δελτίο και SAI, και στη συνέχεια να λάβει μια μορφωμένη απόφαση σχετικά με το εάν το ταμείο είναι πιθανό να κερδίσει επαρκή απόδοση για το τέλος που θα χρέωση.