Πώς επηρεάζει η υπεραξία τις τιμές των μετοχών;
Γουόρεν Μπάφετ κάποτε είπε: "Εάν μια επιχείρηση τα πάει καλά, η μετοχή ακολουθεί τελικά".
Οι τιμές των μετοχών, περισσότερο από οτιδήποτε άλλο, επηρεάζονται από τον τρόπο με τον οποίο μια επιχείρηση λειτουργεί. Κερδίζει, αυξάνεται, επεκτείνεται; Σε μια προσπάθεια να γίνουν μεγαλύτερες, οι εταιρείες είναι πάντα σε αναζήτηση κερδοφόρων συγχωνεύσεις και εξαγορές. Αυτές οι συμφωνίες περιλαμβάνουν πολλά χρήματα και κίνδυνος, καθώς τα μελλοντικά κέρδη μερικές φορές δεν δικαιολογούν την τιμή που καταβάλλεται για τέτοιες συμφωνίες.
Κάθε είδους αγορά και πώληση περιλαμβάνει διάφορους παράγοντες που καθορίζονται στην τιμή, ειδικά συμφωνίες που ανέρχονται σε εκατομμύρια δολάρια. ο ενσώματα πάγια (όπως γη, κτίρια, μηχανήματα και ούτω καθεξής) έχουν μια τιμή. Το ίδιο κάνουν και τα περισσότερα άυλα περιουσιακά στοιχεία (όπως άδειες, διπλώματα ευρεσιτεχνίας κ.λπ.). Τι γίνεται όμως με το μη αναγνωρίσιμο άυλα περιουσιακά στοιχεία όπως φήμη και πελατεία? Πώς υπολογίζει κανείς την αξία της φήμης ή της πίστης στο εμπορικό σήμα; Η αξία είναι αρκετά υποκειμενική, ειδικά όταν μια εταιρεία προσπαθεί να εκτιμήσει τη δική της υπεραξία. Η αξία της αποκαλύπτεται όταν αγοράζεται ή πωλείται μια εταιρεία, καθώς είναι το επιπλέον ποσό που πληρώνεται πέραν του
εύλογη αξία του περιουσιακά στοιχεία.Καθορισμένη η καλή θέληση
Έτσι, η υπεραξία μπορεί να οριστεί ως το ασφάλιστρο που καταβάλλεται πέραν του λογιστική αξία περιουσιακών στοιχείων κατά την εξαγορά μιας εταιρείας από άλλη. Εάν η εταιρεία που αγοράζεται έχει ένα ισχυρό εμπορικό σήμα, πιστότητα πελατών και καλή φήμη, η αξία της καλής θέλησης που πληρώνεται γι 'αυτήν θα είναι ένα ασφάλιστρο.
Η υπεραξία δεν μπορεί να πωληθεί ή να αγοραστεί ανεξάρτητα από την εταιρεία και η αξία της επισημαίνεται με την εταιρεία επιδόσεις και γεγονότα της αγοράς, τα οποία με τη σειρά τους καθορίζουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών μαζί με την καθοδήγηση της αξιολόγησης των μετοχών τιμές. Μια εταιρεία με υψηλή καλή θέληση τείνει να προσελκύει επενδυτές, καθώς τους κάνει να πιστεύουν ότι η εταιρεία είναι ικανή να αποφέρει υψηλότερα κέρδη στο μέλλον.
Η ανάλυση τάσεων και περιπτώσεων από το παρελθόν αποκαλύπτει μια διφορούμενη σχέση μεταξύ της υπεραξίας μιας εταιρείας και των τιμών των μετοχών της. Οι τιμές των μετοχών της εταιρείας έχουν διαφορετικές χρονικές στιγμές και οι καταστάσεις ανταποκρίθηκαν διαφορετικά στα νέα που σχετίζονται με την υπεραξία - μπορεί να οφείλονται σε αυτήν σημειωσε, βλάβη, θετικές προσδοκίες για αξία υπεραξίας ή άλλους παράγοντες.
Ενέργειες FASB
Πίσω στο 2001, FASB (το Συμβούλιο Χρηματοοικονομικών Λογιστικών Προτύπων) κατάργησε το απόσβεση της υπεραξίας, η οποία οδήγησε σε αύξηση της συγκεκριμένης εταιρείας EPS, παράγοντας που αύξησε τις μέσες τιμές των μετοχών αλλά μόνο για μικρό χρονικό διάστημα. Οι επενδυτές σύντομα το κατάλαβαν χρεολυσία δεν επηρεάζει πραγματικά ταμειακές ροές ή λειτουργίες, και έτσι τα πράγματα επανήλθαν στο φυσιολογικό. Φυσικά, οι τιμές μετοχών μερικών εταιρειών μειώθηκαν στην επικαιρότητα. Στις αρχές του 2014, Το FASB ανακοίνωσε νέους εναλλακτικούς κανόνες για ιδιωτικές εταιρείες σύμφωνα με την οποία η υπεραξία θα αποσβένεται και επίσης θα ελέγχεται για απομείωση όταν προκύψει ανάγκη. Η επίδραση των αλλαγών απόσβεσης στην υπεραξία στις τιμές των μετοχών είναι συνήθως προσωρινή και όχι σοβαρή.
Το αποτέλεσμα της ζημίας απομείωσης και της απομείωσης των τιμών των μετοχών εξαρτάται από το αν η αγορά έχει ήδη λάβει υπόψη την πιθανότητα ενός τέτοιου γεγονότος με βάση τυχόν γνωστοποιήσεις της διοίκησης. Τον Ιανουάριο του 2002, η Time Warner ανακοίνωσε μια τεράστια διαγραφή ύψους 54 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε καλή θέληση. Η τιμή της μετοχής ήταν ελαφρώς υψηλότερη την ημέρα της ανακοίνωσης, καθώς η αγορά είχε ήδη προβλέψει ένα τέτοιο γεγονός. Ωστόσο, η μετοχή της εταιρείας είχε διορθωθεί κατά 37% της αξίας της κατά το εξάμηνο που προηγήθηκε της ανακοίνωσης. Αυτό αποδεικνύει ότι οι επενδυτές δεν έλαβαν θετικά τα νέα. Ωστόσο, η ανταπόκριση διαδόθηκε με την πάροδο του χρόνου και πυροδοτήθηκε όταν ετοιμάζονταν τέτοιες ειδήσεις.
Είναι ενδιαφέρον ότι αυτή η διαδικασία λειτουργεί και αντίστροφα, όπου η πτώση των τιμών των μετοχών μπορεί να προκαλέσει την ανάγκη για έλεγχο απομείωσης της υπεραξίας. Αυτό οφείλεται κυρίως στο ότι κατά τον έλεγχο υπεραξίας για απομείωση, το κεφαλαιοποίηση αγοράς της εταιρείας είναι σχετική και μειώνεται με πτώση των τιμών των μετοχών.
Η κατώτατη γραμμή
Οι επενδυτές αντιδρούν διαφορετικά σε κάθε κατάσταση. Κανένα ισχυρό ή σαφές στοιχείο δεν συνδέει την καλή θέληση με την κίνηση των τιμών των μετοχών. Αλλά γενικά, τα νέα για εξαγορά, που σημαίνει επέκταση για μια εταιρεία, τείνουν να αυξήσουν τις τιμές των μετοχών. Οι συνθήκες που δείχνουν απώλεια υπεραξίας τείνουν να λειτουργούν ως αποσβεστήρες. Η «ορατή αντίδραση» των επενδυτών σε τέτοιες ανακοινώσεις είναι συνήθως βραχύβια και ο «πραγματικός αντίκτυπος» φαίνεται σε μια χρονική περίοδο. Συνολικά, είναι καλύτερο να συμπεράνουμε ότι οι επενδυτές τείνουν να εξετάζουν τις εταιρείες πέρα από τον «παράγοντα καλής θέλησης» και να επικεντρώνονται στις ταμειακές ροές, στην παραγωγή εσόδων και στα μερίσματα.