Ο S&P 500 υπερτιμάται σχεδόν σε κάθε μέτρηση
Δεδομένης της αυξανόμενης γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή και της Βόρειας Κορέας, και του αυξανόμενου σκεπτικισμού σχετικά Πολιτική διοίκησης Τραμπ, θα μπορούσατε να δικαιολογηθείτε για να αναρωτηθείτε γιατί είναι έτσι οι αγορές μετοχών ελαστικός. Στην πραγματικότητα, τόσο ανθεκτικό που το S&P 500 είναι μόλις 2,2 τοις εκατό ντροπαλός από το υψηλό όλων των εποχών. Ο αριθμός των χρηματιστηριακών αρκούδων αυξάνεται και αυξάνεται ακόμη και όταν οι μετοχές συνεχίζουν να ανεβαίνουν και ορισμένες μετρήσεις υποστηρίζουν τις αρκούδες.
Σε πρόσφατη σημείωση με τίτλο "S&P 500 Relative Value Cheat Sheet", η Bank of America/Merrill Lynch σημείωσε ότι 18 από τις 20 δημοφιλείς εκτιμήσεις του χρηματιστηρίου αξιολογούν τον S&P 500 ως υπερτιμημένο, ένα έως και 105 τοις εκατό.
Δημοφιλή μέτρα αποτίμησης της αγοράς μετοχών, P/E αναλογίες, παραμένουν σε υψηλά επίπεδα. Από τότε που Federal Reserve ξεκίνησε το δικό της ποσοτική χαλάρωση (QE), οι δείκτες P/E αυξήθηκαν καθώς οι μετοχές προσέφεραν μεγαλύτερη αξία από ό, τι
αποδόσεις ομολόγων, αλλά στο 17,5, ο δείκτης P/E του S&P 500 παραμένει στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002. Σύμφωνα με την Bank of America/Merrill Lynch, ο δείκτης P/E είναι 15 % υπερτιμημένος σε σύγκριση με τον ιστορικό του μέσο όρο ο λόγος 25 % υπερτιμημένος και ο λόγος Shiller P/E, ο οποίος προσαρμόζεται για τον πληθωρισμό, είναι 73 % υπερτιμημένος σε σύγκριση με τον ιστορικό μέσο όρο. (Δείτε επίσης: Είναι υπερτιμημένες οι αγορές ιδίων κεφαλαίων;)Όπως και με τις τυπικές μεθόδους αποτίμησης, ο S&P 500 φαίνεται υπερτιμημένος έναντι των βασικών προϊόντων. Σε όρους χρυσού, ο S&P 500 είναι 20 τοις εκατό πάνω από τον ιστορικό του μέσο όρο, και σε Αργό πετρέλαιο WTI είναι ένα εκπληκτικό 105 % πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο. Σε όρους αγοράς/ΑΕΠ για όρους αγοράς S&P 500, ο S&P 500 είναι 85 τοις εκατό πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο.
Σύμφωνα με αυτές τις 20 μετρήσεις, ο S&P 500 είναι φθηνός σε σύγκριση μόνο με το Price to Δωρεάν ταμειακή ροή και S&P προς Ράσελ 2000 όροι.
Οι μετρήσεις προτείνουν ότι μπορούν να βρεθούν ευκαιρίες
Παρ 'όλη τη ρητορική και τις μετρήσεις υπερτίμησης, υπάρχουν κάποιες ευκαιρίες εκεί έξω. Η Bank of America/Merrill Lynch σημειώνει ότι ακόμη και αν αφαιρέσετε το φούσκα τεχνολογίας, ο τομέας της τεχνολογίας διαπραγματεύεται με έκπτωση με προθεσμιακό P/E 1,03 σε σύγκριση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 1.16, και αν η αγορά δει μια στροφή πίσω στο μέσο όρο των μετρήσεων τιμολόγησης, θα είναι νόστιμο παζάρια
«Υπάρχουν ακόμη μεγαλύτερες ευκαιρίες αντιστροφής μέσου όρου σε επίπεδο βιομηχανίας, με αποτιμήσεις για αυτοκίνητα, μέσα, αεροπορικές εταιρείες, βιοτεχνολογία και επικοινωνιακός εξοπλισμός που υποδηλώνει το 40 % έως 90 % του ανοδικού αν επανέλθουν σε μακροπρόθεσμους μέσους όρους »,« Bank of America/Merrill Είπε ο Λιντς.
Η κατώτατη γραμμή
Με τις αγορές μετοχών να κινούνται προς τα υψηλότερα επίπεδα όλων των εποχών, ένας αυξανόμενος αριθμός ανθρώπων ζητά ένα διόρθωση, και ίσως υπάρχει κάποια αξία στο επιχείρημα ότι η αστρική πορεία των μετοχών των ΗΠΑ πλησιάζει ένα τέλος. "Οι αποτιμήσεις συνήθως έχουν μικρή σημασία στο τελικό στάδιο μιας αγοράς ταύρων, κατά τη διάρκεια της οποίας το συναίσθημα και η θέση είναι οι βασικοί παράγοντες των αποδόσεων", δήλωσε η Bank of America/Merrill Lynch.