Αναλογία Φερεγγυότητας vs. Επεξηγείται ο λόγος ρευστότητας

Αναλογία Φερεγγυότητας vs. Λόγοι ρευστότητας: Επισκόπηση

Η φερεγγυότητα και η ρευστότητα είναι και οι δύο όροι που αναφέρονται στην οικονομική κατάσταση μιας επιχείρησης, αλλά με μερικές αξιοσημείωτες διαφορές.

Φερεγγυότητα αναφέρεται στην ικανότητα μιας επιχείρησης να εκπληρώσει τις μακροπρόθεσμες οικονομικές δεσμεύσεις της. Ρευστότητα αναφέρεται στην ικανότητα μιας επιχείρησης να πληρώνει βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις-ο όρος αναφέρεται επίσης στην ικανότητα μιας εταιρείας να πουλά γρήγορα περιουσιακά στοιχεία για να συγκεντρώνει μετρητά.

Λόγοι ρευστότητας

Μια εταιρεία με επαρκή ρευστότητα θα έχει αρκετά μετρητά διαθέσιμα για να πληρώσει τους τρέχοντες λογαριασμούς της βραχυπρόθεσμα. Εδώ είναι μερικά από τα πιο δημοφιλή δείκτες ρευστότητας:

Τρέχουσα αναλογία

Κυκλοφοριακός λόγος = Τρεχούμενα περιουσιακά στοιχεία / Τρέχουσες υποχρεώσεις.

ο τρέχουσα αναλογία μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να εξοφλήσει τις τρέχουσες υποχρεώσεις της (πληρωτέες εντός ενός έτους) με τα τρέχοντα περιουσιακά της στοιχεία, όπως μετρητά, εισπρακτέους λογαριασμούς και αποθέματα. Όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο καλύτερη είναι η θέση ρευστότητας της εταιρείας.

Γρήγορη αναλογία

Γρήγορος λόγος = (Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία - Αποθέματα) / Τρέχουσες υποχρεώσεις.

Ή.

Γρήγορος λόγος = (Μετρητά και ισοδύναμα + Εμπορεύσιμοι τίτλοι + Απαιτήσεις λογαριασμών) / Τρέχουσες υποχρεώσεις.

ο γρήγορη αναλογία μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να ανταποκρίνεται στις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της με τα πιο ρευστά περιουσιακά της στοιχεία και συνεπώς εξαιρεί τα αποθέματα από τα κυκλοφορούντα περιουσιακά της στοιχεία. Είναι επίσης γνωστή ως «αναλογία οξέος-δοκιμής».

Days Sales Outstanding (DSO)

Ημέρες εκκρεμών πωλήσεων (DSO) = (Απαιτήσεις λογαριασμών / Συνολικές πιστωτικές πωλήσεις) x Αριθμός ημερών πωλήσεων.

Ημέρες εκκρεμών πωλήσεων, ή DSO, αναφέρεται στο μέσο αριθμό ημερών που χρειάζεται μια εταιρεία για να εισπράξει πληρωμή μετά την πώληση. Ένας υψηλότερος DSO σημαίνει ότι μια εταιρεία αργεί αδικαιολόγητα να εισπράξει πληρωμές και δεσμεύει κεφάλαια σε απαιτήσεις. Οι DSOs υπολογίζονται γενικά ανά τρίμηνο ή σε ετήσια βάση.

Αναλογία φερεγγυότητας

Μια εταιρεία διαλυτών είναι αυτή που κατέχει περισσότερα από όσα οφείλει. με άλλα λόγια, έχει θετική καθαρή αξία και διαχειρίσιμο φορτίο χρέους. Ενώ οι δείκτες ρευστότητας επικεντρώνονται στην ικανότητα μιας επιχείρησης να εκπληρώσει βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, αναλογίες φερεγγυότητας εξετάστε μια μακροπρόθεσμη οικονομική ευημερία μιας εταιρείας. Ακολουθούν μερικοί από τους πιο δημοφιλείς δείκτες φερεγγυότητας.

Χρέος προς ίδια κεφάλαια (Δ/Ε)

Χρέος προς ίδια κεφάλαια = Συνολικό χρέος / Συνολικό κεφάλαιο.

ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια (Δ/Ε) δηλώνει το βαθμό οικονομικής μόχλευσης (DFL) που χρησιμοποιείται από την επιχείρηση και περιλαμβάνει τόσο βραχυπρόθεσμα όσο και μακροπρόθεσμα χρέη. Ο αυξανόμενος λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια συνεπάγεται υψηλότερα έξοδα τόκων και πέρα ​​από ένα συγκεκριμένο σημείο, μπορεί να επηρεάσει μια εταιρεία αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας, καθιστώντας πιο δαπανηρή την άντληση περισσότερου χρέους.

Χρέος προς περιουσιακά στοιχεία

Χρέος σε περιουσιακά στοιχεία = Συνολικό χρέος / Σύνολο περιουσιακών στοιχείων.

Ένα άλλο μέτρο μόχλευσης, το αναλογία χρέους προς περιουσιακά στοιχεία μετρά το ποσοστό των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας που έχουν χρηματοδοτηθεί με χρέος (βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα). Ένας υψηλότερος λόγος υποδηλώνει μεγαλύτερο βαθμό μόχλευσης, και κατά συνέπεια, χρηματοοικονομικό κίνδυνο.

Αναλογία Κάλυψης Ενδιαφέροντος

Δείκτης κάλυψης τόκων = Λειτουργικά έσοδα (ή EBIT) / Έξοδα τόκων.

ο αναλογία κάλυψης τόκων μετρά την ικανότητα της εταιρείας να καλύψει το κόστος τόκων για το χρέος της, το οποίο ισοδυναμεί με αυτό τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT). Όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο καλύτερη είναι η ικανότητα της εταιρείας να καλύψει τα έξοδά της.

Ειδικές εκτιμήσεις

Υπάρχουν βασικά σημεία που πρέπει να ληφθούν υπόψη όταν χρησιμοποιούνται δείκτες φερεγγυότητας και ρευστότητας. Αυτό περιλαμβάνει τη χρήση και των δύο συνόλων αναλογιών - ρευστότητας και φερεγγυότητας - για να έχετε την πλήρη εικόνα της οικονομικής κατάστασης μιας εταιρείας. η πραγματοποίηση αυτής της αξιολόγησης με βάση μόνο ένα σύνολο δεικτών μπορεί να παρέχει μια παραπλανητική απεικόνιση των οικονομικών της.

Επίσης, είναι απαραίτητο να συγκρίνουμε μήλα με μήλα. Αυτές οι αναλογίες διαφέρουν πολύ από βιομηχανία σε βιομηχανία. Η σύγκριση των χρηματοοικονομικών δεικτών για δύο ή περισσότερες εταιρείες θα είχε νόημα μόνο εάν δραστηριοποιούνται στον ίδιο κλάδο.

Τέλος, είναι απαραίτητο να αξιολογηθούν οι τάσεις. Η ανάλυση της τάσης αυτών των δεικτών με την πάροδο του χρόνου θα σας δώσει τη δυνατότητα να δείτε εάν η θέση της εταιρείας βελτιώνεται ή επιδεινώνεται. Δώστε ιδιαίτερη προσοχή στα αρνητικά outlier για να ελέγξετε εάν είναι αποτέλεσμα ενός εφάπαξ γεγονότος ή υποδεικνύουν επιδείνωση των θεμελιωδών στοιχείων της εταιρείας.

Η φερεγγυότητα και η ρευστότητα είναι εξίσου σημαντικά και οι υγιείς εταιρείες είναι και οι δύο διαλύτες και διαθέτουν επαρκή ρευστότητα. Ενας αριθμός από δείκτες ρευστότητας και αναλογίες φερεγγυότητας χρησιμοποιούνται για τη μέτρηση της οικονομικής κατάστασης μιας εταιρείας, τα πιο συνηθισμένα από τα οποία συζητούνται παρακάτω.

Αναλογία Φερεγγυότητας vs. Λόγοι ρευστότητας: Παραδείγματα

Ας χρησιμοποιήσουμε μερικούς από αυτούς τους δείκτες ρευστότητας και φερεγγυότητας για να αποδείξουμε την αποτελεσματικότητά τους στην εκτίμηση της οικονομικής κατάστασης μιας εταιρείας.

Εξετάστε δύο εταιρείες, την Liquids Inc. και Solvents Co., με τα ακόλουθα περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις στους ισολογισμούς τους (στοιχεία σε εκατομμύρια δολάρια). Υποθέτουμε ότι και οι δύο εταιρείες λειτουργούν στον ίδιο μεταποιητικό τομέα, δηλαδή βιομηχανικές κόλλες και διαλύτες.

Ισολογισμοί για Liquids Inc. και Solvents Co.
Ισολογισμός (σε εκατομμύρια δολάρια)	Liquids Inc.	Solvents Co.
Μετρητά	$5	$1
Εμπορεύσιμοι τίτλοι	$5	$2
Εισπρακτέοι λογαριασμοί	$10	$2
Αποθέματα	$10	$5
Τρεχούμενα περιουσιακά στοιχεία (α)	$30	$10
Εγκατάσταση & εξοπλισμός (β)	$25	$65
Άυλα περιουσιακά στοιχεία (γ)	$20	$0
Το σύνολο του ενεργητικού (a + b + c)	$75	$75
Τρέχουσες υποχρεώσεις* (δ)	$10	$25
Μακροπρόθεσμο χρέος (ε)	$50	$10
Συνολικές υποχρεώσεις (d + e)	$60	$35
Equδια κεφάλαια των μετόχων	$15	$40

*Στο παράδειγμά μας, υποθέτουμε ότι οι "τρέχουσες υποχρεώσεις" αποτελούνται μόνο από πληρωτέοι λογαριασμοί και άλλες υποχρεώσεις, χωρίς βραχυπρόθεσμο χρέος. Δεδομένου ότι και οι δύο εταιρείες θεωρούνται ότι έχουν μόνο μακροπρόθεσμο χρέος, αυτό είναι το μόνο χρέος που περιλαμβάνεται στους δείκτες φερεγγυότητας που εμφανίζονται παρακάτω. Εάν όντως είχαν βραχυπρόθεσμο χρέος (το οποίο θα εμφανιζόταν στις τρέχουσες υποχρεώσεις), αυτό θα προστέθηκε στο μακροπρόθεσμο χρέος κατά τον υπολογισμό των δεικτών φερεγγυότητας.

Liquids Inc.

• Τρέχουσα αναλογία=$30 / $10 = 3.0
• Γρήγορη αναλογία = ($30 – $10) / $10 = 2.0
• Χρέος στα ίδια κεφάλαια = $50 / $15 = 3.33
• Χρέος σε περιουσιακά στοιχεία = $50 / $75 = 0.67

Solvents Co.

• Τρέχουσα αναλογία=$10 / $25 = 0.40
• Γρήγορη αναλογία = ($10 – $5) / $25 = 0.20
• Χρέος στα ίδια κεφάλαια = $10 / $40 = 0.25
• Χρέος σε περιουσιακά στοιχεία = $10 / $75 = 0.13

Μπορούμε να βγάλουμε μια σειρά συμπερασμάτων σχετικά με την οικονομική κατάσταση αυτών των δύο εταιρειών από αυτούς τους δείκτες.

Liquids Inc. έχει υψηλό βαθμό ρευστότητας. Με βάση την τρέχουσα αναλογία, διαθέτει 3 $ κυκλοφορούν ενεργητικό για κάθε δολάριο τρεχουσών υποχρεώσεων. Η γρήγορη αναλογία του δείχνει επαρκή ρευστότητα ακόμη και μετά τον αποκλεισμό των αποθεμάτων, με περιουσιακά στοιχεία 2 $ που μπορούν να μετατραπούν γρήγορα σε μετρητά για κάθε δολάριο τρεχουσών υποχρεώσεων. Ωστόσο, η χρηματοοικονομική μόχλευση με βάση τους δείκτες φερεγγυότητας εμφανίζεται αρκετά υψηλή.

Το χρέος υπερβαίνει τα ίδια κεφάλαια πάνω από τρεις φορές, ενώ τα δύο τρίτα των περιουσιακών στοιχείων έχουν χρηματοδοτηθεί από χρέος. Σημειώστε επίσης ότι σχεδόν τα μισά μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία αποτελούνται από άυλα περιουσιακά στοιχεία (όπως υπεραξία και διπλώματα ευρεσιτεχνίας). Ως αποτέλεσμα, ο λόγος του χρέους προς τα ενσώματα περιουσιακά στοιχεία - υπολογίζεται ως ($ 50 / $ 55) - είναι 0,91, που σημαίνει ότι πάνω από το 90% των ενσώματων περιουσιακών στοιχείων (εγκαταστάσεις και εξοπλισμός, αποθέματα κ.λπ.) έχουν χρηματοδοτηθεί από δανεισμός. Συνοψίζοντας, η Liquids Inc. έχει άνετη θέση ρευστότητας, αλλά έχει επικίνδυνα υψηλό βαθμό μόχλευσης.

Η Solvents Co. βρίσκεται σε διαφορετική θέση. Ο τρέχων λόγος της εταιρείας 0,4 υποδηλώνει ένα ανεπαρκή βαθμό ρευστότητας με μόνο 0,40 δολάρια διαθέσιμων περιουσιακών στοιχείων για την κάλυψη κάθε 1 δολαρίου τρεχουσών υποχρεώσεων. Ο γρήγορος λόγος υποδηλώνει μια ακόμη πιο τρομερή θέση ρευστότητας, με μόνο 0,020 σεντ ρευστών περιουσιακών στοιχείων για κάθε 1 $ των τρεχουσών υποχρεώσεων. Αλλά η χρηματοοικονομική μόχλευση φαίνεται να είναι σε άνετα επίπεδα, με χρέος μόνο στο 25% των ιδίων κεφαλαίων και μόνο το 13% των περιουσιακών στοιχείων που χρηματοδοτούνται από χρέος.

Ακόμα καλύτερα, η βάση περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας αποτελείται εξ ολοκλήρου από ενσώματα περιουσιακά στοιχεία, πράγμα που σημαίνει ότι ο λόγος χρέους της Solvents Co. προς τα ενσώματα περιουσιακά στοιχεία είναι περίπου το ένα έβδομο εκείνου της Liquids Inc. (περίπου 13% έναντι 91%). Συνολικά, η Solvents Co. βρίσκεται σε μια επικίνδυνη κατάσταση ρευστότητας, αλλά έχει μια άνετη θέση χρέους.

Το καλύτερο παράδειγμα μιας τέτοιας εκτεταμένης καταστροφής ρευστότητας στην πρόσφατη μνήμη είναι η παγκόσμια πιστωτική κρίση της περιόδου 2007–09. Το εμπορικό χαρτί-το βραχυπρόθεσμο χρέος που εκδίδεται από μεγάλες εταιρείες για τη χρηματοδότηση τρεχουσών περιουσιακών στοιχείων και την εξόφληση τρεχουσών υποχρεώσεων-έπαιξε κεντρικό ρόλο σε αυτήν την οικονομική κρίση.

Ένα σχεδόν συνολικό πάγωμα στην αγορά εμπορικού χαρτιού των 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στις ΗΠΑ το έκανε εξαιρετικά δύσκολο ακόμη και για τον πιο διαλύτη εταιρείες να συγκεντρώσουν βραχυπρόθεσμα κεφάλαια εκείνη την εποχή και να επισπεύσουν τον θάνατο γιγάντιων εταιρειών όπως η Lehman Brothers και η General Κινητήρες (GM).

Αλλά εκτός εάν το χρηματοπιστωτικό σύστημα βρίσκεται σε πιστωτική κρίση, μια κρίση ρευστότητας για μια συγκεκριμένη εταιρεία μπορεί να επιλυθεί σχετικά εύκολα με μια ένεση ρευστότητας, εφόσον η εταιρεία είναι φερέγγυα. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η εταιρεία μπορεί να δεσμεύσει ορισμένα περιουσιακά στοιχεία εάν απαιτείται να συγκεντρώσει μετρητά για να αντιμετωπίσει τη μείωση της ρευστότητας. Αυτή η διαδρομή μπορεί να μην είναι διαθέσιμη για μια εταιρεία που είναι τεχνικά αφερέγγυα, καθώς μια κρίση ρευστότητας θα επιδεινώσει την οικονομική της κατάσταση και θα την οδηγήσει σε πτώχευση.

Η αφερεγγυότητα, ωστόσο, υποδηλώνει ένα πιο σοβαρό υποκείμενο πρόβλημα που γενικά χρειάζεται περισσότερο χρόνο για να επιλυθεί και μπορεί να απαιτήσει σημαντικές αλλαγές και ριζική αναδιάρθρωση των εργασιών μιας εταιρείας. Η διοίκηση μιας εταιρείας που αντιμετωπίζει αφερεγγυότητα θα πρέπει να λάβει σκληρές αποφάσεις για τη μείωση του χρέους, όπως κλείσιμο εργοστασίων, πώληση περιουσιακών στοιχείων και απολύσεις υπαλλήλων.

Επιστρέφοντας στο προηγούμενο παράδειγμα, αν και η Solvents Co. έχει μια επικείμενη ταμειακή κρίση, ο χαμηλός βαθμός μόχλευσης της δίνει σημαντικό «περιθώριο μετακίνησης». Ένα διαθέσιμο Η επιλογή είναι να ανοίξει μια εγγυημένη πιστωτική γραμμή χρησιμοποιώντας κάποια από τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία της ως εγγύηση, δίνοντάς της έτσι πρόσβαση σε έτοιμα μετρητά για να ελέγξει τη ρευστότητα θέμα. Η Liquids Inc., αν και δεν αντιμετωπίζει ένα επικείμενο πρόβλημα, θα μπορούσε σύντομα να δυσκολευτεί από το τεράστιο χρέος της και ίσως χρειαστεί να λάβει μέτρα για τη μείωση του χρέους το συντομότερο δυνατό.