Παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη κατά την αξιολόγηση της διοίκησης της εταιρείας

Οι περισσότεροι επενδυτές συνειδητοποιούν ότι είναι σημαντικό για μια εταιρεία να έχει μια καλή ομάδα διαχείρισης. Το πρόβλημα είναι ότι η αξιολόγηση της διαχείρισης είναι δύσκολη. Τόσες πολλές πτυχές της εργασίας είναι άυλες. Είναι σαφές ότι οι επενδυτές δεν μπορούν να είναι πάντοτε σίγουροι για μια εταιρεία, μόνο με την επένδυση οικονομικές δηλώσεις. Συνέπειες όπως Enron, Worldcom, και Imclone έχουν αποδείξει τη σημασία της έμφασης στις ποιοτικές πτυχές μιας εταιρείας.

Η δουλειά της Διοίκησης

Η ισχυρή διαχείριση είναι η ραχοκοκαλιά κάθε επιτυχημένης εταιρείας. Οι εργαζόμενοι είναι επίσης πολύ σημαντικοί, αλλά η διοίκηση είναι αυτή που παίρνει τελικά τις στρατηγικές αποφάσεις. Μπορείτε να σκεφτείτε τη διεύθυνση ως τον καπετάνιο ενός πλοίου. Ενώ δεν οδηγούν συνήθως το σκάφος, οι διευθυντές καθοδηγούν τους άλλους να φροντίζουν όλους τους παράγοντες που εξασφαλίζουν ένα ασφαλές ταξίδι.

Θεωρητικά, η διαχείριση του α διαπραγματεύονται δημόσια η εταιρεία είναι υπεύθυνη για τη δημιουργία αξίας για μέτοχοι. Επομένως, η διοίκηση θα πρέπει να έχει τις έξυπνες επιχειρήσεις για να διευθύνει μια εταιρεία προς το συμφέρον των ιδιοκτητών. Φυσικά, δεν είναι ρεαλιστικό να πιστεύουμε ότι η διοίκηση σκέφτεται μόνο τους μετόχους. Οι διευθυντές είναι επίσης άνθρωποι και αναζητούν, όπως οποιοσδήποτε άλλος, προσωπικό όφελος. Προβλήματα προκύπτουν όταν τα συμφέροντα των διευθυντών διαφέρουν από τα συμφέροντα των μετόχων. Η θεωρία πίσω από την τάση να συμβεί αυτό ονομάζεται θεωρία πρακτορείου. Λέει ότι θα υπάρξει σύγκρουση εκτός εάν η αποζημίωση της διοίκησης συνδέεται κατά κάποιο τρόπο με τα συμφέροντα των μετόχων. Μην είστε αφελείς νομίζοντας ότι το Διοικητικό συμβούλιο θα έρχεται πάντα στη διάσωση των μετόχων. Η διοίκηση πρέπει να έχει κάποιον πραγματικό λόγο για να είναι επωφελής για τους μετόχους.

Η τιμή της μετοχής δεν αντικατοπτρίζει πάντα την καλή διαχείριση

Μερικοί λένε ότι οι ποιοτικοί παράγοντες είναι άχρηστοι επειδή η πραγματική αξία της διοίκησης θα αντικατοπτρίζεται στο συμπέρασμα και την τιμή της μετοχής. Υπάρχει κάποια αλήθεια σε αυτό μακροπρόθεσμα, αλλά μια ισχυρή απόδοση στο Σύντομο τρέξιμο δεν εγγυάται καλή διαχείριση. Το καλύτερο παράδειγμα είναι η πτώση του dotcoms. Για κάποιο χρονικό διάστημα, όλοι μιλούσαν για το πώς το νέο επιχειρηματίες επρόκειτο να αλλάξει τους κανόνες των επιχειρήσεων. Η τιμή της μετοχής θεωρήθηκε ως σίγουρη ένδειξη επιτυχίας. Η αγορά, ωστόσο, συμπεριφέρεται περίεργα στο βραχυπρόθεσμα. Η ισχυρή απόδοση των μετοχών από μόνη της δεν σημαίνει ότι μπορείτε να υποθέσετε ότι η διαχείριση είναι υψηλής ποιότητας.

Διάρκεια θητείας

Ένας καλός δείκτης είναι το πόσο καιρό ο διευθύνων σύμβουλος και η ανώτατη διοίκηση υπηρετούν την εταιρεία. Ένα εξαιρετικό παράδειγμα είναι η General Electric της οποίας ο πρώην διευθύνων σύμβουλος, Τζακ Γουέλτς, ήταν στην εταιρεία για περίπου 20 χρόνια πριν συνταξιοδοτηθεί. Πολλοί τον προαναγγέλλουν ως έναν από τους καλύτερους μάνατζερ όλων των εποχών.

Γουόρεν Μπάφετ έχει επίσης μιλήσει για Berkshire Hathawayεξαιρετικό ρεκόρ διατήρησης της διοίκησης. Ένα από τα επενδυτικά κριτήρια του Μπάφετ είναι να αναζητήσει σταθερή, σταθερή διοίκηση που να παραμένει σταθερή στις εταιρείες τους μακροπρόθεσμα.

Στρατηγική και Στόχοι

Αναρωτηθείτε, τι είδους στόχους έχει θέσει η διοίκηση για την εταιρεία; Έχει η εταιρεία ένα Δήλωση αποστολής? Πόσο συνοπτική είναι η δήλωση αποστολής; Μια καλή δήλωση αποστολής δημιουργεί στόχους για τη διοίκηση, τους υπαλλήλους, τους μετόχους, ακόμη και τους συνεργάτες. Είναι κακό σημάδι όταν οι εταιρείες δένουν τη δήλωση αποστολής τους με τα πιο πρόσφατα τσιτάτα και την εταιρική ορολογία.

Insider Αγορές και επαναγορές μετοχών

Αν εσωτερικοί αγοράζουν μετοχές στις δικές τους εταιρείες, συνήθως επειδή γνωρίζουν κάτι που δεν γνωρίζουν οι κανονικοί επενδυτές. Οι εμπιστευτικοί που αγοράζουν μετοχές δείχνουν τακτικά στους επενδυτές ότι οι διευθυντές είναι πρόθυμοι να βάλουν τα χρήματά τους εκεί που βρίσκονται. Το κλειδί εδώ είναι να δώσουμε προσοχή στο πόσο καιρό η διοίκηση κατέχει μετοχές. Αναστροφή Οι μετοχές για να κερδίσουν γρήγορα χρήματα είναι ένα πράγμα. οι επενδύσεις μακροπρόθεσμα είναι άλλο.

Το ίδιο μπορεί να ειπωθεί και για ανταλλαγές μετοχών. Εάν ρωτήσετε τη διοίκηση μιας εταιρείας για επαναγορές, πιθανότατα θα σας πει ότι η επαναγορά είναι η λογική χρήση των πόρων μιας εταιρείας. Άλλωστε, ο στόχος της διοίκησης μιας επιχείρησης είναι να μεγιστοποιήσει την απόδοση των μετόχων. Αυξάνεται η εξαγορά ΑΞΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ αν η εταιρεία είναι πραγματικά υποτιμημένος.

Αποζημίωση

Στελέχη υψηλού επιπέδου αντλούν έξι ή επτά αριθμούς ετησίως, και δικαίως. Η καλή διαχείριση πληρώνει για τον εαυτό της ξανά και ξανά αυξάνοντας την αξία των μετόχων. Αλλά το να γνωρίζουμε ποιο επίπεδο αποζημίωσης είναι πολύ υψηλό είναι δύσκολο να προσδιοριστεί.

Ένα πράγμα που πρέπει να λάβετε υπόψη είναι ότι η διαχείριση σε διαφορετικούς κλάδους λαμβάνει διαφορετικά ποσά. Για παράδειγμα, οι διευθύνοντες σύμβουλοι στον τραπεζικό κλάδο εισπράττουν περισσότερα από 20 εκατομμύρια δολάρια ετησίως, ενώ ο διευθύνων σύμβουλος μιας εταιρείας λιανικής ή υπηρεσιών τροφίμων μπορεί να βγάλει μόνο 1 εκατομμύριο δολάρια. Κατά γενικό κανόνα, θέλετε να βεβαιωθείτε ότι οι διευθύνοντες σύμβουλοι στους ίδιους κλάδους έχουν παρόμοια αποζημίωση.

Πρέπει να είστε καχύποπτοι εάν ένας διευθυντής βγάζει άσεμνο χρηματικό ποσό ενώ η εταιρεία υποφέρει. Εάν ένας διευθυντής νοιάζεται πραγματικά για τους μετόχους μακροπρόθεσμα, θα πληρώσει αυτός ο ίδιος υπέρογκα χρηματικά ποσά σε δύσκολες στιγμές; Όλα καταλήγουν στο πρόβλημα αντιπροσωπείας. Εάν ένας CEO βγάζει εκατομμύρια δολάρια όταν η εταιρεία πηγαίνει χρεωκοπημένος, τι κίνητρο έχουν για να κάνουν καλή δουλειά;

Δεν μπορείτε να μιλήσετε για αποζημίωση χωρίς να το αναφέρετε επιλογές μετοχών. Πριν από μερικά χρόνια, πολλοί επαινούσαν τις επιλογές ως τη λύση για να διασφαλιστεί ότι η διοίκηση αυξάνει την αξία των μετόχων. Η θεωρία ακούγεται καλή αλλά δεν λειτουργεί τόσο καλά στην πραγματικότητα. Είναι αλήθεια ότι οι επιλογές συνδέουν την αντιστάθμιση με την απόδοση, αλλά όχι απαραίτητα προς όφελος των μακροπρόθεσμων επενδυτών. Πολλά στελέχη απλώς έκαναν ό, τι χρειαζόταν αυξήσει την τιμή της μετοχής ώστε να μπορούν να διαθέτουν τις επιλογές τους για να κερδίσουν γρήγορα χρήματα. Οι επενδυτές τότε κατάλαβαν το βιβλία είχαν μαγειρευτεί, έτσι οι τιμές των μετοχών έπεσαν και πάλι κάτω, ενώ η διοίκηση έφτασε τα εκατομμύρια. Επίσης, επιλογές μετοχών δεν είναι δωρεάν, οπότε τα χρήματα πρέπει να προέρχονται από κάπου, συνήθως διάλυση των υφιστάμενων μετοχών.

Όσον αφορά την ιδιοκτησία μετοχών, κοιτάξτε αν η διοίκηση χρησιμοποιεί τις επιλογές ως τρόπο να γίνει πλούσιος ή αν συνδέεται πραγματικά με την αυξανόμενη αξία μακροπρόθεσμα. Μερικές φορές μπορείτε να το βρείτε στο σημειώσεις στις οικονομικές καταστάσεις.

Αν όχι, ρίξτε μια ματιά στο EDGAR βάση δεδομένων για ένα έντυπο 14Α. Το 14Α θα απαριθμεί, μεταξύ άλλων παραγόντων, πληροφορίες σχετικά με τους διαχειριστές, την αποζημίωσή τους (συμπεριλαμβανομένων των επιχορηγήσεων δικαιωμάτων προαίρεσης) και την ιδιοκτησία.

Η κατώτατη γραμμή

Δεν υπάρχει ένα ενιαίο πρότυπο για την αξιολόγηση της διοίκησης μιας εταιρείας, αλλά ελπίζουμε ότι τα θέματα που συζητήσαμε σε αυτό το άρθρο θα σας δώσουν μερικές ιδέες για την ανάλυση μιας εταιρείας.

Η εξέταση των οικονομικών αποτελεσμάτων κάθε τρίμηνο είναι σημαντική, αλλά δεν λέει όλη την ιστορία. Αφιερώστε λίγο χρόνο στην έρευνα των ατόμων που συμπληρώνουν αυτές τις οικονομικές καταστάσεις με αριθμούς.