Πιάστε τη Λογιστική των Ιδιωτικών Κεφαλαίων

Πώς να κατανοήσετε τη λογιστική των ιδιωτικών κεφαλαίων

Ιδιωτικά ίδια κεφάλαια Η λογιστική των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι διαφορετική από εκείνη των άλλων επενδυτικών μέσων, διότι τα ιδιωτικά κεφάλαια δεν μοιάζουν με άλλα είδη επενδύσεων. Είναι ένα μέρος hedge fund, ένα μέρος εταιρείας επιχειρηματικών κεφαλαίων και ένα μέρος όλα δικά τους, και είναι εμφανές στη λογιστική τους. Οι ίδιοι λογιστικοί κανόνες που βλέπετε σε άλλες εταιρείες εξακολουθούν να ισχύουν, αλλά συχνά πρέπει να τροποποιηθούν για να προσαρμοστούν ιδιωτικές εταιρείες.

Κατανόηση των Ιδιωτικών Κεφαλαίων

Τα ιδιωτικά κεφάλαια συνήθως επενδύουν απευθείας σε εταιρείες. Τα ιδιωτικά κεφάλαια συχνά αγοράζουν ιδιωτικές εταιρείες και μερικές φορές μπορούν να αγοράσουν μετοχές εταιρειών που διαπραγματεύονται στο δημόσιο.

Τα αμοιβαία κεφάλαια ιδιωτικών κεφαλαίων επιδιώκουν να αποκτήσουν ένα ελεγκτικό συμφέρον σε μια ιδιωτική εταιρεία. Μόλις εξαγοραστεί μια εταιρεία, οι εμπειρογνώμονες υπογράφονται στην εταιρεία για να βελτιώσουν και να καθοδηγήσουν τη διαχείριση και να εφαρμόσουν βελτιώσεις. Τα ιδιωτικά κεφάλαια χρησιμοποιούν διάφορες στρατηγικές για τη βελτίωση μιας εταιρείας, συμπεριλαμβανομένης της αλλαγής διοίκησης, της βελτίωσης της λειτουργικής αποδοτικότητας, της επέκτασης της εταιρείας ή των σειρών προϊόντων της. Ο στόχος ενός ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου είναι να καταστήσει την εταιρεία όσο το δυνατόν πιο κερδοφόρα με σκοπό να πουλήσει τα ελεγκτικά της συμφέροντα με κέρδος μόλις μια εταιρεία γίνει πιο πολύτιμη.

Το αποτέλεσμα θα μπορούσε επίσης να καταλήξει σε ένα αρχική δημόσια προσφορά (IPO), όταν μια ιδιωτική εταιρεία εκδίδει μετοχές στο δημόσιο για την άντληση κεφαλαίων ή κεφαλαίων. Οι ιδιωτικές μετοχικές εταιρείες έχουν επίσης ένα χέρι να βοηθήσουν τις εταιρείες να συγχωνευθούν μεταξύ τους. Σε κάθε περίπτωση, υπάρχει μια περίοδος ετών κατά την οποία μια ακριβής αξία των επενδύσεων του ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου δεν προσδιορίζεται αντικειμενικά.

Private Equity Funds vs. Hedge Funds

Τα ιδιωτικά αμοιβαία κεφάλαια είναι παρόμοια με τα κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου καθώς έχουν παρόμοιες δομές πληρωμών. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι μια επένδυση που περιέχει συγκεντρωμένα κεφάλαια που επενδύουν σε διάφορους τίτλους και περιουσιακά στοιχεία για να επιτύχουν αποδόσεις για τους επενδυτές. Συνήθως, ο στόχος ενός hedge fund είναι να κερδίσει τόση απόδοση στο συντομότερο χρονικό διάστημα. Η κατανομή χαρτοφυλακίου μπορεί να περιλαμβάνει εμπορεύματα, δικαιώματα προαίρεσης, μετοχές, ομόλογα, παράγωγα και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Η μόχλευση - ή δανειακά κεφάλαια - χρησιμοποιείται συχνά για να μεγεθύνει τις αποδόσεις.

Τα αμοιβαία κεφάλαια ιδιωτικών κεφαλαίων διαφέρουν από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου επειδή τα ιδιωτικά ίδια κεφάλαια επικεντρώνονται περισσότερο σε μια μακροπρόθεσμη στρατηγική για τη μεγιστοποίηση των κερδών και των αποδόσεων των επενδυτών με την άμεση ιδιοκτησία των εταιρειών. Οι επενδυτές μπορούν να ρευστοποιήσουν τη συμμετοχή τους σε κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου όταν χρειάζεται, ενώ μια επένδυση σε ιδιωτικό αμοιβαίο κεφάλαιο συνήθως πρέπει να κρατηθεί για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, μερικές φορές δέκα χρόνια ή περισσότερο.

Ωστόσο, υπάρχουν ομοιότητες μεταξύ των δύο ταμείων. Οι επενδυτές πληρώνουν αμοιβές διαχείρισης και ένα ποσοστό των κερδών που αποκτήθηκαν. Και οι δύο τύποι κεφαλαίων διατηρούν χαρτοφυλάκια διαφορετικών επενδύσεων, αλλά έχουν πολύ διαφορετικές εστίες. Τα ιδιωτικά κεφάλαια έχουν μακροπρόθεσμη προοπτική και αυτό επηρεάζει τη λογιστική του. Ενώ τα hedge funds επενδύουν σε οτιδήποτε και σε όλα, οι περισσότερες από αυτές τις θέσεις είναι εξαιρετικά ρευστές, πράγμα που σημαίνει ότι οι θέσεις μπορούν να πωληθούν εύκολα για να δημιουργήσουν μετρητά. Αντίθετα, τα ιδιωτικά κεφάλαια τείνουν να είναι πολύ μη ρευστό.

Τα ιδιωτικά ίδια κεφάλαια είναι παρόμοια επιχειρηματικών κεφαλαίων εταιρείες, τα οποία είναι κεφάλαια που επενδύουν σε ιδιωτικές εταιρείες με υψηλό δυναμικό ανάπτυξης. Τα κεφάλαια επιχειρηματικών κεφαλαίων συχνά περιλαμβάνουν επενδύσεις σε νεοσύστατες επιχειρήσεις. Τα ιδιωτικά κεφάλαια επενδύουν επίσης απευθείας σε ιδιωτικές εταιρείες και, ανάλογα με την επένδυση, ενδέχεται να μην μπορούν να αγγίξουν τις επενδύσεις τους για χρόνια.

Δομή Ταμείου

Τα ιδιωτικά αμοιβαία κεφάλαια τείνουν να διαρθρωθούν ως περιορισμένη συνεργασία συμφωνίες (LPA) με διάφορες κατηγορίες εταίρων. Συχνά υπάρχει τάξη ιδρυτικού εταίρου (FP), καθώς και τάξη γενικού εταίρου (GP) και τάξη περιορισμένου συνεργάτη (LP). Τα έξοδα και οι διανομές κεφαλαίων πρέπει να κατανέμονται σε αυτές τις κατηγορίες συνεργατών. Οι κανόνες για αυτό πρέπει να ορίζονται στη συμφωνία περιορισμένης εταιρικής σχέσης (LPA) και μπορεί να υπάρξει μεγάλη απόκλιση μεταξύ των επιχειρήσεων. Ο τύπος του δομή κεφαλαίων ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων μπορεί να επηρεάσει τον τρόπο καταγραφής των λογιστικών πληροφοριών για κάθε επένδυση και αυτών της εταιρείας στο σύνολό της. Το επίπεδο ανάλυσης που χρησιμοποιεί το ιδιωτικό κεφάλαιο μπορεί επίσης να επηρεαστεί από τη δομή.

Η χώρα δικαιοδοσίας μπορεί επίσης να επηρεάσει τόσο τη δομή του ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου όσο και τη λογιστική. Τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια ιδιωτικών μετοχών των ΗΠΑ βρίσκονται στο Ντέλαγουερ, αλλά τα ιδιωτικά κεφάλαια μπορεί επίσης να είναι υπεράκτια, όπως σε μια εταιρεία περιορισμένης ευθύνης Cayman ή μπορεί να εδρεύουν σε άλλη χώρα. Για παράδειγμα, στην Ευρώπη, μια Αγγλική Περιορισμένη Εταιρική Σχέση είναι πολύ συχνή, ακόμη και για κεφάλαια που δεν εδρεύουν στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Επενδύσεις Ιδιωτικών Μετοχών

Επίσης, λάβετε υπόψη ότι πολλά ιδιωτικά αμοιβαία κεφάλαια δημιουργούν σύνθετες επενδυτικές δομές για τον περιορισμό του φορολογικού βάρους των επενδύσεών τους, οι οποίες ποικίλλουν ανάλογα με το κράτος ή τη χώρα δικαιοδοσίας και αυτό περιπλέκει τη λογιστική. Ενδέχεται να τεθούν ή να εφαρμοστούν έλεγχοι, για να μειωθεί ο φορολογικός κίνδυνος, και ενδέχεται να χρειαστεί ορισμένες δομές προσαρμόζεται με την πάροδο του χρόνου ανάλογα με την αλλαγή νομοθεσίας ή την αποδεκτή ερμηνεία του φόρου νομοθεσία.

Επιπλέον, οι συμφωνίες που έχουν τα ιδιωτικά κεφάλαια με τις εταιρείες στις οποίες επενδύουν κάνουν επίσης τη διαφορά. Για παράδειγμα, ορισμένα ιδιωτικά κεφάλαια επενδύουν σε μια επιχείρηση τόσο μέσω ιδίων κεφαλαίων όσο και χρέους, τα οποία λειτουργούν ως δάνειο για την επιχείρηση. Εάν ναι, οι πληρωμές τόκων πρέπει να συμβιβαστούν. Σε άλλες περιπτώσεις, η εταιρεία ενδέχεται να έχει συμφωνήσει να καταβάλει μερίσματα στο ιδιωτικό κεφάλαιο και η διανομή αυτών των κερδών πρέπει να γίνει.

Λογιστικά Πρότυπα

Οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών πρέπει να τηρούν τα πρότυπα που εκδίδονται από το Συμβούλιο Χρηματοοικονομικών Λογιστικών Προτύπων (FASB) και το Συμβούλιο Διεθνών Λογιστικών Προτύπων (IASB). Ως επί το πλείστον, τα λογιστικά πρότυπα δεν γράφτηκαν με γνώμονα τα ιδιωτικά κεφάλαια, οπότε η μορφή για τα ίδια κεφάλαια Η λογιστική κεφαλαίων πρέπει να τροποποιηθεί για να απεικονίσει σαφώς τις λειτουργίες και την οικονομική κατάσταση των ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων κεφάλαιο. Υπάρχει επίσης διαφορά στους όρους που διαθέτει το ιδιωτικό κεφάλαιο με κάθε εταιρεία στην οποία επενδύει, ο σκοπός των δραστηριοτήτων του ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου και οι ανάγκες των επενδυτών του οικονομικές δηλώσεις είναι προβληματισμένοι.

Η λογιστική των αμοιβαίων κεφαλαίων ιδιωτικών κεφαλαίων μπορεί επίσης να επηρεαστεί από το ποσό ελέγχου που έχει το αμοιβαίο κεφάλαιο σε μια οντότητα. Για παράδειγμα, σύμφωνα με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές του Ηνωμένου Βασιλείου (GAAP), η λογιστική των ιδίων κεφαλαίων είναι απαραίτητη εάν η επένδυση δίνει στο ταμείο ένα σημαντικό μερίδιο μειοψηφίας (20 έως 50%) στην εταιρεία και δεν τηρείται ως μέρος ενός μεγαλύτερου χαρτοφυλακίου, ενώ το GAAP των ΗΠΑ δεν απαιτεί λογιστική συμμετοχής για μειοψηφία με επιρροή θέσεις. Αντίθετα, τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς (ΔΠΧΑ) απαιτούν λογιστική συμμετοχής σε μετοχές για σημαντικές θέσεις μειονοτήτων όταν δεν αποτιμώνται δίκαια μέσω των αποτελεσμάτων.

ο λογιστικό πρότυπο που υιοθετεί ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ιδιωτικών μετοχών επηρεάζει επίσης τον τρόπο με τον οποίο αντιμετωπίζεται το κεφάλαιο των εταίρων. Σύμφωνα με το GAAP των ΗΠΑ, τα κεφάλαια εταίρων αντιμετωπίζονται ως ίδια κεφάλαια εκτός εάν οι εταίροι έχουν συμφωνία που τους επιτρέπει να εξαργυρώσουν την επένδυσή τους σε μια συγκεκριμένη στιγμή. Αντίθετα, τα βρετανικά GAAP και IFRS αντιμετωπίζουν το κεφάλαιο εταίρου ως χρέος που έχει πεπερασμένο χρόνο ζωής.

Μεθοδολογίες αποτίμησης

Όταν εξετάζουμε τη λογιστική ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων, η αποτίμηση είναι ένα κρίσιμο στοιχείο. Η επιλογή των λογιστικών προτύπων επηρεάζει τον τρόπο αποτίμησης των επενδύσεων. Ενώ όλα τα λογιστικά πρότυπα απαιτούν την καταχώριση των επενδύσεων εύλογη αξία, ο ορισμός της εύλογης αξίας διαφέρει σημαντικά μεταξύ των προτύπων. Σε ορισμένες περιπτώσεις, ένα ιδιωτικό αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί να είναι σε θέση να προεξοφλήσει την αξία μιας επένδυσης ισχυριζόμενος ότι υπάρχει συμβατικός ή κανονιστικός περιορισμός που επηρεάζει την τιμή της αγοράς. Σε άλλες περιπτώσεις, οι επενδύσεις καταχωρούνται σε αυτό που το κεφάλαιο πλήρωσε για αυτές μείον τυχόν προβλέψεις ή αποτιμώνται στην τιμή πώλησης της επένδυσης εάν είχε διατεθεί στην αγορά.

Οικονομικές δηλώσεις

Οι οικονομικές καταστάσεις που ετοιμάζονται για επενδυτές ποικίλλουν επίσης ανάλογα με το λογιστικό πρότυπο. Τα αμοιβαία κεφάλαια ιδιωτικών κεφαλαίων στο πλαίσιο των GAAP των ΗΠΑ ακολουθούν το πλαίσιο που περιγράφεται στο Αμερικανικό Ινστιτούτο Ορκωτοί Ελεγκτές Λογιστές (AICPA) Οδηγός ελέγχου και λογιστικής. Αυτό περιλαμβάνει κατάσταση ταμειακών ροών, κατάσταση περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων, πρόγραμμα επενδύσεων, α κατάσταση εργασιών, σημειώσεις στις οικονομικές καταστάσεις και ξεχωριστή λίστα οικονομικών καλύτερες στιγμές. Αντίθετα, το ΔΠΧΑ απαιτεί επίσης κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, ισολογισμό και κατάσταση ταμειακών ροών ως εφαρμοστέα σημειώματα και λογαριασμός τυχόν αλλαγών στα καθαρά περιουσιακά στοιχεία που αποδίδονται στο αμοιβαίο κεφάλαιο συνεργάτες. Η GAAP του Ηνωμένου Βασιλείου ζητά α κατάσταση αποτελεσμάτων, ισολογισμός, κατάσταση ταμειακών ροών, κατάσταση κερδών και ζημιών που αναγνωρίζει το αμοιβαίο κεφάλαιο, καθώς και τυχόν σημειώσεις.