¿La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro es buena o mala?

Movimientos importantes

Los comerciantes han estado atrapados entre el optimismo y el pesimismo con respecto a las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China durante meses y meses. Cuando las negociaciones parecen ir bien, los operadores mueven el dinero de la seguridad de los bonos del Tesoro al mercado de valores. Por el contrario, cuando las negociaciones parecen ir mal, los operadores mueven el dinero de las acciones hacia los bonos del Tesoro.

Hoy, los operadores comenzaron a devolver dinero a los bonos del Tesoro después de Secretaria de comercio Wilbur Ross dijo que Estados Unidos y China están "a kilómetros y kilómetros de lograr una resolución". Esta mayor demanda de bonos del Tesoro hizo subir los precios de los bonos del Tesoro y Rendimientos del Tesoro más bajo.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años (TNX) confirmó este cambio al completar una cuña patrón de continuación, ya que se rompió por debajo del nivel de soporte de tendencia alcista que ha servido como la parte inferior del rango de consolidación en el que ha estado el indicador durante el último mes. Esta es una posible señal de alerta para los operadores de acciones. Si los administradores de dinero continúan transfiriendo más y más capital a los bonos del Tesoro, el mercado de valores tendrá dificultades para mantener su tendencia alcista a corto plazo.

S&P 500

Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron hoy, no arrastraron el S&P 500 con ellos. El S&P 500 se mantuvo prácticamente sin cambios desde ayer, ya que formó una pequeña peonza doji. Esta falta de movimiento me dice que Wall Street se siente cómodo en el patrón de tenencia en el que ha estado toda la semana mientras espera más noticias económicas y de ganancias.

Sigo observando la resistencia en 2.675,47 (el máximo del 1 de enero. 18) y soporte en 2.600 para confirmar una ruptura alcista o bajista en el índice, pero parece que podemos estar consolidándonos en este rango por un tiempo.

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Indicadores de riesgo

La tendencia bajista que hemos presenciado en los rendimientos de los bonos del Tesoro ha tenido algunos efectos indirectos positivos. Los rendimientos más bajos están generando acciones, especialmente dividendoacciones de pago - se ven más atractivas en comparación. También están presionando a la baja las tasas hipotecarias, lo que está impulsando el sector de la vivienda.

El rendimiento del Tesoro a 10 años (TNX) tiene una correlación positiva con la tasa hipotecaria a 30 años. Cuando el TNX sube, las tasas hipotecarias tienden a subir. Cuando el TNX baja, las tasas hipotecarias tienden a bajar.

Esta correlación positiva está impulsada en gran medida por los bancos y otras instituciones financieras. Si los bancos buscan oportunidades de inversión a largo plazo que proporcionen un rendimiento confiable, pueden comprar bonos del Tesoro de EE. UU., que conllevan poco o ningún riesgo, o pueden emitir préstamos hipotecarios, que conllevan más riesgo.

Para compensar el riesgo adicional que están asumiendo al emitir hipotecas, los bancos cobrarán una prima de riesgo. Por lo general, la prima de riesgo entre el TNX y una hipoteca de tasa fija a 30 años es de alrededor del 2%.

Esto significa que, si el TNX es del 2%, es probable que una hipoteca a tasa fija a 30 años se acerque al 4% (2% TNX + 2% prima de riesgo = 4% tasa a 30 años). Del mismo modo, si el TNX sube al 3%, es probable que la tasa de 30 años suba a alrededor del 5%. En otras palabras, cuanto más alto es el TNX, más caras se vuelven las hipotecas. Por supuesto, lo contrario también es cierto. Cuanto más baja sea la TNX, más baratas serán las hipotecas.

Los comerciantes observan el valor del TNX porque saben que las hipotecas baratas impulsan el crecimiento en el sector de la vivienda. A medida que el TNX ha caído, también lo han hecho las tasas hipotecarias. La hipoteca de tasa fija a 30 años ha caído desde el 4,94% del 4 de noviembre. 15 a 4,45% en la actualidad, lo que proporciona un impulso a los constructores de viviendas.

Las acciones de los constructores de viviendas han tenido un buen mes hasta ahora, y esa tendencia continuó hoy cuando el TNX completó su patrón de continuación bajista. Empresas como D.R. Horton, Inc. (DHI), Beazer Homes USA, Inc. (BZH) y Lennar Corporation (LEN) todos subieron más debido a que las expectativas de precios de las viviendas más altos y una mayor demanda de compra de viviendas hicieron que los comerciantes mejoraran sus expectativas para el grupo de la industria.

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Conclusión: pros y contras

Las fluctuaciones en los rendimientos de los bonos del Tesoro son complicadas porque hay pros y contras asociados con cada oscilación. Los rendimientos más bajos son excelentes para el sector de la vivienda y para el endeudamiento general en la economía de EE. UU., Pero a menudo son una señal de que la confianza de los inversores se vuelve cada vez más reacia al riesgo. Los rendimientos más altos dificultan la obtención de préstamos, pero proporcionan mejores rendimientos para los inversores de renta fija y, a menudo, son una señal de un fuerte crecimiento económico y confianza.

Actualmente, parece que los mercados financieros están encontrando un medio feliz para permitir que los rendimientos disminuyan a medida que Comite de Mercado Abierto Federal (FOMC) retrocede las expectativas de subidas de tipos en el futuro y, al mismo tiempo, sigue presionando al alza los precios de las acciones. Pero el equilibrio es delicado y podría romperse fácilmente.

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