¿Cómo se financian las adquisiciones apalancadas?

A compra apalancada (LBO) es un tipo de adquisición en el mundo empresarial en el que la gran mayoría del costo de compra de una empresa se financia con fondos prestados. Los LBO a menudo son ejecutados por firmas de capital privado que intentan recaudar la mayor cantidad de fondos posible utilizando varios tipos de deuda para completar la transacción. Aunque los fondos prestados pueden provenir de bancos, el capital también puede provenir de otras fuentes.

Comprender cómo se financian las adquisiciones apalancadas

Las adquisiciones apalancadas permiten a las empresas realizar grandes adquisiciones sin tener que comprometer cantidades significativas de su propio capital o dinero. En cambio, los activos de la empresa que se adquiere ayudan a hacer posible una LBO, ya que los activos de la empresa adquirida se utilizan como garantía para la deuda. Sin embargo, los activos de la empresa adquirente también pueden utilizarse como garantía.

Las LBO conllevan un nivel de riesgo más alto que otras transacciones financieras considerando los montos significativos de deuda involucrados. Si las empresas combinadas no pueden cumplir con sus obligaciones de deuda utilizando la combinación Flujo de efectivo de las dos empresas, la empresa adquirida podría declararse en quiebra. En algunos casos, tanto la empresa adquirente como la empresa que se compra pueden ir a la quiebra.

Patrocinador de capital privado

La empresa de capital privado suele ser el patrocinador de capital privado, lo que significa que la empresa obtiene una tasa de rendimiento de su inversión. Una empresa de capital privado representa fondos de inversores que invierten directamente en adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa, así como compañías privadas.

Una característica clave de una LBO es que el préstamo se realiza a nivel de la empresa, no con el patrocinador de capital. La empresa que está siendo comprada por un patrocinador de capital privado esencialmente pide prestado dinero para pagar al antiguo propietario.

Sin embargo, ser el patrocinador de capital privado también proporciona efectivo por adelantado para la transacción. La cantidad de capital comprometida por el patrocinador podría ser el 10% del precio de LBO, mientras que en algunas transacciones, los fondos iniciales pueden llegar al 50% del precio de LBO. La cantidad de dinero pagada por adelantado por el patrocinador puede variar según la capacidad de obtener financiamiento para cubrir el costo de la adquisición.

Financiamiento bancario

Un patrocinador de capital privado a menudo utiliza fondos prestados de un banco o de un grupo de bancos llamado sindicato. El banco estructura la deuda utilizando un línea de crédito renovable o préstamo renovable, que se puede reembolsar y utilizar de nuevo cuando se necesitan fondos. Los bancos utilizan más comúnmente la deuda a plazo, que es un préstamo comercial a tasa fija.

El banco puede establecer varios tramos de financiación al prestar el dinero a la empresa para la LBO así como capital de trabajo necesita después. El capital de trabajo es el efectivo necesario para las operaciones diarias. Los bancos también pueden utilizar una combinación de soluciones de financiación mediante las cuales se utiliza un préstamo a plazo para financiar el costo de la LBO y se establece una línea de crédito de capital de trabajo para ayudar a financiar las operaciones.

Bonos o colocaciones privadas

Cautiverio y las notas privadas pueden ser una fuente de financiamiento para una LBO. Un bono es un instrumento de deuda que una empresa puede emitir y vender a inversores. Los inversores pagan en efectivo por adelantado por el valor nominal del bono y, a cambio, se les paga una tasa de interés hasta la fecha de vencimiento o vencimiento del bono.

Los bonos se ofrecen a través de un colocación privada, que es una oferta o venta de los instrumentos de deuda a inversores preseleccionados. Un banco o distribuidor de bonos actúa como organizador en el mercado de bonos en nombre de la empresa que se vende, ayudando a la empresa a aumentar la deuda en el mercado de bonos públicos.

Deuda Mezzanine, Junior o Subordinada

Deuda subordinada (también llamada deuda intermedia o deuda junior) es un método común para pedir prestado durante una LBO. La financiación mezzanine es un método para obtener financiación sin ofrecer garantías. Sin embargo, el financiamiento mezzanine a menudo requiere una tasa de interés más alta y garantías u opcionesser tramitado. Los warrants u opciones brindan al comprador beneficios adicionales en caso de incumplimiento.

La deuda intermedia tiene una prioridad más baja, lo que significa que está subordinada a los préstamos bancarios cuando se trata de ser reembolsada en caso de quiebra o liquidación. El financiamiento intermedio a menudo se lleva a cabo junto con la deuda senior, como el financiamiento bancario o los bonos descritos anteriormente, y tiene características que son tanto de capital como de deuda.

Financiamiento del vendedor

Financiamiento del vendedor es otra forma de financiar una LBO. La propiedad saliente esencialmente presta dinero a la empresa que se vende. El vendedor acepta un pago retrasado (o una serie de pagos), lo que crea una obligación similar a una deuda para la empresa, que, a su vez, proporciona financiación para la compra.