¿Quién gana una guerra de precios de corretaje?

Si bien las operaciones sin comisiones se han convertido en la norma para los clientes de los corredores en línea de descuento, en octubre de 2019, fue una gran noticia. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * COMERCIO, y Ally Invest todos redujeron las comisiones de capital a cero la primera semana de octubre de 2019, y Fidelidad se unió a la multitud el 10 de octubre. Bank of America's Merrill Edge extendió el comercio gratuito a todos los miembros de su programa de lealtad el 21 de octubre.

La industria había estado dando pequeños pasos en esa dirección durante varios años. Los principales corredores en línea comenzaron a ofrecer una lista selecta, con un promedio de 50-100, de los fondos negociados en bolsa (ETF) sin comisión en 2010. A principios de 2017, Schwab inició una ronda de recortes de comisiones que restablecieron la tasa de comisión base para toda la industria en $ 4.95- $ 6.95, reduciendo las tarifas de $ 7.95- $ 9.95. Los principales corredores mejoraron sus ofertas de ETF sin comisiones a raíz de esos recortes.

Al hacer que todas las transacciones de acciones y ETF estén libres de comisiones, los corredores eliminaron el beneficio de ofrecer una lista de ETF a sus clientes que no incurren en tarifas de transacción, pero también lo han hecho. eliminó las tarifas que los proveedores de fondos les habían estado pagando. Sin embargo, como veremos, los corredores tienen muchas otras formas de generar ingresos, incluida la obtención de ingresos por la afluencia de nuevos inversores atraído por operaciones de bajo costo en plataformas en línea fáciles de usar.

Comisiones gratuitas no significa que todo sea gratis

Ninguno de los corredores que redujeron sus comisiones de acciones y opciones base a cero ha renunciado por completo a todos sus ingresos por comisiones. Los corredores aún cobran tarifas por contrato por operaciones de opcionesy también cobran cargos sobre futuros, divisas, bonos y algunas transacciones de fondos mutuos.

Comparación de costos de intermediación

Jennifer Butler, director de gestión de activos e investigación de corredores de Corporate Insight, dice: "Gran parte de este movimiento está dirigido a los comerciantes inactivos, pero no creo que compensen los ingresos por abriendo nuevas cuentas ". Ella cree que los corredores están avanzando en brindar asesoramiento para funcionar en un entorno libre de comisiones sobre acciones y fondos cotizados en bolsa (ETF). Al analizar las ofertas de robo-advisor disponibles para nuestro Premios a los mejores Robo-Advisors 2020, los corredores en línea que también ofrecen cuentas administradas empujaron a sus clientes, a menudo de manera no muy sutil, a esos productos.

¿Qué pasa con el efectivo?

Un gran porcentaje de los ingresos de una correduría proviene del efectivo inactivo. Si los nuevos clientes se sienten atraídos por la idea de no pagar comisiones por operaciones con acciones, traerán algo de efectivo. Los corredores y las empresas de compensación ganan intereses sobre el efectivo inactivo. Algunos comparten ese interés con los clientes, pero muchos se quedan con la mayoría de los ingresos por intereses.

Una mirada a los estados financieros de un corredor muestra que las empresas no dependen solo de los ingresos de la negociación. Según las presentaciones de Schwab ante la SEC, aproximadamente el 40% de los ingresos de la compañía provinieron de los ingresos por intereses durante los tres meses que terminaron en marzo de 2021.

Barridos de efectivo

La mayoría de los corredores ofrecen a sus clientes algún tipo de programa de barrido de efectivo, transfiriendo dinero al final del día a una cuenta que devenga intereses. Para algunos corredores, esta acción es automática. Sin embargo, la tasa de interés ofrecida en estas cuentas puede ser bastante baja, algo que los inversores deberían tener en cuenta. conscientes de si esperan generar ingresos de su efectivo que no están actualmente invertidos en acciones.

Según Schwab, mantener efectivo no invertido en una cuenta de corretaje es mejor para situaciones a corto plazo en las que el inversor planea gastar el dinero en unos pocos días o pronto realizará una operación. El efectivo a largo plazo debe invertirse en una opción de mayor rendimiento, como una certificado de deposito (CD) o cuenta de ahorros con rendimiento.

¿Cómo ganan dinero los corredores sin capital y comisiones de base de opciones?

Los flujos de ingresos para los corredores en línea provienen de una variedad de fuentes, incluido el interés en los saldos de efectivo de los clientes como se discutió anteriormente, pero también de programas de préstamo de acciones, comisiones sobre otros productos, gastos de gestión en cuentas asesoradas y, por supuesto, pago por pedido. flujo.

Varios corredores comparten los ingresos que generan con sus clientes que poseen las acciones que se prestan en sus programas de préstamos de acciones. Por ejemplo, Interactive Broker tiene un programa de mejora del rendimiento de las acciones que permite a sus clientes obtener ingresos adicionales al permitir que la empresa preste acciones totalmente pagadas en su cuenta. La empresa presta estas acciones a otros comerciantes que desean tomarlas prestadas para véndelos cortos y están dispuestos a pagar intereses para hacerlo. Este interés luego se comparte entre el corredor y el cliente que presta las acciones.

Las comisiones no van a desaparecer por completo. Los corredores todavía cobran entre $ 0,50 y $ 0,65, en promedio, por contrato de opciones. Eliminar las comisiones por tramo de $ 4.95- $ 6.95 ahorra mucho dinero para propagar traders, que normalmente operan con estrategias de opciones de varios tramos. Algunos corredores continúan cobrando su comisión base para operar acciones de centavo (OTCBB). Ciertas transacciones de fondos mutuos incurren en una tarifa, y todavía se cobran comisiones por transacciones de bonos y transacciones realizadas con la ayuda de un corredor en vivo.

Pago por flujo de pedidos

Pago por flujo de pedidos sigue generando ingresos para la mayoría de los corredores. A algunos corredores les gusta Robin Hood obtienen una fracción importante de sus ingresos a través de esta práctica. Los corredores que enrutan pedidos para generar pagos por flujo de pedidos generalmente no buscan el mejor precio. Robinhood ofreció comercio gratuito al principio porque pensó que podría compensar la pérdida de ingresos por comisiones con el pago del flujo de pedidos una vez que tuviera una base sustancial de clientes que realizaban operaciones.

Según la Regla 606 de la SEC, los corredores de bolsa que envían pedidos en nombre de los clientes deben publicar informes trimestrales que enumeren los lugares utilizados para los pedidos de los clientes. Puede encontrar estos informes en los sitios de los corredores bajo el título Reportes de la Regla 606, aunque no son fáciles de leer. También puede solicitar a su corredor un informe que especifique dónde se enviaron sus propios pedidos durante los seis meses anteriores.

¿Quién gana y quién pierde?

Reducir las comisiones por operaciones ayuda a los clientes de los corredores en línea al reducir sus tarifas de operaciones. Es probable que los corredores con grandes operaciones bancarias, como Schwab, resulten ganadores, al igual que los corredores que pueden convencer a sus clientes de que consoliden sus activos bajo un mismo techo. Butler de Corporate Insight ve un movimiento hacia beneficios basados ​​en la lealtad o por niveles para alentar a los clientes a consolidar sus activos, viendo un repunte en las ofertas en las que cuanto más dinero aportes, mejores recompensas obtener.

Mientras que algunos creen que La plataforma de Robinhood inspiró el cambio a cero comisiones para otros corredores, eso no explica por qué la respuesta de los grandes corredores tomó cinco años desde el lanzamiento de esa empresa. Robinhood despertó a los grandes corredores con la idea de que los recién llegados al comercio no quieren pagar comisiones.

Charles Schwab, el fundador y presidente de su firma homónima, dijo que su compañía hizo el cambio a cero comisiones en 2019, pero siempre se dirigió en esa dirección porque, como le dijo a Investopedia, "Quería quitarle comisiones a la fórmula. Se interpone en el camino del buen rendimiento de las inversiones ".

La línea de fondo

Según un informe de FINRA, la inversión sin comisiones es solo uno de los muchos factores que han ayudado a aumentar el número de inversores individuales que ingresan a los mercados por primera vez. Si bien las tarifas cero han eliminado una barrera de entrada, los nuevos inversores informan la capacidad de invertir con pequeños cantidades de dinero y el deseo de invertir para la jubilación como factores más importantes para ingresar al mercados.

Ya sea que sea un inversor nuevo o experimentado que aprovecha la inversión sin comisiones, aún debe confiar en ciertos principios básicos que lo guiarán hacia éxito de la inversión a largo plazo. Asegúrese de que su cartera esté equilibrada adecuadamente entre las clases de activos y las ubicaciones geográficas utilizando una herramienta de asignación de activos. Esas operaciones ahora se pueden realizar sin la fricción de un cargo de comisión, lo que solo puede ayudar a que sus retornos en el futuro.