Definición de tasa de rendimiento libre de riesgo

¿Qué es la tasa de rendimiento libre de riesgo?

La tasa de rendimiento libre de riesgo es el teórico tasa de retorno de una inversión con riesgo cero. La tasa libre de riesgo representa el interés que un inversionista esperaría de una inversión absolutamente libre de riesgo durante un período de tiempo específico. La tasa libre de riesgo real se puede calcular restando la tasa de inflación actual del rendimiento del bono del Tesoro que coincide con la duración de su inversión.

Comprensión de la tasa de rendimiento libre de riesgo

En teoría, la tasa libre de riesgo es el rendimiento mínimo que un inversor espera de cualquier inversión porque no aceptarán riesgos adicionales a menos que la tasa de rendimiento potencial sea mayor que la libre de riesgo Velocidad. La determinación de una aproximación para la tasa de rendimiento libre de riesgo para una situación dada debe considerar el mercado interno del inversionista, mientras que tipos de interés negativos puede complicar el problema.

En la práctica, sin embargo, no existe una tasa verdaderamente libre de riesgo porque incluso las inversiones más seguras conllevan un riesgo muy pequeño. Por lo tanto, la tasa de interés de un dólar estadounidense a tres meses billete de tesoreria se utiliza a menudo como la tasa libre de riesgo para los inversores con sede en EE. UU.

La letra del Tesoro de los EE. UU. A tres meses es un sustituto útil porque el mercado considera que prácticamente no hay posibilidad de que el gobierno de EE. UU. Incumpla sus obligaciones. El gran tamaño y la profunda liquidez del mercado contribuyen a la percepción de seguridad. Sin embargo, un inversor extranjero cuyos activos no están denominados en dólares incurre en riesgo de cambio al invertir en letras del Tesoro de EE. UU. El riesgo se puede cubrir mediante forwards de moneda y opciones, pero afecta la tasa de rendimiento.

Las letras del gobierno a corto plazo de otros países altamente calificados, como Alemania y Suiza, ofrecen un indicador de tasa libre de riesgo para inversionistas con activos en euros (EUR) o francos suizos (CHF). Inversores basados ​​en países con calificaciones menos altas que se encuentran dentro del eurozona, como Portugal y Grecia, pueden invertir en bonos alemanes sin incurrir en riesgo cambiario. Por el contrario, un inversor con activos en rublos rusos no puede invertir en una bono del gobierno sin incurrir en riesgo cambiario.

Tasas de interés negativas

Vuelo a la calidad y alejarse de los instrumentos de alto rendimiento en medio de la prolongada crisis de la deuda europea ha llevado las tasas de interés a territorio negativo en los países considerados más seguros, como Alemania y Suiza. En Estados Unidos, las batallas partidistas en el Congreso sobre la necesidad de aumentar el techo de la deuda a veces han limitado drásticamente la emisión de billetes, y la falta de oferta ha hecho que los precios bajen drásticamente. El rendimiento más bajo permitido en una subasta del Tesoro es cero, pero las letras a veces se negocian con rendimientos negativos en el mercado secundario. Y en Japón, la obstinada deflación ha llevado a Banco de Japón seguir una política de tipos de interés ultrabajos, y en ocasiones negativos, para estimular la economía. Las tasas de interés negativas esencialmente llevan al extremo el concepto de rendimiento sin riesgo; los inversores están dispuestos a pagar para colocar su dinero en un activo que consideran seguro.

Preguntas frecuentes

¿Por qué se utiliza el T-Bill a 3 meses de EE. UU. Como la tasa libre de riesgo?

Nunca puede haber una tasa verdaderamente libre de riesgo porque incluso las inversiones más seguras conllevan una cantidad muy pequeña de riesgo. Sin embargo, la tasa de interés de una letra del Tesoro de EE. UU. A tres meses se utiliza a menudo como la tasa libre de riesgo para los inversores con sede en EE. UU. Este es un proxy útil porque el mercado considera que prácticamente no hay posibilidad de que el gobierno de los EE. UU. Incumpla con sus obligaciones. El gran tamaño y la profunda liquidez del mercado contribuyen a la percepción de seguridad.

¿Cuáles son las fuentes comunes de riesgo?

El riesgo puede manifestarse como riesgo absoluto, riesgo relativo y / o riesgo de incumplimiento. El riesgo absoluto definido por la volatilidad se puede cuantificar fácilmente mediante medidas comunes como la desviación estándar. El riesgo relativo, cuando se aplica a las inversiones, suele estar representado por la relación entre la fluctuación del precio de un activo y un índice o base. Dado que el activo libre de riesgo utilizado es a tan corto plazo, no es aplicable ni al riesgo absoluto ni al relativo. El riesgo de incumplimiento, que, en este caso, es el riesgo de que el gobierno de los EE. UU. Incumpla sus obligaciones de deuda, es el riesgo que se aplica cuando se utiliza la letra del tesoro a 3 meses como tasa libre de riesgo.

¿Cuáles son las características de las letras del Tesoro de EE. UU. (T-Bill)?

Se supone que las letras del Tesoro (letras del Tesoro) tienen cero riesgo de incumplimiento porque representan y están respaldadas por la buena fe del gobierno de los EE. UU. Se venden con un descuento del valor nominal en una subasta semanal en un proceso de licitación competitivo. No pagan pagos de intereses tradicionales como sus primos, los pagarés del Tesoro y los bonos del Tesoro, y se venden en varios vencimientos en denominaciones de $ 1,000. Por último, los particulares pueden comprarlos directamente al gobierno.