Definición del efecto del coseguro
¿Qué es el efecto de coseguro?
El efecto de coseguro es una teoría económica que sugiere fusiones y adquisiciones (M & M&A) disminuyen el riesgo de tener deuda en cualquiera de las entidades combinadas. Según esta teoría, uno esperaría que la mayor diversificación provocada por las actividades adquisitivas redujera los costos por préstamos para la entidad combinada.
Conclusiones clave
- El efecto de coaseguro es una teoría que sostiene que la fusión de dos o más empresas reduce el riesgo de tener deuda en las empresas de forma individual.
- La idea es que la cartera de productos más significativa o la base de clientes más extensa que resulte de la fusión reducirá los costos generales de los préstamos para la nueva empresa combinada.
- Potencialmente, la entidad combinada será más segura financieramente, lo que permitirá a la empresa reducir los costos de emisión de nueva deuda, lo que hará que sea más asequible recaudar nuevos fondos.
- Hay desventajas de las fusiones que podrían socavar el efecto de coseguro.
- Algunas desventajas son como si el público desdeña el acuerdo, las empresas parecen una mala combinación y los inversores bajan el precio de las acciones en respuesta.
Comprensión del efecto de coseguro
El efecto de coaseguro postula que las empresas que participan en fusiones y adquisiciones terminan beneficiándose de una mayor diversificación. Este aumento en la diversificación proviene de una cartera de productos más amplia o de una base de clientes más amplia.
Incluso cuando la empresa adquirente asume las deudas de otra empresa, la solidez financiera de la combinación En teoría, la entidad se protege a sí misma del incumplimiento mejor de lo que podría haberlo hecho cualquiera de las empresas por separado. Por lo tanto, el efecto de coseguro sugiere que las empresas que se fusionen experimentarán sinergias financieras mediante la combinación de operaciones.
Reducir el riesgo de impago sobre su deuda debería reducir el rendimiento que los inversores exigen de las emisiones de bonos de la corporación. Los rendimientos de los bonos suben y bajan en función del nivel de riesgo de reembolso que los tenedores de bonos asumen para financiar la deuda de una empresa. Dado que la entidad combinada debería ser más segura financieramente, puede reducir el costo de emitir nueva deuda, lo que hace que sea más barato recaudar fondos adicionales.
Los rendimientos deprimidos pueden hacer que una emisión sea menos atractiva para los tenedores de bonos que buscarán tasas de rendimiento más altas para compensar el riesgo.
Ejemplo del efecto de coseguro
Suponga que una empresa posee propiedades inmobiliarias comerciales concentradas en un área metropolitana en particular. Las corrientes de ingresos de los arrendamientos comerciales normalmente estarían sujetas a riesgo en una recesión económica regional. Por ejemplo, si un empleador importante cierra su negocio o se muda a un área diferente, la reducción de la actividad económica podría afectar a la población local. tiendas, restaurantes y otras empresas lo suficientemente duro como para reducir las ganancias regionales generales y tal vez incluso cerrar algunas empresas.
Un sector comercial menos dinámico afectará a la empresa con tasas de ocupación más bajas. A su vez, esto significará menores ingresos, por lo que aumentaría la posibilidad de que una empresa de bienes raíces comerciales incumpla su deuda.
Ahora suponga que la misma empresa adquirió otra entidad inmobiliaria comercial en una región diferente. El riesgo de que ambas áreas enfrenten una recesión económica inesperada al mismo tiempo es menor que la probabilidad de que una u otra se enfrente a problemas.
Existe una mayor probabilidad de que los ingresos de una de las dos regiones puedan mantener a flote a la empresa combinada si la otra atraviesa tiempos difíciles. Esa reducción de riesgo sugiere que la compañía probablemente podría emitir deuda a una tasa más baja después de su adquisición, ya que diversificación geográfica lo que ganó en la fusión redujo la probabilidad de incumplimiento de la deuda.
Consideraciones Especiales
Los estudios sobre el efecto del coaseguro sugieren una fuerza compensatoria en las actividades de fusiones y adquisiciones (M&A), a veces llamadas descuento por diversificación. Este efecto sugiere que los inversores pueden ver con malos ojos la diversificación en determinadas circunstancias. Estos eventos podrían incluir una opinión pública negativa del sindicato, preocupaciones sobre los estilos de gestión variables de la entidad más grande y la falta de transparencia durante el proceso de fusiones y adquisiciones.
En estos casos, puede producirse un descuento en el precio de la acción resultante, a pesar del aumento de los ingresos posteriores a la fusión. Algunos economistas creen que este efecto podría mitigar o incluso anular el efecto de coseguro en algunos casos.
