¿Podrían los mercados privados amenazar la industria de ETF?

Lo global fondo cotizado en bolsa La industria ha disfrutado de un rápido crecimiento, y ahora controla una enorme cantidad de $ 5.8 billones en activos bajo gestión (AUM). Sin embargo, los fondos de capital privado están captando dinero nuevo de los inversionistas a una tasa de aproximadamente el doble de la de los ETF, según un informe en el Tiempos financieros. Capital privado, capital de riesgo, infraestructura, bienes raíces y fondos de deuda privada se encuentran entre los que participan en este crecimiento acelerado.

En 2018, el dinero nuevo neto que fluyó hacia los ETF aumentó un 9 % con respecto al año anterior, pero se desaceleró a una tasa de crecimiento del 8,2 % en la primera mitad de 2019, según datos de Morgan Stanley citados por el FT. En tanto, la tasa de crecimiento de los fondos de capital privado pasó de 14% en 2018 a 15,1% en el primer semestre de 2019.

Importancia para los inversores

Morgan Stanley observa lo que ellos llaman un "barra" de la industria de gestión de inversiones. Las mayores entradas netas de dinero van a los extremos opuestos del espectro de gestión de inversiones, bajo costo inversión pasiva vehículos que rastrean índices, como la mayoría de los ETF, y de alto costo gestionado activamente fondos que ofrecen el potencial de un rendimiento superior significativo, como el capital privado. Mientras tanto, los principales fondos de inversión atrapados en el medio vieron crecer su nuevo dinero neto en un mísero 2,3% en la primera mitad de 2019.

Si bien la búsqueda de mayores rendimientos generalmente implica asumir un mayor riesgo, muchos inversores en capital privado creen lo contrario. Dado que los activos que poseen estos fondos no se negocian en los mercados públicos, a menudo se los considera menos volátiles, señala el FT.

A principios de 2019, el gigante de gestión de activos BlackRock Inc. (NEGRO) encuestados 230 inversores institucionales con AUM colectivos superiores a $ 7 billones. Entre ellos, el 51% planeaba reducir sus tenencias de acciones que cotizan en bolsa, pero casi la misma cantidad tenía la intención de aumentar su exposición al capital privado. BlackRock y Franklin Resources Inc. (ben) se encuentran entre las principales empresas de gestión de activos que están ampliando su presencia en el capital privado, en parte a través de adquisiciones.

El rápido crecimiento del capital privado representa “uno de los cambios más profundos en los mercados de capital desde el siglo XIX. siglo”, según un nuevo informe de la firma internacional de consultoría y contabilidad pública Ernst & Young, citado por Inversor institucional. “Si no está invirtiendo en capital privado o capital privado, entonces realmente se está perdiendo de dónde están nuestros la economía está creciendo", como dijo Peter Witte, director asociado del grupo de capital privado de E&Y, a Institutional Inversor.

Solo los fondos de capital privado ahora tienen AUM globales de alrededor de $ 3.4 billones, muy por encima de los $ 500 mil millones en 2000, según E&Y. Estiman que todo el universo de capital privado, que también incluye categorías como infraestructura, bienes raíces, deuda privada y recursos naturales, es de $ 6 billones en todo el mundo. Además, encuentran que aproximadamente el 66% de los inversionistas institucionales tienen dinero en capital privado, con una asignación de cartera promedio del 10%.

Mientras tanto, según datos de la Banco Mundial citado por E&Y, el número de acciones que cotizan en bolsa en los EE. UU. se ha reducido casi a la mitad durante los últimos 20 años. Además, las empresas respaldadas por firmas de capital privado ahora emplean a casi 9 millones de personas solo en los EE. UU.

Mirando hacia el futuro

“A medida que más capital fluya hacia el capital privado, o capital privado, naturalmente habrá un papel más importante para los reguladores”, observó Witte. De hecho, la senadora Elizabeth Warren, candidata presidencial, ha hecho del capital privado un objetivo político con su propuesta "Ley para detener el saqueo de Wall Street".

Mientras tanto, E&Y estima que si las personas ricas que califican como inversores acreditados cambiar solo el 1% de sus tenencias actuales de acciones públicas a acciones privadas, eso representaría $ 149 mil millones de dinero nuevo neto. Un cambio igualmente modesto por parte de los inversionistas institucionales también generaría importantes flujos de capital privado.

En cuanto a los ETF, una nueva regla de la SEC que agiliza la aprobación de la creación personalizada y las cestas de redención ha sido aclamado como un gran positivo para esa industria. Estas cestas pueden reducir las obligaciones fiscales de los inversores y mejorar la rentabilidad de las inversiones.