Banderas rojas ondeando en medio de ganancias récord del mercado alcista
A medida que las acciones de EE. UU. continúan alcanzando nuevos máximos, Morgan Stanley encuentra un número creciente de puntos de tensión que amenazan con llevar el mercado alcista hasta el fin. En particular, los sectores clave que anteriormente impulsaron el aumento del mercado se están quedando rezagados, incluidas las tecnologías y las empresas de pequeña capitalización en el último mes. Además, en un contexto de crecientes tensiones comerciales, el dinero extranjero que busca un Refugio seguro ha estado inundando el mercado de valores de EE. UU., creando un apoyo temporal que no puede durar indefinidamente. Lo mismo puede decirse de la repatriación de saldos de efectivo mantenidos en el extranjero por corporaciones estadounidenses, en respuesta a la reforma tributaria, gran parte del cual está fluyendo hacia recompra de acciones.
"La presunción de que los mercados de valores de EE. UU. están ignorando los impactos negativos de las tensiones comerciales es falsa", dijo Morgan Stanley en EE. UU.
estrategas de acciones escriben en su último informe de calentamiento semanal. Agregan, "el mensaje subyacente de los líderes del sector es claro y no es constructivo para la forma en que los inversores activos (dinero inteligente, no beta inteligente) están pensando en el impacto final del comercio en la economía o las ganancias de los Estados Unidos".Por qué los inversores deberían estar preocupados
| Las acciones tecnológicas han pasado de ser líderes del mercado a rezagadas. |
| facebook inc. ( pensión completa) y Netflix Inc. ( NFLX) han bajado casi un 20% desde los máximos del verano. |
| Algunas acciones de semiconductores han bajado un 20% o más, con una perspectiva de empeoramiento. |
| Acciones de pequeña capitalización son ahora bajo rendimiento la Índice S&P 500 (SPX). |
| Defensivo los sectores son superando. |
Fuente: Morgan Stanley
Los inversores comenzaron giratorio hacia sectores defensivos en junio, con el resultado de que un número cada vez mayor de ex líderes del mercado, sobre todo acciones de tecnología de la información, se han convertido en rezagados. Las acciones de pequeña capitalización, medidas por el Índice Russell 2000 también se han inclinado hacia un rendimiento inferior al capa larga S&P 500 en este período de tiempo. Más recientemente que eso, las acciones internacionales han superado al S&P 500 desde el 1 de septiembre. 11, observa Morgan Stanley.
Los sectores defensivos han superado al amplio S&P 500, con un aumento del 7,8% en un regreso trotal base de junio a septiembre. 21. Se trata de sanidad (+13,8%), productos básicos de consumo (+12,5 %), consumo discrecional (+10,9 %) y el antiguo sector de las telecomunicaciones, tal como se definió hasta el 1 de septiembre. 21 (+9.9%). Por el contrario, la tecnología aumentó solo un 5,8% durante este período. Las crecientes preocupaciones han "obligado a los inversores a entrar en áreas de seguridad percibida", observa Morgan Stanley.
lo que está por delante
"A pesar de que no hay un catalizador para un movimiento significativo a la baja, tampoco vemos mucho potencial alcista en el S&P como valuación está cerca de nuestro Bull Case Target de 3000", escribe Morgan Stanley. Agregan: "la adelante [adelante] P/E en el S&P está ahora por encima de nuestra estimación de 'valor razonable,'" y "el riesgo a la baja en la valuación es más probable ante tasas [de interés] más altas". En julio, Morgan Stanley degradado acciones tecnológicas y de pequeña capitalización, una llamada que, según ellos, ha sido justificada por eventos posteriores. Al describir la situación actual, Morgan Stanley lo llama "un mercado bajista rodante [que] tiende a golpear activos y sectores individuales en diferentes momentos, dejando plano el índice principal".
Para las carteras globales, recomiendan una "reinclinación hacia los mercados internacionales", favoreciendo a Europa y Japón sobre mercados emergentes. Para las carteras estadounidenses, favorecen valor sobre crecimiento, exceso de peso en energía, industria, finanzas y servicios públicos, mientras que bajo peso en tecnología y consumo discrecional.