10 Blue Chips de ganga vistos aumentando a medida que la Fed baja las tasas

Una pantalla de docenas de empresas muestra que las acciones de baja valoración y alto apalancamiento han liderado el mercado en los últimos meses y están a punto de tener un rendimiento superior. El informe Kickstart de Goldman Sachs U.S. Weekly publicado el 26 de julio señaló que la relajación de la Fed ha llevado EDUCACIÓN FÍSICA múltiplos para saltar de 14 veces a 17 veces, lo que representa casi el 95% de los S&P 500 20% de rendimiento del año hasta la fecha (YTD).

En previsión de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés, las acciones con balances débiles podrían continuar beneficiándose de manera desproporcionada. Estas empresas también deberían beneficiarse de un aumento moderado en la tasa de crecimiento económico de los Estados Unidos. La lista de acciones de Goldman que se espera que registre rendimientos descomunales en este entorno incluye a AT&T Inc. (T), DISH Network Corp. (PLATO), Hilton Worldwide Holdings (HLT), Kinder Morgan Inc. (KMI), IQVIA Holdings Inc. (

IQV), Becton Dickenson (BDX), Ford Motor Company (F), Aerolíneas delta (DAL), Xerox Corp. (XRX) y Pagos Globales (GPN).

Stockers con mayor apalancamiento corporativo superan

Se considera que un entorno de tasas de interés más bajas otorga más capacidad a las empresas para invertir en crecimiento y devolver efectivo a los accionistas. Inversiones S&P 500 para el crecimiento, incluyendo gasto de capital, I+D y fusiones y adquisiciones en efectivo crecieron una media del 8 % durante los tres meses posteriores al inicio de los últimos cuatro ciclos de recortes de la Fed. Las recompras de acciones van camino de un aumento interanual (YOY) del 26 %. Mientras tanto, proporciones de pago han aumentado, los saldos de efectivo han caído y el apalancamiento corporativo está en su punto más alto.

“Las acciones con balances débiles deberían beneficiarse de una modesta aceleración en el ritmo del crecimiento económico de Estados Unidos”, escribió Goldman en el nuevo informe. "Los balances débiles se negocian con un descuento significativo basado en P/E adelantado para acciones con balances sólidos (15x vs. 25x) y se espera que generen un crecimiento de EPS equivalente durante 2019 (+7%)".

Las acciones más apalancadas tuvieron un rendimiento inferior al de aquellas con balances sólidos en 24 puntos porcentuales (-3% vs. 21%) desde principios de 2017 hasta finales de 2018 a medida que la Fed endurecía la política monetaria. Sin embargo, más recientemente, a medida que la Fed cambió a una postura más moderada y se fortalecieron las expectativas de flexibilización de la Fed, los balances débiles superaron a los balances sólidos. Desde principios de junio, la cesta de empresas con mayor apalancamiento ha tenido un rendimiento superior en 450 pb (+12% vs. +8%).

Hilton Worldwide, Delta

Se espera que la empresa hotelera multinacional Hilton Worldwide, con un valor de mercado de $28 mil millones, experimente un crecimiento de las ganancias por acción (EPS) del 34 % en 2019. La deuda neta de la empresa a EBITDA representa aproximadamente 4 veces, y su Puntuación Z de Altman, que está más relacionado con la media del sector e indica la probabilidad de quiebra, es un 1,4.

La aerolínea Delta, con sede en Altanta, GA, ha visto subir sus acciones un 27%, superando a rivales como American Airlines Group Inc. (AAL) y Southwest Airlines Co. (LUV). El repunte de las acciones de Delta se ha visto parcialmente favorecido por el hecho de que la empresa no compró ninguna de las acciones de Boeing Co. (licenciado en Letras) aviones 737 MAX, que ha obligado a otras aerolíneas a cancelar miles de vuelos y perder cientos de millones de dólares en el proceso. La estimación de consenso exige un aumento del 20% en 2019 EPS. La deuda neta a EBITDA de la empresa es de 1,5 veces y su puntaje Z de Altman es de 1,4.

Mirando hacia el futuro

Mientras la Fed se prepara para su reunión del próximo miércoles, los observadores del mercado están casi seguros de que se avecina otro recorte de tasas. Los analistas de Goldman estiman que la posibilidad de una reducción de 25 pb en las tasas es del 80 % y un recorte de 50 pb es del 20 %. Esto debería continuar apoyando la tendencia hacia la compra de acciones de empresas con alto apalancamiento corporativo. Si bien la flexibilización de la Fed históricamente aumenta las recompras de acciones y promueve un aumento en el apalancamiento corporativo, por primera vez en En el período posterior a la crisis, las empresas están devolviendo más efectivo a los accionistas de lo que están generando en flujo de efectivo libre, por Goldman. Y a menos que el crecimiento de las ganancias se acelere materialmente, es probable que estas empresas continúen financiando sus gastos utilizando sus saldos de efectivo y aumentando el apalancamiento.