Por qué Contrarian Goldman ve un repunte económico

A pesar de las preocupaciones generalizadas de que EE. UU. experimente una disminución del crecimiento económico en 2020, y tal vez caiga en un recesión, Goldman Sachs predice un rebote. "Nuestros economistas prevén EE.UU. PIB real el crecimiento se acelerará más allá del 2%, alcanzando un ritmo del 2,3% a principios de 2020. Su estimación del crecimiento anual promedio del PIB para todo el año es del 2,1 %, por encima de la tasa de crecimiento consensuada del 1,8 %”, según el informe U.S. Weekly Kickstart actual de Goldman.

Otros observadores informados ofrecen una visión contrastante. Por ejemplo, los directores ejecutivos corporativos de EE. UU. tienen menos confianza que en cualquier momento anterior desde que el mundo crisis financiera de 2008, mientras que el 67% de directores financieros en las grandes empresas estadounidenses esperan una recesión para fines de 2020, por informes anteriores.

Importancia para los inversores

Entre los componentes del PIB, Goldman pronostica que residencial y comercial inversión fija verá el mayor crecimiento. Además, predicen que 4 fuerzas clave impulsarán un repunte en el crecimiento económico de EE. UU.:

(1) El impacto estimulante de los recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal continuará fluyendo a través de la economía en los próximos trimestres. En particular, sus economistas encuentran que la flexibilización de las condiciones financieras históricamente toma alrededor de 3 trimestres completos para alcanzar su efecto máximo en el PIB.

(2) Los aranceles y sus impactos económicos negativos parecen haber tocado techo. Su caso base es que los aranceles estadounidenses sobre las importaciones de China no cambiarán en 2020.

(3) Las proporciones de inventario a ventas han estado disminuyendo, lo que sugiere un repunte de la fabricación en el futuro, ya que las empresas aumentan la producción para satisfacer la demanda y reconstruir los inventarios. En particular, la proporción de pequeñas empresas que planean aumentar los inventarios alcanzó su nivel más alto del año en octubre.

(4) Los impactos negativos de los "eventos idiosincrásicos" como la huelga de General Motors y la caída de los precios del petróleo deberían disminuir en 2020. Goldman espera que la resolución de la huelga provoque un repunte en la producción de automóviles y en el crecimiento de la nómina. Mientras tanto, el impacto negativo de los precios más bajos del petróleo en la industria energética debería ser más que compensado por el impacto positivo de costos más bajos en otras industrias y consumidores, especialmente a medida que los precios estabilizar.

En este momento, Goldman cita varios indicadores positivos para la economía estadounidense. Nóminas no agrícolas aumentó en 128.000 en octubre, elevando la tendencia reciente a 175.000. Las ventas de viviendas aumentaron un 5% año tras año en septiembre y octubre. Después de caer durante 6 meses consecutivos, el Índice manufacturero ISM aumentó moderadamente en octubre, mientras que el Índice ISM no manufacturero también aumentó. El viernes, el ventas minoristas principales también mostró un aumento.

Mirando hacia el futuro

Morgan Stanley es una firma líder de Wall Street con una visión más pesimista. Esperan que las estimaciones de ganancias para el S&P 500 durante los próximos 12 meses se revisen a la baja, según una edición reciente del informe Weekly Warm-Up de sus acciones de EE. UU. estrategia equipo encabezado por Mike Wilson. "Esperamos ver un crecimiento [económico] débil en 2020", escriben.

En otro informe, 2020 Global Strategy Outlook, los economistas de Morgan Stanley esperan que el crecimiento económico mundial mejore a partir del primer trimestre. 2020, pero que será "desigual". Además, encuentran que las valoraciones del mercado de valores siguen siendo altas en comparación con puntos anteriores en la historia cuando la Índice de gerentes de compras (PMI) empezó a salir de un abrevadero. También escriben que "los activos de riesgo de EE. UU. son demasiado caros para el modesto repunte [económico] que pronosticamos".