La oferta de Broadcom por Qualcomm fracasará, indican los comerciantes

(Nota: el autor de este análisis fundamental es escritor financiero y administrador de carteras. Él y sus clientes poseen acciones de NXPI).

Los comerciantes de opciones están apostando a que Broadcom Ltd. (AVGO) y su CEO Hock Tan no tendrán éxito en la empresa propuesto 120.000 millones de dólares en intentos de adquirir Qualcomm Inc. (QCOM). Broadcom persiguió a Qualcomm en noviembre de 2017 cuando propuso una adquisición de Qualcomm valorando la empresa en $ 70 por acción. Pero cuando Qualcomm rechazó la oferta, Broadcom respondió agresivamente en febrero de 2018, haciendo la mejor y última oferta por Qualcomm a $82.

Las acciones de Qualcomm cerraron a 54,84 dólares el 2 de noviembre, el día antes de que se conociera la primera oferta de Broadcom. La nueva propuesta revisada de $82 representa una prima del 50 por ciento al precio de cierre de Qualcomm el 2 de noviembre.

Pero los comerciantes de opciones no ven que se complete un acuerdo entre los dos gigantes de chips en función de las opciones que expiran en junio. Algunos incluso están apostando a que las acciones de Qualcomm caerán un 10 por ciento a casi $60, según su precio de cierre de $65,66 el 12 de febrero.

QCOM datos por YGráficos

Apuestas bajistas

La estrategia de opciones largas de straddle que expirará el 15 de junio está considerando un aumento o una caída en los precios de Qualcomm. precio de las acciones de casi el 15 por ciento del precio de ejercicio de $ 65, poniendo las acciones en un rango de cotización de $ 55 a $75. El costo de comprar una opción put y una opción call es de $9.65. Pero más interesante es el interés abierto, que favorece en gran medida las opciones de venta sobre las opciones de compra en una proporción de casi 2 a 1.

Los puts de $65 tienen cerca de 28.000 contratos de interés abierto, lo que representa un valor nocional de aproximadamente $13,2 millones, una apuesta significativa. Debido a que las opciones de venta de $ 65 cuestan aproximadamente $ 4.85, un comprador de esas opciones necesitaría ver que el precio de las acciones de Qualcomm cayera a aproximadamente $ 60 para que las opciones alcanzaran el punto de equilibrio.

Las llamadas, en comparación, tienen alrededor de 15.400 contratos de interés abierto y tienen un valor de solo 7,3 millones de dólares. Esto sugiere que más comerciantes esperan que el precio de las acciones de Qualcomm baje en junio, no que suba.

No veo un trato

Las llamadas de $ 75 se negocian a aproximadamente $ 1,00 y tienen un interés abierto de 25,100 contratos. Eso es un valor de $2.5 millones, una pequeña apuesta.

Esto sugiere que la mayoría de los comerciantes de opciones no esperan que se complete un acuerdo con Broadcom. Esto se debe a que si Qualcomm aceptara la oferta de $82 por acción de Broadcom, esas opciones tendrían un valor intrínseco de $7. Esa es simplemente la diferencia entre el precio de propuesta y el precio de ejercicio, para una ganancia de $6 por contrato. Pero la cantidad de llamadas que están abiertas al precio de ejercicio es pequeña, lo que indica que pocas ven que las acciones superen los $ 76.

(Brókers interactivos)

Las luchas de Qualcomm para continuar

La perspectiva de Qualcomm parece sombría, ya que los analistas actualmente proyectan que los ingresos en 2018 disminuirán casi un 4,5 por ciento, mientras que se espera que las ganancias caigan casi un 20 por ciento.

En 2017, Qualcomm tuvo ingresos de $23,24 mil millones y los analistas buscan ingresos de $22,18 mil millones en 2018 y $22,81 mil millones en 2019. Los ingresos de Qualcomm alcanzaron su punto máximo en 2014, cuando alcanzaron los 26.490 millones de dólares. Una fusión entre Qualcomm y Broadcom terminaría con las luchas de Qualcomm y probablemente terminaría su batalla legal con Apple. (Ver también: La disputa de Qualcomm con Apple ahora afecta a Intel.)

Ingresos QCOM (TTM) datos por YGráficos

Si las dos compañías terminarán fusionándose es la gran pregunta. La votación de los accionistas está fijada para el 6 de marzo y Broadcom está nominando 6 miembros en el directorio de Qualcomm. Pero por ahora, el mercado de opciones dice que es poco probable que se llegue a un acuerdo.

Michael Kramer es el fundador de Mott Capital Management LLC, un asesor de inversiones registrado y el administrador de la cartera de crecimiento temático de largo plazo administrada activamente de la compañía. Kramer normalmente compra y mantiene acciones por una duración de tres a cinco años. Haga clic aquí para ver la biografía de Kramer y las participaciones de su cartera.. La información presentada es solo para fines educativos y no tiene la intención de hacer una oferta o solicitud para la venta o compra de valores, inversiones o estrategias de inversión específicas. Las inversiones implican riesgo y, a menos que se indique lo contrario, no están garantizadas. Asegúrese de consultar primero con un asesor financiero calificado y/o profesional de impuestos antes de implementar cualquier estrategia discutida en este documento. Previa solicitud, el asesor proporcionará una lista de todas las recomendaciones realizadas durante los últimos doce meses. El rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro.