Cómo la leyenda de las inversiones Bill Miller está ganando nuevamente al mercado
Bill Miller, el legendario inversionista tecnológico, está saboreando el éxito nuevamente después de que su fondo tecnológico Legg Mason fuera devastado por la crisis financiera. Ahora, su fondo Miller Value Partners de $2 mil millones está superando al mercado en aproximadamente 3 puntos porcentuales anuales durante la última década, según Morningstar. Miller dice que se mantiene "totalmente invertido" en lo que él ve como un "mercado alcista en curso", según su último cuarto trimestre carta de mercado con fecha 5 de enero.
“Esta es la única vez en mis 37 años de gestión de dinero que hemos visto entradas a pesar de una corrección del mercado”, afirmó en una entrevista con Inversor institucional. Miller Opportunity Trust vio una entrada de $377 en 2018. “El desempleo es bajo; la inflación es baja; las valoraciones se han comprimido entre un 15 y un 20 por ciento este año porque las ganancias han subido y los precios de las acciones no. Creo que esta es una corrección normal en un mercado alcista en curso. Hasta que algo cambie a nivel macro y con las valoraciones, estamos completamente comprometidos”, dijo el veterano de Street.
Su optimismo con respecto a un próximo repunte del mercado es la razón por la que espera que sus principales opciones tengan un rendimiento superior, entre ellas: Facebook Inc. (pensión completa), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) y Amazon Inc. (AMZN), por Reloj de mercado.
Las 4 selecciones favoritas de Bill Miller
(Compañía; Tapa del mercado; Rendimiento de las acciones hasta la fecha)
- ADT; $ 5.4 mil millones, 16.6%
- Amazonas; $ 816.9 mil millones, 8.1%
- avon; $ 876 millones, 29%
- Facebook; $ 428,2 mil millones; 12.3%
Fuente: Investopedia
2019: 'Año del Cerdo'
Miller traza un paralelo con el zodíaco chino y señala que, si bien el año pasado fue el "año del perro", con el S&P 500 registrando su peor desempeño anual en una década y diciembre en su nivel más bajo desde 1931, 2019 es el año del cerdo.
“En este año del cerdo, creo que el coraje será recompensado en el mercado de acciones, tal como lo ha sido durante la mayor parte de los últimos 10 años”, escribió el inversionista. Él ve tanto la crisis financiera como la Gran Depresión como eventos únicos en la vida, mientras que la primera ha hecho que los inversores tengan fobia al riesgo y la volatilidad.
“Cuando los mercados comienzan a caer, como sucedió a principios de 2016 y el último trimestre, los inversores se precipitan hacia las salidas de acciones y hacia los bonos y el efectivo”, explicó. Miller espera que las "preocupaciones macroeconómicas bien publicitadas" actuales sean tan breves como las de 2016. Mientras tanto, considera exagerados los temores sobre el endurecimiento de la Reserva Federal, citando los comentarios recientes del presidente Powell que enfatizan la “flexibilidad, adaptabilidad y mentalidad abierta.” El desempleo históricamente bajo y la inflación moderada también se citaron como aspectos positivos. indicadores.
A pesar de estos catalizadores del mercado, las acciones ahora tienen un precio de menos de 15 veces las ganancias estimadas de 2019, el punto más bajo desde fines de 2013 y muy por debajo de 37 veces el rendimiento anualizado, mantenido hasta el vencimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, escribió el inversor.
“Las ganancias y los dividendos corporativos deberían crecer aproximadamente un 5% a largo plazo, mientras que los cupones a 10 años de hoy no lo harán”, agregó, y señaló que, como dijo Buffett en medio de los mínimos de 2008, no sabe exactamente cuándo es el momento adecuado para comprar, pero sí sabe que los precios son los más atractivos desde hace varios años mínimos “Hay muchas gangas que se pueden tener”, concluyó.
Empresa de cuidado personal, Gigante de la tecnología
Una de esas ofertas destacadas por Miller es la compañía de belleza Avon Products. A un precio de las acciones de poco menos de $ 2 el lunes, las acciones reflejan una pérdida del 21,9% en 12 meses y un repunte de casi el 29% en 2019. A principios de este mes, las acciones de la empresa con sede en Londres subieron después de que Avon anunciara un acuerdo para vender sus operaciones de fabricación en China. La venta directa de la industria cosmética ha intentado reducir costos a medida que acelera su plan de transformación, centrándose en el comercio electrónico, los servicios de entrega y las asociaciones estratégicas. En el tercer trimestre, las ganancias superaron las expectativas por una marca saludable, sin embargo, la empresa advirtió que un cambio llevaría tiempo, ya que informó que las ventas bajaron durante el mismo período del año pasado.
En cuanto a Amazon, Miller sugiere que los inversores no deberían asustarse por su elevada valoración. “No dejo que el precio de las acciones de una empresa me confunda sobre los fundamentos de una empresa. Ese rara vez es el final de la historia", afirmó.
Mirando hacia el futuro
Nos aseguraremos de echar un vistazo a si la tesis de Miller se mantiene o no, ya que las principales empresas tecnológicas se alinean para informar los resultados trimestrales recientes esta semana. En particular, los informes de Amazon y Alphabet Inc. (GOOGL) en las próximas semanas debería decir si Miller tiene razón y si todavía está en racha. Si se equivoca, puede perder una gran cantidad de dinero y la confianza de los inversores.
