Cómo Vanguard patentó un sistema para evitar impuestos en fondos mutuos

Aunque pocos inversores lo conocen, desde 2001 El grupo de vanguardia ha utilizado un plan inteligente para reducir el Ganancias de capital informa anualmente sobre el Servicio de Impuestos Internos de EE. UU. (IRS)Formularios 1099-DIV enviado a los accionistas en algunos de los más populares los fondos de inversión. El proceso es completamente legal e incluso está protegido por una patente estadounidense que impide que los competidores lo copien hasta 2023, pero Vanguard ha optado por no publicitarlo.

La siguiente tabla describe los conceptos básicos del esquema de reducción de ganancias de capital de Vanguard, según una importante historia reciente en Bloomberg.

Importancia para los inversores

Bajo una oscura disposición del código fiscal federal, aprobada por el Congreso en 1969, si un fondo mutuo honra a un redención Si solicita al inversionista acciones de acciones apreciadas en lugar de efectivo, no se adeuda ningún impuesto sobre las ganancias de capital. Sin embargo, desde invesores minoristas Espere recibir reembolsos en efectivo, esta alternativa rara vez es utilizada por los fondos mutuos. Por otro lado, los ETF lo emplean de manera agresiva.

La razón, como explica Bloomberg, es que el número de acciones en circulación de un ETF expandirse o contraerse en base a depósitos o retiros realizados por intermediarios como bancos y creadores de mercado. Estas transacciones normalmente se realizan en especie con acciones, en lugar de efectivo, y los ETF pueden reducir las ganancias de capital informadas a los inversores liquidando retiros con acciones de acciones apreciadas.

Para reducir sus ganancias de capital informadas aún más, a menudo a cero, los ETF con frecuencia hacen que estos intermediarios depositen algunas acciones durante uno o dos días, luego haga un retiro que se paga con acciones de una diferente, muy apreciada, Valores. Estas denominadas "operaciones de latido del corazón" (cuando se grafican, muestran grandes señales de comercio que recuerdan a un monitor cardíaco) permitieron que los 183 ETF de acciones más grandes de EE. UU. Redujeran sus ganancias de capital realizadas en alrededor de $ 203 mil millones en 2018.

A partir de 2000, Vanguard ingresó al mercado ETF de rápido crecimiento principalmente agregando una clase de acciones ETF a algunos de sus fondos mutuos de acciones existentes más populares. Los inversores podrían intercambiar sus acciones de fondos mutuos por acciones en el ETF hermano sin impuestos actualmente adeudados. Con esta estructura, Vanguard también ha utilizado operaciones de pulso para eliminar acciones apreciadas de los ETF y sus fondos mutuos hermanos por igual, reduciendo las obligaciones fiscales sobre las ganancias de capital para los inversores en ambos.

Vanguard lideró a todos los administradores de ETF con 129.800 millones de dólares en operaciones de latidos desde 2000 hasta 2018, según Bloomberg. El jugador de ETF más grande del mundo, iShares de BlackRock, ocupa el segundo lugar con 74.500 millones de dólares, mientras que todos los demás se combinan por 125.600 millones de dólares. En todos sus productos, Vanguard tenía $ 6.2 billones en global activos bajo gestión (AUM) a partir de enero 31, 2020.

Mirando hacia el futuro

Cuando la patente de Vanguard expire en 2023, se espera que otras compañías de fondos mutuos copien su proceso para reducir las obligaciones fiscales de sus inversores. Espere un mayor escrutinio por parte del Departamento del Tesoro de EE. UU. ya que las implicaciones para los ingresos fiscales son masivas. Mientras que los ETF de acciones de EE. UU. Controlan alrededor de $ 3 billones de activos, los fondos mutuos de acciones de EE. UU. Tienen más del triple de esa cantidad.