Por qué los alcistas ven aumentar las existencias de chips a pesar de las gigantescas banderas rojas

A pesar de una larga lista de señales de alerta, los alcistas de Bank of America Merrill Lynch dicen que las acciones de semiconductores están preparadas para obtener ganancias sostenidas a medida que las perspectivas mejoran para un acuerdo comercial entre EE. UU. y China y el presidente Trump levanta parcialmente la prohibición de que las empresas estadounidenses hagan negocios con el gigante chino de las telecomunicaciones huawei. "Seguimos creyendo que las semis siguen siendo un sector con poca inversión, y las noticias comerciales positivas y las expectativas de comparaciones más fáciles [año tras año comparaciones] en el cuarto trimestre de 19 y 2020 podría mejorar la confianza de los inversores", escribe BAML en un informe reciente.

El informe se centra en gran medida en si los fabricantes de chips de EE. UU. se beneficiarán de las ventas renovadas a Huawei, al tiempo que señala que la industria se ve acosada por serios problemas a nivel mundial, que incluyen una demanda lenta, altos inventarios y un crecimiento debilitado en Porcelana.

BofAML dice que los fabricantes de chips que verán "un beneficio inmediato" de la flexibilización de la prohibición de Huawei incluyen a Broadcom Inc. (AVGO), Qorvo Inc. (QRVO), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Inphi Corp. (IPHI), Xilinx Inc. (XLNX), Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), dispositivos analógicos Inc. (IDA) y MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (MTSI). Otros fabricantes de chips que le gustan a BofAML, por otras razones, son: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI), además de Broadcom.

La siguiente tabla resume los desarrollos clave relacionados con los semiconductores.

Importancia para los inversores

El informe de BofAML se emitió el domingo y el Índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) aumentó un 2,6% el lunes. Sin embargo, retrocedió alrededor de un 1% en las primeras operaciones del martes, una señal del escepticismo subyacente sobre un acuerdo comercial integral y duradero.

Según BofAML, Huawei compró casi $ 11 mil millones en semiconductores de fabricantes de chips estadounidenses en 2018. Inphi, Skyworks y Qorvo tienen la exposición más alta, con alrededor del 10 % al 15 % de sus ventas de Huawei. Los tres revisaron sus guía después de que EE. UU. prohibiera las ventas a Huawei, reduciendo sus proyecciones de ventas hasta en un 7%. Xilinx, Marvell, Analog Devices y Broadcom tienen exposiciones de menos del 10 %, pero todos redujeron su orientación de ventas entre un 4 % y un 8 %.

"Observamos que el estado de las restricciones de Huawei sigue cambiando, y es posible que el destino de la empresa siga siendo parte de las negociaciones comerciales en curso entre EE. UU. y China", advierte BofAML. Ofrecen tres escenarios probables:

Escenario uno: Huawei es multado por actos anteriores, pero las empresas estadounidenses tienen total libertad para venderle en el futuro.

Escenario dos: Estados Unidos sigue preocupado por las implicaciones de seguridad nacional de Huawei. Por lo tanto, Huawei puede comprar chips para teléfonos inteligentes de Skyworks y Qorvo, pero no chips 5G de Broadcom, Xilinx, Marvell e Inphi.

Escenario tres: a pesar de la "palabrería inicial", el estado de Huawei sigue estancado en negociaciones comerciales prolongadas.

"No está claro si algo realmente ha cambiado, ya que existen mecanismos mediante los cuales se pueden vender productos (no controlados) a Huawei", dijo Stacy Rasgon de Bernstein, según Barron's.

Mirando hacia el futuro

Los escépticos advierten que un acuerdo comercial entre EE. UU. y China está lejos de concretarse, y Huawei sigue siendo una gran moneda de cambio. Mientras tanto, China ya tiene un plan a largo plazo para mejorar su propia industria de semiconductores, y la disputa comercial seguramente dará más urgencia a esos esfuerzos. El periodico de Wall Street observa El resultado es una disminución de las perspectivas de ventas futuras para los fabricantes de chips de EE. UU.