Los mercados se preparan para el testimonio de la Fed

Movimientos del mercado

Los mercados de acciones de EE. UU. estuvieron mixtos y en su mayoría presionados durante gran parte del día de negociación del martes hasta que un repunte al final del día impulsó a los valores de gran capitalización. S&P 500 y de pequeña capitalización Russell 2000 en territorio ligeramente positivo. No se puede decir lo mismo de la Promedio Industrial Dow Jones, que completó su tercer día bajista el martes desde que alcanzó su nuevo máximo histórico la semana pasada.

En contraste con el Dow centrado en la industria, el Dow tecnológico Compuesto Nasdaq estuvo despierto modestamente durante la mayor parte del día, subiendo justo debajo de una tecla doble techo patrón. Más temprano el martes, los mercados europeos cerraron en rojo luego de un desempeño mixto a negativo de los principales índices asiáticos.

El reciente desempeño deslucido del mercado en todo el mundo, pero especialmente en los EE. UU., se puede atribuir en parte a precaución de los inversores antes del testimonio clave de esta semana del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, frente a los EE. UU. Congreso. Powell testificará ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara el miércoles y ante el Comité Bancario del Senado el jueves. En el pasado, se sabe que dicho testimonio afecta a los mercados debido a los cambios resultantes en las expectativas de las tasas de interés.

Antes del informe de empleo de EE. UU. de la semana pasada, había expectativas extremadamente altas en el mercado de que la Fed comenzar a implementar recortes en las tasas de interés a partir de este mes como una reacción política a la desaceleración del crecimiento económico, rezagado inflacióny las posibles consecuencias de las guerras comerciales. Aunque estas expectativas de recorte de tasas siguen siendo altas, el informe de empleo de la semana pasada mostró un empleo mucho más sólido. crecimiento de lo esperado, lo que creó algunas dudas sobre si la Fed seguiría estando tan decidida a recortar tarifas

Además del informe de empleo, otro factor que puede frenar a la Fed ha sido su insistencia en que el banco central es independiente y no está sujeto a la influencia del presidente Trump, quien es un fuerte defensor de la reducción de intereses tarifas Cualquier desafío por parte de Powell puede interpretarse como una señal de que es posible que la Fed no esté recortando las tasas tan rápido o tan sustancialmente como los mercados esperan.

Los testimonios de esta semana de Powell, junto con las actas de la reunión del FOMC del miércoles y los datos clave de inflación de EE. UU. del jueves en forma de índice de precios al consumidor (IPC), debería sentar las bases para la dirección del mercado de valores en el corto plazo con respecto a las tasas de interés. Si las expectativas se inclinan hacia un recorte de tasas más agresivo, las acciones pueden recibir un nuevo impulso hacia un territorio récord. Por el contrario, si los mercados comienzan a sentir más vacilación por parte de la Reserva Federal en términos de recortes de tasas, las acciones podrían retroceder aún más.

S&P 500 pierde fuerza cerca de un nuevo récord

El gráfico S&P 500 (SPX) muestra una imagen clara de lo que está sucediendo con el mercado en general. A mediados de la semana pasada se registró un nuevo récord para el índice de referencia antes del retroceso actual.

Sin embargo, aparte del hecho de que el índice está cerca de los máximos históricos, los datos técnicos siguen siendo fuertemente alcistas. Las tendencias a largo y mediano plazo continúan apuntando fuertemente al alza, el impulso sigue siendo alcista y el retroceso actual es superficial.

Dependiendo de cómo los mercados perciban las declaraciones e insinuaciones de Powell esta semana, cualquier señal de un sólido El camino hacia tasas de interés más bajas podría provocar una ruptura alcista para el S&P 500 y los mercados de acciones como un entero.

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Rebote de los rendimientos del Tesoro

El rendimiento de los pagarés del Tesoro a 10 años, que se sigue de cerca, es un punto de referencia principal para rendimientos de los bonos del gobierno, y está firmemente ligado a las expectativas del mercado en torno a la fijación de la Fed de la noche a la mañana. tasa de fondos federales. Cuando se esperan recortes de tasas por parte de la Fed, los rendimientos tienden a caer. Ahora, a medida que esas expectativas de recorte de tasas se han aliviado, especialmente después del sólido informe de empleo de la semana pasada, los rendimientos han rebotado.

El gráfico muestra que el rendimiento a 10 años acaba de repuntar desde un mínimo no visto desde noviembre de 2016. Claramente, el rendimiento ha tenido una tendencia a la baja excepcionalmente fuerte desde los máximos de octubre y noviembre pasados. Cualquier reanudación de las expectativas de un ritmo acelerado de recortes de tasas podría hacer que el rendimiento se desplome a mínimos más bajos.

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Las pequeñas capitalizaciones continúan retrasadas

Finalmente, tenemos acciones de pequeña capitalización, representadas por el índice Russell 2000 (RUT). Mientras que las grandes capitalizaciones (como en el S&P 500, el Dow y el Nasdaq Composite) están en o muy cerca de los máximos históricos, las pequeñas capitalizaciones se han rezagado. De hecho, el Russell 2000 está un 10% por debajo de su propio récord de septiembre pasado.

Si bien el RUT ha subido alrededor de un 16% desde los mínimos de principios de año, no ha llegado cerca de recuperar sus pérdidas masivas de la última parte del año pasado como los índices de gran capitalización tener. Esto puede cambiar en algún momento, pero dado que el Russell 2000 a menudo se ve como un indicador adelantado para el resto del mercado, su desempeño relativamente más débil puede ser una preocupación para el mercado más grande.

La línea de fondo

Todo (o en su mayoría) se trata de la Reserva Federal esta semana. Los inversores se están preparando para lo que Powell pueda decir al Congreso y cómo se interpretarán sus palabras. Por supuesto, cualquier nuevo desarrollo en las conversaciones comerciales entre EE. UU. y China y el nuevo próximo temporada de ganancias también será fundamental. Pero las expectativas de las tasas de interés probablemente marcarán la dirección principal de los mercados a corto plazo.

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