¿Cómo afecta la prohibición de ventas en corto de Corea del Sur a los inversores estadounidenses?

La decisión de Corea del Sur de imponer una prohibición a Venta corta en acciones hasta junio próximo dio un impulso inmediato al mercado accionario local el lunes, y también impulsó Recibos de depósito americanos (ADR) de las empresas surcoreanas que cotizan en EE.UU. aumentaron.

Si bien las acciones surcoreanas retrocedieron el martes, la medida de los reguladores surcoreanos, que dijeron que

venta corta desnuda teniendo lugar de una manera más rutinaria", plantea preguntas interesantes sobre cómo una decisión política en el país de origen puede afectar las estrategias comerciales de las acciones que cotizan en otros lugares.

La prohibición de las ventas en corto no se extiende a los ADR

Los ADR se negocian como acciones en Estados Unidos, por lo que la prohibición de las ventas en corto no se extiende a los ADR de empresas surcoreanas que se negocian aquí.

En un estudio de 2010, los investigadores encontraron un aumento del 40% en la actividad de venta en corto de ADR de empresas que enfrentaban restricciones de venta en corto en sus países de origen.

"Los ADR negociados en Estados Unidos pueden proporcionar un mecanismo que, de hecho, puede eludir las restricciones de ventas en corto específicas de cada país al permitir a los inversores vender en corto los ADR. en lugar de acciones limitadas por la venta corta", dijeron los investigadores de la Universidad Estatal de Utah, la Universidad de Mississippi y la Universidad Estatal de Carolina del Norte. dicho.

El estudio también encontró que los vendedores en corto de ADR no sólo podían predecir rendimientos negativos en empresas extranjeras independientemente de cualquier prohibición, pero su capacidad para predecir los rendimientos de estas acciones fue mayor para las empresas de mercados con ventas en corto. prohibiciones.

Una consecuencia de la prohibición de las ventas en corto y el aumento teórico de la actividad de venta en corto de ADR es el impacto en los precios de las acciones.

"Si las acciones están restringidas a la venta en corto pero sus ADR no, podemos observar un comportamiento comercial que es consistente con la venta en corto las acciones restringidas tienen precios incorrectos en el mercado interno y los operadores en corto explotan esta fijación de precios errónea negociando el ADR", dijeron los investigadores. dicho.

Venta corta es una práctica en la que los inversores buscan ganar dinero especulando sobre la caída del precio de una acción, generalmente pidiendo prestadas acciones a un corredor antes de comprarlas a un precio más bajo esperado. Sin embargo, en un venta corta desnuda, los inversores venden las posiciones cortas sin afirmar su capacidad para tomar prestadas las acciones, lo que los pone en peligro de no poder comprar las acciones para cumplir los términos. La práctica se hizo ilegal en los EE.UU. siguiendo el Colapso financiero y recesión que comenzaron en 2007..

La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur dijo que había encontrado varios casos de ventas en descubierto ilegales por parte de empresas extranjeras. e inversores institucionales, lo que, según dijo, planteaba preocupaciones sobre la “función de fijación de precios justa de los mercados de valores nacionales”. En a mitad de octubre, Bloomberg Los reguladores informaron que planeaban multar a BNP Paribas y HSBC Holdings por cargos de venta en descubierto.

Es importante señalar que esta no es la primera vez que los reguladores surcoreanos restringen las ventas en corto. En marzo de 2020 se impuso una restricción similar como medida para proteger a los mercados de valores del impacto de la COVID-19.

Otra razón por la que esta medida es digna de mención para los inversores globales es que perjudica la apuesta de Corea del Sur por ser incluida entre los mercados financieros desarrollados del mundo. Corea del Sur busca ser clasificada como mercado desarrollado por el proveedor de índices MSCI, que ha instado al país a levantar las prohibiciones anteriores sobre ventas en corto que desalientan las inversiones extranjeras.

El comunicado cita al presidente de la Comisión de Servicios Financieros, Kim Joo-hyun, diciendo que "el gobierno hará todo lo posible para traer mejoras al sistema de ventas en corto del país, para que pueda convertirse en uno en el que todos los inversores puedan tener confianza."

Después de saltar el lunes, los ADR surcoreanos que se negocian en Nueva York cayeron a primera hora de la tarde del martes. Fabricante de acero Posco Holdings (PKX) bajó casi un 9% en volumen de operaciones superior al promedio, el fabricante de televisores LG Display (LPL) bajó un 0,9%, y SK Telecom (SKM) bajó un 2%.