Explicando Spinouts: Chipotle y Old Navy

¿Qué es un spinout?

Una escisión es un tipo de realineación corporativa que implica la separación de una división para formar una nueva corporación independiente. La empresa spinout se lleva consigo las operaciones del segmento y los activos y pasivos asociados.

La empresa matriz es requerida por el Comisión Nacional del Mercado de Valores (SEC) para detallar el spin out en Formulario 10-12B, que contiene una carta de información sustancial o una narrativa que describe el fundamento de la escisión, las fortalezas y debilidades de la nueva empresa y las perspectivas de su industria. Una escisión, que normalmente está libre de impuestos para los accionistas, puede tardar hasta seis meses en completarse.

Entendiendo los spin-out

Las escisiones pueden ocurrir por una variedad de razones. Es posible que la empresa matriz desee desbloquear el valor de la división integrada, que podría estar creciendo a un ritmo diferente al de la empresa en general. Por lo general, un segmento atrapado o restringido que crece más rápido que su matriz estaría mejor como empresa independiente.

Una escisión permite a la división que se escindirá recaudar su propio capital mediante la emisión de acciones de la nueva empresa o deuda en forma de bonos para financiar el crecimiento de la empresa. El financiamiento para obtener capital podría no ser posible con la entidad combinada, pero separando fuera de la división rentable, la división escindida tiene mayores posibilidades de atraer inversores y bancos.

Los spinouts también pueden ayudar a la empresa matriz al permitirle concentrarse en sus operaciones principales sin desviar recursos a un segmento que podría tener diferentes necesidades en varios aspectos, incluida la gestión de operaciones, marketing, finanzas y recursos humanos. recursos.

Además, la división que se está creando podría haberse establecido para crear un servicio auxiliar, como software o alguna tecnología necesaria. Si bien es rentable, es posible que la división de tecnología no encaje con la industria de la empresa matriz. Como resultado, podría ser mejor dividirlos, ya que es posible que los planes y estrategias comerciales de la empresa matriz y la división no se alineen entre sí.

A alargar También podría ocurrir si la división no es tan rentable como la empresa matriz. Al crear una empresa separada, elimina la distracción de la división en dificultades. Además, una escisión podría permitir a la administración vender activos o buscar una fusión o compra de la nueva empresa.

Las empresas matrices a menudo brindan apoyo a sus empresas derivadas reteniendo acciones en ellas o firmando relaciones contractuales para el suministro de productos o servicios. En muchos casos, el equipo de gestión de la empresa escindida también proviene de la empresa matriz.

Algunos inconvenientes de un spinout

Los inversores generalmente están a favor de una escisión, ya que tiene sentido comercial para un segmento que tiene diferentes necesidades y perspectivas de crecimiento hacerlo solo. La suma de las partes separadas suele ser mayor que el total para los inversores, ya que valoraciones con el tiempo lo han demostrado.

Sin embargo, el proceso de spin-out puede resultar costoso en términos de tiempo de gestión y distracción durante varios meses. El enfoque de la administración puede cambiar de administrar la empresa a ejecutar la escisión. Además, puede haber importantes gastos de transacción para planificar y completar una escisión.

Por supuesto, no hay garantía de que la división escindida sea rentable por sí misma. Una empresa escindida podría incurrir en pérdidas o escasos ingresos sin la ayuda de la matriz. Por el contrario, eliminar una división rentable mediante una escisión, podría dejar a la empresa matriz con menos ingresos y vulnerable a un desempeño financiero deficiente.

Ejemplos de Spin Outs

Los spin-outs son comunes y los inversores tienen buenas razones para impulsarlos. Hay muchos spinouts notables, incluido Mead Johnson Nutrition, que se creó a partir de Bristol Myers. Squibb en 2009, Zoetis se separó de Pfizer en 2013 y Ferrari se separó de Fiat Chrysler en 2016.

Parrilla Mexicana Chipotle

Chipotle Mexican Grill se separó de McDonald's en 2006, y las razones de McDonald's fueron "impulsar el crecimiento y dedicar más energía a sus negocios clave", según informó el Denver Post. Las acciones de Chipotle se ofrecieron en su oferta pública inicial a $ 22, mediante la cual se vendieron 6 millones de acciones en 2006. Al cierre de operaciones el 9 de julio de 2021, las acciones de Chipotle se cotizaban a $ 1,592.25 por acción.

PLC de Delphi Technologies

Delphi Automotive PLC escindió Delphi Technologies PLC, que se convirtió en una entidad de $ 4.5 mil millones el 5 de diciembre de 2017. La nueva empresa ofrece sistemas de propulsión avanzados, que según el CEO, "la convergencia de la conducción automatizada, aumentó electrificación e infoentretenimiento conectado, todo habilitado por aumentos exponenciales en la potencia informática y el vehículo inteligente arquitectura."

Delphi Automotive se convirtió en Aptiv PLC y retuvo el negocio del tren motriz, el negocio más grande pero de crecimiento más lento. La escisión, Delphi Technologies PLC está a cargo de su propio destino.

Un giro fallido: Old Navy

El minorista de ropa Gap Inc. (BRECHA) anunció a principios de 2019 que la compañía tenía la intención de escindir la división de Old Navy según lo informado por CNN. Old Navy será una empresa independiente. Las tiendas Gap, incluidas otras marcas como Banana Republic, Hill City y Athleta, serán una sola empresa.

En 2018, Old Navy generó casi tantos ingresos como todas las demás marcas combinadas con sus $ 8 mil millones en ventas frente a $ 9 mil millones en ingresos de Gap y las tiendas restantes. Como resultado de la posible escisión, Old Navy se habría liberado para hacer crecer su marca bajo su propio plan y estrategia de negocios. The Gap y las tiendas restantes se consolidarían ya que sus ventas han luchado por crecer en los últimos años.

Este giro, sin embargo, nunca llegó a ocurrir. En 2020, Gap canceló sus planes y decidió conservar Old Navy, ya que la viabilidad de la empresa independiente las perspectivas disminuyeron en medio de la competencia de bajo costo de los grandes minoristas que venden ropa como Walmart, Costco y Objetivo. Después de hacer ese anuncio, las acciones de Gap se dispararon.