¿Qué papel jugó la titulización en la crisis financiera mundial?

Titulización y crisis financiera

La titulización, específicamente el empaquetado de la deuda hipotecaria en instrumentos financieros similares a bonos, fue un factor clave de la crisis financiera mundial de 2007-08. La titulización impulsó una toma de riesgos excesiva que puso de rodillas a muchas de las principales instituciones financieras de Wall Street y de todo el mundo cuando estalló la burbuja inmobiliaria de Estados Unidos.

Cómo funciona la titulización

Puesta en seguridad es el empaquetado de activos en un producto financiero. La titulización de la deuda hipotecaria, en particular las hipotecas de alto riesgo, en valores respaldados por hipotecas (MBS) y obligaciones de deuda garantizadas (CDO), fue una de las principales causas de la burbuja inmobiliaria de Estados Unidos a principios y mediados de la década de 2000 y del caos financiero que resultó del estallido de esa burbuja.

Los bancos y otros prestamistas que emitieron hipotecas a compradores de viviendas luego vendieron esas hipotecas a bancos más grandes para volver a empaquetarlas en valores respaldados por hipotecas y CDO.

Titulización y riesgo hipotecario

Con el tiempo, debido a que los prestamistas que emitían los préstamos los pasaban a los grandes bancos para su titulización, ya no estaban en riesgo si el propietario incumplía. De modo que los estándares de los préstamos cayeron drásticamente. Esto significó que muchos prestatarios no calificados o insuficientemente calificados, conocidos como prestatarios de alto riesgo, pudieron obtener préstamos riesgosos.

En el futuro, las hipotecas de alto riesgo en MBS y CDO las hicieron atractivas para los grandes inversores porque generaban mayores rendimientos debido a las tasas de interés más altas que pagaban los prestatarios de alto riesgo. Al mismo tiempo, se creía que la agrupación reducía el riesgo de los inversores y los activos recibían constantemente calificaciones estelares de las empresas de calificación crediticia. De modo que los activos se utilizaron como apalancamiento para controlar muchos billones de dólares, muchas veces el valor nominal de los activos subyacentes.

La música suena

Esta situación fue muy rentable para todos, ya que el mercado inmobiliario creció y los compradores subieron agresivamente los precios de las casas disponibles. Lugares como California, Florida, Arizona y Las Vegas experimentaron aumentos astronómicos en el precio de las viviendas a medida que el dinero fácil inundaba el mercado.

Al principio, los prestatarios de alto riesgo que se atrasan en sus pagos podrían refinanciar sus hipotecas basadas en valores de propiedad más altos o podrían vender sus casas con una ganancia rápida. La cantidad de riesgo en el sistema no fue un problema mientras los precios estuvieran subiendo. En 2005, las hipotecas de alto riesgo representaban casi un tercio del mercado hipotecario total, frente al 10% sólo dos años antes.

La música se detiene

Las cosas cambiaron cuando la economía comenzó a debilitarse y los precios de las viviendas comenzaron a descender hacia la tierra. Las hipotecas de tasa ajustable ya habían comenzado a restablecerse a tasas más altas y la morosidad hipotecaria aumentó más.

En marzo de 2007, el valor de las hipotecas de alto riesgo había alcanzado alrededor de $ 1,3 billones. Un poco más de un año después, en julio de 2008, más de una quinta parte de las hipotecas de alto riesgo estaban en mora y el 29% de las hipotecas de tasa ajustable estaban en mora grave. El mercado de la vivienda estaba en caída libre y los bancos que tenían valores respaldados por hipotecas estaban en un gran problema, luchando por deshacerse de ellos a medida que su valor se desplomaba. La crisis financiera estaba en pleno apogeo.